11:06 מגמה חיובית בבורסות אירופה: הדאקס מטפס 0.4%, הפוטסי מוסיף 0.3% >>

10:41 הסנאט אישר הלילה את מתווה התקציב לשנת 2018 - החוזים ירוקים >>

08:53 שוק המט"ח: הדולר מתחזק 0.6% מול היין לרמה של 113 יין לדולר

08:07 בורסות אסיה: מדד האנג סאנג מטפס 1%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
ןוהה קוש רודמ

מדור שוק ההון

מדור שוק ההון

תויגתב יכה
הכי בתגיות

מניית המעו"ף שחטפה קשות לאחרונה מקבלת המלצה חמה - "אפסייד של 25%"

האנליסט יונתן קרייזמן מסמן דווקא את המניה שעמדה במוקד הסערה בוול סטריט בשבועות האחרונים
 |  6
מסמנים תחתית?
Share
סאגת מחיר ה'אפיפן' עדיין בכותרות אבל זה לא מפריע לירושלים ברוקראז' להתחיל לסקר את מניית מיילן (-1.35%) מיילן 13,150 -1.35% 17:24 19/10/2017תל אביב הוסף לתיק האישי מיילן בסיס:13,330 פתיחה:13,210 גבוה:13,240 נמוך:12,940 תמורה:26,695,799 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות בהמלצה 'תשואת יתר' במחיר יעד של 50 דולרים לאחר שירדה 19% בחודש האחרון ברקע לסגת ניפוח מחיר ה'אפיפן'. מדובר באפסייד של 25% על מחיר השוק, כאשר הסקטור כולו נמצא כבר זמן מה תחת הכוונת של הפוליטיקאים בארה"ב רגע לפני הבחירות לבית הלבן.


יונתן קרייזמן, אנליסט הפארמה של ירושלים ברוקראז', כותב כי הסיכון במניה מוגבל והתמחור הנוכחי מהווה הזדמנות כניסה נוחה וזאת למרות הזימון הצפוי לקונגרס (כדי להסביר איך נופח מחיר ה'אפיפן' ב-400%), החששות מרפורמה, הבעייתיות בממשל התאגידי ופוטנציאל הלחץ ממימוש החזקתה של טבע לאחר ירידה של  28% מתחילת השנה.

הסיכונים
אחת המטרות שעומדות בפני מיילן, ולאו דווקא קשורות באופן ישיר לביצועים, היא הצורך להוכיח לשוק שאין לה אחות בשם וליאנט. קרייזמן כותב כי מיילן מזוהה יותר ויותר עם וליאנט - חברה בעמדה מפוקפקת שאיבדה את אמון השוק - ועליה לבדל את עצמה ממנה, ולהערכתו השוק מקשר באופן לא מוצדק בין מצבה לזה של וליאנט. "וליאנט נתפסת כמי שמתחה עד לקצה את מדיניות העלאת המחירים האגרסיבית וכמי שהובילה את קדחת המיזוגים ורכישות. בסופו של דבר עליות המחירים חריגות ומניפולציות מסחריות הובילו לזעזוע בחברה ואת בכיריה להליכים משפטיים ועדויות בפני הסנאט. בתוך כך מבטחות וסיטונאיות כמו CVS Ceremark הודיעו לחברה על רצון לשינוי חד צדדי בתנאי ההקשרות - מה שהוביל את וליאנט להודיע ברבעון הרביעי של 2015 על הפחתת מחירים ברשימה ארוכה של תרופות. אנו מכירים בנקודות דמיון מטרידות באופן התנהלות החברות (כמו ממשלת תאגידי בעייתי, חוזר שקיפות) אך מדגישים הבדל מובהק באיכות הניהול העסקי שהציב את מיילן בראש סקטור הגנריקה".סיכון נוסף נוגע לרפורמות ב-Healthecare ולסאגת ה'אפיפן'. קרייזמן כותב כי על אף שמיילן נמצאת בעין הסערה, ולמרות שהיא נפגעת מהרפורמה במערכת הבריאות האמריקאית שמידפקת על דלתה - החשיפה לרפורמה נמוכה ומרבית הפגיעה המתרכזת ב'אפיפן' - כבר מגולמת במחיר המניה."מצוקתה הגוברת של מערכת הבריאות האמריקאית משקפת משוואת Lose Lose עבור כל אחת מחוליות השרשרת, לרבות מיילן וכלל סקטור הגנריקה. מיילן וטבע אמנם פחות פגיעות ביחס לחברות הגנריות הבינוניות והקטנות. יחד עם זאת, מגמת הקונסולידציה בקרב המבטחות האמריקאיות, הנגזרת מלחצים תקציביים, מייצרת לחץ עקיף גם על ענקיות הגנריקה. לחץ שכזכור הוביל את ניסיון ההשתלטות של טבע על מיילן שלבסוף הסתיים במיזוג עם אלרגן".

בכך מפרט קרייזמן בנוגע ל'אפיפן': "החברה התנהלה באופן אחראי השנים האחרונות בכל הקשור לקביעת מדיניות מחירים בפעילות הגנרית - מהות עסקיה של מיילן. במסט קדימה אנו לא רואים פוטנציאל לפגיעה משמעותית בעסקי הגנריקה. אלא שבניגוד להתנהלות בגנריקה, הסקנדל סביב ה'אפיפן' הפך את מיילן לאחת מהחברות המושמצות והמזוהות ביותר עם תחלואי מערכת הבריאות האמריקאית. הירידה של 20% במניה מאז התפוצצה הפרשה נראית לנו מוגזמת ואינה משקפת את שווי התרופה מבחינה כלכלית. בהתחשב בסבירות לגנריקה בסביבות 2018, אנו מעריכים את שוויה של התרופה (אפיפן) ב-3 דולרים למניה בתסריט שמרני (וב-5 ד' בתסריט אופטימי). לאור השקתו הלא מתוכננת של ה'אפיפן' הגנרי אנו מביאים בחשבון סיכוי להורדת התחזית שעומדת על 6 דולרים למניה ב-2018", כותב קרייזמן.

נקודה נוספת בצד הסיכונים מתייחסת למוכרים גדולים פוטנציאלים, בהם טבע עם החזקה של 4.2%. "אנו צופים שטבע תהיה קלה יותר על ההדק מאשר אבוט שרמזה על נכונות לדבוק בהחזקתה".

הזדמנויות
בצד ההזדמנויות מציין קרייזמן את האינטגרציה של מדה (MEDA). "אנו מתרשמים שהשוק לא השתכנע מפוטנציאל הרכישה. לאור הציפיות הנמוכות אנו רואים אפסייד אפשרי בתסריט של אינטגרציה מוצלחת".

בהקשר של ה'אפיפן' קרייזמן כותב כי מיילן פועלת להקטנת התלות בתרופת הדגל שלה שכן יתר הפעילות צפויה להיות משמעותית יותר (כמו מדה ועסקי אבוט באירופה). "אנו מעריכים כי ב-2019 ה'אפיפן' יהיה אחראי ל-4% מההכנסות ועל 7% מהרווח הנקי לעומת 10% ו-18% ב-2016 בהתאמה".

הזדמנות נוספת מתייחסת לשינויים בממשל התאגידי שעשויים להציף אפסייד מיידי, כותב קרייזמן. "לאור מספר ארועים בשנתיים האחרונות, ברור שהממשל התאגידי הבעייתי מעיב על המכפיל של מיילן. לאחר שכבר רמזה על נכונות עקרונית לשינוי, יישור קו עם כללי ממשל תאגידי סטנדרטיים - עשוי לסייע בשיקום המוניטין וחזרת משקיעי ערך למניה".

בשורה התחתונה, קרייזמן צופה כי מיילן תסיים את השנה עם צמיחה של 18% במכירות  על רווח נקי של 4.96 דולרים למניה. 

מניית מיילן בחודשים האחרונים:
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

6 תגובות ב-3 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
3 איציק 100 09/09/2016 17:26 כל מי שמשקיע במיילן מאחל לו שיפסיד כסף (ל"ת)
שמואל 09/09/2016 23:04 לאיציק מאחל לך שתירקב בגיהנום (ל"ת)
2 גיל 08/09/2016 13:40 לפני קרייזמן הייתה המלצה חמה נוספת ב-60$
שהמניה תגיע ל-45 נתחיל ,אולי, לחגוג. נראה משימה קשה.
1 סוחר 08/09/2016 13:34 קניתי היום 15190
כמה אחוזים ואני בחוץ קניתי ב 75k
אתה לדעתי פריר עליז 08/09/2016 16:57 כי אני מכרתי לך בול את הכמות תלמד קל להיכנס אין יציאה (ל"ת)
נור אשמס מאום אלפחם 08/09/2016 19:34 ספק אם יש לך גרוש על התחת..אללק מכר כמות מיילן ..כ
לך חפש מי שינענע אותך.............
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.