מידרוג: "סבירות גבוהה לתספורת של 50% באג"ח של אלביט הדמיה"
סוכנות הדירוג מידרוג הודיעה היום (ה') על הורדת דירוג סדרות האג"ח של חברת ההחזקות אלביט הדמיה בשליטת איש העסקים מוטי זיסר בארבע דרגות מ-B2 ל-Ca. בנוסף, מידרוג מוציאה את סדרות האג"ח מרשימת מעקב (Credit Watch) ומציבה אותן באופק שלילי. מידרוג מעריכה כי קיימת סבירות גבוהה כי שיעור התספורת צפוי לעמוד על 50% מהערך המתואם של האיגרות.
סוכנות מידרוג הורידה את דירוג האג"ח של חברת ההחזקות בחודש ינואר האחרון ל-B2 והכניסה את האג"ח לרשימת מעקב לאור הערכת סוכנות הדירוג כי הסיכונים בפניהם עומדת אלביט הדמיה גברו מאוד. זאת, בין היתר, לאור קשיים שהתגלו בקבלת דיבידנדים מחברת הבת פלאזה סנטרס ולצד המשך העיכובים בפעילות בהודו וירידת שווי האחזקות הסחירות של החברה.
אלביט הדמיה הייתה צפויה לשלם תשלומי קרן וריבית למחזיקי האג"ח הקצרות בסך של 82 מיליון שקל ב-20 בפברואר. ביום ה-6 בפברואר הודיע דירקטוריון אלביט הדמיה כי הוא פנה לנאמני הסדרות לדחיית תשלומי הקרן, ובנוסף החליט השבוע על הקפאת תשלומי הריבית לסדרות האג"ח בהמשך לתהליך הידברות על מנת לגבש מתווה מוסכם להסדר מול בעלי האג"ח בסדרות השונות.
לפי כלכלני מידרוג, מהלך זה, אשר מביא לאי עמידה בהתחייבויות החברה במועדן, מוגדר ככשל פירעון לכל דבר ועניין. לאור זאת, מודיעה סוכנות הדירוג על הורדת דירוג אשר משקללת את ההפסד הצפוי לבעלי האג"ח בהינתן כשל פירעון (LGD) בתרחיש של Run-Off.
תרחיש ה-Run-off בוחן כיצד, להערכת מידרוג, צפויים מימושי כלל נכסיה של החברה- תחת הנחה של מימוש מהיר ותרחישי רגישות- לשרת את חוב האג"ח, זאת תוך התחשבות בשימושים נוספים ורמות הנדחות השונות.
כלכלני מידרוג לקחו בחשבון את המקורות העיקיים שהינם שווין הסחיר של מניות פלאזה סנטרס ואלביט מדיקל, חילוץ תזרים ממימוש מלונות החברה בבלגיה ורומניה ומימוש פעילות חברת ההחזקות בהודו. על פי תרחיש ה-Run-Off, מידרוג מעריכה כי שיעור ההפסד הצפוי לבעלי האג"ח ינוע בין 30%-50%, כאשר קיימת סבירות גבוהה לשיעור הפסד גבוה בתוך הטווח האמור.
כלכלני מידרוג מדגישים כי קיימת תנודתיות רבה בין תרחישי הרגישות, המשקפת שינויים בשווי שוק של מניות סחירות, יכולץ לחלץ תזרים בגין פרמיית שליטה בפלאזה סנטרס וכדומה. סוכנות הדירוג מציבה את דירוג החברה באופק שלילי היות וזו חוששת מפני התגלות קשיים נוספים, בין אם בכל הקשור למימוש המקורות ובין אם בגין קשיים הקשורים בהגעה להסכמות עם הצדדים הקשורים בפעילות החברה, שאז ייתכן ששיעור ההפסד יהיה גבוה יותר וישקף בעתיד דירוג נמוך יותר.
אלביט הדמיה חייבת למחזיקי האג"ח שלה 2 מיליארד שקל, והיא נמצאת במגעים עם בעלי החוב העיקריים, קרנות ההשקעה הזרות יורק ו-DK, לגיבוש הסדר חוב שעיקרו המרת חוב לא מובטח למניות תוך הקצאת אופציות לבעל השליטה מוטי זיסר שיאפשרו להגדיל החזקותיו בחברה היה וזו תתאושש בעתיד. בנק הפועלים, שמחזיק בשיעבוד על מניות השליטה של זיסר, הביע התנגדות לעקרונות ההסדר המתגבש שצפוי להביא לדילול משמעותי והוא פועל להעמיד את המניות לכינוס נכסים.
- 3.זכרוני 22/02/2013 09:05הגב לתגובה זוהתספורת צפויה להיות גבוהה מ-50%....פשוט לברוח כל עוד אפשרי ולמזער נזקים . החברה מרוסקת ללא תקומה ומנוהלת בידי נוכלים ורמאים בדמותו של מר זיסר הצדיק .
- 2.תיפול חזרה ל700 (ל"ת)אנונימי 22/02/2013 08:36הגב לתגובה זו
- co007 22/02/2013 13:09הגב לתגובה זושער 300 גדול עליה. איך שלא תסתכל , אלביט הדמיה לא מסוגלת להחזיר את החובות.
- 1.זיפו 21/02/2013 18:50הגב לתגובה זומצדיקה עליה של 150% במניה. גנבים בפעולה. בקרוב יבואו הנפילות , המוסדיים יהיו בחוץ והמשקיעים הקטנים ימחקו.
- co007 22/02/2013 13:07הגב לתגובה זואין שום כיסוי למניות של אלביט הדמיה. הכול הרצה ללא תכלית.
חי גאליס, מנכ"ל ביגמנכ״ל ביג: "הפדיונות בגלילות חזקים בכל ימות השבוע - לא רק בסופי שבוע"
ביג ביג 2.52% עדכנה על תוצאות הרבעון השלישי ובהם עליה בכל המדדים. ההכנסות מהשכרה ודמי ניהול הגיעו ברבעון ל-704 מיליון שקל, קפיצה של 17% לעומת הרבעון המקביל, והרווח הגולמי טיפס גם הוא בכ-17% והסתכם ב-527 מיליון שקל לעומת 450 מיליון שקל אשתקד. תרומה גדולה לצמיחה מגיעה מפתיחה של פרויקטים חדשים והרחבות בישראל, ובהם בניין A בלנדמרק תל אביב, ביג פאשן גלילות, אור עקיבא, גדרה וכרמי גת, לצד תרומה של נכסים שנרכשו בפולין ובסרביה.
המניה של ביג עלתה מתחילת השנה ב-34% וב-12 חודשים קפצה כ-63%,והיא נסחרת בשווי שוק של כ-18.1 מיליארד שקל נושקת לשווי של מליסרון שנע על 19.4 מיליארד שקל. לפי ה-FFO הרבעוני היא במכפיל FFO של 18 - גבוה יחסית לענף, במליסרון שדיווחה במקביל לביג ה-FFO ברבעון עלה בכ-5% לכ-311 מיליון שקל מה שנותן לה מכפיל FFO של 16.
בנתונים המאוחדים ביג הציגה עליה גם בהיקף הפעילות הכוללת. ההכנסות ברבעון עלו לכ-695 מיליון שקל, ה-NOI עומד על 510.8 מיליון שקל וה-FFO על 254 מיליון שקל. שיעורי התפוסה נותרים גבוהים, כמעט מלאים בישראל וכ-99% באירופה, והפדיונות ממשיכים להתרחב הן במרכזים בישראל והן באירופה וברומניה.
כדי להבין את התמונה הרחבה יותר ובעיקר את הביצועים של הנכסים החדשים כמו ביג פאשן גלילות ואת הצמיחה בפעילות בארץ ובאירופה שוחחנו עם מנכ״ל החברה, חי גאליס. הוא מפרט כיצד הפרויקטים שנפתחו בשנה האחרונה משתלבים בתוצאות, מה צפוי להיכנס לפעילות במהלך השנה הקרובה ומה המיקוד קדימה.
- שופרסל משביחה נדל"ן בראשון לציון - זאת רק ההתחלה
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות של 1.29 מיליארד שקל במחצית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תוצאות מצוינות עם עליה בכל המדדים לצד שיעורי תפוסה שקרובים למאה אחוז בישראל ובאירופה - איך אתה מסכם את התקופה?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%
כצפוי ולאחר קרוב לשנתיים בנק ישראל הפחית את הריבית ל-4.25%, העליות במדדים התחזקו לאחר הודעת הריבית ומה קורה בשוק אגרות החוב?
הריבית המוניטרית בישראל ירדה היום ב-0.25% ל-4.25%. ההחלטה מתקבלת אחרי 14 ישיבות רצופות שבהן בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, תקופה שנמשכה קרוב לשנתיים והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה. בחודשים האחרונים האינפלציה נעה סביב 2.5% ונשארת בתוך היעד, עם תחזית של כ-2.2% ל-12 החודשים הקרובים. במקביל, שער הדולר נחלש בכ-10% מתחילת השנה, מה שגם סייע לצמצום הלחצים על מחירי היבוא והתקררות האינפלציה - בנק ישראל הוריד כצפוי את הריבית.
הורדת הריבית תומכת בשוק, העליות התחזקו מכ-0.5%-0.7% למעל 1.5%. בלטו במיוחד מניות הביטוח. מדד הביטוח זינק ב-4%. אין סיבה לעליות במניות הביטוח חוץ מסיבה טכנית - יש הרבה כסף בקרנות הפיננסיות ועל רקע החשש ממניות הבנקים בשל המיסוי יש הסתה של כספים מהבנקים לביטוח.
גם הנדל"ן זינק. כאן יש קשר להפחתת הריבית. התקווה היא שהיקף הרוכשים יחזור לעלות, שהביקוש לדירות יגבר. הפחתת ריבית משפיעה על החזר המשכנתא ומאפשרת לרוכשים יותר גמישות. במילים אחרות, הם צריכים פחות הון כדי לרכוש את אותה הדירה. זה יכול לייצר ביקושים, אבל צריך לזכור שמדובר בסה"כ ברבע אחוז והשפעה מינורית על החזרי המשכנתא - סדר גודל של 70 שקל בחודש למשכנתא ממוצעת.
אבל, מבחינת אווירה, יש אווירה טובה, והשוק מסתכל באופטימיות על הדירות למגורים. זה הוביל היום לעליות של 2.3% במדדי הנדל"ן.
מעניין לראות מה קורה בשוק האג"ח. אגרות חוב שקליות ממשלתיות אמורות להיות מושפעות מהפחתת הריבית ב"המרה" מלאה. כלומר, רבע אחוז של הורדת ריבית אמור להוביל להפחתה של רבע אחוז באגרות החוב. אבל זה לא קורה. אגרות החוב השקליות לא זזות. הסיבה ברורה: הכל כבר גלום במחירים. הורדת הריבית היתה צפויה לגמרי.
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
