דוחות מאכזבים לשיח מדיקל - צניחה של 42% בהכנסות והתכווצות ברווח
חברת הקנאביס הרפואי שיח מדיקל -1.87% מדווחת על תוצאות מאכזבות במיוחד ברבעון השלישי. ביחס לרבעון הקודם ההכנסות ירדו ב-42% וזאת למרות שמדובר בפועל על חברת צמיחה. תחום הקנאביס אמור לגדול מרבעון לרבעון. הרווח המתואם התכווץ ל-900 אלף שקל בלבד. החברה מדווחת על רווח של 2 מיליון שקל, אבל יש לנטרל את השינויים בערך של נכסים ביולוגיים (קנאביס) שהינם שינויים בערך מלאי שאינם משפיעים על מצבו התפעולי של העסק. הנטרול מביא לרווח מתואם של 900 אלף שקל בלבד.
התוצאות החלשות מגיעות בזמן שתחום הקנאביס הרפואי נהנה מצמיחה מואצת וצומח מדי חודש בקצב שהתעשייה המסורתית צומח בשנה שלמה. בחברה מבהירים: "הכנסות הרבעון הרביעי יהיו גבוהות יותר באופן משמעותי".
ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב-6.6 מיליון שקל, קיטון של כ-28% ביחס להכנסות של 9.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד וכן צניחה של 42% ביחס לרבעון קודם. ברבעון המקביל נהנתה שיח מעלייה משמעותית בביקושים עקב הצלחת פיילוט האסדרה החדשה ופתיחתו לכלל מטופלי הקנאביס וכן מכירות במסגרת האסדרה הישנה והחדשה במקביל. שיח צופה כי הכנסות הרבעון הרביעי של שנת 2020 יהיו גבוהות יותר באופן משמעותי מהכנסות הרבעון הנוכחי.
הרווח הנקי ברבעון השלישי הסתכם ב-2.3 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של כ-26.0 מיליון שקל (הכולל בתוכו הוצאות רישום למסחר חד פעמיות בהיקף של 28.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד). הרווח המתואם - רווח נקי בנטרול התאמות שווי הוגן של נכס ביולוגי, עלות תשלום מבוסס מניות והוצאות רישום למסחר - ברבעון השלישי הסתכם בכ-2.0 מיליון שקל, בהשוואה לרווח נקי מתואם של 6.0 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
- שיח מגדילה רווחים למרות ירידה בהכנסות
- רודפים אחרי חלום ה-AI? כדאי שתחשבו שוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הגולמי בנטרול השפעת שינויים בשווי הוגן של נכס ביולוגי ברבעון השלישי של שנת 2020 הסתכם ב-3.7 מיליון שקל, קיטון של כ-35% בהשוואה לכ-5.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. השינוי נבע בעיקר מהקיטון בהכנסות החברה ביחס לרבעון המקביל.
הרווח התפעולי ברבעון השלישי של שנת 2020 הסתכם ב-1.9 מיליון שקל, קיטון בהשוואה להפסד תפעולי של כ-26.2 מיליון שקל (הכולל בתוכו הוצאות רישום למסחר חד פעמיות בהיקף של 28.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד).
יוגב שריד, מנכ"ל שיח מדיקל גרופ: "אנו ממשיכים לעמוד בחזית התעשייה בישראל. שיח הייתה הראשונה לגדל קנאביס רפואי, הראשונה לעמוד בכל הסטנדרטים של הרפורמה החדשה, וכעת הינה החברה הראשונה לייצא קנאביס מישראל באופן מסחרי. לאחרונה דיווחנו על ייצוא מסחרי ראשון לאוסטרליה ואנו מאמינים כי מהלך זה יהווה צוהר להסכמי ייצוא נוספים בהמשך. לצד התחלת הייצוא אנו מאמינים כי החברה תמשיך להציג צמיחה נאה בהתבסס על הסכמי המסגרת עם בתי המרקחת אשר מסתכמים בכ-228 מיליון ש"ח. לצד ירידה קלה בהכנסות ברבעון השלישי, אנו יודעים לומר כי הכנסות הרבעון הרביעי יהיו גבוהות משמעותית. בראיה קדימה לשנת 2021, אנו מאמינים כי מנועי הצמיחה שפיתחנו לאורך השנים בהתאם לאסטרטגיית החברה, ייצרו תשואה עודפת לבעלי המניות שלנו."
- 2.רמי 26/11/2020 13:27הגב לתגובה זומצד אחד ירידה מאכזבת בהכנסות אבל מצד שני רווחיות. לשיח שיש את ההנהלה הכי רצינית בשוק הקנאביס ואני בטוח שהם הסיקו מסקנות ויפרצו ברבעון הבא
- 1.בונקר 26/11/2020 11:49הגב לתגובה זוהחברה נמצאת בתנופה בגלל הכניסה ליצוא ופיתוח אמצעי ייצור.הירידה כרגע מבריחה את הסוחרים קצרי הנשימה. וטוב שכך.מבחינתי, הזדמנות לאיסוף.
- יצחק 26/11/2020 13:42הגב לתגובה זולא חדשות רעות במיוחד, מצד שני, גם הכנסות של עוד 230 מיליון שיתפרשו על ה 3 שנים הבאות לא נשמע כזה להיט. השאלה על כמה הסכמים עוד יחתמו
- א 26/11/2020 13:41הגב לתגובה זווקראתי שיש ירידה של 40 % בהכנסות !
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
השקעות אלטרנטיביותהשקעות אלטרנטיביות אינן מילה גסה, אבל חייבים להפסיק להשוות תפוזים לתפוחים
בטור שהועלה כאן ניסו להסביר "מה קרה" לשוק ההשקעות האלטרנטיביות. שמות מוכרים כמו הגשמה, סלייס, טריא ואחרות נזרקים יחד לסל אחד, כאילו מדובר באותו מוצר, באותו מודל ובאותה רמת סיכון ולא היא.
מדובר בטעות יסודית, כמעט פדגוגית: אין דבר אחד שנקרא “השקעה אלטרנטיבית”.
השקעה אלטרנטיבית היא שם גג למאות מודלים שונים: מאשראי צרכני, דרך מימון נדל״ן, ועד השקעות אנרגיה וקרנות חוב. בין קרן גמל שגייסה כספי חוסכים והשקיעה אותם בפרויקטים כושלים בניו־יורק, לבין פלטפורמת הלוואות בין עמיתים שמאפשרת השקעות מגובות נדל״ן בישראל - אין שום דמיון, לא ברמת הפיקוח, לא במבנה ההשקעה ולא ברמת השקיפות. מדובר במוצרים שונים בתכלית. כל זאת בנוסף להשפעה המהותית על התחרות ועל האימפקט החברתי.
הציבור הישראלי צמא לאפיקים אלטרנטיביים, וזה לא מקרי. במשך עשור של ריבית אפסית, משקיעים נאלצו לבחור בין תשואה זעומה בבנק לבין השקעות ספקולטיביות בחו״ל. ההשקעות האלטרנטיביות, כשהן מנוהלות נכון, יצרו אפיק שלישי - כזה שמחבר בין הכלכלה הריאלית (דיור, אשראי לעסקים קטנים) לבין הציבור הרחב, ומאפשר תשואה ראויה לצד ביטחון יחסי.
אבל בין זה לבין “שיווק אגרסיבי של חלומות” יש תהום.
ההבדל האמיתי איננו בסיפור השיווקי, אלא בניהול הסיכון.
מי שבנה מנגנון בקרה, שקיפות, חיתום וביטחונות איכותיים - הוכיח את עצמו גם בתקופות משבר ושרד. מי שבנה על זרימה אינסופית של כסף חדש - קרס. זה כמובן נכון להשקעות אלטרנטיביות כמו גם לבנקים שונים בארץ ובעולם (שחלקם קרסו וגרמו להפסדים משמעותיים למשקיעים).
- הגשמה, סלייס, טריא ועוד: רוצים אלטרנטיבי? תבדקו טוב טוב
- איבדה את הדירה בגלל משכנתא שלא יכלה לשלם; האם היא יכולה להיות מעורבת במכירת הדירה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
להכניס את כולם לאותה רשימה זה כמו לכתוב שטסלה וניסאן הן “שתי חברות רכב” - עובדתית זה נכון, אך מהותית מדובר בשני מוצרים שונים לחלוטין מכל הבחינות.
