קרקע חנן מור שדה דב
צילום: דוח שמאי ארז אבירן

הדוחות הכספיים של חנן מור חושפים: זה השווי של הקרקע בשדה דב

אחרי ההצעות מישראל קנדה ויצחק תשובה, השמאי ארז אבידן התבקש להעריך מחדש את שווי הקרקע. הוא קבע כי לא חל שינוי מהותי. כלומר - הקרקע שווה 1.37 מיליארד שקל. מי יזכה בה והאם זה ייגמר במכרז?
איציק יצחקי | (7)

בחודש ינואר השנה העריך שמאי המקרקעין ארז אבירן את הקרקע בשדה דב של חנן מור  חנן מור ב-1.37 מיליארד שקל (לא כולל מע"מ). ההערכה הזאת הייתה כ-10% מתחת להערכתו הקודמת, אבל 40% מעל הערכת השמאי של בנק לאומי. כעת, לקראת דוחות של חנן מור שפורסמו היום התבקש אבירן להעריך מחדש את שווי הנכס.

מתוך דוח השמאי

אבירן הסביר בשומה, שנכתבה בסוף חודש פברואר בהמשך ישיר לזו האחרונה, כי הוא לקח בחשבון שהריבית הגבוהה, סביב 7.5%, אמורה להשתנות רק בהמשך השנה, זאת לפי תחזית בנק ישראל לפיה היא צפויה לרדת עד 3.75% - כלומר 2-3 הפחתות נוספות של רבע אחוז. בנוסף, הוא ציין כי המחיר הממוצע למכירת דירות בסביבה נע סביב 87 אלף שקל למ"ר בבנייה מגדלית (זה משקף פוטנציאל ולכן זה חשוב), אבל לא ראה שינוי מהותי בשווי הקרקע.

"לאור האמור לעיל ובכפוף לכך שמכתבי זה אינו מהווה 'שומת מקרקעין מקיפה', ובשים לב לנתונים שנמסרו על ידי החברה", הוא ציין. "סביר לומר כי לא חל 'שינוי מהותי' בשווי הנכס שבנדון נכון לסוף דצמבר, לעומת שוויו על פי חוות דעתנו שבסימוכין (סוף ספטמבר)". כלומר, הוא השאיר את המחיר על כנו - 1.37 מיליארד שקל. להערכת גורמים בשוק, העסקה עשויה להיסגר בסופו של דבר במכרז, אבל זה תהליך שייקח זמן.

חשוב לציין כי ההערכה הזאת התבססה על עסקה בין מוכר מרצון לקונה מרצון, אבל בפועל - היא נעשית תחת לחץ של זמן. אנשי העסקים שנכנסו לתמונה, כמו ישראל קנדה של ברק רוזן ודמרי ועוד - הגישו הצעות נמוכות מהשווי לפי השומה, משהו כמו 1.1-1.2 מיליארד שקל. אבל אז התברר כי יצחק תשובה מעוניין בקרקע והציע 1.5 מיליארד שקל על הקרקע, אבל בתנאי שהסכום יועבר אחרי שתחל מכירת הדירות.

נזכיר כי מור זכה בקרקע במחיר של 1.457 מיליארד שקל, לא כולל הוצאות פיתוח של 62 מיליון שקל - מה שמשקף כ-40 אלף שקל למ"ר מבונה קרקע לדירה בשטח ממוצע של כ-95 מ"ר.

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    חנן מור הזדמנות חד פעמית לקניה לטווח ארוך (ל"ת)
    אסולין 09/04/2024 10:24
    הגב לתגובה זו
  • dw 09/04/2024 12:49
    הגב לתגובה זו
    אם מעוניינים לקבל חשיפה לחנן העתידית אז אגחי יג/יד הם הדרך הטובה ביותר לקבל אותה. לא המניה. ראה הסבר שלי למטה.
  • 1.
    בקיצור היום זינוק במניה (ל"ת)
    אלי 09/04/2024 09:22
    הגב לתגובה זו
  • dw 09/04/2024 12:46
    הגב לתגובה זו
    שים לב שצפוי דילול של פי 25 כמעט, כלומר יש להכפיל פי 25 את שווי חנן הישנה, של היום, כדי לקבל שווי של חנן החדשה. לפי 40 מלשח היום זה יוצא בערך מיליארד שקל בעתיד. זה די הרבה. הלוואי שזה מה שיהיה כי המשמעות תהיה שאגחי יג/יד, אותם אני מחזיק, ושיקבלו מניות במקום האגחים, יקבלו פארי, בעוד הם נסחרים היום לפי עשרים משהו אגורות. פי 5. לכן כנראה שאתה אופטימי הרבה הרבה הרבה יותר מהשוק. זה, בד"כ, לא סביר (לפעמים אתה צודק והשוק טועה) ואם בכ"ז מעוניינים בחשיפה למניות חנן העתידיות? אז סדרות יג/יד הן בעצם הדרך הכי מוצלחת לעשות את זה. הנ"ל איננה המלצה לפעילות בניע מכל סוג שהוא
  • א 09/04/2024 15:11
    צפוי מאבק על רכישת הקרקע וזה יעלה את המניה בטווח הקצר בינוני
  • איש פשוט 09/04/2024 10:39
    הגב לתגובה זו
    הי אלי, הספקת לקנות לפני הזינוק ???
  • מה? 09/04/2024 10:37
    הגב לתגובה זו
    מה?
בזק
צילום: לילך צור

תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק

אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד

ליאור דנקנר |

בי קומיוניקיישנס 5.8%  מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.

המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.

במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.


גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל

בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.

אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.

אינטרקיור
צילום: אינטרקיור

אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת

צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד

רן קידר |
נושאים בכתבה אינטרקיור

מניית אינטרקיור -12.72%  ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל. 

חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר. 

מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה 

במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות). 

החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.