"לא להעלאת ריבית: האוצר בארה"ב צריך להשקיע בשוק האנרגיה ולהוזילה"
עיני המשקיעים נשואות להחלטת הריבית מחר של הפדרל רזרב בארצות הברית, אז אולי תתבהר התמונה לגבי מתי וכמה העלאות ריבית יהיו, או לכל הפחות איך תצומצם ההרחבה הכמותית. זאת, כדי להלחם באינפלציה ששברה שיא של כמעט 40 שנה בנובמבר, והגיעה ל-6.8% - כשעדיין מרחפים סימני השאלה כמה הלחצים זמניים וכמה קבועים (התשובות בתוך הרכב מדד המחירים). יו"ר הפד פאואל אמר בקולו שהאינפלציה כבר אינה רק זמנית. אך בבנק ההשקעות יוליוס בר, מנהל ההשקעות הראשי איב בונזו סבור שהפתרון בכלל לא מצוי בידי הפד, ואל לו להעלות ריבית. המפתח, לפיהם בכלל נמצא אצל משרד האוצר האמריקאי.
הגישה הזו נגזרת מכך שביוליוס בר סבורים כי הגורם העיקרי לאינפלציה אינו בהכרח פתיחה מחדש של עסקים שלא עומדים בקצב היצור מול ביקושים גואים, גם לא התייקרות מחירי סחורות חקלאיות בין היתר בגלל שינויים באקלים ששיבשו את גידולן, ואף לא עליית מחירים בשוק הנדל"ן (שכפי שהסביר הכלכלן הראשי של הפניקס-אקסלנס אמיר כהנוביץ' הנתונים שם סובלים מדיליי, ובעתיד נראה ירידה בהתבסס על עסקאות אחרונות).
לפיהם, הסיפור הגדול הוא מחירי האנרגיה. באשר לגז הטבעי כידוע המחירים הרקיעו שחקים כשמצבורי הגז באירופה רוקנו בשל חורף קשה השנה, וברוסיה, ספק עיקרי, רוצים לאגור מחדש לפני שהם מחלקים לאחרים. בשוק הנפט סוכם דווקא ע"י אופ"ק+ על הגברת התפוקה בינואר - אחרי שארצות הברית איימה שתגדיל תפוקה ב-50 מיליון חביות בגלל סירוב הפורום לעשות כך קודם לכן.
ברקע דברים אלה, ביוליוס בר בעצם שואלים איך העלאת ריבית תעזור לאינפלציה, אם לשיטתם מחירי האנרגיה הם בסיס לה, ואלה נקבעים על ידי גורמים אחרים בכלל. הביקושים לאנרגיה גדלים ככל שהפעילות הכלכלית שבה לסדרה או צומחת, וכאן השאלה היא האם סביבת הריבית האפסית, שתומכת גם במינוף של עסקים לשם צמיחתם, מביאה באופן זה לעוד ביקושים לאנרגיה, או שבכלל היא עוזרת למישהו אחר? בבנק ההשקעות חושבים שהתשובה השניה היא הנכונה.
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"מדיניות מוניטרית אינה יכולה להשפיע רבות על מקורות האינפלציה הנוכחית, ובראשם המרכיב של השינוי בשוק האנרגיה", הם כותבים. "ככל שהבנק המרכזי האמריקאי ייכנע ללחץ ויגביר את ההידוק המוניטרי, הדבר יביא בעקיפין לחיסול הביקוש. אנו אומרים 'בעקיפין' משום שהעלייה הנוכחית בביקוש הקצה אינה תוצאה של הגדלת האשראי למגזר הפרטי. ההידוק ייעשה אפוא, אם ייעשה, באמצעות מחירי נכסים".
אז אם הריבית אפס תורמת למחירי הנכסים יותר מאשר לצמיחת העסקים, העלאתה תפגע רק בהם. ואז מה יקרה? לפי יוליוס בר זה יהיה רק תמריץ שלילי להשקעות בפתרונות אנרגיה מתחדשות, שמהם לדבריו אמורה לבוא הבשורה שתוזיל את מחירי האנרגיה. "בתרחיש כזה, הבנק המרכזי רק יעכב את השינוי בשוק האנרגיה, שהוא הכרחי לטיפול באקלים, ולכן בלתי-נמנע", נכתב.
וכאן בבנק ההשקעות מבטאים את עמדתם, הנחרצת למדי, בסוגיה: "האידיאל, אם כן, הוא הימנעות של הבנק המרכזי האמריקאי מאינפלציה במחירי נכסים, תוך קבלה של אינפלציה זמנית במחירי סחורות ושירותים".
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- מכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
ואם לא העלאת ריבית, מה כן? כפי שכתבנו בפתח הכתבה, כותבי הסקירה חושבים שיש צורך לא בכלים מוניטריים אלא בכאלה פיסקליים. ובקצרה: שמשרד האוצר האמריקאי יפתח את הקופה ויאיץ את ההשקעות בפועל באנרגיה מתחדשת, עליהם הוחלט במסגרת תכנית ההשקעות בהיקף טריליוני דולרים.
"ההשקעות הנדרשות להשלמת המעבר לאנרגיות מתחדשות יגיעו בשנים הקרובות לטריליונים על מנת להגיע לחישמול מלא, בעיקר מבחינת פריסת רשתות ויכולות אגירה. ככל שהמעבר הזה יתקדם ויתרחב, לא זו בלבד שתופעות הלוואי האקלימיות יקטנו במידה ניכרת, אלא נוכל גם לקצור את הפירות של אנרגיה זולה מאוד המצויה בשפע. כתוצאה מכך, צפויה להיות ירידה מתמדת בעלויות, שתניב בתורה השפעות חיוביות מאוד על כלל החברה".
כהנוביץ' שהוזכר כאן קודם לכן, דווקא סבור מצדו כי בדיוק תכניות ההשקעה האדירות האלה, על אף חשיבותן לצמיחה של ארצות הברית בטווח הארוך, הן שישחקו את הדולר, כלומר יעלו את האינפלציה: "ביידן לא יוכל להתחמק מחלקו באינפלציה, עם השקת חבילת התשתיות בהיקף של מעל טריליון דולר ואחריה עוד חבילה חברתית מתוכננת של כ-1.75 טריליון דולר, אשר לוחצות על מחירי הסחורות ויעמיסו עוד על שרשראות האספקה. האם הציבור יקנה את הטענה שלו שעל האינפלציה אחראי רק הפד?", כתב בזמנו.
- 1.אבי 15/12/2021 04:40הגב לתגובה זומחירי האנרגיה חזרו לרמות של לפני הקורונה .הם לא יקרים. ברבית האפסית גורמת למינוף עצום שיגמר בבכי.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
מונית מעופפת של ארצ'ר אוויאיישן. קרדיט: רשתות חברתיותמכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
חברת ארצ'ר אוויאיישן סיכמה רבעון שלישי עם הפסד נקי של כ-130 מיליון דולר ועלייה בהוצאות התפעול, שהובילו לנפילה של כ-8% במניה; במקביל, ולקראת האולימפיאדה, החברה רכשה את שדה התעופה האות'ורן בלוס אנג'לס תמורת 126 מיליון דולר והודיעה על גיוס הון נוסף בהיקף
של 650 מיליון דולר
חברת התעופה החשמלית ארצ'ר אוויאיישן Archer Aviation -7.88% פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של 2025, שכללו תמהיל של התקדמות טכנולוגית ומסחרית לצד החמרה בהפסדים הפיננסיים. החברה, הנחשבת לאחת מהמובילות בתחום כלי הטיס החשמליים האנכיים (eVTOL), דיווחה על הפסד נקי של כ-130 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-115 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
ההוצאות התפעוליות של החברה טיפסו לכ-175 מיליון דולר, בין היתר בשל עלייה בהוצאות כוח האדם ובתהליכי הניסוי והפיתוח של המטוס החשמלי ה-Midnight, המיועד לטיסות עירוניות קצרות. תזרים המזומנים של ארצ׳ר נותר יציב יחסית, והחברה סיימה את הרבעון עם יתרות מזומן, מקבילות מזומן והשקעות קצרות טווח בהיקף של 1.64 מיליארד דולר, לצד 7.3 מיליון דולר במזומן מוגבל.
רכישות משמעותיות
בשיחת המשקיעים, המנכ"ל והמייסד אדם גולדשטיין ניסה לשדר אופטימיות כשהדגיש את המהלך האסטרטגי החדש של החברה: רכישת שדה התעופה האות'ורן (Hawthorne Airport) בלוס אנג'לס תמורת 126 מיליון דולר במזומן. מדובר בשטח של 80 דונם, הכולל כ-17 אלף מ"ר של מתקני טרמינל, משרדים והאנגרים. השדה נמצא במרחק של כ-4 ק"מ מנמל התעופה המרכזי של לוס אנג'לס, LAX.
לדברי גולדשטיין, זהו "צעד היסטורי שיאפשר לארצ'ר להפוך את השדה למרכז העצבים של מוניות האוויר של לוס אנג'לס לקראת אולימפיאדת 2028". הוא הוסיף כי מדובר ב״הזדמנות חד פעמית לשלוט בשדה תעופה אסטרטגי ולהפוך אותו למודל לחיקוי למרכזי תעופה עירוניים ברחבי העולם״. החברה מתכננת להקים במקום מרכז ניסוי לטכנולוגיות תעופה מבוססות בינה מלאכותית, כולל ניהול תעבורה אווירית וקרקעית חכם, כחלק מהחזון להפוך את הטיסות האנכיות למרכיב יומיומי בתחבורה העירונית.
- המהפכה האווירית: מוניות eVTOL יגיעו לאובר תוך שנתיים
- המכוניות המעופפות מגיעות: מי תנצח במירוץ?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, ארצ'ר הודיעה על גיוס הון נוסף של 650 מיליון דולר, שהעלה את יתרות הנזילות שלה ליותר מ-2 מיליארד דולר. לפי דברי סמנכ"לית הכספים ההשקעה נועדה "להבטיח לחברה גמישות פיננסית להמשך השקעות ייצור, פיתוח והתרחבות גלובלית".
