מסכמים שנה: האתגרים שחווינו וההזמנויות שמחכות מעבר לפינה
שנת תשע"ד הביאה עמה אתגרים רבים בסביבת ההשקעות. הריבית הנמוכה, אינפלציה כמעט אפסית, שיאים חדשים במדדים, מבצע צוק איתן, שער החליפין ועוד. בסביבת ההשקעות הנוכחית, בה התשואות כמעט ואפסיות. חשוב מאוד להיות דינאמיים בהשקעות, ביצירתיות ובגיוון תיק ההשקעות.
אם נתמקד בעת הנוכחית, למרות הסכנה הדיפלאציונית, החליט בנק ישראל לקחת פסק זמן מהורדות הריבית, זאת כנראה משלוש סיבות עיקריות. ראשית, ברמה של 0.25% אין הרבה מקום להורדה נוספת ולא כדאי לרוקן לגמרי את מחסנית הריבית. הסיבה השנייה היא התחזקות הדולר, שעלה בכ- 7% בחודשיים האחרונים. הסיבה השלישית היא עדכון קל כלפי מעלה בנתוני הצמיחה והצריכה הפרטית לרבעון השני. התיקון הוא בשניהם. כלומר, הצמיחה עלתה מ-1.7% ל-1.9% והצריכה הפרטית מ-2.1% ל-2.5%.
אנו נמצאים במצב של צמיחה מתונה, ולהערכתנו האטה יכולה להתרחש מפיצוץ בועת הנדל"ן או ממשבר עולמי. בינתיים, לא נראה שמדובר באיומים שרלוונטיים לתקופה זו. גם החשש מאינפלציה מתנפץ כרגע אל תוך רמות שפל של ציפיות אינפלציה בארה"ב ואירופה בשל ירידה במחירי הסחורות והאנרגיה.
עוד בהחלטת הריבית הקודמת, הערכנו שנפל דבר בעולם ההשקעות. המשקיעים בקרנות הכספיות ובפיקדונות מאבדים את סבלנותם. להערכתנו, לצד מדיניות ההשקעות הקבועה, כדאי לנהל פוזיציה דינאמית הפועלת לזיהוי מגמות, דוגמת אלו שראינו בתקופה האחרונה. כך למשל, תהליך הורדת הריבית בישראל הטיב מאוד עם האיגרות הארוכות, היעלמותה של האינפלציה הובילה ליתרון ברור לשקלים ואפילו ההנפקה האחרונה של עליבאבא, שתרמה ליאהו המחזיקה בה, הינה דוגמה להזדמנות השקעה.
- סיכום דוחות הרבעון הרביעי - איזה סקטור שוב כיכב?
- קרנות נאמנות - סיכום רבעוני ושנתי; שנה טובה לרוב קרנות האג"ח - מיהן הבולטות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה צפוי בהמשך?
אנו ממשיכים לתמוך בשקלים, ומעריכים גידול בביקוש לאפיק הקונצרני - בו דווקא חזרו המרווחים לרמה של אמצע 2013, זאת מתוך הנחה שגם אלו, שלא היו בעד אג"ח חברות בשנה האחרונה, יסיטו כספים ויעלו הילוך בהשקעות היות ובנק ישראל שינה את המציאות בה אנו פועלים. כלומר, מי שהתנגד לקונצרני כשהריבית עמדה על 1.25% והמרווחים היו נמוכים יותר, יכול לחזור היום כשהריבית אפסית. להערכתנו, גם שילוב מניות נראה הגיוני בתנאים הנוכחיים כשהבורסה ממשיכה לשבור שיאים.
גם בחו"ל אנו מעריכים שהבנקים האירופיים עשויים ליהנות ממאמצי ה-ECB לתמוך בהגדלת ההלוואות, ושיש מקום לשלב אג"ח ממשלת ישראל בדולר, הן בגלל מרווחי התשואה והן בשל הסיכוי להמשך התחזקות הדולר. גם חלק מאיגרות החוב של השווקים המתעוררים נראות מעניינות, במיוחד נוכח הריביות שעומדות על 8%-10%, בניגוד לריביות האפסיות בעולם המערבי ובישראל.
בשורה התחתונה, הריבית ממשיכה את הביקוש לאיגרות חוב ומניות, וביחד עם הצמיחה שהפכה למתונה בלבד, גם הדולר הופך לשחקן לגיטימי בתיק ההשקעות.
**גלעד גרומר מכהן כמנהל שיווק ולקוחות במנורה מבטחים קרנות נאמנות בע"מ, והוא ו/או מנורה קרנות נאמנות או חברות אחרות בקבוצת מנורה עשויים להיות בעלי ענין אישי בנושאי הסקירה. שיווק ההשקעות אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
- 1.מסכים לכל האמור ! יש מביני עניין במנורה (ל"ת)פלוני 01/10/2014 12:09הגב לתגובה זו
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
