תשקיעו באמא, לא בסבתא: יעקובי מתעדף את חברות האחזקה בשוק התקשורת

השקעה במניות התקשורת עדיפה דרך חברות האם מאשר חברות הסבתא, כך מעריך ערן יעקובי, מנהל המחקר בדש. בבדיקה שערך מצא יעקובי שהתמחור של מניות האם הינו אטרקטיבי יותר.

"סיבה משמעותית התורמת ליציבות הענף היא הבעלות הממונפת בחברות התקשורת הגדולות", כתב יעקובי. לדבריו, המאפיין הבולט של מהלכי ההשתלטות בענף הוא גיוסי חוב גדולים בחברות אחזקה נסחרות שהפעילות בהן זניחה, לעומת חברת התקשורת הנרכשת. כך, חברות האחזקה הפכו לאפשרות השקעה ממונפת על נכסי הבסיס והן תלויות ביציבות שלהן ובחלוקת דיבידנדים, מהם יכולים להינות גם המשקיעים.

הבדיקה שערך העלתה כי ככל שמניית החברה האחזקה קרובה יותר לנכס הבסיס (לחברת התקשורת), כך הדיסקאונט הסחיר והכלכלי קרובים יותר ולכן "פוטנציאל ההתכווצות", כלומר סגירת הפער, גדול יותר.

על כן, יעקובי ממליץ "משקיע המאמין בהגדלת חשיפה לשוקי המניות אמור לגוון את תיק ההשקעות בחברות התקשורת, עם מינוף זול יחסית, כלומר בחברות האחזקה שלהן", סיכם יעקובי, אך הוסיף כי "משקיע החושש מרמות השיא בשוק המניות ואינו מוצא אלטרנטיבות, מוטב שייצמד לנכסי הבסיס בלבד, כלומר פרטנר ובעיקר בזק".

כך, יעקובי מעדיף השקעה בבי קומיוניקיישינס על באינטרנט זהב והשקעה בסקיילקס על סאני. לבי קומיוניקיישנס מעניק יעקובי 'תשואת יתר' עם מחיר יעד של 154 שקל למניה, לסקיילקס 'תשואת יתר' עם מחיר יעד של 111 שקל למניה, לאינטרנט זהב - 'תשואת שוק' עם מחיר יעד של 106 שקל למניה ולסאני - 'תשואת שוק' ללא מחיר יעד, זאת בעקבות הירידה הצפויה בסחירות לאור הקיטון באחזקות הציבור והיציאה ממדד ת"א 100.