צחוק הגורל: האם משקיעי רובינהוד יפילו את המניה בהנפקה?
למרות שיא בהנפקות שחוותה וול סטריט, נראה שאין הנפקה שגוררת כל כך הרבה עניין או אש – תלוי את מי שואלים – כמו הנפקתה של פלטפורמת המסחר החינמית, רובינהוד.
אפשר לומר שמרבית המשקיעים, לא יודעים איך לעכל את ההנפקה הזו, שכן מצד אחד זו פלטפורמת המסחר הצומחת ביותר בארה"ב אל מנגד אין חברה שספגה כל כך הרבה זעם מלקוחותיה הסוחרים בה ואין חברת מסחר שנתונה לכל כך הרבה תביעות.
רובינהוד הגישה בשבוע שעבר את התשקיף לרשות ני"ע האמריקאית, ה-SEC, יום לאחר שהושת עליה הקנס הגבוה ביותר בהיסטוריה של שוק ההון האמריקאי על ידי הרגולטור הפיננסי של וול סטריט (FINRA), שקנס אותה ב-70 מיליון דולר, הן בשל הטעיית משקיעים והן בשל קריסת האפליקציה. האפליקציה נזכיר קרסה במהלך מארס השחור אשתקד וגרמה ללא מעט משקיעים להפסיד כסף מהסיבה הפשוטה שלא יכלו לגשת לתיק ההשקעות שלהם. מתוך הקנס, 13 מיליון דולר יועברו למשקיעיה.
אבל חוץ מהקנס ההוא, החברה נחקרת על עוד כמה פרשות, ביניהן הפסקות המסחר במניית GME, למרות שהמסחר במניה היה פתוח לסוחרים מחוץ לאפליקציה. הפרשה אפילו הביאה להחרמת הנייד של המנכ"ל והמייסד, ולאד טנב, בחשד כי תיאם את הפסקת המסחר עם גורמים אחרים. בנוסף, יש נגד החברה לפחות 50 תביעות שונות שהוגשו על ידי משקיעים.
- המניות הדואליות ירדו; וול סטריט עלתה כ-0.5%; מניות הביוטק זינקו
- נעילה שלילית בוול-סטריט; ביונד-מיט נפלה ב-22%, ויזה איבדה 3%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רובינהוד צומחת, אבל האם זה יימשך?
מבחינת הכנסות, 2020 הייתה השנה, בה החברה ביצעה את הקפיצה המשמעותית ביותר, בשל המגפה והסגרים שהביאה, שגרמה ללא מעט כספים שהלכו להימורים, לעבור לבורסה. ההכנסות של החברה הגיעו לשיא כל הזמנים והסתכמו בכ-958 מיליון דולר, גידול של 245% בהשוואה להכנסות של 277 מיליון דולר בשנת 2019. את אשתקד סיימה לראשונה ברווח, אם כי נמוך של 7.5 מיליון דולר.
קפיצה משמעותית נוספת התרחשה גם ברבעון הראשון של השנה הנוכחית, כשבצל פרשת הרצת מניית גיימסטופ (GME), רשת בתי הקולנוע AMC (AMC) ודומותיהן, מספר המשתמשים הפעילים קפץ מ-12.5 מיליון ל-18 מיליון. לפי FINRA, לחברה יש עוד 13 מיליון חשבונות שקטים, שאין בהם כסף או תנועה. כלומר יש לה כ-31 מיליון חשבונות. לחברה הגדולה בשוק המסחר בדיסקאונט צ'ארלס שוואב (SCHW) יש קצת יותר מ-32 מיליון סוחרי ריטייל, כשרק להזכיר את שתי החברות האלה באותה הנשימה מהווה את ההישג המשמעותי ביותר של רובינהוד.
באופן כללי, קשה לתמחר את החברה לפי הביצועים הכלכליים. ברבעון הראשון של השנה רובינהוד הכניסה 522 מיליון דולר אבל שרפה 1.4 מיליארד דולר. כלומר החברה בדרך להכניס 2 מיליארד דולר, כך שבקצב הצמיחה הנוכחי שלה ותחת הנחה שתקבל שווי של עד פי 10 מההכנסות השנתיות, הרי שמדובר בכ-20 מיליארד דולר. אבל כדי לשמר את השווי הזה, היא צריכה שהמשקיעים בה ימשיכו לתת בה את אמונם ולהמשיך לסחור בצורה מוגברת – דבר שאין לו ערובה כלל וכלל.
- מגזר הביוטק מתעורר - האם הפעם זה אמיתי?
- טראמפ מאותת על נסיגה במלחמת הסחר: "המכסים של 100% לא יישארו" - פסגה עם שי בעוד שבועיים
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%
בשל המודל העסקי שלה, שבה היא מרוויחה מנפחי המסחר, החברה תלויה כמעט לגמרי בהמשך טירוף ההשקעות. כמה תלויה? בין 75% ל-80% מהכנסות החברה מגיעות מנפחי המסחר, כשהיא גובה עמלה מחברות שמנתבות את ההשקעות. נכון לכרגע, ה-SEC בוחן האם המודל הזה לא מהווה ניגוד עניינים שפוגע בסוחרים באפליקציה. יתר על כן, כ-50% מההכנסות של הפלטפורמה מגיעה ממסחר באופציות, סקטור שאותו ה-SEC בוחן ומעוניין להגביל. 2 אלה יכולים להכות ללא רחם בהכנסות החברה.
ה-SEC דחה את ההנפקה כמה פעמים
בלי קשר, החברה רצתה לצאת להנפקה כבר כמה פעמים, אך בכל פעם ה-SEC בלם אותה, כשבפעם האחרונה היה זה בשל כניסתה לתחום הקריפטו והדרך בה היא מקדמת את המסחר במטבעות הדיגיטליים. רובינהוד גם הודיעה כי היא תעניק קדימות בהנפקה לסוחרים באפליקציה ותקצה להם 35% מהמניות.
בכלל לא בטוח שהם רוצים. ברשת החברתית רדיט, שהייתה אחראית על מאניית GME, קראו לא מעט גולשים לעשות שורט על המניה, כדי להרוויח עליה ואז לגרום לה ליפול בחדות. מנגד, קמה גם תנועה נוספת שאמרה לא לעשות שורט, כי זה "ליפול לידיה של החברה". הקבוצה האחרונה טוענת שצריך להתעלם לגמרי מההנפקה, שכן הם לא סומכים על ראשיה של רובינהוד.
- 1.שחר 04/07/2021 22:27הגב לתגובה זומאידך גיסא, מניות של חברות עד עשרה מיליארד ומאידך, מיניות שעשו עליהם שורט בהיקף מכובד. באופן הזה, בלחץ של עשרה מיליארד שהצליחו הלץ להשיג , הם מקפיצים את שווי החברות הנ״ל לרקיע השביעי וגורמים לשורטיסיטים לפרוץ בתפנית חדה לכיוון קריית שאול
“כשאתה רואה ג’וק אחד, כנראה שיש עוד כמה” המשבר הבא בוול סטריט?
ברקע שתי פשיטות רגל בולטות, שוק האשראי הצרכני בארה"ב מראה סדקים: עלייה בהלוואות בסיכון גבוה, ירידה בתשלומים בקרנות BDC, ונפילה במניות הבנקים האזוריים; המשבר הבא בוול סטריט?
ברקע דוחות חיוביים של הבנקים הגדולים בארה"ב, הגיע משפט אחד של ג’יימי דיימון במהלך שיחת המשקיעים של הבנק ג'י פי מורגן JPMorgan Chase & Co שהעלה את רמת החששות ממשבר אשראי: “אני כנראה לא צריך לומר את זה, אבל כשאתה
רואה ג’וק אחד, יש כנראה עוד כמה. כולם צריכים להיות ערוכים לזה.” הדברים נאמרו על רקע הנפילה של המלוות Tricolor ו-First Brands, שתי חברות בתחום האשראי הצרכני של ענף הרכב, והם מרמזים שלדעתו כנראה יש עוד קריסות בדרך אם הכלכלה תתקרר.
החברות שנפלו
חברת Tricolor הייתה חברה המלווה כספים לרכישת רכבים הפונה ללקוחות בעלי דירוג אשראי חלש או ללא דירוג אשראי, שפעל כמכלול של סוכנויות עם אפשרויות תשלום מגוונות. ב-10 בספטמבר החברה הגישה בקשה לצ’פטר 7 - פירוק והנזלה, יום אחרי שבנק Fifth Third התריע על חשד להונאה
בעסקה מול החברה. ג’יי.פי. מורגן היה אחד הבנקים הגדולים שנפגעו מהסיפור וכבר מחק כ-170 מיליון דולר על החשיפה. דיימון התבטא ואמר “זה לא הרגע המזהיר שלנו”, ורמז לבדיקה פנימית של נהלי הבטוחות והבקרה, במיוחד בבנק שנחשב לשמרי מבין הבנקים הגדולים. מעבר למספרים, זה
אירוע שמאיר זרקור על שכבה עמומה יחסית של אשראי צרכני ממונף, שחלקו נארז ונמכר לשוק הרחב.
חברת First Brands Group הייתה ספקית חלקי חילוף רכב שהגישה
בקשת הגנה מפני נושים עם התחייבויות של יותר מ-10 מיליארד דולר. מאז הגשת הבקשה לפשיטת רגל נחשפו עוד ממצאים מטרידים: מתברר שקיים “חור” של כ-2.3 מיליארד דולר במערכי המימון של החברה, כספים שהועברו דרך חברות צד שלישי ושהשימוש בהם לא ברור. בית המשפט כבר קיבל בקשות
למנות בוחן עצמאי שיבדוק את ההתנהלות, והמייסד התפטר לאחר שעלו טענות לשיבושים חשבונאיים. ברקע, גורמים רבים נחשפים לנזק, מקרנות השקעה ועד שותפים זרים, והחקירה של משרד המשפטים האמריקאי כבר בעיצומה.
הבנקים האזוריים במוקד
ההשלכות של חולשת האשראי
הצרכני לא נעצרו שם. הבנקים האזוריים בארה״ב, אותם בנקים בינוניים שמשרתים עסקים קטנים ולקוחות פרטיים, עלו אתמול לכותרות. מניית Zions Bancorp. 5.84% צנחה ביותר מ-13% אחרי שחשפה הפסד של כ-50 מיליון דולר משתי הלוואות לעסקים, אחת
מהן קשורה ככל הנראה להונאה. גם Western Alliance Bancorporation 3.07% ירדה בשיעור דו ספרתי בעקבות חשיפה ללקוח בעייתי. המדד של הבנקים האזוריים נפל בכ-6% ביום אחד, והחזיר חששות ישנים מסדקים במערכת הבנקאית הקטנה.
- ג'יימי דיימון מציג: 1.5 טריליון דולר לחיזוק העצמאות האמריקאית
- "הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל,
עולים דיווחים כי המשקיעים בקרנות האשראי הפרטי, תחום שבו קרנות מלוות כסף ישירות לחברות במקום דרך בנקים, מתחילים לאבד סבלנות. קרנות ה-BDC, שמאפשרות לציבור להשקיע באשראי הזה, הורידו לאחרונה את התשלומים למשקיעים, והמניות שלהן מפגרות אחרי השוק הרחב. אפילו קרן הענק
של בלקסטון Blackstone Group -1.05% , שמנהלת מעל 70 מיליארד דולר, הודיעה על קיצוץ בתשואות.
דונלד טראמפ ג'וניור (X)טראמפ ג'וניור מגייס 260 מיליון דולר לספאק; ועל נכסי הקריפטו של המשפחה
משפחת טראמפ הרוויחה מעל 6 מיליארד דולר בקריפטו בשנה האחרונה
הספאק -חברת Colombier Acquisition Corp. III, מתכוון לגייס 260 מיליון דולר בהנפקה ראשונית. הספאק הזה כולל בצוות ההנהלה שלו שלישייה מרשימה: דונלד טראמפ ג'וניור בנו של הנשיא, המשקיע הידוע צ'אמאת' פאליהפיטיה ומגישת פוקס ניוז לורה אינגראהם. הספאק (SPAC, כלומר Special Purpose Acquisition Company) הוא חברת רכישה ייעודית שמטרתה לאתר מיזוג עם חברה קיימת ולהנפיק אותה לציבור. זהו מודל שהפך פופולרי בשנים האחרונות כדרך מהירה יותר להנפיק חברות מבלי לעבור את כל התהליך הרגולטורי המסורבל של הנפקה קלאסית.
החברה תונפק בבורסת ניו יורק ותקבל ליווי מצד Roth Capital Partners. המנכ"ל המיועד הוא עומיד מאליק, שותף מייסד בקרן ההשקעות 1789 Capital.
מאז שאביו דונלד טראמפ נבחר מחדש לנשיאות בנובמבר 2024, משפחת טראמפ זוכה לזרקור גובר ביוזמות השקעה מגוונות. טראמפ ג'וניור אינו עומד בצד: הוא מכהן כשותף בקרן 1789 Capital, שממקדת את פעילותה בתחומי ביטחון לאומי, מינרלים נדירים שחיוניים לטכנולוגיה מתקדמת, ונדל"ן יוקרתי בדרום פלורידה.
העבר המעורב: SPACs קודמים שלא עבדו, אבל השוק ממשיך לפרוח
ראוי לציין שה-SPAC הקודם שבו היה מעורב מאליק התמזג עם GrabAGun, קמעונאית אונליין לכלי נשק, והתוצאה הייתה כואבת: מאז המיזוג המניה איבדה יותר משני שלישים מערכה, כישלון כלכלי משמעותי. מיזם נוסף של מאליק, PSQ Holdings, שמציג את עצמו כמרקטפלייס, כלומר שוק מקוון, עם ערכים שמרניים של "חיים, משפחה וחירות", איבד מעל 75% מהשווי שלו מאז ההנפקה הראשונית.
אבל השוק לא מתייאש, ולמעשה הוא רק מתחזק. למרות הכישלונות האלה, שוק ה-SPAC ממשיך לצבור תאוצה מרשימה ב-2025: לפי נתוני SPAC Research, גויסו כבר כמעט 22 מיליארד דולר ב־104 חברות SPAC שונות, יותר מאשר בשנים 2023 ו־2024 ביחד. המספרים האלה מצביעים על תיאבון גובר למודל העסקי הזה
- יוסי כרמיל מסכם 20 שנה בסלברייט: משווי אפסי ל-5 מיליארד דולר
- השבוע של טראמפ - רווח של 3 מיליארד דולר בזכות העליות ברשת החברתית שלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הדמויות הפוליטיות הבולטות, כוללת החברה גם מומחים פיננסיים מנוסים. פול אברהימזאדה, לשעבר בכיר ב־Citigroup שהוא אחד הבנקים הגדולים בעולם, ישמש כנשיא החברה, בעוד שג'ו וובוריל שכיהן בתפקידי כספים ב-SPACs קודמים של Colombier יתפוס תפקיד מרכזי נוסף. כריס בוסקירק, מייסד שותף ב־1789 Capital, גם הוא חלק מההנהלה, ובין הדירקטורים המיועדים בולט גם בלייק מאסטרס, שכיהן בעבר כנשיא קרן ת'יל, קרן ההשקעות של המיליארדר פיטר ת'יל.
