UBS: "ברמה הכללית אין שינוי בסקטור הגז; אפסייד של 84% ברציו"

במחלקת המחקר של UBS בישראל הוציאו היום עדכון למניות ושותפויות הנפט-גז בתל אביב. ירידות של כ-15% בשותפויות בחודש האחרון מוסברות על ידי האנליסט רוני בירון בחוסר קוהרנטיות במסגרת הרגולציה הפנים ארצית וזו הנוגעת לייצוא. לדעתו, בהסתכלות מעבר לטווח הקצר לא נעשה שינוי בהערכת השותפויות ובבסיס ההשקפה על ההשקעה בסקטור הנפט-גז.

לדברי בירון מכיוון שסיפור הנפט נדחה ואין פעילות אקספלורציה בחודשים הקרובים, נוצר ואקום שגורם לתנודתיות יתר. לגבי דרישת רשות הגז מ'תמר' לא להגביל את בסיס הלקוחות המקומי ועניין גלגול הוצאות ה-LNG מהשותפויות נכתב כי "ייתכן וההתפתחויות יובילו לשינוי בהסכמים. אנחנו מאמינים כי זה יחזק את הביקוש המקומי לגז ויציע אפסייד פוטנציאלי למחיר השותפויות". הערכת האנליסטים היא שהסיכוי שהגז מתמר יתעכב ולא יחל לזרום מאמצע 2013 הוא קטן היות והשוק הישראלי סובל ממחסור בגז טבעי.

בתמונה הגדולה דברים לא השתנו בסקטור, מעריך בירון. לדעתו לקראת סוף השנה, כשהרגולציה תתייצב, נדע אם צפויה כניסה של שותף זר. "אנחנו מאמינים ששאלת ה'להיות או לחדול' עבור ה'לוויתן' נותרה הכנסת שותף LNG בינלאומי. שאלה שתתבהר לקראת סוף השנה", נכתב.

מחירי היעד של UBS משקפים אפסייד של עד 84% במניות והשותפויות. מחיר היעד לדלק קבוצה נקבע ב-900 ש', אפסייד של 62% מעל מחיר השוק. מחירי היעד לדלק קידוחים יהש נקבע ב17.3 ש', לאבנר יהש ב-3.13 ש' - שתיהן עם אפסייד של 67%. האפסייד הגדול ביותר הוא ברציו יהש - 84% עם מחיר יעד של 46 אגורות. היחידה שלא בהמלצת 'קנייה' היא ישראמקו יהש עם המלצת 'נייטרלי' ומחיר יעד של 55 אג' - אפסייד של 23%.