איי.סי.אל בתוצאות שיא אבל בכל זאת פספסה את צפי האנליסטים. התחזית לשנה הקרובה: חזרה למציאות
חברת איי.סי.אל איי.סי.אל -14.78% (כי"ל) של עידן עופר שחשפה לאחרונה תוכנית אסטרטגית ל-5 השנים הבאות דיווחה על תוצאות שיא מבחינתה, אבל למרות זאת פספסה את צפי האנליסטים בשוק. החברה רשמה תוצאות שיא על רקע הזינוק במחירים בתחילת השנה, אבל מאז חודש מרץ המניה בירידה והיא מחקה 36% משוויה. מתוך 5 אנליסטים שמסקרים את המניה - 4 ממליצים על 'החזק' ואחד על 'קנייה'.
ברבעון הרביעי איי סי אל הרוויחה 28 סנט למניה על הכנסות של 2.09 מיליארד דולר, מתחת הצפי ל-29 סנט למניה על הכנסות של 2.2 מיליארד דולר. בשנה כולה החברה הרוויחה 1.82 דולר למניה, מתחת הצפי ל-1.85 דולר למניה. ההכנסות השנתיות היו 10.15 מיליארד דולר - בהתאם לצפי.
התחזית לשנה הקרובה: חזרה למציאות. איי סי אל רשמה בשנה שהסתיימה EBITDA מתואם של 4 מיליארד דולר, אבל הצפי בשנה הקרובה הוא ל-2.3 מיליארד דולר, מהם EBITDA של כ- 1.1 מיליארד דולר מעסקי המוצרים המיוחדים. זה לא רע בכלל כמובן ויעיד על המשך צמיחה לעומת השנים הקודמות.
רביב צולר, נשיא ומנכ"ל איי.סי.אל אמר על רקע הדוחות: "איי.סי.אל רשמה שיא במכירות של למעלה מ-10 מיליארד דולר ו-EBITDA של מעל 4 מיליארד דולר בשנת 2022, מעבר לתחזית שלנו אשר הועלתה בכל רבעון. כצפוי, ראינו חזרה לעונתיות המאפיינת את הרבעון הרביעי. במהלך השנה התמודדנו עם אי-ודאות גלובלית, אתגרים בשרשרת האספקה וגידול בעלויות. במקביל המשכנו להתמקד בהגדלת היעילות התפעולית והפריון, וכן בהשקת מוצרים חדשניים, תוך יצירת ערך משמעותי לכל מחזיקי העניין שלנו. בשנת 2023 אנו נמשיך להיות ממוקדים במימוש התכנית האסטרטגית החמש שנתית שלנו ובמינוף הזדמנויות חדשות בעסקי המוצרים המיוחדים, תוך שמירה קפדנית על ההוצאות, ומחויבות להמשיך ולספק פתרונות חדשניים וברי-קיימא ללקוחותינו בכל רחבי העולם."
תוצאות שנתיות:
החברה רשמה בשנת 2022 שיא מכירות שנתי של 10.15 מיליארד דולר, "על רקע תנאי שוק משופרים וביצועים חזקים בפעילויות המוצרים המיוחדים". מדובר בעלייה של 44% לעומת 6.96 מיליארד בשנת 2021. הרווח התפעולי השנתי הגיע ל-3.5 מיליארד דולר, קפיצה של 191%. הרווח הנקי המתואם עמד על 2.35 מיליארד דולר, עלייה של 185%. הרווח המתואם למניה עמד על 1.82 דולר, עלה ב-185% בהשוואה ל-0.64 דולר למניה (אבל מתחת צפי האנליסטים ל-1.85 דולר למניה). ה-EBITDA המתואם הגיע ל-4.007 מיליארד דולר, עלייה של 138% בהשוואה ל-1.687 מיליארד דולר אשתקד (שיעור של 40%, לעומת 24% בשנה שלפני).
- 2.לא מבין איך חברה שמרוויחה מעל 2 מיליארד דולר בשנה 15/02/2023 18:02הגב לתגובה זולא מבין איך חברה שמרוויחה מעל 2 מיליארד דולר בשנה לא עולה ורק יורדת פשוט לא מבין . לעומת חברות שמרוויחות בעשרות מיליונים עולות ????
- 1.לא רוצה להתאושש הבטטה הזאת (ל"ת)אא 15/02/2023 10:20הגב לתגובה זו
- סוסו 15/02/2023 11:30הגב לתגובה זורק בטטות מחזיקים אותה בתיק המניות
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
