ניתוח

הסיפור העצוב של אורכית: כל הדרך מ-2 מיליארד דולר לפחות מ-2 מיליון דולר

יצרנית ציוד התקשורת הפסידה 376 מיליון דולר מיום הקמתה. הרוח החיה איציק תמיר תמיד שידר אופטימיות. ניתוח Bizportal
אבי שאולי | (15)

היא נסחרה בתחילת שנת 2000 בשווי של כ-2 מיליארד דולר והיום בשווי של 1.7 מיליון דולר בלבד. המשקיעים באורכית (Orckit) מיואשים והנושים שוקלים האם לפרק את החברה או להשתלט עליה. הנה הסיפור על חברה מהימים של בועת ההי-טק.

אורכית עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מוצרי תקשורת נתונים. החברה עברה במשך שנים מספר תוכניות התייעלות שונות, אך ללא הצלחה ובשנת 2012 חתמה על הסדר חוב עם נושיה.

לחברת ההי-טק יש שתי סדרות אג"ח: אורכית אג א ו-אורכית אג ב. האג"ח בשתי סדרות להמרה בהיקף של כ-13 מיליון דולר נסחרות בתשואת זבל של מאות אחוזים. אג"ח א' נסחרת במחיר של 12 אג' ואג"ח ב' נסחרת במחיר של 8 אג'.

אין לקוחות חדשים, אורכית בקושי מצליחה לשמור על הלקוחות הקיימים

למרות המחיר הנמוך - אין קונים. אורכית במצב קשה מאוד והיא הפסיקה בפיתוח ושיווק מוצרים וציוד, ומתמקדת בשימור הלקוחות הקיימים (במקסיקו ובגרמניה). בקצב התפתחות הטכנולוגיה בעולם - מדובר למעשה בגזר דין מוות.

בתחילת הדרך הצליחה אורכית לחתום על מספר חוזים עם חברות ענק והיא נישאה אל על על רקע החיבה הגדולה לחברות הי-טק באותה תקופה. אלא שאורכית לא הצליחה מעולם לחדש חוזים גדולים ותמיד הייתה תלויה בלקוח גדול משמעותי. ראשי החברה הבטיחו למשקיעים סיפורי אלף לילה ולילה ורבים הפסידו הון רב בהשקעה במניות בישראל ובנאסד"ק (סימול ORCT).

גרעון של 15 מיליון דולר בהון העצמי

את הרבעון הראשון של השנה סיימה אורכית בהפסד של כ-1 מיליון דולר ובסך הכל לחברה הפסדים צבורים של 376 מיליון דולר. הגירעון בהון העצמי מסתכם ב-15 מיליון דולר והגירעון בהון העצמי 14.5 מיליון דולר.

איש המפתח בחברה הוא איציק תמיר המכהן בתפקידים בכירים משנת 1990 והיום הוא המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים. איציק תמיר ואריק פנט הקימו את החברה בשנת 1990 והנפיקו אותה בבורסה בשנת 1996. איציק תמיר הגיע מחברת בזק ואריק פאנט ממשרד התקשורת.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הסדר החוב משנת 2012 נכשל

בשנת 2012 הגיעה החברה להסדר חוב עם נושיה שכלל "תספורת", אלא שבשנת 2013 החברה ביקשה שוב להיכנס למו"מ עם מחזיקי האג"ח להסדר חוב. סדרות האג"ח הונפקו בשנים 2007 ו-2011 והיו אמורות להיפרע עד שנת 2017, אך זה כבר לא יקרה.

ביום חמישי איש העסקים אליאס שירי, מחזיק אג"ח פרטי, המיוצג על ידי עורכי הדין אסף ברם, תומר ברם, ועמרי אושפיז, הגיש בקשה לפירוק אורכית ומינוי מפרק. בית המשפט המחוזי בת"א דחה את הבקשה, אך קבע שאסור לבצע דיספוזיציה בנכסי החברה.

מה עושה אורכית?

אורכית היא חברת טכנולוגיה שעסקה בפיתוח, ייצור ושיווק ציוד להעברת שירותי טלקום ברשתות עירוניות, אשר תומך בביקוש הגדל לקיבולת שירותי אתרנט (Ethernet) ושירותי וידאו ברוחב פס גבוה וטלויזיה אינטאקטיבית כמו גם סוגים אחרים של שירותי העברת נתונים וקול על גבי רשתות קוויות וסלולריות.

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    מוזר אפשר לשקם לאט 23/06/2014 08:03
    הגב לתגובה זו
    א בשביל כמה מיליונים מעדיפים פירוק, ומאידך ההנהלה כבר שנתיים לא מוכנה לוותר. הציבור חסר קול מול מופע החזירות ההדדי.
  • 12.
    יופיטר שוקי הון 23/06/2014 07:35
    הגב לתגובה זו
    תודה רבה למסייעים לי972532855155
  • 11.
    בטח חברת הייטק ריווחית תקנה אותם כדי לקזז הפסדים צבורים (ל"ת)
    מאיר 22/06/2014 22:46
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    אחד 22/06/2014 19:53
    הגב לתגובה זו
    בקיצור, גם המנייה והאג"ח יהיו שווים אגורה אחת - לא לגעת. לא הייתי קנה מהם כוס מים גם אם הייתי מיובש במדבר
  • 9.
    משה 22/06/2014 16:42
    הגב לתגובה זו
    ממשלתית.אלו הנורמות שמביאים משם
  • 8.
    רמי 22/06/2014 16:28
    הגב לתגובה זו
    אנשים יהירים, ללא ראיה למרחק, חסרי הבנה , אבל עם תארים מכאן ועד הודעה חדשה, חבל על העובדים.
  • 7.
    המשקיע שיודע 22/06/2014 15:42
    הגב לתגובה זו
    המנכ"ל מר איציק תמיר. בדרך כלל המנכ"ל אוכל ארוחת צהריים ב 13:00 ארוחה בריאה בדרך כלל לפעמים המנכ"ל מתפרע על שווארמה אבל בדרך כלל חזה עוף
  • 6.
    המשקיע שיודע 22/06/2014 15:40
    הגב לתגובה זו
    היו ימים שלאורכית היה בניין שלם של עובדים ששאבו משכורות עתק וגיפים על חשבונם של המטומטמים (ראה ערך: הציבור) בשבועיים האחרונים פונה המשרד האחרון מתוך הבניין ביגאל אלון בת"א... נשרף הכסף
  • 5.
    ארי 22/06/2014 10:49
    הגב לתגובה זו
    להם פרויקטים לבציע וככה שרפו מליוני דולרים הנהלה מוזרה ביותר
  • 4.
    תשואה פנומנולית 22/06/2014 10:42
    הגב לתגובה זו
    זאת אומרת החזר השקעה כבר בתשלום הריבית הראשון בהסדר על סך 9.5%
  • על הנייר, בפועל לא תקבל כלום. איך ישלמו? (ל"ת)
    ההוא שנדפק 22/06/2014 21:19
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אין מוכרים באג"ח ב של אורכית כנראה שהכל אסוף (ל"ת)
    ניר 22/06/2014 10:41
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    נירו אקספרס 22/06/2014 09:37
    הגב לתגובה זו
    החברה בדרך להסדר חוב2 סדרות האגחים ימחקו ובמקומם ינפיקו למשקיעים אגחים סידרה ג בריבית שנתית 9.5% מה שגם יש לאורכית כמה תביעות נגד חברות שחייבות להם כסף במליונים..
  • עבדתי שם 22/06/2014 10:24
    הגב לתגובה זו
    באופן הניהול הנוכחי אפילו מזל לא יציל את אורכית
  • 1.
    אחד משנדפק 22/06/2014 09:05
    הגב לתגובה זו
    המנכ"ל תמיר באמת שידר אופטימיות, באסיפות למחזיקי האג"ח נדמה היה שעוד מעט הכל מסתדר ועסקאות גדולות בפתח, בינתיים המשכורת שלו המשיכה להיכנס לבנק ובסכומים גדולים ומחזיקי האג"ח נשארו עם ניירות שספק אם יש להם ערך ואם יש ערך הוא מגלם תספורת קצוצה מאוד. אז חבל על מי?
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב

ארית התחזקה אחרי שחזרה בה מקידום הנפקת רשף בהמשך לאיומים ממוסדיים כי לא ישתתפו בהנפקה כמו גם ביקורת רחבה על ההנפקה; פוםוום הודיעה על התקשרות עם קבוצת פארקי שעשועים אירופית ועלתה; נעילה חיובית במדדים לאחר פתיחה מעורבת כשמגזר הפיננסים בלט לחיוב עם קפיצה של 1.6% בבנקים ו-2.5 בחברות הביטוח
מערכת ביזפורטל |

המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.

בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.


ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".


איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.

תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?