פולירם תיפגע מהעלייה במחירי הנפט: ירידה של 12% ברווח ל-13.5 מיליון שקל ברבעון הרביעי - המניה נופלת ב-6%
חברת פולירם 1.6% בשליטתה של קרן פימי (33.25%) ומושב רם און (24%) מדווחת אמנם על גידול במכירות ל-227.5 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2021, לעומת 177 מיליון שקל ברבעון המקביל, עליה של 28.5%, אבל הרווח התפעולי ירד ל-23.7 מיליון שקל, לעומת 24 מיליון שקל (10% מהמכירות, לעומת 13.6% מהמכירות ברבעון המקביל).
בשורה התחתונה החברה רושמת רווח נמוך ב-12% של 13.5 מיליון שקל ברבעון, לעומת 15.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. על פי החברה, הרווח הנקי ברבעון הרביעי הושפע מעלייה במחירי חומרי הגלם ועלויות הובלה ולוגיסטיקה, מגידול בהוצאות המימון עקב התחזקות השקל (שבינתיים נחלש ב-6% מתחילת 2022), וכן מהוצאות הקשורות ברכישת פעילות MCT.
הבעיה של החברה היא גם העליה במחירי הנפט. החברה שמייצרת חומרי גלם לתעשיית הפלסטיק מציינת כי ברבעון הרביעי של השנה מחיר הנפט הממוצע עמד על כ-79 דולר לחבית מסוג ברנט - אלא שברבעון הנוכחי מחיר הנפט כבר מזנקים ל-140 דולר לחבית. כלומר, המחירים כבר עכשיו משפיעים עליה לרעה ואם המחירים ימשיכו לזנק הדבר ישפיע לרעה עוד יותר גם על הדוחות הקרובים.
החברה החליטה לחלק דיבידנד בגובה של 20 מיליון שקל אחרי תוצאות הרבעון הנוכחי, וזאת כאשר כאמור היא סיימה את הרבעון עם רווח של 13.5 מיליון שקל. האם החברה מנסה לפתות את המשקיעים בכל זאת, דרך הדיבידנד?
איך בוחרים בחברה להציג את התוצאות? אחרת כמובן, תוך הבלטת התוצאות השנתיות בלבד. יובל פלג, מנכ"ל פולירם : "שנת 2021 הייתה שנה מצוינת עבור פולירם, בה רשמנו גידול בכל מגזרי הפעילות של החברה, שלוותה בגידול בשיעורי הרווחיות והסתכמה ברווח שיא של 100 מיליון שקל. מוצרי החברה מספקים מענה לתעשיות הצומחות ביותר בעולם, ולאור הגידול העקבי בביקושים אנו מבצעים השקעות בקווי ייצור חדשים על מנת להגדיל את היקפי הפעילות במפעלים.
"לאחרונה ביצענו רכישה אסטרטגית בגרמניה. כעת יש לפולירם פעילות ייצור מקומית באירופה, המתווספת לפעילות ייצורית בישראל, אנגליה, ארה"ב וסין".
התוצאות השנתיות:
הכנסות החברה ב-2021 הסתכמו בכ-907 מיליון שקל, צמיחה של 39% בהשוואה ל-2020, בה הסתכמו ההכנסות בכ-655 מיליון שקל. במגזר התרכובים התרמופלסטיים (EP) גדלו ההכנסות ב-2021 בכ-35% בהשוואה ל-2020 והסתכמו בכ-511 מיליון שקל, במגזר הבונדירם צמחו ההכנסות בכ-48% בהשוואה ל-2020 והסתכמו בכ-306 מיליון שקל, ובמגזר הפוליטרון נרשמה עלייה של 27% בהכנסות לעומת 2020, לכ-90 מיליון שקל.
הרווח התפעולי בשנת 2021 הסתכם ב-139.5 מיליון שקל, עלייה של 63% בהשוואה לרווח תפעולי של 85.7 מיליון שקל בשנת 2020. הגידול נובע מהגידול ברווח ובשיעורי הרווחיות הגולמית. ה-EBITDA בשנת 2021 עלה ל-165.6 מיליון שקל, גידול של 46% לעומת ה-EBITDA בשנת 2020 אשתקד, שהסתכם בכ-113.3 מיליון שקל.
- העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
- פשיטה על משרדי אירודרום - אמרנו לכם שיש סימני שאלה על עסקת הכטב"מים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")