דוח טוב לטאואר - ראסל אלוואנגר, מנכ"ל החברה - "לא נפגענו במשבר בזכות הגיוון של המוצרים והלקוחות שלנו"
חברת טאואר פרסמה דוחות טובים ותחזית צמיחה לרבעון השני. המניה בתגובה עלתה עד 9% בגבוה היומי לאחר פרסום דוחות חזקים מהצפי. אך החלה לאבד גובה בסמוך לפתיחת המסחר בארה"ב. הסיבה - פרסום תשקיף מדף במטרה לבצע גיוס הון. המשקיעים לא אוהבים דילול. עם זאת, בהמשך המניה חזרה לעלות - בת"א היא עלתה ב-1.3% בוול סטריט היא עולה כעת ב-0.9%.
ראסל אלוואנגר, מנכ"ל טאואר סמיקונדקטור אמר בראיון לביזפורטל - "פרסמנו תחזית טובה לרבעון השני ועמדנו בתחזית שלנו לרבעון הראשון. התוצאות הם בניגוד למגמה בתקופה הסוערת של הקורונה, ואני חושב שאלו ביצועים טובים מאוד.
"אנחנו מוכרים בכל העולם. יש לנו מפעלים שהמשיכו לפעול לאורך כל תקופת משבר הקורונה - ביפן, טקסס, קליפורניה וישראל, יש לנו יכולת לנווט תוך בתקופת הקורונה מבלי להפגע בשרשרת האספקה - להוביל את הסחורות, לעבוד עם הלקוחות. הביצועים ברבעון הראשון טובים וברבעון השני טובים יות ר(תחזית הכנסות של 310 מיליון דולר לעומת 300 מיליון דולר ברבעון הראשון - צ.א)
"התוצאות ברבעון הראשון מעל הציפיות של האנליסטים – בכל הפרמטרים: הכנסות, רווח גולמי, רווח נקי, רווח למניה. אנחנו רואים המשך צמיחה לאורך כל השנה ונתנו כאמור תחזית טובה מאוד לרבעון השני.
- לנובו צפויה לרכוש את אינפינידט הישראלית במאות מיליוני דולרים
- אחסון אתרים בחינם – האם זה כדאי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך סיפקת תחזית טובה קדימה למרות המשבר?
"אנחנו מאוד מגוונים. זו החוזקה העיקרית של החברה. היו שווקים שנחלשו בתחום הדנטל והפלאפונים אך היו שווקים שהתחזקו כמו הדאטה סנטר או טכנולוגיה של ה-5G. אחד היתרונות שלנו זה הגיוון על פני הרבה תחומים. זה חלק מהמודל העסקי שלנו לא להיות מושפעים רק משוק אחד, כך שאם שוק אחד נופל אתה עדיין תראה צמיחה אבל נמוכה יותר".
אורן שירזי, סמנכ"ל הכספים של חברת טאואר טען היום כי "באמצע פברואר, עוד לפני שהתחילה הקורונה, נתנו תחזית למכירות ברבעון הראשון, המכירות יצאו מעט מעל התחזית, אבל מה שמשמעותי כאן שזה כל השוק, וכמעט כל המתחרות והלקוחות שלנו במהלך תקופת הקורונה, שינו את התחזית והורידו אותה, זה שהוצאנו תחזית לפני הקורונה והצלחנו לעבור אותה, זה נחשב הישג מאוד גדול, כי כמעט כלל המתחרות לא הצליחו לעמוד בכך ופרסמו במהלך החודשיים האחרונים עדכונים שליליים על התחזיות".
"מעבר לכך לפן של המכירות, אם תשווה את שאר הנתונים של כלל האנליסטים שמסקרים אותנו, עלינו על כולם, בין מיליון לשני מיליון, זה לא המון, אבל זה משמח כי שאר השוק הרבה יותר גרוע מהתחזיות שנתנו לפני משבר הקורונה, טאואר עומדת בתחזית שניתנה לפני משבר הקורונה וזה הפתעה טובה, יתרה מכך העלנו תחזית לרבעון השני – זה הרבעון של הקורונה שבו יש גידול של 10 מיליון דולר, לדוגמא מתחרה שלנו ON Semiconductor הוריד ב-8% תחזית לרבעון השני ואנחנו עולים ב-3.5%".
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"אחד הדברים המרכזיים שהשפיעו לטובה זה שאף אחד מהמפעלים שלנו לא עצר בתקופת הסגר – לעומת זאת המתחרים שלנו נפגעו יותר מכך במכירות - כי לא יכלו לייצר"
מה הסיבות לכך שהמשכתם לייצר?
"בישראל אנחנו מוגדרים מפעל חיוני – היה צורך בצמצום מסוים של אנשי מטה אבל לא במפעל ייצור, ביפן עשו את הסגר באזורים שונים מהמפעלים שלנו, בטקסס כלל לא היה סגר, בקליפורניה כן היה סגר אבל אפשרו למפעלים בתחומים מסוימים לעבוד – כך שיכולנו לספק את כל הביקוש שהיה"
איזה שווקים היו חזקים ואלו פחות?
"השווקים החיוביים שהשפיעו עלינו לטובה, ומעבר לצפוי זה בתחום דאטה סנטר - טכנולוגיה מיועדת לשווקים של התשתיות של הדאטה סנטר ואחסון מידע, בעקבות העבודה מהבית וכל הצורך ברוחב פס גדול אז הזמנה מלקוחות שצריכות שבבים בתחום התקשורת, בדבר הזה היה אפסייד, לעומת זאת בתחום הפלאפונים החכמים הייתה חולשה, כי המכירות פחות טובות בעולם".
"תחום רפואת השיניים, אנחנו מספקים שבבים למכשירים לרפואת שיניים באירופה, ובגלל שהלקוחות שלנו היו סגורים בתקופת הסגר אז היה קיטון בהזמנות וזה אחת החולשות שהיו"
כמה אתם מוכרים בתחום הסלולר?
"תחום הסלולר זה כ-12% מהמכירות שלנו, אנחנו פחות מתמקדים בטלפונים החכמים ובשבבים המהירים של הזיכרון, האסטרטגיה שלנו היא לא בבניית מפעל עתידי והשקעות של מיליארדים דולרים בשביל לייצר את השבבים המתקדמים בעולם, אלא אנחנו פונים לשאר השווקים, לדוגמא במכונית יש 500 שבבים שצריך – למראה, לדלתות וכו', בנוסף מחשבים, מקררים, מכונות כביסה וכו' ולמעשה מייצרים לכל השווקים האלה".
"טאואר משחקת במגרש אחר, בשבבים אנלוגיים ולא דיגיטליים, אנחנו מייצרים שבב יותר גדול ומאפשרים משהו יותר חכם, לדוגמא יש חברות שפועלות בתחום של שבב דיגיטלי, וצריכה להשקיע המון כסף במכונות חדשות - על מנת לייצר שבבים קטנים ומהירים, טאואר נמצאת במגרש של שבבים אנלוגיים דבר שמאפשר להתפרס על המון תחומים ולייצר מוצרים חכמים בלי השקעות הון גדולות, למשל ההסכם שיש לנו עם טיוטה זה פחות משנה ברכב גודל השבב, יותר משנה היכולות שלו, האמינות".
אלו תחומים רווחים נוספים?
"בתחום המצלמות טאואר מייצרת את השבבים הכי מתקדמים של מצלמות רגילות של קולנוע, מצלמות דיגטליות רגילות – לא של פלאפונים, כי בפלאפונים צריך את ההקטנה והמזעור של השבב, אבל זה לאו דווקא האיכותי, במה שקשור לאיכות יש לנו את השבב הכי טוב בעולם, ולמעשה שוק המצלמות זה השוק השני הכי רווחי אצלנו"
איך אתם מסבירים את הגידול בעולם של מיתון?
"נכון לכיום מדובר בשינוי בתמהיל המכירות, למשל יש שינוי בקצב החלפה של מכשירים סלולריים משנתיים לשלוש, כי יש לאנשים פחות כסף, במקומות האלה זה משפיע, וברפואת שיניים זה כנראה ישפיע ואנחנו כן סובלים מזה, אבל במקומות אחרים של עבודה מהבית יש גידול עצום ברוחב פס, וצריך יותר מקום לאחסון מידע, ויותר מענה לסייבר אז יש גידול בתחומים אחרים – אנחנו נהנים מצמיחה".
"לעומת זאת חברות אחרות בתעשיית השבבים פחות מגוונות מאיתנו, לדוגמא חברת שמוכרת רק שבבים למכשירי סלולר תרד בצורה זהה לירידה במכירות בשוק הסלולר, אז בפלח השוק הזה אנחנו נרד בהתאמה את אותה ירידה אבל נפצה בעלייה במקומות אחרים"
אתם מתכננים לעשות השקעות עם הכסף שיש לכם בקופה?
"למעט תוכנית של השקעה של 100 מיליון דולר במפעל ביפן, לצורך הגדלת כושר ייצור במפעל הכי מתקדם שיש לנו – ה-300 מ"מ, כך שמתוך ה-400 מיליון דולר בקיזוז החובות, נותרו 300 מיליון דולר, כך שבתקופה כזאת זה טוב מאוד, יש לנו למעלה ממיליארד דולר הוצאות בשנה, זה לא בשמיים, לפני ארבעה חודשים אמרו למה אתם לא מוציאים את כל הכסף ומזל שלא עשינו את זה, אף אחד לא ידע שתבוא כזאת תקופה שכולם נצמדים לכסף"
מה המנועי צמיחה של החברה?
- 3.טלי 14/05/2020 11:17הגב לתגובה זוהחברה הציגה מאזן סביר ומגוון מוצרים.לכן לטווח ארוך המניה נראית מבטיחה.
- 2.איש 13/05/2020 18:44הגב לתגובה זולדעתי מטה מטה
- 1.למה המניה התרסקה (ל"ת)אז 13/05/2020 18:20הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
