אסטרטגיה מס' 17: מכירת מק"מ סינטטי
האסטרטגיות מלוות בגרפים ודוגמאות מהפשוטות ביותר אל המורכבות ביותר. בכל שבוע יפורסמו שתי אסטרטגיות מסחר. תחילה יוצגו אסטרטגיות פשוטות שתכליתן להוות בסיס חיוני להבנת האסטרטגיות האחרות. לאחר מכן, אסטרטגיה אחת פשוטה לסוחרים חדשים ואסטרטגיה מורכבת למנוסים יותר. בגרפים המצורפים המדד נמצא ב-1000 נקודות, ריבית 5% סטיות התקן 20% והימים לפדיון לפי הכתוב במקרא של כל גרף וגרף.
אסטרטגיה זו היא למעשה מקרה ספציפי של אסטרטגיית BOX (ראה באסטרטגיית BOX, מצב עולם שלישי בו האסטרטגיה כדאית). משקיע שרוצה לקחת הלוואה בריבית (חובה) חסרת סיכון (או בריבית נמוכה יותר מהנהוגה בשוק), יכול לנצל סיטואציה בה קיימים הבדלים גדולים בין ריבית הזכות לריבית החובה (CREDIT / DEBIT) והשוק העתידי יתמחר ריבית נמוכה מריבית החובה חסרת הסיכון, למכור BOX ולשלם ריבית נמוכה מריבית החובה חסרת הסיכון לטווח קצר .
כיצד ליצור את הפוזיציה? 1. מכירת 1C בחסר וקניית FUTURE. 2. מכירת נכס הבסיס בחסר וקניית FUTURE.
הערה: ניתן לקנות חוזה סינטטי במקום FUTURE (ואפילו רצוי, במקרים בהם לא נרצה תזרים Mark To Market).
פונקציית הרווחים ביום פקיעת האופציות ישלם המשקיע ריבית קבועה וידועה מראש על ההון שלווה, ללא קשר למחיר הנכס המוביל (בעיקר עם ביצע חוזה סינטטי). נגזרים: דלתא: אפס, ווגא: אפס, גאמא: אפס, טטה: שלילית.
דיון:
אסטרטגיה זו מדמה מכירת מק"מ בחסר ללא צורך בהשאלה, וללא תשלום נוסף על האפשרות למכור בשורט מק"מ סינטטי זה. ביצוע האסטרטגיה על כל נכס יוצרת למעשה חוזה עתידי על הנכס. לדוגמא, אם רכשתי מניות מדד ת"א 75 וביצעתי אסטרטגיה על המדד, יצרתי חוזה עתידי על ת"א 75. אם קניתי בתזרים המזומנים מניית טבע - יצרתי חוזה על המניה. אם קניתי אג"ח צמוד, יצרתי חוזה עתידי על האינפלציה וכך על כל נכס שנבחר. בדרך זו ניתן לממן אסטרטגיות ממונפות שונות, ועל כך עוד ארחיב באסטרטגיית הגנה על תיק אג"ח קונצרנית ע"י מכשירי מעו"ף.
הערה: ביצוע האסטרטגיה ללא קניית חוזה סינטטי - כלומר, רק בשורט על 1C - זו גם הלוואה, רק שהיא צמודה למדד המעו"ף. זו עוד דרך שבה ניתן לממן החזקות ממונפות במיוחד בשוק המניות. ביצוע האסטרטגיה ללא קניית חוזה סינטטי רק בשורט על 1C על שער הדולר או כל מטבע אחר - זו הלוואה צמודה לשער המטבע בריבית המתמחרת את המטבע בשוק הנגזרים
הערה: יש לתת את הדעת לרמת הביטחונות עבור מימון בדרך זו.
אפשרות ארביטראז': -RS=-S+F -RS= -C1+F -RS=-S+CX-PX
מקרא: C=CALL P=PUT F=FUTURE S=מניה RS=ריבית 1C= 001 CALL
טיפ: ללא קניית החוזה הסינטטי יכולים משתמשי אסטרטגיה זו לממן מניות אטרקטיביות באשראי בטוח וזול, ולגדר את הסיכון השיטתי בעת ובעונה אחת כלומר תזרים המזומנים של האסטרטגיה מממן את קניית המניות הנבחרות וחוסר קניית החוזה יוצר גם גידור על מניות אלו.
- 9.kroos 10/11/2017 15:44הגב לתגובה זושלום, אני מר, אלכסנדר Kroos, רשום ומוסמך הלוואה משאיל. אני נותן הלוואות בין 5,000 יורו ל 1,000,000.00 יורו לאנשים כנים בשיעור ריבית של 3% לתקופה של 5-25 שנים לפי המקרה. הפרעון יהיה בתשלומים חודשיים אשר יתחילו 3 חודשים לאחר קבלת ההלוואה. אנו נותנים הלוואות בריבית הנמוכה ביותר של 3% שירותים שניתנו כולל: הלוואות אישיות הלוואות סטודנטים הלוואות עסקיות אם אתה מעוניין לקבל הלוואה מאיתנו, פנה אלי באמצעות דואר אלקטרוני, [email protected] להגיש בקשה דחוף הלוואה
- 8.ז.פ 15/01/2013 10:59הגב לתגובה זו7- האמת, גם הבאה היא סוג של בוקס....סבלנות...
- 7.יוסי 14/01/2013 22:20הגב לתגובה זומתי אוכפים וסקיו?מתי?
- 6.ז.פ. 14/01/2013 14:56הגב לתגובה זו1. נכון זו שיטה מאוד יעילה ונכון זה נגד האינטרס של הבנק... 2. אתה מבצע את האסטרטגיה בריבית בנק ישראל פלוס מעט... לוקח את המזומנים וקונה את הנכס במחיר מסירה מיידית (מחיר ספוט) בצורה כזו אתה מקבלו למעשה באשראי ומתמחר זאת ללא הון (חוצ מבטחונות) ממש כמו חוזה עתידי... 3- אתה מקבל בצורה כזו - ללא החוזה העתידי הלואה צמודה למדד המעו"ף + אפס ריבית. את ההצמדה למדד אתה אכן מקבל( כי אין לך חוזה מגדר)... 4- אתה למעשה מקבל את הריבית על המק"מ בחו"ל , למעשה התמחור כאן אינו אבסולוטי אלה פער (או יחס) ריביות ולכן אם הריבית השקלית אכן שווה למק"מ השקלי אזי אתה מקבל את הריבית של המק"מ בחו"ל...(בארץ יש תמחור מעט מוזר - על כך בפעם אחרת) 5 - אתה אכן צודק למרות שהעסקה יחד עם החוזה העתידי היא הלואה שקלית גם אם היא נעשת באופ הדולריות... תודה לכל המגיבים...
- 5.אמיר ו 14/01/2013 13:46הגב לתגובה זומתואמות אחרי פקיעה. אני רואה גם במעוף וגם בדולר.
- 4.אלן 14/01/2013 13:29הגב לתגובה זובבנית האסטרטגיה ?
- 3.האסטרטג 14/01/2013 12:49הגב לתגובה זואם אני עושה רק שורט 1C והמדד עולה ב 5% האם אני בעצם מקבל הלוואה ללא ריבית?
- 2.דן חסכן 14/01/2013 12:05הגב לתגובה זואיך זה יוצר חוזה עתידי על נכסים. האם תוכל להרחיב.תודה.
- 1.סוחר ממונף 14/01/2013 12:02הגב לתגובה זואז רק ככה למרות שהבנקים עושים צרות...