"שער הדולר יצנח ב-9% בשנה הקרובה"

כלכלני בנק ההשקעות מורגן סטנלי חוזים ירידה חדה של 9% בשער הדולר האמריקני עד אמצע 2026. הירידה הצפויה תביא אותו לרמות שלא נראו מאז משבר הקורונה. התחזית הזו, נובעת להערכתם מהאטה כלכלית צפויה בארצות הברית, מדיניות סחר כושלת של ממשל טראמפ וצעדים מוניטריים של הפדרל ריזרב.

צניחה בשער הדולר

במורגן סטנלי מונים את הסיבות המרכזיות לנפילה הצפויה בשער הדולר שכוללות האטה כלכלית חריפה המונעת ממדיניות המכסים של טראמפ, שבה הכפלת מכסים על פלדה ואלומיניום ל-50% מאיימת לפגוע בתעשייה המקומית. 

הסיכון למיתון בארצות הברית אומנם ירד לפי הסקרים בחודש האחרון ועדיין הוא מוערך בשיעור של כ-40%, לעומת 20% בתחילת השנה ומתחת למעל 50% לפני חודש וחצי. החשש מהאטה ומיתון פוגעים בביקוש לנכסים אמריקניים ומפחיתים את הביקושים לדולרים.

בנוסף, הפדרל ריזרב צפוי להערכת מורגן סטנלי, לקצץ את הריבית ב-175 נקודות בסיס ב-2025, צעד שיקטין את יתרון התשואות של הדולר מול מטבעות מתחרים. כלומר, משקיעים יקבלו תשואה נמוכה יותר בשוק האמריקאי ולכן יוציאו את ההשקעות שלהם ויחפשו תשואה טובה יותר במקומות אחרים. זה אומר שיהיו מכירות של דולרים.

• מדד הביטוח קפץ ב-2.2%; פריים אנרג'י ב-7.7%; הבנקים ירדו ב-0.4%
• סיכום שבועי בת"א - המניות והכותרות שעשו את השבוע, ואיזה הסקטור היה החזק ביותר

 מעבר לכך, הכלכלנים מתמקדים בדוח שלהם במדיניות הסחר, כולל הפרות הסכמים וערעורים משפטיים על מכסים, מלחמות סחר וכל זה  לצד מתיחות גיאופוליטית כמו הסכסוך ברוסיה-אוקראינה. כל האירועים האלו מחלישים את מעמד הדולר.

היחלשות הדולר משמעה - חיזוק מטבעות אחרים. במורגן סטנלי חוזים כי האירו יזנק ל-1.25 דולר, עלייה של כ-10% לעומת הרמות הנוכחיות, הודות להתאוששות כלכלית באירופה. הין צפוי להערכתם להתחזק ב-14%, גם בשל שינויים צפויים במדיניות הבנק היפני.

השפעה על השווקים

ירידת הדולר תשפיע על השווקים. דולר חלש יתמוך בחברות רב-לאומיות כמו אפל ופרוקטר אנד גמבל, שירוויחו מהמרת הכנסות מחו"ל בערך גבוה יותר. עם זאת, ההשקעה במניות האלו מהזווית של תושבי חוץ תגלם הפסדי מטבע משמעותיים. הרווחים של החברות אולי יעלו והמניות אולי יעלו, אל התרגום של הדולר למטבע הזר יוביל להפסד משמעותי.

• הדולר נפל היום ב-1.8% ל-3.537 שקל - מה הסיבות?
• הדולר בשפל של שנה וחצי, למה זה דווקא טוב לטראמפ?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האם זה מה שיקרה גם למשקיע הישראלי, האם ההשקעה ב-S&P תהפוך למסוכנת בגלל ההפסד הצפוי הזה? בארץ יש מסלולים שאפשר לנטרל בהם את השפעת הדולר, אבל הם עולים בתשואה. הגידור שהחברות עושות מוריד את התשואה בכמה אחוזים טובים.

מי שלא יגדר ייקח סיכון - סיכון חשיפה לשער הדולר. חשוב להדגיש כי מדובר בתחזית ותחזיות כמובן במקרים רבים לא מתקיימות. אך אם אתם חוששים שזה התסריט זה בהחלט יכול להיות גם מול השקל כי בבסיס, השוק המקומי והכלכלה המקומית היא כזו שיש בה תנועות הון של מכירת דולרים וקניית שקלים.  עם זאת, שער הדולר מול השקל מושפע מאוד מהמצב הביטחוני, מיני, ובתקופות של אי וודאות נוהרים לרכישת דולרים שנחשבים עוגן ומטבע בטוח, כך שכמובן קשה ובלתי אפשרי להעריך את צמד המטבעות דולר-שקל עוד כשנה.