הפרות בטיחות ב-320 מיליארד דולר, נזק אנושי וסביבתי - והמניה עולה?
חוקרים ממדינת קליפורניה גילו בסיום שבוע המסחר בוול סטריט אמש (ו'), כי תאגיד ההחזקות PG&E (סימול: PCG), הפר מספר תקנות וחוקים פדרליים ומקומיים הקשורים בבטיחות צינור גז טבעי. התאגיד התעלם מתקנות בטיחות לאורך מעל 100 מייל מצינור גז טבעי שהוא מפעיל, אשר בחלקו עובר מתחת בתים, עסקים ואזורים עירוניים מאוכלסים בצפיפות.
החוקרים הסיקו כי חברת ההחזקות, אשר משנת 1997 מחזיקה בשינוע הגז ובתשתיות נוספות שהיו תחת חברת 'פאסיפיק גז וחשמל', ומשיגה את עיקר רווחיה מהחזקות אלה, הפרה יותר מ-3,062 סעיפים ותקנות. לפי חישובי החוקרים, אם הקנסות הפדרליים והמקומיים המקסימליים יחולו על החברה, היא תהיה חייבת לרשויות סכום דמיוני של כ-320 מיליארד דולר. הרגולטורים במדינה לא צפויים לקנוס את החברה בסכום כזה, אך הממצאים החמורים, שלא ניתן למחול עליהם, צפויים לעלות לחברה מעל מיליארד דולרים.
חקירת החברה החלה לאחר שמקטע של צינור הגז התפוצץ בעיירה השלווה של סאן ברונו ב-9 לספטמבר של 2010. הפיצוץ הצית 'כדור אש' ענקי אשר גרם למותם של 8 אנשים, פצע 58 אנשים, הרס 38 בתים ופגע במעל 70 בתים נוספים. השכונה שהתפוצצה עוד לא נבנתה מחדש באופן מלא.
החוקרים הפדרליים והמקומיים האשימו את תאגיד PG&E בתאונה, והסיקו כי בעיות תחזוקה בצינור הגז שהוזנחו במשך שנים גרמו לפיצוץ. לטענות החוקרים, ישנם עדיין מקטעים ישנים בו החברה מזרימה גז טבעי בלחצים גבוהים, אשר אינם מפוקחים כהלכה ומתוחזקים נכון.
דובר החברה הודיע בתגובה לדו"ח כי "החברה משנה את האופן בו אנו מפטרלים, מתחזקים, מתעדים ומסווגים את הצינורות שלנו". בסוף השבוע הודיע המנכ"ל כי החברה מתכננת להוציא בין 1.5 מיליארד ל-2 מיליארד דולרים בשנתיים הקרובות על מנת להסדיר את התביעה המסובכת מטעם עיירת סאן ברונו. אלו הן אינן ההוצאות היחידות של החברה בטווח הקרוב, כאשר היא תדרש להוציא סכומים דומים על קנסות, עוד סכומים גדולים מכך על החלפת צינורות הגז, ועל עלויות עבודה תפעוליות הולכות וגדלות.
הדו"ח המקיף כאמור פורסם לאחר נעילת שבוע המסחר, ובסיכום שבועי, מחיר המניה של PG&E עלה 0.7%, מניית החברה עלתה למעלה מ-17.5% בחצי השנה האחרונה. נראה כי מניות חברת ההחזקות עלו במאות אחוזים מרגע רכישת השליטה בחברת צינורות הגז, אך מאז הפיצוץ בעיירה של סאן ברונו ועד היום, המניה איבדה כ-8.26% 'בלבד' מערכה.
סיפורה של חברה: אמזון חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה
החברה הונפקה לראשונה ב-1997, ובאופן מפתיע, הרוכשים הראשונים סבלו מתשואות נמוכות במיוחד, כאשר התפוצצות בועת הדוט.קום זמן קצר לאחר מכן העיבה על הסנטימנט סביב חברות האינטרנט. המשבר הכלכלי של 2008-2009 וה"כסף הזול" שמציף את השווקים מאז, שינו את המשוואה עבור אמזון. ב-5 השנים האחרונות זינקה החברה ביותר מ-460%. 
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
