באפט יסביר: למה ברקשייר הת'אווי מצמצמת השקעות?
ברקשייר האת'וויי BERKSHIRE HATHAWAY A , חברת ההשקעות של וורן באפט, צפויה לחשוף מאוחר יותר היום, באמצעות דיווח הרבעוני שלה ל-13F, את ההחזקות במניות בארה"ב לרבעון השלישי של 2024. לא צפויות הפתעות משמעותיות או רכישות גדולות חדשות בדו"ח הזה. באפט ושני עוזריו ביצעו מעט מאוד רכישות בשוק המניות במהלך השנה.
בעוד שרוב המשקיעים רודפים אחר הרווחים המהירים של השוק, וורן באפט בוחר בדרך שונה. אסטרטגיית ההשקעות של ברקשייר הת'אווי, המבוססת על עקרונות של השקעות ערך ארוכות טווח, סתרה את הטרנדים השוררים בשוק והוכיחה את עצמה כרווחית לאורך שנים. בניגוד לגישות השקעה ספקולטיביות, באפט מחפש חברות יציבות עם יתרון תחרותי ברור, ומעדיף להשקיע בהן לטווח הארוך. גישה זו, שעלולה להיראות משעממת לחלק מהמשקיעים, הוכיחה את עצמה כיעילה במיוחד בשווקים תנודתיים.
מכירת מניות בהיקף נרחב: מה מסתתר מאחורי ההחלטה של באפט?
ברקשייר רכשה רק 1.5 מיליארד דולר במניות ברבעון השלישי, אך מכרה כ-36 מיליארד דולר. מאז תחילת השנה, החברה רכשה מניות בסכום כולל של 5.8 מיליארד דולר בלבד, בזמן שמכרה מניות בשווי כולל של 133 מיליארד דולר, כאשר עיקר המכירות התמקדו ככל הנראה במניות אפל (AAPL), אשר החברה הקטינה את החזקתה בהן בכשני שלישים לכמות של 300 מיליון מניות בלבד.
גם הבנק אוף אמריקה היה בין ההחזקות שהופחתו לאחרונה, שכן ברקשייר החלה לצמצם את השקעתה בו ביולי. במהלך הרבעון השני של השנה, ברקשייר רכשה לראשונה אחזקות קטנות בחברות כמו אולטה ביוטי וחברת התעופה הייקו, בנוסף להגדלת השקעתה בחברת הביטוח צ'אב. ההשקעות באולטה ובהייקו, שהסתכמו בפחות מ-300 מיליון דולר כל אחת, ככל הנראה בוצעו על ידי קומבס או וושלר, שכן באפט נוהג לבצע השקעות בקנה מידה גדול יותר, של מיליארדי דולרים. ברקשייר רכשה גם מניות של סיריוס XM, ככל הנראה ביוזמתו של וושלר.
הימורים חדשים של באפט ברקשייר האת'וויי
ההחלטה שלהם להשקיע בחברות כמו אולטה ביוטי וסיריוס XM מעוררת סקרנות. בעוד שאולטה ביוטי מייצגת מגזר צרכני יציב, סיריוס XM פועלת בשוק התקשורת התחרותי. מה מניע את הקודקודים בברקשייר האת'ווי לבצע השקעות מגוונות אלו? האם מדובר בניסיון להגיע לקהל צרכנים צעיר יותר, או שמא יש כאן שיקולים אסטרטגיים אחרים?
רכישותיה הרבות של ברקשייר הת'אווי לאורך השנים השפיעו עמוקות על מגוון תעשיות. רכישת חברת הביטוח גייקו, למשל, הובילה למהפכה בתחום הביטוח, והציבה סטנדרטים חדשים לשירות לקוחות ומחירים תחרותיים. באופן דומה, רכישת חברת הרכבות BNSF חיזקה את מעמדה של ברקשייר בתחום התחבורה והלוגיסטיקה, והשפיעה על רשתות האספקה של חברות רבות בארצות הברית.
- הענקית ששינתה את חיי כולנו יוצאת להנפקה ומה קרה היום לפני 10 שנים
- חנות המחשבים הראשונה נפתחת לקהל הרחב ומה קרה היום לפני 15 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יחד עם זאת, הנתון שמשך תשומת לב רבה בקרב משקיעים הוא רמות המזומן האדירות של ברקשייר, שהגיעו לסכום שיא של 311 מיליארד דולר בסוף ספטמבר – כמעט כפול מרמת המזומן שהייתה לחברה בסוף 2023. רבים מהמשקיעים מצפים שבאפט ישקיע את המזומנים העצומים של ברקשייר. עם זאת, באפט נותר זהיר ומעדיף לשמור על מזומן.
החברה ממשיכה להציג ביצועים פיננסיים חזקים, עם שולי רווח של 28.89% ותשואת הון עצמי של 18.44%. החברה סיימה את השנה עם רווח נקי של 106.88 מיליארד דולר ומאזן מזומנים של 325.21 מיליארד דולר. יתרות המזומנים הגבוהות, בשילוב עם יחס חוב להון עצמי נמוך של 19.71%, מעניקות לברקשייר גמישות פיננסית משמעותית.
- 1.לרון 15/11/2024 07:18הגב לתגובה זופשוט השקעות גרועות! אין מה להתלבט,כשיש יותר מידי כסף עושים שטויות-ושלר כדוגמא
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים
וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.
גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026.
תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%,
ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.
הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.
מאקרו
טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- למה סנדיסק מתרסקת ב-18%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
