הירשמו
  1. ראשי
  2. ניתוחים ודעות
תמיר פלג מחר קופות גמל
צילום: יח"צ
דעה

אפיק ההשקעה שהציג תשואות דו-ספרתיות גם בתקופת הסאב-פריים

הלוואות P2P הינו אחד התחומים הצומחים ביותר בעולם הפיננסי. כל מה שכדאי לדעת על התחום ועל האשראי הצרכני בכלל, וגם איך אפשר להשקיע בתחום בישראל?
תמיר פלג | (14)
נושאים בכתבה אבטלה בארה"ב אינטר ארצות הברית אשראי דירוג אשראי

בשנת 1913 החל הבנק המרכזי בארה"ב, הפד', לעקוב אחר היקפי החוב בתחום האשראי הצרכני של לקוחות פרטיים. 106 שנים עברו והיקף החוב גדל מאז פי 100. ישנם מספר כלים  שמוגדרים כאשראי צרכני, כשכרטיס אשראי למשל, הוא סוג אחד של אשראי צרכני. 

ב-2017 היקף החוב בכרטיסי אשראי בארה"ב צמח ביותר מ-92 מיליארד דולר, כשכיום, סך חוב האשראי הצרכני מסתכם ב-4.08 טריליון דולר ונמצא בשיא כל הזמנים. מאידך, גם התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) נמצא בשיא. אז אם מסתכלים על החוב של משקי הבית כשיעור מההכנסה הפנויה, שיעור זה נמצא היום בשפל של 20 שנה.

 

 

גם שיעור הפיגורים והחובות המסופקים נמצאים ברמות נמוכות היסטורית. ברבעון האחרון רק 2.48% מחשבונות כרטיסי האשראי איחרו בתשלום במשך למעלה מ-30 יום. נתון חשוב נוסף בכל המשוואה הזו הוא שיעור האבטלה, שנמצא כיום בשפל.

על פניו, אפשר לומר שארה"ב נהנית כיום מכלכלה בריאה בסך הכול, וזו הסיבה שהמלווים אינם מודאגים ושמחים להגדיל את מסגרת האשראי של מחזיקי הכרטיסים.

 

 

ומה קורה כאשר הביקוש עולה? גם המחירים עולים. אפשר לראות ששיעור הריבית על אשראי הגיע לשיא של כמעט 17% ברבעון הראשון של 2019.

 

 

הלוואות "עמית לעמית" – אחד התחומים הצומחים בעולם הפיננסי

עד לפני עשור, כשאמריקאי או אמריקאית רצו לקחת הלוואה, הם היו חייבים לפנות לבנק או לחברות כרטיסי האשראי. בעשור האחרון, לצד התפתחויות טכנולוגיות, קמו פלטפורמות להלוואות באינטרנט. מהצד האחד, נמצא הלווה, ומהצד שני, נמצא הצד המלווה - אדם פרטי או משקיע מוסדי, בנק ועוד.

נוצר כאן מצב של Win-Win בו המלווה נהנה מריבית על הכסף שהוא מלווה, ומהצד השני, הלווה יכול ליהנות ממימון זמין ומהיר, לפעמים בתנאים טובים יותר. אלו "הלוואות עמית לעמית" (P2P או MPL – Market Place Lending) והן חלק מתחום הפינטק בעולם. למעשה, זה אחד התחומים הצומחים ביותר בעולם הפיננסי בשנים האחרונות.

צמיחה של 1,000% תוך ארבע שנים

רק כדי לסבר את עיניכם, הנה כמה נתונים מעניינים: בארבע השנים האחרונות צמח שוק ה-P2P ביותר מ-1,000% והגיע ב-2018 ל-119 מיליארד דולר. כיום, אחד מתוך שלושה לווים בארה"ב נוטל הלוואות באמצעות MPL. לפי הערכות מורגן סטנלי, השוק צפוי להגיע לכמעט 300 מיליארד דולר כבר בשנה הבאה ולטריליון דולר עד שנת 2025.

החברה הגדולה בעולם בתחום היא Lending Club האמריקאית, שנסחרת בבורסת ניו יורק בשווי של כ-1.3 מיליארד דולר. עד היום מימנה החברה הלוואות בשווי של מעל 50 מיליארד דולר.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

החברה השנייה בגודלה בארה"ב היא Prosper הפרטית, שמימנה הלוואות בשווי של יותר מ-15 מיליארד דולר. שתי החברות פיתחו פלטפורמה אינטרנטית, המאפשרת זירת מפגש בין אנשים המחפשים הלוואה לבין משקיעים פרטיים, בנקים, בנקי השקעות וקרנות גידור, המלווים להם כסף.

 

אשראי צרכני - למה בארה"ב ולא בארץ?

בשנים האחרונות קמו גם בישראל מספר פלטפורמות להלוואות "עמית לעמית". אז למה בעצם להשקיע בצרכנים אמריקאים ולא בישראלים? עולות כאן מספר שאלות: האם אנחנו מכירים את התנהגותו של הצרכן הישראלי? האם אנו יודעים כיצד הוא מגיב בזמני משבר? על איזה מידע פיננסי מבססות הפלטפורמות הישראליות את ההלוואות?

אומנם, דירוג האשראי "הישראלי" יצא לדרך בתחילת 2019, אבל את הפירות שלו נוכל לראות רק עוד מספר שנים. בארה"ב, לעומת זאת, דירוג אשראי קיים כבר עשרות שנים (Credit Score).

הצרכנים האמריקאים קנאים לדירוג האשראי שלהם מכיוון שלפגיעה בו יש השלכות קשות בארה"ב. דירוג אשראי נמוך עלול לפגוע ביכולת לשכור דירה, לשכור רכב, להתקבל לעבודה, להתקבל ללימודים ודברים נוספים.

נתונים על התנהגות הצרכנים האמריקאים נאספים על ידי שלוש חברות דירוג פרטיות – Experian, Equifax ו-TransUnion. הם נשלחים לחברת מידע ששמה FICO. אלגוריתם שמשלב בין הנתונים שנאספו מחברות הדירוג מנפיק לבסוף את הציון הגורלי, המכונה "ציון FICO".

הציון נע בין 300 ל-850. לווים עם ציון 640 ומעלה נחשבים כלווים טובים - לווי Prime. לווים עם ציון בין 600 ל-640 הם Near Prime. לווים מתחת לציון 600 כבר נחשבים כ-Sub Prime.

 

דוגמה לפגיעה בדירוג אשראי
 

 *חשוב לציין כאן שפרופיל זה מייצג לווה בעל מאפייני אשראי (היסטוריית תשלומים, ניצול אשראי וכו') ספציפיים, ולא ניתן להסיק מכך על לווים אחרים בעלי מאפיינים

לא הכל ורוד

יש מספר דוגמאות מובהקות לכשלי שוק באשראי הצרכני, כשהמפורסם שבהם הוא משבר ה-Sub Prime של סוף העשור הקודם. המשבר הביא את שיעור הפיגורים והחובות האבודים ל-10.54% בסוף 2009 - שיא כל הזמנים.

אבל, למרות הנתון הגבוה הזה, התשואה נטו על כרטיסי אשראי בארה"ב נותרה חיובית לאורך כל תקופת המשבר. זה מראה שאשראי צרכני בארה"ב הוא אפיק השקעה עם יחס תשואה/סיכון מיטבי. לאורך זמן, אשראי צרכני בארה"ב הוכח כמכשיר פיננסי סולידי, עם תנודתיות נמוכה גם בזמני משבר. 

 

 

גם שוק ה-P2P חווה משברים

בשנת 2016 צמח שיעור הפיגורים בתשלומים ומלווים רבים נאלצו לצאת מהתחום בעקבות ביצועים מאכזבים. זה קרה בגלל שהיה עודף ביקוש מצד משקיעים המוסדיים וקרנות השקעה, שדרשו לקנות עוד ועוד הלוואות.

 

פלטפורמות ה-MPL הגדילו את היצע הלווים על ידי הקלה בתהליך החיתום והורדת הריבית הפנימית ללווים. מאז הפלטפורמות בוררות את הלווים באופן מוקפד יותר ובריביות גבוהות יותר, וראייה לכך הן התשואות של השוק ברבעונים האחרונים של השנים 2017 ו-2018.

 

כיצד משקיעים מוסדיים יכולים למקסם את ביצועיהם?

לצד כל היתרונות של שוק ה-P2P, חשוב להבין שיש גם סיכונים. למשל, חיתום שגוי מצד הפלטפורמה (כפי שראינו) או המשקיע, או נפילה של פלטפורמה. גם משבר מאקרו-כלכלי שיעלה את שיעור האבטלה בארה"ב הוא גורם סיכון.

כדי להתגבר על הסיכונים ולהשיא תשואה גבוהה, כדאי לנקוט בצעדים שונים. כדי להימנע מחשיפה לתעשייה או אזור ספציפי, ניתן לפזר את ההלוואות מבחינה גאוגרפית ומקצועית. 

כדי להקטין את הסיכון של המלווה, עדיף להיחשף ללווים המועסקים בסקטורים הנחשבים ליציבים, עם ביטחון תעסוקתי גבוה ושיעור אבטלה נמוך. הדרך הטובה ביותר להצליח היא לאזן בין סיכון לסיכוי, באמצעות ידע וניסיון בבחירת ההלוואות הנכונות, והגדרת מדדי איכות שמשפיעים על הביצועים. למשל, ציון אשראי, וותק בעבודה, משך זמן ההלוואה ועוד.

 

דברים שכדאי לדעת על השקעה בתחום ה-P2P דרך קרנות ישראליות

ככל שתחום האשראי המקוון צומח, כך נכנסים יותר משקיעים מוסדיים וקרנות השקעה שמזהות את פוטנציאל השוק. למשקיעים גדולים יש יתרונות רבים על פני משקיע פרטי אחד, למשל, מומחיות פיננסית המאפשרת להגיע לאיכות חיתום גבוהה, קשרים ישירים עם אנשי מפתח בתחום, טכנלוגיה מתקדמת ועוד.

בישראל פועלות בתחום ה-P2P שלוש קרנות אשראי עיקריות: הגדולה והוותיקה ביותר היא קרן IBI CCF, הפועלת בתחום מזה למעלה מחמש שנים. יש את קרן פאגאיה מבית מיטב דש, אשר התחילה את פעילותה לפני כשלוש שנים והשלישית קרן הלמן אלדובי P2P הפועלת מזה כשנה. כדאי לשים לב לכך שקרנות בתחילת דרכן מציגות תשואות עודפות על השוק, אך מהר מאוד הפער מצטצמם.

למה? כל תיק הלוואות מתחיל לצבור איחורים בתשלומים לאחר מספר חודשים. בסופו של דבר זה מוביל ל"בטן" של איחורים, שהתוצאה שלה היא ירידה בתשואה של תיק ההלוואות.

 

דוגמה לתיק הלוואות של חברת Prosper
 

 

בעולם האשראי הצרכני, ידע וניסיון הם פרמטרים מרכזיים להצלחה. ככל שקרן פועלת במשך זמן ארוך יותר, כך היא צוברת היקף עצום של נתונים לצורך חיתום אשראי מיטבי. זאת כתוצאה מניתוח מעמיק של תיק ההלוואות וחיזוי טוב של כשלים. הדבר מתאפשר הודות לוותק שלה, לניסיון ההנהלה ואנשי המפתח בה ולבסיס נתונים גדול שנבנה במשך חמש שנים של פעילות.

 

תמיר פלג הינו מנכ"ל מחר - חברה לניהול קופות גמל בע"מ ומייצג את דעתו בלבד

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    אחד 13/08/2019 17:26
    הגב לתגובה זו
    תנסו FTEK LN
  • 11.
    ברבור שחור 12/08/2019 16:36
    הגב לתגובה זו
    אבל מה קורה בתרחיש שגולן?
  • 10.
    יפה מאוד כתוב בצורה מקצועית מאוד! (ל"ת)
    גלעד 12/08/2019 09:39
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    חיים דותן 11/08/2019 17:45
    הגב לתגובה זו
    היי תמיר,הכתבה מרתקת מאוד, וחושפת עולם שנמצא בצמיחה במגזר הפיננסי. עד כאן, מעניין מאוד.עם זאת, כמשקיע לטווח ארוך, שמבין את הקושי בבחירת מנצחים, חסרה לי סקירה על תעודות סל שמכסות את חברות ה-P2P או אפילו תעודות סל רחבות יותר שמעסקות בעולם הפינטק כדי לקבל חשיפה מידתית לתחום הזה.עם זאת, הכתבה מעניינת מאוד ונהניתי מאוד לקרוא אותה.
  • אחד 13/08/2019 17:26
    הגב לתגובה זו
    תנסה FTEK LN
  • 8.
    ברבי 11/08/2019 14:48
    הגב לתגובה זו
    תמיר - תעשה לי ילד ??
  • 7.
    בועז 11/08/2019 13:47
    הגב לתגובה זו
    בספטמבר 2014 המניה היתה במחיר 120 דולר ועכשיו היא במחיר 15 דולר. לא מבין על איזה ביצועים דו ספרתיים מדובר. אשמח להבהרות.
  • 6.
    אחד מהתחום 11/08/2019 07:29
    הגב לתגובה זו
    החלק הראשון של הכתבה מצויין וסוקר בצורה יפה את התחום המעניין ביותר היום בתחום ההשקעות האלטרנטיביות קצת מאכזב לקרוא את הסקירה על השוק המקומי הכותב מתייחס לחברות המייצרות הנגשה לתחום בלבד , ומתעלם באופן מוזר מחברות אבל מייצרות ערך מוסף של 2-3% על השוק באמצעות בחירת אסטרטגיית בחירה ממודלת אל מול איסוף שיטתי. ובכל זאת כלי חשוב בבניית פורטופליו של לקוח כשיר
  • 5.
    אלי 10/08/2019 23:25
    הגב לתגובה זו
    איך אני יכול להגיע לכתב ?
  • 4.
    לא יאומן! זה פרסומת במסווה של כתבה (ל"ת)
    אחד 10/08/2019 22:01
    הגב לתגובה זו
  • אכן צודק (ל"ת)
    רונן 11/08/2019 19:34
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רינת ניצן 10/08/2019 19:55
    הגב לתגובה זו
    כתבה מעולה. הכתב צודק בכל מילה
  • 2.
    תחום מעניין כתוב בצורה יפה ומעמיקה (ל"ת)
    הנסיך 10/08/2019 19:43
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    פיננסים 10/08/2019 19:28
    הגב לתגובה זו
    ראשית השוק בארץ מעוות לדוגמא לא ניתן לקבל כרטיס אשראי ללא נישואים קתולים לחשבון בנק למה ככה כאזרח זר ברשותי כרטיסי אשראי שאני משלם ישירות לחברה שהנפיקה אותם עבורי ומשלם ישירות ולא דרך חשבון הבנק שנית אם אני ביתרות זכות אני מקבל ריבית
ניר חצבניר חצב
הצפת ערך

89bio יצאה מחברת טבע ושווה כבר יותר מ-600 מיליון דולר. האם זאת רק ההתחלה?

החברה מפתחת תרופה בעלת ייתרון מובהק ביחס לתרופות של חברות מתחרות למחלה ממנה סובלים כיום כ-16.5 מיליון אמריקאים, מספר שגדל בקצב גבוה וצפוי להגיע ל-27 מיליון איש עד 2030
ניר חצב |
נושאים בכתבה כלל ביוטכנולוגיה תרופות
חברת 89bio (סימול: ETNB) היא חברת ביוטכנולוגיה אמריקאית העוסקת בפיתוח תרופות ל-Unmet Needs, כלומר לאינדיקציות שהטיפול הנוכחי עבורן אינו אפקטיבי מספיק. הנכס המוביל של החברה הוא התרופה BIO89-100, שמיועדת לטיפול ב-NASH - non-alcoholic steatohepatitis, שמכונה גם מחלת הכבד השומני, וכן לטיפול ב- SHTG - hypertriglyceridemia, שהיא רמת טריגליצרידים גבוהה בדם. האינדיקציה המובילה היא ל-NASH, כשהתרופה נמצאת כעת בניסוי 2a/1b, בעוד האינדיקציה ל-SHTG נמצאת לאחר ניסויים פרה-קליניים ולפני ניסוי ראשון בבני אדם. למרות היותה חברה אמריקאית, ל-89bio יש הקשר ישראלי מובהק, והיא מנהלת את חטיבת המחקר והפיתוח שלה מישראל. בנוסף, שניים ממייסדיה הם בכירים לשעבר בטבע - סמנכ"ל התפעול שלה הוא ד"ר רם וייסבורד, לשעבר סגן נשיא לענייני אסטרטגיה בטבע, ואחד מחברי הדירקטוריון שלה הוא ד"ר מייקל היידן, שכיהן כמדען הראשי של טבע בשנים 2012-2017. כמו כן, ואולי חשוב מכל, המולקולה המרכזית של 89bio הייתה שייכת בעבר לטבע, והיא נרכשה על ידי 89bio באפריל 2018. בתמורה למולקולה זו שילמה 89bio לטבע סכום של 6 מיליון דולר, עם אפשרות לשלם 135 מיליון דולר נוספים, ביחד עם תשלום תמלוגים, אם וכאשר תגיע התרופה לשוק. הקשר ישראלי נוסף הוא דרך קרן פונטיפקס הישראלית, שהשקיעה ב-89bio בשלביה הראשוניים וגם כיום מחזיקה בכ-7% ממניות החברה. מחלת הכבד השומני – אינדיקציית ענק שרק הולכת וגדלה ה-NASH, או מחלת הכבד השומני, היא אחת מהאינדיקציות ה"חמות" ביותר בעולם הביוטכנולוגיה כיום. לפי הערכות, כ-30% מאוכלוסיית העולם סובלים מבעיה שנקראת NAFLD - Non Alcoholic Fatty Liver Disease, שמוגדרת כמצב בו בכבד יש 6% שומן או יותר. ה-NASH הוא השלב המתקדם יותר של ה-NAFLD, בו הכבד מתחיל לפתח דלקת – משם סכנת ההידרדרות לצלקת, שחמת ואפילו סרטן גדלה. חולי NASH סובלים בדרך כלל ממספר בעיות בריאותיות נוספות, כמו רמת טריגלצרידים גבוהה בדם (hypertriglyceridemia, שהיא כאמור אינדיקציה נוספת ל-BIO89-100), משקל יתר וסכרת. כמו הבעיות הבריאותיות ה"מודרניות" הללו, שתפוצתן הולכת וגדלה בשל אורח החיים בעולם המערבי, כך גם מספר החולים ב-NASH גדל משמעותית בשנים האחרונות, וצפוי להמשיך לגדול גם בעתיד – לפי ההערכות הנוכחיות, כ-16.5 מיליון אמריקאים סובלים כיום מ-NASH, ומספר זה צפוי לגדול לכ-27 מיליון איש עד לשנת 2030. אין כיום טיפול תרופתי ייעודי ל-NASH, כאשר הטיפול הנפוץ הנוכחי מבוסס על ניסיון לשנות את אורח החיים של החולים, דרך הגברת כושר גופני ושיפור תזונה. המון חברות פרמצבטיקה וביוטכנולוגיה עומלות על פיתוח טיפולים למחלת ה-NASH, ביניהן חברות ענק כמו Novartis ו-Bristol Myers Squibb וגם חברות קטנות יותר, כמו חברת Galmed הישראלית (GLMD) שנסחרת בשווי של כ-100 מיליון דולר. לא מעט חברות נכשלו בפיתוח תרופה אפקטיבית למחלה לאורך השנים, כולל Gilead, שהודיעה באפריל 2019 כי ניסוי שלב 3 בתרופה לטיפול ב-NASH לא עמד ביעדיו. הכישלון האחרון היה של חברת Intercept Pharmaceuticals - ICPT שהודיעה בחודש יוני כי בקשתה לאישור התרופה לשיווק נדחתה על ידי ה-FDA בשלב זה, כשהסוכנות ביקשה מידע פוסט קליני נוסף שיוכיח כי התועלת שבתרופה עולה על הסיכונים שבה. התרופה של 89 מציעה יתרון אחד משמעותי מאוד מנגנון הפעולה של ה-BIO89-100 מבוסס על ההורמון FCF21, שהוא הורמון מטבולי שהגוף מייצר באופן טבעי, ושמטרתו היא לווסת את המטבוליזם של גלוקוז וליפידים בגוף ודרך כך, גם להפחית את רמת השומניות בכבד. זהו מנגנון פעולה אחד מני רבים שנבחן כעת על ידי חברות התרופות כטיפול אפשרי ל-NASH. בניסוי שלב 1 בתרופה השתתפו 58 מטופלים בריאים, שקיבלו מנה אחת של התרופה ונבדקו 8 ו-15 ימים לאחר מכן. בניסוי נמצא כי התרופה לא גרמה לתופעות לוואי משמעותיות, וכי נרשמה ירידה במספר היבטים של מחלת ה-NASH, דוגמת רמת הטריגלצרידים בדם, כולסטרול LDL וכולסטרול HDL. חשוב לציין כי קיימות חברות אחרות שמפתחות תרופות ל-NASH בהתבסס על אותו הורמון FCF21, דוגמת Bristol Myers Squibb ו-Akero Therapeutics - AKRO. עם זאת, 89bio טוענת של- BIO89-100 יש יתרון מרכזי על תרופות אלו והוא זמן מחצית החיים שלה (Half Life) שעומד על 55-100 שעות, לעומת מתחת לשעתיים ב-FCF21 "סטנדרטי". יתרון זה מאפשר לתרופה להיות זמן רב יותר בגוף, מה שמציע יתרונות פרקטיים וקליניים משמעותיים לחולים. התרופה BIO89-100 נמצאת כעת בעיצומו של ניסוי שלב 2a/1b באינדיקציית ה-NASH, שכולל 81 חולים שטופלו ב-6 מינונים שונים של התרופה למשך 12 שבועות. החברה צפויה לפרסם תוצאות ראשוניות מהניסוי בסוף הרבעון הנוכחי או בתחילת הרבעון הרביעי של 2020, עם צפי להתחלת השלב הקליני הבא, שהוא ניסוי 2b/3, במחצית הראשונה של 2021. מעבר לאינדיקציה ל-NASH, גם האינדיקציה לטיפול ב-hypertriglyceridemia - SHTG היא משמעותית מאוד, עם כ-4 מיליון חולים בארה"ב בלבד, שכ-50% מהם אינם מגיבים היטב לסטנדרט הטיפולי הנוכחי. אינדיקציה זו נמצאת כאמור לקראת ניסויים ראשונים בבני אדם, עם ניסוי שלב 2 שצפוי להתחיל בחציון הנוכחי, ותוצאות ראשוניות בעוד כשנה. החברה מציינת כי בניגוד למקרה ב-NASH, בו לוח הזמנים הקליני הוא ארוך ויקר יחסית, פרוטוקול ה-FDA גורם ללוח הזמנים ב-SHTG להיות קצר וזול יותר, מה שגורם גם לתרופה זו להיות פוטנציאל משמעותי להצפת ערך עבור החברה. תמחור החברה מלמד על הפוטנציאל הגדול שהשוק רואה מניית 89bio נסחרת כעת בשווי שוק של כ-630 מיליון דולר. נכון לסוף הרבעון השני 2020, לחברה כ-74 מיליון דולר במזומן ובנוסף, בחודש יולי האחרון היא גייסה כ-78 מיליון דולרים נוספים. כלומר, השווי מנוטרל המזומנים של החברה הוא כ-480 מיליון דולר. שווי השוק שבו נסחרת 89bio הוא מכובד לחברה שנמצאת בסך הכל לקראת ניסוי קליני שלב 2, כלומר מרחק כמה שנים טובות מהשוק. השווי הגבוה יחסית שמעניק השוק ל-89bio מלמד לדעתי על 2 דברים מרכזיים. תחילה, הוא מלמד על הערכת השוק בנוגע לפוטנציאל האדיר שטמון בטיפול אפקטיבי ל-NASH, בהתחשב בגודל העצום של שוק זה ולטיפולים הלא מספיק אפקטיביים כעת. שנית, השווי מלמד על הערכה שהמשקיעים נותנים לפלטפורמה הטכנולוגית של 89bio, כמו גם לאיכות ולמוניטין שמביאים ההנהלה והדירקטוריון שלה. הסיפור של 89bio ממחיש שוב שניתוח "יבש" של חברת ביוטכנולוגיה, לפי המרחק שלה מהשוק, לא מספר את הסיפור המלא. משקיעי הביוטכנולוגיה בעולם נותנים משקל גם לגורמים כמו הצורך בשוק לתרופות חדשניות, לגודל השוק כיום ולתחזיות בנוגע לגודלו בעתיד, לפלטפורמה הטכנולוגית (והאפשרות למנף אותה לתחומי טיפול אחרים), יתרונות תחרותיים פוטנציאלים, מוניטין ההנהלה ועוד. לכן, למרות ש-89bio נמצאת עדיין רחוק יחסית מהשוק, היא מקבלת שווי שלא מעט חברות עם מוצרים מאושרים יכולות רק לחלום עליו. הכותב הוא מייסד ושותף מנהל בקרן הגידור Tree Garden Capital. המידע המוצג בסקירה זו מהווה מידע כללי והינו חומר מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בהשקעה בני"ע, וכן אין לראות במידע האמור כהמלצה או כתחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא או לרכישת נייר הערך. האמור לעיל אינו מהווה ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס בידי מי שמוסמך לכך, המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.    פרסום מידע זה אינו מהווה הצעה לציבור להשקעה בשותפות. ההשקעה בשותפות הינה על בסיס הצעה פרטית בלבד, בכפוף למגבלות כמפורט בהוראות הדין החל, ולפי שיקול דעתו המוחלט והבלעדי של השותף הכללי.