בנק אגוד מוריד את ההמלצה למניית אורבוטק

בבנק אגוד מורידים מורידים היום את ההמלצה למניית אורבוטק ל"תשואת שוק", כאשר מחיר היעד שנקבע הוא 23.90 דולר, כ 5% מעל מחיר השוק של המניה. הערכת השווי התבססה על מכפיל רווח רלבנטי לרווח הנקי החזוי של החברה לשנת 2007.

ממחלקת המחקר של בנק אגוד נמסר, כי הורדת ההמלצה נובעת בעיקר מהורדת תחזית הכנסות של החברה לשנת 2007 לרמה של 400 מליון דולר, ושחיקה צפויה במדדי הרווחיות של החברה.

גלעד בן-אבי, אנליסט בנק אגוד טוען, כי הסיבה העיקרית לתחזיות אלו נובעת משוק ה FPD – מכונות בדיקה אוטומטיות אופטיות ליצרני ה LCD. בבנק אגוד צופים ירידה משמעותית של למעלה מ-30% בהשקעות הוניות ( CAPEX) של יצרני זכוכיות LCD במחצית הראשונה של 2007, דבר שיפגע מהותית בהכנסות החברה בתקופה זו.

בן-אבי סבור, כי לא רק הכנסות החברה בשנת 2007 יפגעו אלא גם שולי הרווחיות עקב לחצי מחיר שיצרניות ה FPD יפעילו על החברה עקב שחיקת רווחיותן. עדות לכך ניתן לראות בעסקה האחרונה לאספקת מכונות AOI למפעל המשותף של סמסונג וסוני:S – LCD , בה קיבלה חברת אורבוטק מחירים נמוכים עבור המוצרים שמכרה. דבר זה בא לידי ביטוי בשחיקת הרווחיות הגולמית של החברה ברבעון הנוכחי וצפוי להשפיע אף ברבעונים הבאים.

בן-אבי סבור, כי מנוע הצמיחה של החברה בתחום ה PCB הערומים ממשיך להיות מכונות הדמיה ישירה (LDI), כאשר מוצר הדגל של החברה הוא מערכת פארגון אשר מחירה הממוצע עומד על 700-800 אלף דולר. ברבעון הנוכחי מכרה החברה 18 מערכות פארגון בהתאם לצפי שלנו. בבנק אגוד צופים כי בשנת 2007 הכנסות החברה בתחום ה LDI יצמחו בשיעור דו ספרתי גבוה של 35% ויסתכמו בלמעלה מ 70 מליון דולר.

בתחום ה PCB הערומים, שיעור החדירה של השוק הוא 100% ומדובר בשוק בוגר. באגוד צופים כי הכנסות החברה במגזר זה לא יצמחו משמעותית בשנת 2007. בסך מגזר ה PCB הערומים (כולל מכונות הדמיה ישירה) צופים באגוד כי הכנסות החברה יהיו סביב ה 187 מליון דולר, שיעור צמיחה קרוב ל 10%.