הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ניתוח Bizportal

בטווח של 5 שנים - אלו הקרנות שהניבו את התשואה הגבוהה ביותר

תעשיית קרנות הנאמנות ספגה פגיעה קשה בתשואות בין השאר נוכח מגמה שלילית בשוקי האג"ח. בדקנו מה עשו קרנות האג"ח במסלול כללי בכמה נקודות זמן - צפו בנתונים

מורן ישעיהו | (9)
נושאים בכתבה אג"ח משקיעים קרנות נאמנות שוק ההון

שנת 2018 הסתיימה בירידות שערים ברוב בורסות העולם, נתון שהשפיע על תשואות קרנות הנאמנות שהושפעו מביצועי המניות והאג"ח. כתוצאה מהביצועים הגרועים בחודשים האחרונים רשמה תעשיית קרנות הנאמנות ​פדיונות גבוהים בחודש דצמבר האחרון.

בדקנו מה עשו מנהלי הקרנות בקטגוריות שמנהלות את הכסף הגדול ביותר - קרנות האג"ח במסלול כללי - בטווח של 5 שנים. הבדיקה מתייחסת לקרנות נאמנות המנהלות יותר מ-100 מיליון שקל.

בתוך הקטגורית של אג"ח במסלול כללי, בדקנו 4 תתי קטגוריות: אג"ח כללי ללא מניות,  אג"ח כללי עם חשיפה של עד 10% מניות, אג"ח כללי עם חשיפה של עד 20% מניות ואג"ח כללי עם חשיפה של עד 30% מניות.

אג"ח כללי ללא מניות - סיכון נמוך, תשואה נמוכה

הקרנות במסלול זה הניבו את התשואה הנמוכה ביותר בטווח של 5 שנים לעומת מסלולי אג"ח עם חשיפה של 10%-30% למניות. עשר הקרנות המובילות במסלול זה השיגו בממוצע תשואה של 9.4% בטווח של 5 שנים כאשר מי שמובילה את התשואות בתקופה זו היא קרן אקסיומה אג"ח ללא מניות עם תשואה של 12%, וזאת לאחר שרשמה את אחת הירידות הגבוהות ביותר בענף בחודש דצמבר.

במקום השני נמצאת קרן אזימוט אג"ח ללא מניות עם תשואה של 11.7% בחמש השנים האחרונות כאשר ב-3 השנים האחרונות הציגה תשואה של 5.7% - מבין הגבוהות נכון לתקופה זו. במקום השלישי מתברגת קרן אנליסט אג"ח עם תשואה של 10.7%. הקרן הניבה את התשואה השלילית הגבוהה ביותר בדצמבר וכך גם בסיכום השנה החולפת, 3.5% ו-9.1% בהתאמה. אמנם, היא מובילה את התשואות בשלוש השנים האחרונות עם תשואה של 7.26%.

כגודל החשיפה למניות כך גודל התשואה?

מי שהגדילו חשיפה של עד 30% מניות במסלול אג"ח כללי רשמו את התשואה השלילית הגבוהה ביותר בחודש דצמבר מבין המסלולים עם חשיפה למניות, ובהתאמה הניבו את התשואה הנמוכה ביותר בממוצע בטווח של 5 שנים. עשר הקרנות המובילות במסלול זה רשמו בממוצע תשואה של 12.2% לעומת תשואה של 13% שרשמו הקרנות המובילות במסלול אג"ח כללי עם חשיפה של עד 10% למניות, ו-15.6% תשואה בקרב עשר הקרנות המובילות במסלול אג"ח כללי עם חשיפה של עד 20% למניות.

בקרב קרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד 10% מניות, מובילה את עשר הגדולות היא קרן מודלים אג"ח דינמית 10/90 עם תשואה של 18.94% בטווח של 5 שנים. זאת לאחר שרשמה את התשואה השלילית הגבוהה ביותר בחודש דצמבר של 5.3%.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מיד אחריה נמצאת אלומות 10/90 עם תשואה של 16% בטווח של 5 שנים - זו סיכמה את חודש דצמבר עם תשואה שלילית של 2.5% - מבין הגבוהות במסלול זה כאשר בשנה החולפת רשמה את התשואה השלילית הגבוהה ביותר של 5.3%.

במקום השלישי נמצאת קרן אזימוט 10/90 דיבידנד עם תשואה של כ-16% בטווח של 5 שנים כאשר בהסתכלות על 3 השנים האחרונות אזימוט רשמה את התשואה הגבוהה ביותר של 9.7%. סוגרת את הרשימה היא קרן אלטשולר שחם 10-90 עם תשואה של 10.2% בחמש שנים - זו מנהלת את שווי הנכסים הגבוה ביותר שעומד על 1.8 מיליארד שקל.

בקרב קרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד 20% מניות, נמצאת בראש הטבלה קרן הורייזן אג"ח דינמית עם תשואה של 19.4% בטווח של 5 שנים. בסיכום שנת 2018 רשמה הקרן רשמה תשואה שלילית של 5.92%. עם זאת, להורייזן קרן אחת בקטגוריה בניגוד לגופים אחרים שמחזיקים מספר קרנות באותה קטגוריה. 

במקום השני נמצאת קרן פסגות ממוקדת 20/80 עם תשואה של 17.8% בחמש השנים האחרונות. בחודש דצמבר הייתה הקרן מבין אלו שרשמו את התשואה השלילית הנמוכה ביותר (כ-1.6%). סוגרת את הרשימה היא קרן ילין לפידות 20/80 המנהלת את שווי הנכסים הגדול ביותר במסלול זה (1.9 מיליארד שקל), ורושמת תשואה של 13.4% בטווח של 5 שנים.

בקרב קרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד 30% מניות, נמצאת במקום הראשון קרן ילין לפידות 25/75 עם תשואה של 15.5% בטווח של 5 שנים, המנהלת את שווי הנכסים הגדול ביותר במסלול זה - 1.4 מיליארד שקל.

במקום השני נמצאת קרן מיטב אקטיבית 25/75 עם תשואה של 13.7% בחמש השנים האחרונות וזאת לאחר שסיכמה את חודש דצמבר עם התשואה השלילית הנמוכה ביותר של 1.7%.

מי שסיכמה את השנה החולפת עם התשואה השלילית הגבוהה ביותר של 6.3% במסלול זה היא קרן כוון אג"ח דינמית. אמנם, בהסתכלות על 3 השנים האחרונות קרן זו מובילה את התשואות עם תשואה של 14%.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אנליסט 11/01/2019 13:05
    הגב לתגובה זו
    קרנות שמנוהלות על ידי חובבנים לברוח מהם.
  • 5.
    קבלן סיני 10/01/2019 15:39
    הגב לתגובה זו
    את הכסף? כדי שישימו אותו בS&P500 ומדד ת"א35 ובאגח כללי? זה אני בעצמי יודע לעשות, מה התועלת בהם? אני חושב שאני אוציא מהם את הכסף ואשקיע בעצמי...עם עמלה של הברוקר אבל זה קטן...לא כמו דמי ניהול מטורפים שלהם...
  • 4.
    עמי 06/01/2019 10:38
    הגב לתגובה זו
    וזה עוד בממוצע של 10 המובילות, מה עם כל השאר ?
  • 3.
    שט 05/01/2019 12:02
    הגב לתגובה זו
    העלויות של החזקת הקרן והאינפלציה יותר גדולות מ- 11 אחוז ב- 5 שנים.
  • 2.
    עלייה בנדלן ב5שנים במחוז ת"א ניצחה בענק את התוצאות שלהם (ל"ת)
    עלייה בנדלן ניצחה 04/01/2019 02:14
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    תום 03/01/2019 16:08
    הגב לתגובה זו
    ניהול יותר גדולים במשך 5 שנים
  • קשה לנהל מאות מיליארדים (ל"ת)
    המערכת 04/01/2019 14:11
    הגב לתגובה זו
  • זה בואו נעשה טובה למנהלים המיסכנים ולא ניתן להם כספנו. (ל"ת)
    שט 05/01/2019 12:04
  • יאיר 04/01/2019 12:03
    הגב לתגובה זו
    זה בניכוי דמי ניהול
רז רודיטי רייזור לאבס
צילום: ישראל פררה

מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

מה שהיה היה - אבל תלמדו את הלקח החשוב בסיפור של אקסונז' ויז'ן לפעם הבאה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה רז רודיטי אקסונז’ ויז’ן

אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 4.98%   ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:


מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול

אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.

הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?

מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.

לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.

הנפקת הייפ שנעלם במהרה

ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס, רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).

אגח
צילום: ביזפורטל
תמונת מצב

שוק האג"ח הקונצרני: ירידה של 10% באוקטובר אך זינוק של 200% בשנתיים

18 מנפיקים גייסו באוקטובר 5.2 מיליארד שקל - ההיקף המצטבר מתחילת השנה מטפס ל-127.4 מיליארד שקל, עלייה של כ-71% לעומת 2024 ופי שניים מהיקף ההנפקות בשנת 2023; "ציבור המשקיעים ממשיך לחפש תשואות עודפות על פני פיקדונות בנקאיים, נרשמה מאז תחילת 2025 עלייה ניכרת בהנפקות אג"ח מגובה פקדון בנקאי"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שוק האג"ח אגח קונצרני

שוק האג"ח הקונצרני המקומי ממשיך להפגין פעילות ערה גם באוקטובר, אם כי ברמה החודשית נרשמה האטה קלה. לפי נתוני מידרוג, היקף ההנפקות באוקטובר 2025 מסתכם בכ-5.2 מיליארד שקל ע"נ, ירידה של כ-10% לעומת אוקטובר 2024 שבו הונפקו כ-5.8 מיליארד שקל, אך קפיצה של כ-201% לעומת אוקטובר 2023, שבו גויסו כ-1.7 מיליארד שקל.

לעומת זאת, בהסתכלות שנתית התמונה שונה לגמרי. מתחילת השנה (ינואר-אוקטובר) הסתכם היקף ההנפקות בכ-127.4 מיליארד שקל, לעומת כ-74.6 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד - עלייה של כ-71%. בהשוואה ל-2023 מדובר בזינוק של כמעט פי שניים.


סך הנפקות חודשי של אג"ח קונצרניות בשנים 2025-2023, במיליוני שקלים ע"נ:


לדברי אבי שטרנשוס, מנכ"ל מידרוג, "על אף ירידה מתונה בסך הגיוסים בחודש אוקטובר ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, הנובעת בעיקר מכך שמרבית חגי תשרי חלו באוקטובר השנה, מתחילת השנה נרשם שיא בהיקף ההנפקות המצטבר, בהובלת המוסדות הפיננסיים וסקטור הנדל"ן. מגמה זו משקפת היטב את התרחבות הפעילות הכלכלית במשק במהלך התקופה האחרונה, הצורך ההולך וגובר של חברות במקורות מימון ארוכי-טווח והיכולת לנצל את המומנטום החיובי בשוק ההון המקומי על מנת לגוון את מקורות המימון שלהן מעבר לאשראי הבנקאי המסורתי. במקביל, על רקע העובדה שציבור המשקיעים ממשיך לחפש תשואות עודפות על פני פיקדונות בנקאיים, נרשמה מאז תחילת 2025 עלייה ניכרת בהנפקות אג"ח מגובה פקדון בנקאי"


להמשך הכתבה לחץ כאן