הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

פגוט: "הדיבידנד בפועלים זה פיצוחים, ועדיין זה זריקת מרץ למניה"

האסטרטג הראשי של קבוצת איילון: "בינתיים הסכום הוא לא יותר מפיצוחים, אך הכוונה להכפיל את הדיבידנד השנתי משמעותית הרבה יותר. ניתן יהיה לצפות לתשואת דיבידנד של כ-3.5% בשנה"
יעל גרונטמן | (2)

"הדיבידנד של בנק הפועלים הוא זריקת מרץ פוטנציאלית למניה", כך מעריך יניב פגוט , האסטרטג הראשי של קבוצת איילון בעקבות החלטת דירקטוריון בנק הפועלים לחלק דיבידנד, למרות שהוא מכנה את הסכום שיחולק, 92.2 מיליון שקל, כ"לא יותר מפיצוחים". "דיבידנד של בנק ישראלי כשלעצמו אינו תופעה שכיחה בשנים האחרונות, זאת על רקע ההקשחה הדרמטית של דרישות ההון של הרגולוטורים. יחד עם זאת היקף הדיבידנד הנוכחי מהווה לא יותר מפיצוחים עבור בעלי המניות בבנק שכן על אף העובדה ש-92.2 מיליון שקל נתפשים על ידי הציבור כסכום אדיר, מדובר בתשואת דיבידנד של כ-0.4% בלבד". "הכוונה להכפיל את הדיבידנד השנתי מרמה של 15% מן הרווח השוטף לרמה של עד 30% מן הרווח הנקי מפעולות רגילות משמעותית הרבה יותר, שכן בעולם בו הבנק יציג תשואה להון של 10%-9% בשנה, ניתן יהיה לצפות לדיבידנד שנתי בשיעור כ-3.5% בשנה במידה והבנק אכן יעמוד בטווח העליון של הודעתו". לדברי פגוט, "בעולם ריביות אפסי בו ריבית בנק ישראל עומדת על 1.25% ותשואות החוב השקליות הארוכות של איגרות החוב של הבנק נסחרות בתשואות של 4.1% בלבד, מדובר בזריקת מרץ פוטנציאלית לא מבוטלת למניית הבנק שעתידה לתמוך בסגירה, ולו חלקית, של הדיסקאונט בו נסחרת המניה אל מול הונו העצמי שנסחר כיום במכפיל הון של 0.8". "סקטור הפיננסים האמריקני שהינו להיט השקעות עולמי בשנתיים האחרונות מנפק תשואת דיבידנד של כ-1.54% בלבד כך שחזרה של המערכת הבנקאית הישראלית לחלק דיבידנדים, יכולה לסגור חלק מפער האטרקטיביות אל מול המקבילה האמריקנית המושכת כספים מקומיים בהיקפים ניכרים", הוסיף עוד האסטרטג הראשי של קבוצת איילון. "מתחילת השנה מציג מדד הבנקים המקומי תשואות מאכזבות של כ- 1% וזאת בין השאר על רקע הקשחת התנאים הרגולטורים בענף, אולם מבין חמשת הבנקים הגדולים בולטת לחיוב מניית בנק הפועלים עם תשואה חיובית של כ-6% אחוזים, הבשורה באשר למדיניות הדיבידנד החדשה צפויה לתמוך באטרקטיביות הנתפשת של המניה", סיכם את דבריו. "תקופת עיבוי כריות ההון מתקרבת לסיומה" עדי סקופ , אנליסט פיננסים בכיר בבית ההשקעות אי.בי.אי אמר כי "המסר החשוב כאן הוא שתקופת עיבוי כריות ההון בבנקים מתקרבת לסיומה, והבעלים של הבנקים יזכו סוף סוף לראות דיבידנדים. מדובר בחדשות מצוינות לבנק הפועלים ולסקטור כולו, משקיעים זרים יתחילו להסתכל מקרוב על הבנקים אחרי שהדיבידנדים יחזרו לזרום. אחרי הבינלאומי והפועלים, מזרחי להערכתי הבא בתור". סקופ מבהיר גם כי "האישור שקיבל הפועלים מבנק ישראל אינו חד פעמי אלא אישור מתמשך, הבנק יהיה רשאי לחלק בכל רבעון עד 15% מהרווח הנקי- ללא אישור מיוחד. מדיניות חלוקת הדיבידנד של הבנק עודכנה ל-30% מהרווח, כלומר לחלוקה העולה על 15% הבנק יצטרך לבקש אישור".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    שמעתי שעשו עליה פולסא דנורא (ל"ת)
    חחח 11/07/2013 13:06
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    1.מי שמוכר קבוצת דלק 11/07/2013 13:02
    הגב לתגובה זו
    1.מי שמוכר קבוצת דלק פחות מ 120000 פשוט פריאר!!!שווי שוק שלה לפחות 40 מיליארד שח!!!! אל תמכרו בזול!!!!
ניתוח דוחות
צילום: CANVA

לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח

תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה בנקים ביטוח

הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.

מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.


ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח


ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.

גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.

איומי תחרות ורגולציה


להמשך הכתבה לחץ כאן
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINI
מה למדנו השבוע

מה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת

המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה מה למדנו השבוע גילת

השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים". 


השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88%  , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר. 

אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.

למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?

זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.

לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה

להמשך הכתבה לחץ כאן