איך לחזות את כיוון התשואות של אגרות החוב בארה"ב ?
ההתפתחויות בשוק זה משפיעות על שווקים פיננסים רבים, בניהם גם שוק ההון הישראלי. על אף התחכום הרב המאפיין את המשקיעים בשוק זה, נראה כי ניתן לחזות את ההתפתחויות בשוק, לפחות בטווח הקצר, ע"י מעקב צמוד אחר נתוני המקרו של ארה"ב. כזכור, הבנק הפדראלי בארה"ב העלה את הריבית 17 פעמים רצופות מרמה של 1% במאי 2004 ל-5.25% ביולי 2006. המטרה הייתה למתן את הלחצים האינפלציוניים הקיימים במשק האמריקאי.
לאלו מאיתנו שאינם מבינים את הקשר שבין העלאת ריבית לאינפלציה, אציין בקצרה כי כאשר הריבית עולה קצב הפעילות הכלכלית מאט וכתוצאה מכך המחירים יורדים. הבעיה היחידה היא "בעיית העיכוב".
למה אני מתכוון ?
העלאות הריבית פועלות להתמתנות הפעילות הכלכלית, אך בעיכוב של כחצי שנה והאטת הפעילות משפיעה על האינפלציה בעיכוב נוסף של כחצי שנה. בחישוב פשוט, העלאת הריבית משפיעה בעיכוב של כשנה על המחירים. הבנק הפדראלי, שמודע "לבעיית העיכוב", בחר כאמור, לאחר 17 העלאות ריבית, להשאיר את הריבית ללא שינוי ולעקוב אחר ההתפתחויות הן של הפעילות הכלכלית והן של המחירים על מנת לבדוק שהעלאות הריבית אכן ישיגו את מטרתן.
עם הפסקת העלאות הריבית, ובשל חוסר הוודאות הנגרמת מ"בעיית העיכוב", התפתחו בשוק האג"ח שתי אסכולות מנוגדות. המשקיעים באסכולה הראשונה סבורים כי הבנק לא העלה את הריבית לרמה שתוביל לירידת מחירים, ולכן סביר כי הבנק יחזור ויעלה את הריבית. מנגד, המשקיעים מהאסכולה השנייה סבורים כי הבנק העלה את הריבית יותר מידי ולכן סביר שבעתיד הריבית תרד.
בשל השונות הגבוהה בין האסכולות, כמעט כל נתוני המקרו שהתפרסמו בשמונה החודשים האחרונים גררו שינוי בתשואות של אגרות החוב האמריקאיות. הלוגיקה פשוטה - כאשר מתפרסמים נתונים המצביעים על האטה חדה מהצפוי, או מדדי מחירים נמוכים מהצפוי, מתגברות ההערכות כי הבנק המרכזי יבצע הפחתת ריבית - הערכות שבאות לידי ביטוי בירידת התשואות של האג"ח. מנגד, כאשר מתפרסמים נתוני מקרו המעידים על צמיחה חזקה, או מדדי אינפלציה גבוהים, מתגברות ההערכות כי הבנק עשוי לדחות את הורדת הריבית, או אף לעלות את הריבית, מה שבא לידי ביטוי בעליית תשואות. לדוגמא, שבוע שעבר מדד המחירים לצרכן יצא גבוה מהציפיות, בעקבות כך התגברו הערכות להעלאת ריבית והתשואות עלו מרמה של 4.67% ל-4.73%. מאוחר יותר, כאשר התפרסם פרוטוקול החלטת הריבית, שרמז שלא צפויה העלאת ריבית, התשואות חזרו לרמתן הקודמת.
למעשה, בהסתכלות על נתוני העבר, ניתן לזהות כי מאמצע חודש ספטמבר התשואות של אגרות החוב האמריקאיות (ל-10 שנים) נעות בטווח הצר שבין 4.4% ל-4.9%, כאשר התנודתיות בתוך הטווח מושפעת בעיקר מנתוני המקרו כפי שהוסבר לעיל.
כעת, לאחר שהבנו מה עומד בבסיס השינויים בשוק האג"ח האמריקאי, כל שנותר הוא לעקוב מידי יום אחר נתוני המקרו ומהם לדלות בקלות יחסית מה יהיה כיוונן של התשואות, לפחות עד הפרסום של הנתון הבא...
שי אהרונוביץ, רשות המסים (עמית אלפונטה)המענק לעובדים ייכנס כבר מחר: רשות המסים מקדימה את הפעימה השנייה
כ-201 אלף זכאים יקבלו כ-410 מיליון שקל ישירות לחשבון הבנק, חודש מוקדם מהמתוכנן, כדי להקל על משפחות לפני החגים. ניתן עדיין להגיש בקשות למענק עבור 2023 באתר רשות המסים
רשות המסים מודיעה על הקדמת הפעימה השנייה של מענק עבודה לשנת 2024. אשר תוקדם ותשולם כבר מחר, 18 בספטמבר, במקום באמצע אוקטובר כנהוג מדי שנה. במסגרת ההקדמה יועברו לחשבונות הבנק של הזכאים כ-410 מיליון שקל, שיחולקו לכ־201 אלף עובדים ועובדות. מדובר על סכום ממוצע של כ-2,000 שקל לזכאי. המהלך נועד להקל על משפחות וזכאים נוספים לקראת תקופת החגים, שבה נרשמות הוצאות חריגות.
מענק עבודה, המוכר גם כ"מס הכנסה שלילי" - נועד לחזק עובדים בעלי שכר נמוך ולעודד יציאה לתעסוקה. המענק משולם בארבע פעימות שנתיות, והקדמת התשלום הנוכחי מאפשרת לזכאים לקבל את הכסף מוקדם מהמתוכנן ולהיערך טוב יותר מבחינה כלכלית. מי שטרם הגיש בקשה עבור שנת 2024 עדיין יכול לעשות זאת באופן מקוון באתר רשות המסים, והכספים יועברו לו בהתאם לאישורי הזכאות בפעימות הבאות.
בנוסף, ניתן עד סוף השנה להגיש גם בקשות רטרואקטיביות עבור שנת 2023 - הזדמנות עבור מי שפספס את ההגשה במועד. בין הזכאים ניתן למנות שכירים ועצמאים בני 21 ומעלה שהם הורים, וכן בני 55 ומעלה גם ללא ילדים, בהתאם לרמות ההכנסה שנקבעו במדריך המענק. החל מהשנה מתווספת גם הטבה ייחודית להורים לפעוטות. כמו כן, נשים שכירות בנות 60 ומעלה (ילידות 1960 ואילך) יכולות לבקש מקדמה על חשבון מענק 2025, בכפוף לעמידה בקריטריונים.
רשות המסים מזכירה לזכאים לוודא כי פרטי חשבון הבנק שלהם מעודכנים כדי למנוע עיכובים בהעברה.
יגדיל את הצריכה הפרטית
הקדמת התשלום משתלבת בתוך מגמה רחבה יותר של צעדי מדיניות כלכלית שנועדו לתמוך במשקי הבית, במיוחד על רקע יוקר המחיה. כמו כן, הזרמת כ-410 מיליון שקל למחזור הכספי דווקא בסמוך לחגים צפויה להגדיל את הצריכה הפרטית בתקופה שממילא מתאפיינת בהוצאות גבוהות, ובכך לתרום גם לפעילות הכלכלית במשק.
- מחירי הדירות יורדים, אבל לא מספיק; הציבור הוא זה שממשיך לממן את בעלי האינטרסים
- העלימו מאות מיליוני שקלים - וזה העונש שנגזר עליהם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המענק מופנה בעיקר לאוכלוסיות שעובדות אך מתקשות לסגור את החודש, הורים צעירים, משפחות חד-הוריות וותיקים בגיל העבודה המאוחר. הקדמת התשלום מאפשרת להם להיכנס לתקופת החגים עם פחות דאגות כלכליות, ולנסות לעזור לרווחה בסיסית לילדים ולמשפחה. כמובן שלא מדובר על סכום גדול בהינתן שהסכום הוא לאורך זמן רב - אבל עדיין, מדובר על סכום שבהחלט יכול לעזור.
גל הפיטורין מתגבר והולך ומגיע עד עובדי המדינה
אנחנו עדים לפיטורין במגזר הטק כבר מספר חודשים, ובכל זאת ההודעה של פייבר על חזרה לפורמט של סטארט-אפ ועל פיטורין של 250 עובדים היא דרמטית, ואליה מצטרפת הודעה של זיפריקרוטר, שסוגרת את מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל; בנוסף, גם המגזר הציבורי מתחיל להתערער, כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, אותת על פיטורין צפויים של כ-20,000 עובדי מדינה (שליש מעובדי המטה)
לאחרונה, כמעט ולא היה יום שבו לא היתה כותרת אחת לפחות על פיטורין בחברה גדולה. רשימת השמות אינסופית וכוללת את אינטל (שנמצאת גם ככה במהלכי ייעול דרמטיים), מיקרוסופט, אמזון, גוגל, סיילספורס, והנה אתמול פייבר, חברה ציבורית שנסחרת בוול סטריט, הודיעה על מהלך דרמטי שבו היא מפטרת שליש מכח האדם, כ-250 עובדים, וחוזרת לפורמט של סטארטפ. לרוב, השוק אוהב לשמוע על הודעות פיטורין, שממוסגרות בשיח על ייעול ועל שינוי יעדים. אבל כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, מדבר על כשליש מעובדי המטה של המדינה ש-"יוחלפו" על ידי הבינה המלאכותית, התופעה חורגת מגבולות המגזר הפרטי ובבירור היא קיימת בשוק העבודה כולו, והמגמה ברורה: פחות עובדים, יותר AI.
אל החדשות על פייבר ועל העתיד התעסוקתי שלה בישראל הצטרפה הבוקר חברה נוספת, כש-ZipRecruiter הודיעה על סגירת מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל, בדרך לפיטורי כל עובדי הסניף המקומי, כ-65 במספר, ימים ספורים לפני החגים.
מנכ"ל פייבר, מיכה קאופמן, הגדיר את המהלך כ-"איתחול כואב" והדגיש כי הפיטורים נוגעים לכל המחלקות, וכי ההחלטה היא אחת הקשות שקיבל עד כה. הסיבה המרכזית הוגדרה כך: טכנולוגיות AI כבר מסוגלות לבצע חלק גדול מהשירותים שבעבר שווקו בפלטפורמת הפרילנסרים של פייבר, ופוגעות ישירות במודל העסקי שלה קאופמן לא לבד, כמובן, ולצד ההצהרה שלו, ניתן לראות גם הצהרות עם טון אחר, כפי ששמענו לאחרונה ממנכ"ל סיילספורס, מארק בניוף, שהתגאה בפני משקיעים בכך שהחליף 4,000 עובדים בסוכני AI, וכך התייעל וצמצם את מחלקת התמיכה שלו מ-9,000 ל-5,000 בלבד.
כמובן, שהגורם המרכזי הוא יכולותיה של הבינה המלאכותית וכמובן שהמגמה אינה ייחודית לישראל. בארה"ב פוטרו מאז
תחילת השנה מעל 800 אלף עובדים, כשענפי הטכנולוגיה, הקמעונאות והייצור הם הנפגעים העיקריים. ענקיות כמו מיקרוסופט, אמזון, מטא ו־סיילספורס קיצצו אלפי משרות תוך כדי השקעה מסיבית במערכות AI. גם מגזרי שירות הלקוחות והפיננסים נפגעים, כאשר בנקים וחברות ביטוח מחליפים
עובדים במערכות אוטומטיות. מגמות דומות ניכרות גם באוסטרליה ובאירופה, שם ממשלות מטמיעות מערכות AI לטיפול בפניות אזרחים ובניהול מערכות חירום.
- ה-AI כבר מחליף עובדים וזה הולך ומתעצם - נתונים מדוח התעסוקה בארה"ב
- עובד ותיק פוטר כשנה לפני פרישתו, תבע - ויפוצה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבשורה הדרמטית מגיעה לא רק מהמגזר העסקי אלא גם מהמגזר הציבורי. בארה"ב, הקמת ה-DOGE (המחלקה ליעילות ממשלתית) הובילה לירידה דרמטית במספר עובדי המדינה, בעיקר בתחומי מטה ושירות. בחודש מרץ 2025 לבדו הוכרזו פיטורים בהיקף של כ־275 אלף עובדים פדרליים. במנהל השירותים הממשלתיים (GSA) הוחל בצ’טבוט בשם GSAi שמבצע משימות עבור כ־1,500 עובדים, צעד שהוביל לצמצומים חדים במשרות מנהלתיות. במשרד לענייני ותיקים נרשמה תוכנית רחבה לקיצוץ כ-83 אלף משרות, שבסופו של דבר הוקטנה ל-30 אלף לאחר שילוב פרישות טבעיות והתפטרויות. וכך, הסקטור הציבורי האמריקאי גם הוא חלק מהמגמה של פיטורין והתייעלות.
