בנק ישראל בדק - עד כמה עוזרת ההתערבות בשוק ליצואנים?
בנק ישראל פרסם היום קטע מתוך הדו"ח השנתי לשנת 2016, שצפוי לצאת לאוויר ביום רביעי הקרוב, המתייחס להשפעת שער החליפין על הייצוא. נזכיר כי משנת 2008 המשק המקומי חשוף להליך מתמשך של התחזקות השקל, ומנגד בנק ישראל מנסה למתן את ההשפעה מעת לעת על ידי רכישות מט"ח בשוק, וזאת כדי לתמוך ביצואנים.
בבנק ישראל בדקו את הקשר בין שינויים בשער החליפין (הריאלי) לבין הייצוא. או במלים אחרות, עד כמה עוזרת ההתערבות בשוק המט"ח ליצואנים, ואילו ענפים במשק הכי רגישים לשינויי מטבע.
נסביר שלא כל כך קל להעריך את ההשפעה: פיחות ריאלי של השקל משפיע לחיוב על הייצוא, ומנגד עלייה בייצוא מובילה לייסוף ריאלי (ראו עלייה בהיצע המט"ח) - מה שמקזז את ההשפעה של הראשון. עם זאת, לשם הבדיקה, בבנק ישראל לקחו בחשבון כי שינויים בתנועות ההון משפיעים על שוק המט"ח במהירות, בשעה ששער החליפין משפיע על היצוא הכמותי בעיקר בפיגור.
בשורה התחתונה, בבנק ישראל מצאו כי במרבית הענפים שער החליפין משפיע באופן חיובי ומובהק על היצוא, וזאת באופן מעט גבוהה מהתוצאות שהם הכירו בעבר. לפיחות בשער החליפין יש השפעה חיובית על היצוא: פיחות בשיעור של 1% מוביל לעלייה ביצוא של 0.3%-0.6% בפיגור של שנתיים. לפי הממצאים, ההשפעה החיובית מגיעה לשיא עצמתה בפיגור (בין תנועות ההון לייצוא הכמותי) של כשנתיים, מתוך הנחה ששער החליפין אינו משפיע על היצוא בתוך אותה שנה.
- 11.גיורא 27/03/2017 00:52הגב לתגובה זוהמצב הולך להיפוך בוודאות 1$= 13 ש"ח
- 10.2006 יורו 5.60 היום 3.80 (ל"ת)מה לא ברור 26/03/2017 14:49הגב לתגובה זו
- 9.דוד 26/03/2017 14:01הגב לתגובה זובהצלחה.המלחמה האחרונה.
- 8.אייל 26/03/2017 13:47הגב לתגובה זוהספקולנטים עושים בי"ס לבנק ישראל מיום שישי בצהריים עד הלילה, לא ברור למה בנק ישראל לא מגיב, יכול להעביר פקודות קניה דרך בנקים זרים שימו לב, מחר המשך קניות של בנק ישראל ואז דולר יקפוץ ב 1%-1.5%
- 7.נחום 26/03/2017 13:30הגב לתגובה זוהכל בלוף אחד גדול הם רוצים פקיעה 3,65 ולא תעזור שום כתבה ושום התערבות של הנדידה
- 6.יעקב 26/03/2017 13:26הגב לתגובה זוהאגח אינם מביאים תועלת כנל פיקדונות שיקלי והדולר נמוך מאוד וכשעמך יתעורר עלול להיות מאוחר מדי
- 5.את השיטה של קניית דולרים המציא פישר הנגיד הקודם (ל"ת)מאיר פ 26/03/2017 13:19הגב לתגובה זו
- 4.מאיר פ 26/03/2017 13:18הגב לתגובה זואינטרס ברור של האוצר, בנק ישראל והיבואנים לתסף את השקל.. כך נכנסים מיסים רבים מרכב ויבוא אחר כי היבואנים לא מורידים מחירים... היצואנים קונים הגנות ומעשירים עוד קצת את הבנקים עוד מיסים... כל הקניות של בנק ישראל קניות דולריות ומטח אחר הם בלופה בלוםה
- 3.בנק ישראל עוזר לעשירים ופוגע בשכבות הנמוכות במעשיו (ל"ת)דולר נמוך זה טוב 26/03/2017 13:06הגב לתגובה זו
- 2.אהרון 26/03/2017 13:00הגב לתגובה זושקל חלש עוזר לא רק יצואני מוצרים תעשייתיים כי אם אולי אף יותר לתיירות נכנסת ומצמצמת את היוצאת . כך שיש יותר עבודה . נתון האבטלה מסורס ולא אמתי כי הוא לוקח בחשבון מועסק של 4 ו5 שעות כלא מובטל ואולי החמור ביותר עובדים מתחת לשכר מינימום נחשבים כמועסקים . זה שקר הכלכלה החזקה על קרעי תרנגולת של האקזיטים
- 1.כוזרי 26/03/2017 12:35הגב לתגובה זומדוע שקל חזק מול דולר פוגע ביצרנים לשוק המקומי ? כאשר הדולר חלש לא כדאי לייצר בארץ - לא רהיטים - לא הלבשה - אפילו לא ירקות ובשר - מה התוצאה? פחות עבודה לאזרחי ישראל - ומה עוד כן ? כדאי לייבא - אבל אם אין עבודה אין כסף לקנות - אז מה החוכמה???
בנקים קרדיט מערכתמניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?
האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?
האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.
"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".
רבעון חזק שעלה על התחזיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.
אלארום מודיעה על “פגיעה מכוונת בשוליים” והמשקיעים בורחים
ההכנסות טיפסו ל-13 מיליון דולר, אבל העלייה בעלויות התשתית והוצאות המו״פ העבירה את אלארום להפסד תפעולי וכמעט ומחקה את הרווח הנקי; בהנהלה מבהירים שהשחיקה מכוונת וזה חלק ממהלך יזום לצמיחה בשוק ה-AI ״נמשיך להקריב את הרווחיות״ - אבל זה בדיוק מה שהמשקיעים
לא רוצים לשמוע
אלארום אלארום מסכמת רבעון של צמיחה בשורה העליונה לצד פגיעה מהותית בשורת הרווח. הכנסות הרבעון השלישי עלו ב-85% ל-13 מיליון דולר כשמאחורי העלייה עומדת עבודה בהיקפים גדולים עם לקוח משמעותי בתחום ה-AI, לצד התרחבות במכירות של מוצרים חדשים כמו DataSets, פתרונות Website Unblocker וסקרייפרים מותאמים. גם בסיס הלקוחות גדל: מספר הלקוחות המשלמים עלה ב-26% וההכנסה הממוצעת ללקוח עלתה ב-17%.
אבל הצמיחה הזאת מגיעה עם מחיר גבוה. עלות המכר זינקה והגיעה ל-5.78 מיליון דולר, בין היתר בשל הצורך בהקמת תשתיות חזקות ועתירות שרתים לאיסוף דאטה בקנה מידה גדול. הוצאות המו״פ קפצו ל-2.5 מיליון דולר לעומת 1.14 מיליון בשנה שעברה, והוצאות המכירה ושיווק טיפסו ל-2.84 מיליון דולר. בסך הכול ההוצאות התפעוליות עלו ל-7.37 מיליון דולר, לעומת 4.10 מיליון ברבעון המקביל. וזה גורם לאלרום לעבור מרווח תפעולי לרבעון של 1.06 מיליון דולר אשתקד להפסד תפעולי של 0.137 מיליון דולר ברבעון הנוכחי. גם בשורה התחתונה, הרווח הנקי הסתכם ב-53 אלף דולר בלבד - לעומת 4.25 מיליון דולר באותה תקופה ב-2024 כמעט נמחק לחלוטין. חלק מהפער הזה מוסבר בהשפעות חשבונאיות בשנה הקודמת, אבל גם בלי זה, הרווחיות נשחקה כמעט לגמרי.
בהמשך לתוצאות החלשות ולתחזית המאכזבת לרבעון הבא, מניית אלארום -19.53% הדואלית מגיבה בירידה חדה של כ-22%, ומצטרפת
לירידה חודשית מצטברת של כ-26% ולנסיגה של כ-23% ב-12 החודשים האחרונים. שווי השוק של החברה עומד כעת על כ-211 מיליון שקל.
המנכ״ל שחר דניאל מגבה את ההשקעות הגדולות. לדבריו, הביקוש לנתוני אימון ולדאטה איכותית "מתפוצץ", והחברה בוחרת להרחיב את הקיבולת לפני שההכנסות בפועל מגיעות. "קיבלנו החלטה מכוונת להרחיב באופן אגרסיבי את התשתיות והקיבולת,״ הוא אומר, ״להוסיף כתובות IP פרימיום ולבנות תשתיות ייעודיות בעלות תפוקה גבוהה", הוא אומר. "השקעות מוקדמות אלו הן הסיבה להתכווצות השוליים, אבל אנחנו מאמינים שזו האסטרטגיה הנכונה לטווח הארוך".
- אלארום מעלה תחזית לרבעון - המניה מזנקת
- אלארום: ההכנסות עלו ב-4%, התחזית מאכזבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המסר הזה, של הקרבה יזומה של רווחיות, נשמע הגיוני מבחינה אסטרטגית - אבל בעיני המשקיעים הוא בעייתי, במיוחד בתקופה שבה כל מה שקשור ל-AI כבר נתפס כהשקעה כבדה, תנודתית ומלווה בחוסר ודאות. המשקיעים מביטים על רבעון שבו ההכנסות זינקו, אבל השורה התחתונה כמעט נעלמה, ולא ממהרים להאמין שהפער יסגר בהמשך. התוצאה בשוק הייתה ירידה חדה במניה, שהגיעה אחרי פרסום הדוח.
