17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

14:38 לקראת הפד': לחץ מכירות במניות הטכנולוגיה, אפל מאבדת 2.8% >>

17:39 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

22:18 ברקע לזינוק בתשואות: הזהב ממשיך לאבד גובה ויורד 1.2%

21:20 חובות צריך לשלם, וזה מתחיל להעיק על הצרכן האמריקני, האם אנחנו בדרך... >>

18:05 התשואות בשוקי האג"ח ממשיכות לטפס הערב >>

15:36 לב לבייב ושאול אלוביץ נפלטו מרשמית העשירים של 'פורבס' >>

15:35 בולטות בת"א: פרוטרום קופצת 2% במחזור הגבוה בבורסה

12:49 רוסאריו על מניית סינאל: שווי ראוי של 44 שקל לעומת שווי נוכחי של 32...

12:41 פורסייט השלימה בהצלחה פיילוט נוסף בסין - המניה עולה 3.3% >>

10:56 באירופה - הדאקס מטפס 0.6%, הקאק עולה 0.4%

10:55 מניית מנדלסון תשתיות בולטת בעלייה של 3.4% במחזור חריג

10:55 הדולר מטפס 0.2% ונסחר סביב 3.53 שקלים

07:52 עליות באסיה - המדד בהונג קונה עולה 1%

07:51 הדולר נסחר ביציבות מול האירו ברמה של 1.194 דולר לאירו

07:51 הנפט נסחר הבוקר בצמוד לרמה של 50 דולר לחבית

16:20 מניית בית שמש השלימה טיסה של יותר מ-30% בשבוע >>

15:05 מניות שנסחרות בשיא: מיטרוניקס, אמות, חילן - צפו בטבלה >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

הסיבות שבגללן התחזקות הדולר מול השקל לא תחזיק מעמד

הכלכלן הראשי בבנק מזרחי טפחות מתייחס למגמות האחרונות בשוק המט"ח

 |  14
סוער במט"ח
Share
אנו עדים לאחרונה לפיחות של השקל כנגד הדולר. נכון ליום רביעי, כנגד ה דולר רציף (-0.47%) דולר רציף 3.5 -0.47% 19:20 20/09/2017 הוסף לתיק האישי דולר רציף בסיס:3.52 פתיחה:0 גבוה:3.51 נמוך:3.5 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות פוחת השקל 2.8% מאז ה-29.6.17 ושב חודשיים לאחור; כנגד ה אירו רציף (-0.29%) אירו רציף 4.2 -0.29% 19:23 20/09/2017 הוסף לתיק האישי אירו רציף בסיס:4.21 פתיחה:0 גבוה:4.22 נמוך:4.19 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות פוחת השקל 3.9% בתקופה זו. הדבר מושך תשומת לב משתי סיבות:


1. זה זמן הורגלנו לתיסוף מתמשך של השקל, שבמהלך המחצית הראשונה של השנה עלה מדרגה (השער ירד) מרמה של 3.80-3.70 לרמה של 3.50.

2. פיחות השקל מתרחש בעוד הדולר מפוחת בעולם. למעשה, המשק פוחת מול כל המטבעות וכמובן מול הסל, מה שהופך את הפיחות ל"סיפור מקומי".

מה הגורמים לכך?

1. בנק ישראל מזהה את התפנית ומתוך רצונו שהשקל יפוחת משמעותית רוכש מט"ח ופועל עם המגמה. בד בבד אותתה הנגידה כי תרחיש של עליית ריבית רחוק למדי.2. משרד האוצר, כנוהגו מעת לעת, מנצל את השקל המתוסף לעסקאות גידור, המשפרות את תמהיל החוב; המשרד דיווח על עסקה של 1.5 מיליארד דולר שהתבצעה לאחרונה.3. הדיווחים החקירתיים האחרונים נוסכים אי-ודאות שנוטה להרתיע סוחרים, המעדיפים להמתין על הגדר ולהקטין חשיפה.

4. מדד יולי, שירד 0.7%, טרף את הקלפים וכעת לעליית ריבית עד אמצע 2018, העולה מתחזית בנק ישראל, סיכוי קלוש בלבד; מנגד עולות הריביות, או מסתמן שיעלו, במקומות אחרים בעולם, ופער הריביות עתיד לגדול לרעת השקל.

5. מומנטום. שינוי כיוון, גם אם הוא קצר-ימים, נוטה לגרור הערכות/חששות מתפנית בת-קיימא, שתקשה על בעלי חוב נקוב מט"ח, ואלו נוטים להקטין חשיפה מחשש שעלות המימון תגדל.

6. רגישות. היות ותיסוף השקל ממושך כל כך, כל ידיעה, כגון זו של דויטשה בנק, שהמליץ ללקוחותיו להקטין חשיפה לשקל, גוררת תגובות-יתר.

7. נקודתית, דווח על שתי חברות עסקיות גדולות שהמירו שקל למט"ח בסכומים גבוהים, יחסית.

מטבע הדברים, קשה מאוד להעריך כיווני שערי מטבע. כך, בניגוד להערכות ששער הדולר-האירו ירד לשוויון (כתוצאה מעליית ריבית בארה"ב כנגד ריבית 0% בגוש האירו), התהפכה הקערה ושער החליפין עלה ל-1.15 דולר לאירו.

מה הלאה?

ניסיון העבר מראה כי מומנטומים יכולים לחלוף תוך זמן קצר, או להתבסס לפיחות בר-קיימא, אם היסודות הכלכליים תומכים בכך. נכון להיום, במקרה של המשק הישראלי, הנתונים הכלכליים  פועלים דווקא לטובת השקל:

1. התמ"ג גדל בעקביות יותר מאשר התמ"ג של רוב המדינות המתועשות, בפרט ביבשת אירופה; התעסוקה גבוהה והפריון השתפר.

2. ייצוא הגז הטבעי, או תחזיות לגביו, גורר תיסוף של המטבע, כפי שקרה בעבר למדינות אחרות שגילו משאבי טבע בהיקפים מסחריים.

3. הייצור והייצוא מישראל עתירי ההיי-טק של ועסקאות exits, התומכים דרך קבע בש"ח.

4. הפרשי תשואות הפדיון עדיין נוטים לטובת אג"ח ישראליות, ממשלתיות ואחרות בהשוואה לאג"ח של מדינות מתחרות אחרות (באירופה).

5. דירוג החוב של ישראל (בניכוי הסיכון המדיני-בטחוני) הוא מהגבוהים בעולם.

6. פרמיית הסיכון הגיאו-פוליטית נחלשה מאוד; ישראל זכתה לקרדיט רב בעולם לאחר שהייתה בין הבודדות שלא נקלעו למיתון במשבר 2008.

7. התחזית הרשמית של בנק ישראל היא עדיין שהריבית תעלה באמצע 2018; יותר מכך: בנק ישראל לא יכול באמת "להתעלם" מעליות ריבית בעולם, שכן אם תשואות הפדיון בחו"ל יעלו, העלייה תחלחל, בסופו של דבר, לתשואות הפדיון המקומיות וזה ינתק את הקשר בין המדיניות המוניטארית, הפועלת על המח"מ הקצר, לבין עלות האשראי, הנגזרת מהמח"מ הבינוני-ארוך. בנק מרכזי לא יכול להרשות לעצמו לאבד כך קשר ואמינות.

8. פיחות מהיר של השקל יחלחל למדד המחירים לצרכן, מה שעלול להקפיץ עד מהרה את האינפלציה. הטיעון נשמע מוזר, כי רק עכשיו המדד ירד 0.7%, אולם רוב הגורמים לכך היו אקסוגניים (כולל פעולות של הממשלה) ולא שקפו רפיון של המשק/הצריכה הפרטית, אלא דווקא איתנות. החוב של משקי הבית גדל וכך גם גיוסי החברות; בנק ישראל לא יוכל להתבונן מהצד ולהחזיק ריבית אפסית, אם כתוצאה יהיו לחצי מחירים. אמנם הרציונל לריבית הנמוכה הוא רצון לעודד פיחות של השקל, אך חלקים חשובים אחרים של הכלכלה עלולים לחייב דווקא ריבית גבוהה יותר (ולא הזכרנו את שוק הדיור לעניין זה).

9. ככל שבנק ישראל רוכש מט"ח ושומר על ריבית 0%, הגירעון במאזניו גדל ויכולתו לממן, בעתיד, דרך עודפיו חלק מהגירעון התקציבי פוחתת. לכן, הממשלה תיאלץ להגדיל את הנפקות האג"ח, מחירן של האג"ח ירד, תשואת הפדיון תעלה, עלות האשראי תתייקר ושוב ינותק הקשר בין הריבית לבין עלות ההון.

שורה תחתונה

קשה מאוד לצפות מגמות של שוק מט"ח, לטווח קצר וארוך, אך כפי שהדברים נראים כעת, הגורמים הכלכליים הבסיסיים תומכים בשקל ולכן הפיחות האחרון אמור להיות קצר ומתון, יחסית.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

14 תגובות ב-14 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
14 פול 20/07/2017 17:25 בארץ הכל מנופח,
החל מהשפתיים והחזה של ענבל אור, מחירי הנדל״ן הבועתיים ועד השקל המיוסף והמיוסר . מדינה שכל יום יש מצב להצתת אינטפדה חדשה , מוקפת אויביה עם מיתון בדרך (שששש... אסור להגיד את המילה), שעדיין מחזיק מעל המים , בזכות האשראי והלוואות שנותנים לכל דיכפין .
13 קארין A 20/07/2017 15:09 אני הולכת לפתוח מחשב ולקנות דולרים לטווח ארוך (ל"ת)
12 יורו 20/07/2017 14:10 דראגי יוריד את הדולר לרצפה (ל"ת)
11 אזרח 20/07/2017 13:55 תחזיק או לא
אם הדולר אירו מגיעים לאזור 4+ היצוא יוכל לגדר את התמורות העתידיות כרע זה ייתן שקט לעוד שנה שנתיים לפחות. וזו חובה של כל יצואן לנצל זאת.
10 מה זה שוה לבנק ישראל 20/07/2017 13:26 לקנות מיליארד דולרים ולמחרת לא נשאר סימן
בלי מדיניות אין טעם ברכישות...
9 אנחנו לפני פיצוץ!!! 20/07/2017 12:56 נביאי בנק המזרחי לא לקחו בחשבון גורם חשוב: המצב הבטחוני (ל"ת)
8 י 20/07/2017 12:11 הדרך היחידה לשמור על הדולר
הפחתת מיסים (במיוחד על יבוא ועל עובדים) והשקעה בתשתיות יביאו לגידול היבוא ולאיזון מוניטרי . זו הדרך היחידה לשמןר על הדולר ץ אבל בנק ישראל ושר האוצר מעדיפים לקנות דולרים ןלסבסד את תשובה עופר וחברות זרות שמגיסות עובדים בישראל וכך הם משחקים ישר לידיים של ספקולנטים.
7 רווח בטוח - בדוק 20/07/2017 12:02 תעשו שורט על התחזיות של בנק מזרחי (ל"ת)
6 הנבואה ניתנה ל.. 20/07/2017 11:58 בדקת את התחזיות שלך בשנים האחרונות ?????????????? (ל"ת)
5 אהרון 20/07/2017 11:58 כתבה מוזמנת
כתבה מוזמנת על ידי אלה התקועים עם שקלים . מעניין מי יותר חזק הכותב או התעשיינים
4 פלוצית 20/07/2017 11:53 מכל הנאמר בכתבה אפשר גם להגיע למסקנה הפוכה! הכל פוזיציה (ל"ת)
3 גאונים 20/07/2017 11:52 ניפגש אחרי שהדולר יעבור את ה 4 ש"ח (ל"ת)
2 נו באמת 20/07/2017 11:34 שורה תחתונה
קשקשת. דולר מפה למעלה
1 מבין משהוו 20/07/2017 11:28 אז הדולר בטוח חזק למעלה :-) (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.