ענף הגמל בסיבוב פרסה: בינואר בלטו לחיוב הקופות שצנחו בשנת 2008
עמיתי קופות הגמל, שספגו הפסדים כואבים בשנת 2008, יכולים להתחיל לחייך החודש. מסיכום שערך בית ההשקעות מיטב (נכון ל-28.1.09) עולה, כי התשואה הנומינלית ברוטו הממוצעת של קופות הגמל הגדולות בינואר 2009 צפויה לנוע בתחום שבין 4.5% ל -6%.
עם זאת, השונות בין תשואות מנהלי קופות הגמל בתעשייה כולה צפויה להיות עדיין גבוהה, ולנוע בין 4.5% ל-9%. ההבדלים בתשואות נובעים מתמהיל שונה של המניות בקופות (ת"א 25 לעומת ת"א 75) ובעיקר משיעור שונה של אג"ח קונצרניות שעלו בעוצמה.
הקופות המסלוליות שמתמחות באפיק ההשקעה הצמוד למדד, בלטו לטובה וצפויות להשיג תשואות גבוהות מאוד של בין 2.5% ל-5%. לעומת זאת, הקופות השקליות שבלטו מאוד בחודשיים האחרונים פיגרו עם כ-1%.
כל אפיקי ההשקעה המרכזיים תרמו לתשואה החיובית הגבוהה שהקופות צפויות להציג, אך את התרומה הגבוהה ביותר תרמו דווקא איגרות החוב הקונצרניות שהיו אחראיות העיקריות לחלק גדול מההפסד בקופות בשנת 2008.
אפיק האג"ח הקונצרניות עלה בשיעור ממוצע של 8.9%. עם זאת, בינואר היה פער גדול בין איגרות החוב התל-בונד 20 שעלו ב-2% לתל בונד 40 שעלה ב-11.5%, כאשר בתווך מצוי התל בונד 60 שעלה ב-5.8%.
בתחילת החודש עוד היה נראה, כי אפקט ינואר הגיע לשוק המניות, אך לאחר פרסום נתוני המאקרו בארץ ובעולם התמתנה המגמה החיובית ואף הפכה לשלילית. פרסומי הדוחות של החברות הגדולות בעולם הכבידו על המדדים והשפיעו בעיקר על מניות הבנקים שמדדן ירד ב- 2.5% . הירידה הזו השפיעה גם על מדד ת"א 25 שעלה באופן מתון יחסית 2.3%, לעומת מדד ת"א 75 שזינק ב-30% בעקבות גילוי מצבור הגז מול חופי חיפה.
איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש ינואר ב-1.1%, האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו במתינות יחסית ב-0.6%, בעוד שאיגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-1.3%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב-0.6% והוא מייצג עלייה של 0.7% בשחרים. בגילונים נרשמה עלייה של 0.4% נרשמה ובמק"מים נרשמה עלייה של 0.25%. באפיק המט"ח, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (במונחי חשיפה מט"חית כוללת), רשם השקל פיחות בשיעור של 5.9% מול הדולר, וכן 0.9% מול האירו.
מניית ביוטק בלי מוצר זינקה פי 47 בשלושה חודשים
TransThera Sciences שנסחרת בהונג קונג שווה 31.5 מיליארד דולר, יותר מחברות ביוטק מבוססות עם תרופות בשוק. החברה מעסיקה 121 עובדים, אין לה הכנסות, והפסידה 50 מיליון דולר במחצית הראשונה. האם זו ההזדמנות של החיים או הבועה הבאה שתתפוצץ?
שוק ההון בהונג קונג מספק בימים אלה דוגמה קיצונית לאופן שבו השקעות במניות ביוטכנולוגיה עשויות להפוך ממהלך מחושב להימור ספקולטיבי פרוע. חברת TransThera Sciences (2617.HK), מנאנג'ינג שבסין שהונפקה לראשונה ביוני השנה, הפכה תוך פחות משלושה חודשים לאחת התעלומות הגדולות בשווקים הגלובליים. המניה, שגייסה במחיר של 13.15 דולר הונג קונגי, נסחרת כעת סביב 620 דולר הונג קונגי - קפיצה מטורפת של 4,600%.
שווי השוק של החברה הגיע ל-246 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-31.5 מיליארד דולר אמריקאי, רמה שמציבה אותה מעל ענקיות ביוטק מבוססות בסין. אלא שבניגוד לאותן חברות ותיקות, TransThera אינה מציגה הכנסות, אין לה אף מוצר מסחרי, וכל פעילותה מתבססת על ניסויים קליניים בשלבים ראשוניים והבטחות עמומות לעתיד.
121 עובדים, אפס הכנסות, שווי של ענקית פארמה
TransThera הוקמה בשנת 2017 ומעסיקה כיום 121 עובדים בלבד. החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מולקולריות קטנות לטיפול בסרטן ובמחלות דלקתיות. הפייפליין שלה כולל כמה מועמדים, בראשם התרופה Tinengotinib (TT-00420) הנמצאת בשלב II רגולטורי בסין לטיפול בסרטן נדיר של דרכי המרה. תרופה זו עוררה עניין רב לאחר שממצאים ראשוניים הצביעו על פוטנציאל ליעילות במקרים שבהם טיפולים קודמים נכשלו.
לצדה נמצאות תרופות נוספות, ביניהן TT-00973 לסרטן שד ומעי, TT-01488 ללימפומה, ומעכב NLRP3 לטיפול במחלות דלקתיות כמו קרוהן. כולן נמצאות בשלבים מוקדמים, חלקן בניסויים ראשוניים בלבד. המשמעות: עוד שנים רבות עד שהחברה תוכל להכניס לשוק תרופה מסחרית, אם בכלל. לפי נתוני התעשייה, כ-90% מהתרופות בשלבי פיתוח מוקדמים אינן מגיעות לשוק וזה מחדד את הסיכון העצום למשקיעים.
הדו"ח האחרון של החברה למחצית הראשונה של 2025 חשף הפסד של 396 מיליון דולר הונג קונגי (כ-50 מיליון דולר), ללא הכנסות. במילים פשוטות, השווי העצום שבו נסחרת החברה נשען כולו על חלומות ותקוות, לא על ביצועים עסקיים.
