הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ראסל אלוונגר טאואר
צילום: יח"צ
ראיון

דוח טוב לטאואר - ראסל אלוואנגר, מנכ"ל החברה - "לא נפגענו במשבר בזכות הגיוון של המוצרים והלקוחות שלנו"

טאואר הכניסה 300 מיליון דולר ברבעון ותכניס 310 מיליון ברבעון השני; אלוואנגר מסביר איך החברה דילגה (בינתיים) על הקורונה; אבל - פרסום תשקיף מדף גורם לחשש אצל המשקיעים שעלולים להידלל
צחי אפרתי | (3)
נושאים בכתבה אחסון מידע טאואר

חברת טאואר פרסמה דוחות טובים ותחזית צמיחה לרבעון השני. המניה בתגובה עלתה עד 9% בגבוה היומי לאחר פרסום דוחות חזקים מהצפי. אך החלה לאבד גובה בסמוך לפתיחת המסחר בארה"ב. הסיבה - פרסום תשקיף מדף במטרה לבצע גיוס הון. המשקיעים לא אוהבים דילול. עם זאת, בהמשך המניה חזרה לעלות - בת"א היא עלתה ב-1.3% בוול סטריט היא עולה כעת ב-0.9%. 

ראסל אלוואנגר, מנכ"ל טאואר סמיקונדקטור אמר בראיון לביזפורטל - "פרסמנו תחזית טובה לרבעון השני ועמדנו בתחזית שלנו לרבעון הראשון. התוצאות הם בניגוד למגמה בתקופה הסוערת של הקורונה, ואני חושב שאלו ביצועים טובים מאוד.

"אנחנו מוכרים בכל העולם. יש לנו מפעלים שהמשיכו לפעול לאורך כל תקופת משבר הקורונה - ביפן, טקסס, קליפורניה וישראל, יש לנו יכולת לנווט תוך בתקופת הקורונה מבלי להפגע בשרשרת האספקה - להוביל את הסחורות, לעבוד עם הלקוחות. הביצועים ברבעון הראשון טובים וברבעון השני טובים יות ר(תחזית הכנסות של 310 מיליון דולר לעומת 300 מיליון דולר ברבעון הראשון - צ.א)

"התוצאות ברבעון הראשון מעל הציפיות של האנליסטים –  בכל הפרמטרים: הכנסות, רווח גולמי, רווח נקי, רווח למניה. אנחנו רואים המשך צמיחה לאורך כל השנה ונתנו כאמור תחזית טובה מאוד לרבעון השני.

איך סיפקת תחזית טובה קדימה למרות המשבר?  

"אנחנו מאוד מגוונים. זו החוזקה העיקרית של החברה. היו שווקים שנחלשו בתחום הדנטל והפלאפונים אך היו שווקים שהתחזקו כמו הדאטה סנטר או טכנולוגיה של ה-5G. אחד היתרונות שלנו זה הגיוון על פני הרבה תחומים. זה חלק מהמודל העסקי שלנו לא להיות מושפעים רק משוק אחד, כך שאם שוק אחד נופל אתה עדיין תראה צמיחה אבל נמוכה יותר".

אורן שירזי, סמנכ"ל הכספים של חברת טאואר טען היום כי "באמצע פברואר, עוד לפני שהתחילה הקורונה, נתנו תחזית למכירות ברבעון הראשון, המכירות יצאו מעט מעל התחזית, אבל מה שמשמעותי כאן שזה כל השוק, וכמעט כל המתחרות והלקוחות שלנו במהלך תקופת הקורונה, שינו את התחזית והורידו אותה, זה שהוצאנו תחזית לפני הקורונה והצלחנו לעבור אותה, זה נחשב הישג מאוד גדול, כי כמעט כלל המתחרות לא הצליחו לעמוד בכך ופרסמו במהלך החודשיים האחרונים עדכונים שליליים על התחזיות".

"מעבר לכך לפן של המכירות, אם תשווה את שאר הנתונים של כלל האנליסטים שמסקרים אותנו, עלינו על כולם, בין מיליון לשני מיליון, זה לא המון, אבל זה משמח כי שאר השוק הרבה יותר גרוע מהתחזיות שנתנו לפני משבר הקורונה, טאואר עומדת בתחזית שניתנה לפני משבר הקורונה וזה הפתעה טובה, יתרה מכך העלנו תחזית לרבעון השני – זה הרבעון של הקורונה שבו יש גידול של 10 מיליון דולר, לדוגמא מתחרה שלנו  ON Semiconductor הוריד ב-8% תחזית לרבעון השני ואנחנו עולים ב-3.5%".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"אחד הדברים המרכזיים שהשפיעו לטובה זה שאף אחד מהמפעלים שלנו לא עצר בתקופת הסגר – לעומת זאת המתחרים שלנו נפגעו יותר מכך במכירות - כי לא יכלו לייצר"

 

מה הסיבות לכך שהמשכתם לייצר?

"בישראל אנחנו מוגדרים מפעל חיוני – היה צורך בצמצום מסוים של אנשי מטה אבל לא במפעל ייצור, ביפן עשו את הסגר באזורים שונים מהמפעלים שלנו, בטקסס כלל לא היה סגר, בקליפורניה כן היה סגר אבל אפשרו למפעלים בתחומים מסוימים לעבוד – כך שיכולנו לספק את כל הביקוש שהיה"

 

איזה שווקים היו חזקים ואלו פחות?

"השווקים החיוביים שהשפיעו עלינו לטובה, ומעבר לצפוי זה בתחום דאטה סנטר -  טכנולוגיה מיועדת לשווקים של התשתיות של הדאטה סנטר ואחסון מידע, בעקבות העבודה מהבית וכל הצורך ברוחב פס גדול אז הזמנה מלקוחות שצריכות שבבים בתחום התקשורת, בדבר הזה היה אפסייד, לעומת זאת בתחום הפלאפונים החכמים הייתה חולשה, כי המכירות פחות טובות בעולם".

"תחום רפואת השיניים, אנחנו מספקים שבבים למכשירים לרפואת שיניים באירופה, ובגלל שהלקוחות שלנו היו סגורים בתקופת הסגר אז היה קיטון בהזמנות וזה אחת החולשות שהיו"

 

כמה אתם מוכרים בתחום הסלולר?

"תחום הסלולר זה כ-12% מהמכירות שלנו, אנחנו פחות מתמקדים בטלפונים החכמים ובשבבים המהירים של הזיכרון, האסטרטגיה שלנו היא לא בבניית מפעל עתידי והשקעות של מיליארדים דולרים בשביל לייצר את השבבים המתקדמים בעולם, אלא אנחנו פונים לשאר השווקים, לדוגמא במכונית יש 500 שבבים שצריך – למראה, לדלתות וכו', בנוסף מחשבים, מקררים, מכונות כביסה וכו' ולמעשה מייצרים לכל השווקים האלה".

"טאואר משחקת במגרש אחר, בשבבים אנלוגיים ולא דיגיטליים, אנחנו מייצרים שבב יותר גדול ומאפשרים משהו יותר חכם, לדוגמא יש חברות שפועלות בתחום של שבב דיגיטלי, וצריכה להשקיע המון כסף במכונות חדשות - על מנת לייצר שבבים קטנים ומהירים, טאואר נמצאת במגרש של שבבים אנלוגיים דבר שמאפשר להתפרס על המון תחומים ולייצר מוצרים חכמים בלי השקעות הון גדולות, למשל ההסכם שיש לנו עם טיוטה זה פחות משנה ברכב גודל השבב, יותר משנה היכולות שלו, האמינות".

אלו תחומים רווחים נוספים?

"בתחום המצלמות טאואר מייצרת את השבבים הכי מתקדמים של מצלמות רגילות של קולנוע, מצלמות דיגטליות רגילות – לא של פלאפונים, כי בפלאפונים צריך את ההקטנה והמזעור של השבב, אבל זה לאו דווקא האיכותי, במה שקשור לאיכות יש לנו את השבב הכי טוב בעולם, ולמעשה שוק המצלמות זה השוק השני הכי רווחי אצלנו"

 

איך אתם מסבירים את הגידול בעולם של מיתון?

"נכון לכיום מדובר בשינוי בתמהיל המכירות, למשל יש שינוי בקצב החלפה של מכשירים סלולריים משנתיים לשלוש, כי יש לאנשים פחות כסף, במקומות האלה זה משפיע, וברפואת שיניים זה כנראה ישפיע ואנחנו כן סובלים מזה, אבל במקומות אחרים של עבודה מהבית יש גידול עצום ברוחב פס, וצריך יותר מקום לאחסון מידע, ויותר מענה לסייבר אז יש גידול בתחומים אחרים – אנחנו נהנים מצמיחה".

"לעומת זאת חברות אחרות בתעשיית השבבים פחות מגוונות מאיתנו, לדוגמא חברת שמוכרת רק שבבים למכשירי סלולר תרד בצורה זהה לירידה במכירות בשוק הסלולר, אז בפלח השוק הזה אנחנו נרד בהתאמה את אותה ירידה אבל נפצה בעלייה במקומות אחרים"

 

אתם מתכננים לעשות השקעות עם הכסף שיש לכם בקופה?

"למעט תוכנית של השקעה של 100 מיליון דולר במפעל ביפן, לצורך הגדלת כושר ייצור במפעל הכי מתקדם שיש לנו – ה-300 מ"מ, כך שמתוך ה-400 מיליון דולר בקיזוז החובות, נותרו 300 מיליון דולר, כך שבתקופה כזאת זה טוב מאוד, יש לנו למעלה ממיליארד דולר הוצאות בשנה, זה לא בשמיים, לפני ארבעה חודשים אמרו למה אתם לא מוציאים את כל הכסף ומזל שלא עשינו את זה, אף אחד לא ידע שתבוא כזאת תקופה שכולם נצמדים לכסף"

 

מה המנועי צמיחה של החברה?

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    טלי 14/05/2020 11:17
    הגב לתגובה זו
    החברה הציגה מאזן סביר ומגוון מוצרים.לכן לטווח ארוך המניה נראית מבטיחה.
  • 2.
    איש 13/05/2020 18:44
    הגב לתגובה זו
    לדעתי מטה מטה
  • 1.
    למה המניה התרסקה (ל"ת)
    אז 13/05/2020 18:20
    הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

אנרג'יקס נופלת 9%, איי.סי.אל מוסיפה 1.5% - פתיחה שלילית בבורסה

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35



אוטומקס 0% , יבואנית רכב שפעלה בשיווק ישיר ומקביל, שבשיא מכרה כ-2,000 כלי רכב בשנה, הגיעה להקפאת הליכים אחרי שהבנקים פנו לבית המשפט המחוזי וביקשו הגנה. במסמך שהגישו הבנקים נכללו נתוני עלויות יבוא של רכבים לפי החברה, כולל עלות בנמל, תובלה ומס הקנייה, ואלו הציתו דיון ציבורי על כך שהמרווחים בענף היבוא גבוהים במיוחד. אלא שכאן עולה הסתירה המרכזית: אם המרווחים כל כך חריגים, איך ייתכן שאוטומקס לאורך השנים לא הצליחה להציג רווחיות משמעותית ותמיד דשדשה קרוב לחדלות פירעון? מכאן גם נולדת השאלה האם נתוני העלויות שהוצגו במסמך בכלל משקפים תמונה אמינה של פעילות החברה ושל שוק היבוא - מאחורי הקפאת ההליכים: האם נתוני העלויות של אוטומקס בכלל אמינים?



מאז תחילת שנות ה-60 כיהנו 12 מפקחים על הבנקים, ומתוכם 8 המשיכו לאחר סיום כהונתם לתפקידים בכירים במערכת הבנקאית, כיו״רים, מנכ״לים, סמנכ״לים או דירקטורים. עבור מבקרים של המערכת, הנתון הזה מעלה שאלות לגבי עצמאות הפיקוח והאיזון בין שמירה על יציבות הבנקים לבין הגנה על ציבור הלקוחות, במיוחד בסוגיות של רווחיות גבוהה. ברקע ניצבת תופעת “הדלת המסתובבת”, שמעלה את הטענה כי שיקולי קריירה עתידיים עלולים להשפיע על אופי הפיקוח, גם אם ברמה ההצהרתית והמקצועית מודגשת מחויבות מלאה לאינטרס הציבורי - גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?


שנת 2025 הייתה אמורה להיות שנת הפריצה של שוק הקריפטו, עם ממשל תומך בארה״ב, התקדמות רגולטורית, אימוץ מוסדי מואץ ותעודות סל שכבר הפכו לקונצנזוס. בפועל, למרות רגעים שנראו כמו ריצה לשיאים כשהביטקוין טיפס מעל 126 אלף דולר, השנה מסתיימת בטון מאכזב במחירים: הביטקוין נמוך בכ-6% מתחילת השנה, האת׳ריום ירד ב-11% והסולנה התרחק ב-35%. בעשירייה המובילה רק בייננס קוין עם תשואה של 21% וטרון עם 10% נמצאים בצד הירוק, וגם הם רחוקים מרמות השיא של מוקדם יותר השנה. ועדיין, למרות האכזבה במחירים, בתמונה הרחבה יותר התעשייה עצמה התקדמה משמעותית במהלך 2025, בעיקר בצד הרגולציה והאימוץ - שנת 2025 בשוק הקריפטו: בין הישגים רגולטוריים לאכזבה במחירים



ונמשיך לטבע - נתחיל עם ההודעה מאתמול, וכמה תובנות בהמשך:

הנהלת טבע טבע 0.69%   מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים - רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה - העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

להמשך הכתבה לחץ כאן