אסטרטגיה מס' 21: כתיבת אוכף / שוקת
האסטרטגיות מלוות בגרפים ודוגמאות מהפשוטות ביותר אל המורכבות ביותר. בכל שבוע יפורסמו שתי אסטרטגיות מסחר. תחילה יוצגו אסטרטגיות פשוטות שתכליתן להוות בסיס חיוני להבנת האסטרטגיות האחרות. לאחר מכן, אסטרטגיה אחת פשוטה לסוחרים חדשים ואסטרטגיה מורכבת למנוסים יותר. בגרפים המצורפים המדד נמצא ב-1000 נקודות, ריבית 5% סטיות התקן 20% והימים לפדיון לפי הכתוב במקרא של כל גרף וגרף.
כיצד ליצור את הפוזיציה?
אוכף:
1. כתוב (=מכור בחסר) אופציית CALL ואופציית PUT במחיר מימוש X.
2. מכור בחסר את הנכס המוביל, קבל ריבית וכתוב שתי אופ PUT במחיר מימוש X.
3. קנה באשראי את הנכס המוביל וכתוב שתי אופ CALL במחיר מימוש X.
4. מכור FUTURE, וכתוב שתי אופ (לפרק זמן זהה) PUT במחיר מימוש X.
5. קנה FUTURE, וכתוב שתי אופ (לפרק זמן זהה) CALL במחיר מימוש X.
שוקת:
1. כתוב אופ PUT במחיר מימוש X, וכתוב אופ CALL במחיר מימוש Y,
2. כתוב אופ PUT במחיר מימוש Y, וכתוב אופ CALL במחיר מימוש X+ריבית.
(y>x).
3. מכור בחסר את הנכס המוביל ,קבל ריבית וכתוב אופ PUT במחיר מימוש X וPUT במחיר מימוש Y.
4. קנה באשראי את הנכס המוביל, כתוב אופ CALL במחיר מימוש X ואופ CALL במחיר מימוש Y.
5. מכור FUTURE, כתוב אופ PUT (לפרק זמן זהה) במחיר מימוש X ואופ PUT במחיר מימוש Y.
6. קנה FUTURE, כתוב אופ CALL (לפרק זמן זהה) במחיר מימוש X ואופ CALL במחיר מימוש Y.
הערה :
ניתן לרכוש / לכתוב אופ 001C במקום את הנכס המוביל.
הערה :
ראה הרחבה באסטרטגיית מכירת סטיית תקן בדלתא אפס.
סוג משקיע:
משקיע הצופה נכס מוביל מדשדש והעומד להוריד את תנודתיותו, רוצה להרוויח את אפקט הזמן ואפקט הירידה בתנודתיות (ראה הרחבה בהמשך).
נגזרים:
דלתא: תלוי בסוג האוכף/ שוקת. ווגא: שלילית. טטה:חיובית. גאמא:שלילית.
אפיון פונקצית הרווחים וההפסדים:
הרווח הגדול ביותר הנו בנקודת מחיר המימוש הכתוב (במקרה של אוכף), או בין שתי מחירי המימוש הכתובים (במקרה של שוקת).
ההפסד המקסימאלי הנו תיאורטית אין - סופי, והוא עלול להתממש ב"בריחת" הנכס המוביל הרחק ממחירי המימוש הכתובים.
נקודות האיזון הנם מחירי המימוש הכתובים בתוספת/הפחתת הפרמיה המשותפת של האופציות (+ הריבית על פרמיה זו) ביום בניית האסטרטגיה.
דיון:
אסטרטגיית השוקת והאוכף דומות הן בדעתו של המשקיע לגבי התנהגות הנכס המוביל בטווח הקצר, והן באפיון הנגזרים של האסטרטגיה ובהשפעתם על הרווחיות בטווח הקצר.
במידה ובחר המשקיע באוכף הרי שהרווח הפוטנציאלי יהיה גדול יותר מאשר בשוקת, אך המרווח בין נקודות האיזון יהיה קטן יותר (ועל כן מסוכן יותר) מאשר אסטרטגיית השוקת, ולהפך , גם פונקצית הרווחיות שונה מעט.
- 16.שוב בעיה..לא רואים תגובות... (ל"ת)סדרן 29/01/2013 14:19הגב לתגובה זו
- 15.זיו, תודה. הנאה גם מהשאלות והתשובות. (ל"ת)אלן 29/01/2013 10:18הגב לתגובה זו
- 14.ז. פ 29/01/2013 08:47הגב לתגובה זובהסתכלות שנייה הבנתי את הטענה...תוקן, תודה.
- 13.לפניני 29/01/2013 07:10הגב לתגובה זוהכוונה של מס 7 שהמלל ומקרא הגרף אינם דומים. חוץ מזה אחלה פרויקט.
- 12.ז. פ 28/01/2013 21:15הגב לתגובה זוקצת סדר - בגרפים בזמן השינוי הנו לעוד יומיים, עוד 15 ולרגע הפקיעה עצמו...גרפים הנגזרים עוד יום 5 ו 10 ימים - כן כן כמו במקרא... בגרף 5 אנו רואים את שווי האסטרטגיה עוד 1, 5, 10 ימים פעם כשסטיות התקן עלו משמעותית ופעם כשירדו... אגב כשעלו אכן האסטרטגיה בהפסד אפילו לאחר 10 ימים ממש כפי שטענת...
- 11.ז. פ 28/01/2013 21:09הגב לתגובה זו5 - האמת שאם השוק יזוז פי 2, 3 או 4 בפרק זמן יותר משורש הזמן של הסטייה הגלומה לאותו פרק זמן זה כבר תנודה גדולה למדי שתגרור עליה בסטיית התקן הגלומה... כנראה שהשוק לא יירד לאפס ולא יכפיל עצמו עד לפקיעה אבל אי אפשר להתווכח אם הקביעה שלך...אגב לכן מחירי האופציות והדלתות מעוותות כלפי מעלה כשסטיות התקן מאוד גבוהות - נגיד 100 או יותר... 6 - תודה.
- 10.ז. פ 28/01/2013 21:06הגב לתגובה זודי דומה לשאלה "מה יקרה אם השוק עולה כול הזמן ודווקא שנקנה סחורה הוא יירד..." - האמת שתבנית התנהגות סטיית התקן חוזרת אל עצמה מהר יותר מתבנית כיוון הנכס...סבלנות - האסטרטגיה הבאה...
- 9.ז.פ. 28/01/2013 21:01הגב לתגובה זוכעיקרון הנך צודק שעדיף לכתוב כשהסטיות גבוהות יותר אך זה תלוי גם בתנודתיות בפועל... כתיבה קרובה לפקיעה בעייתי יותר מבחינת הגאמא אך מתגמלת יותר מבחינת הטטא... הבעיה שאין לך מספיק פרקי זמן לגידור במדגם מייצג... ניתן לבדיקה ע"י יחסי גאמא לטטא או גאמא לדלתא...
- 8.ז.פ. 28/01/2013 20:57הגב לתגובה זו1 - אסטרטגיית W תתפרסם בהמשך, ללא קשר באסטרטגיה זו קונה המשקיע שוקת מחוץ לכסף ומוכר שוקת ליד/על הכסף ומשנה את הפרופורציות בניהם...כאמור בהמשך... דלתא אפס הנה האסטרטגיה הבאה...סבלנות...נכון שגם היא סוג של אוכף/שוקת אך שם יש גידור דינמי אחד לפרק זמן קבוע...כאמור בהמשך... 3 -אם כותבים אוכפים בשוק משוכלל ללא גידור תאורטית אינסוף פעמים או מגדרים אותם כול יום -אין שינוי בתוחלת הרוח והפסד אך יש ירידה דרמטית בתנודתיות הרווח/הפסד של האסטרטגיה ולכן הגידור מייעל את האסטרטגיה...כאמור - בהמשך.
- 7.אלן 28/01/2013 16:25הגב לתגובה זובהקדמה-...והימים לפדיון לפי הכתוב במקרא של כל גרף וגרף. במאמר- גרף 5 מראה את השוני בתמחור האוכף 30 ,25, 20 יום לפקיעה במקראות- 1 ; 5 ; 10 לדוגמא בגרף 5 השמאלי, כל הגרף מתחת לקו האפס.
- 6.כל הכבוד-כל שבוע אני לומד מפרוייקט האסטרטגיות (ל"ת)נחומי 28/01/2013 14:45הגב לתגובה זו
- 5.משה 28/01/2013 14:42הגב לתגובה זולמטה אפשר להגיע רק לאפס
- 4.הסוחר 28/01/2013 14:01הגב לתגובה זובימים אלו כשהשוק כמעט ולא זז באמת מפתה מאוד לכתוב אוכפים אך מה יהיה אם נכתוב אותם ודווקא אז השוק יזוז.
- 3.סוחר נגזרים 28/01/2013 13:28הגב לתגובה זולמה אין שינוי בתוחלת האסטרטגיה אם מנהלים אותה דימנית, הרי בשביל זה מנהלים אותה לא?
- 2.האסטרטג 28/01/2013 13:21הגב לתגובה זוהאם זה זמן טוב לכתוב אוכפים כאשר סטיות התקן כל כך נמוכות? האם עדיף קרוב יותר לפקיעה? ירידה חדה עלולה לגרום להפסדים גדולים
- 1.אמיר 28/01/2013 13:20הגב לתגובה זווהאם לא זאת אסטרטגיית דלתא אפס? תודה