הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
טוקיו יפן
צילום: Alex Knight, Unsplash

השוק היפני מציג ביצועי חסר של 9% מתחילת השנה. הזמן להשקיע?

יפן נפגעה מהקורונה בצורה משמעותית יותר ממדינות אחרות  - אך יש שלוש סיבות מדוע היא תדביק את הפער. האם האולימפיאדה תתקיים במדינה בקיץ כמתוכנן?
נתנאל אריאל |
נושאים בכתבה אולימפיאדה יפן מניות חו"ל

מתחילת השנה שוק המניות ביפן הציג ביצועים נמוכים ב-9% ביחס לשאר העולם (במונחי דולר אמריקאי). מדד הנייקי עלה רק ב-5.5% לעומת 6.4% של שכנו ההאנג סנג, וזאת כאשר בארה"ב הדאו ג'ונס כבר עלה ב-13.6% וה-S&P500 עלה ב-12.6% (הנאסד"ק מפגר מאחור עם עליה של כ-7%). הדאקס הגרמני כבר בפלוס של 14.4%, הפוטסי הבריטי עלה ב-9.4% והקאק הצרפתי קפץ ב-17.4%. מדד יורוסטוקס 600 עלה ב-13.4%. גם בארץ המדדים המובילים כבר טיפסו בצורה מכובדת כאשר מדד ת"א 35 עלה ב-12.8%, ת"א 125 עלה ב-12.3% ות"א 90 מוביל עם עלייה של 13.9%.

יפן היא הכלכלה השלישית בגודלה בעולם (אחרי ארצות הברית וסין). רק תוך כדי שנת הקורונה יפן הצליחה לסגור את הנפילות הגדולות והמשבר הכלכלי החמור של 1988 בשוק היפני, כלומר לקח לשוק ההון היפני 32 שנה להתאושש ממנו. 

הסיבה לחולשה בשוק היפני מוסברת בעיקר בגלים החוזרים של מגיפת הקורונה. המדינה נכנסה כבר לסגר רביעי ומבצע החיסונים מתנהל בצורה יחסית איטית, זאת כאשר במקביל גם נשרף מפעל רכב גדול וכן המחסור העולמי בשבבים. אך יפן אינה היחידה שמבצע החיסונים מתנהל בה באיטיות יחסית, והמחסור בשבבים הוא עולמי ולא משפיע רק על יפן (אם כי כמדינה שמייצרת לא מעט מוצרי טכנולוגיה היא מושפעת מכך יותר מאשר מדינות אחרות). אם כן מדוע דווקא היא נפגעה יותר?

בבנק הפרטי הגדול בעולם, UBS, סבורים כי יפן בסופו של דבר תתאושש ותדביק את הפער מול העולם: "אנו חושבים שהמניות היפניות ידביקו את הפער כיוון שיפן מרוויחה באופן לא פרופורציונלי מהאצת הצמיחה העולמית, ולכן הרווחים יקבלו דחיפה ממטבע ין חלש. כתוצאה מכך, יפן היא בין שוקי המניות המועדפים עלינו", כך לפי מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי בבנק.

לדבריו, הסיבה הראשונה לאופטימיות בנוגע ליפן היא העובדה ש"מבצע החיסונים ביפן נמצא כעת בהאצה, מה שמעלה את סיכוי לנורמליזציה כלכלית במדינה. 'האשמה המרכזית' בביצועים הנמוכים ביפן היא ההתחדשות של מקרי הקורונה ואיטיות מבצע החיסונים. מצב החירום הנוכחי במדינה הוארך עד ה-20 ביוני, מה שמשפיע על 70% מכלכלת המדינה ואוכלוסייתה. עם זאת, יפן החלה להדביק את הפער. מספר המקרים החדשים הולך ופוחת, והחיסונים מואצים. יפן מחסנת כעת 2% מאוכלוסייתה בשבוע, ו-8% מהאוכלוסייה קיבלו לפחות זריקה אחת (לעומת 2% לפני חודש). אנו צופים ש-30% מהאוכלוסייה תקבל לפחות מנה אחת עד סוף חודש אוגוסט. בהתחשב בכך, אנו סבורים שגם האולימפיאדה תתקיים ביפן בקיץ כמתוכנן".

על פי UBS הסיבה השנייה לסגירת הפער הצפויה היא ש"יפן היא כלכלת שוק מחזורי ולכן אמורה ליהנות מההתאוששות בצמיחה הכלכלית בעולם, מה שיסתייע גם בחולשה של המטבע המקומי, הין היפני. נתוני המאקרו האחרונים במדינה, כגון יצוא וייצור תעשייתי, הפגינו חוסן, תוך שהם נתמכים על ידי הביקוש הזר. בנוסף צריך לזכור שלמעלה מ-40% מההכנסות של התרומה של יפן למדד ה-MSCI מגיעות מחו"ל. כשהמגזרים הגדולים ביותר הם התעשייה והצריכה, כל אחד מהם שוקל כ-20%. בנוסף, ביפן יש את המינוף התפעולי הגבוה ביותר, ולכן הרווחים אמורים יהיו לקפוץ בעקבות התאוששות הצמיחה העולמית".

בבנק מעריכים שהתוצר העולמי יגדל השנה ב-6.5%, ואחריו 5.5% בשנה הבאה, משמעותית מעל לטווח הצמיחה של 3-4% בעשור הקודם. כאמור, חולשת הין - שכנראה תימשך גם בטווח הקרוב - תסייע ליפן כי חולשת המטבע המקומי מסייעת ליצואנים ובדרך כלל מביא לשינוי ברווחים כלפי מעלה בשלושת החודשים הבאים, וצופים לחברות היפניות צמיחה של 40% ברווחים עד סוף מרץ 2022.

קיראו עוד ב"גלובל"

הסיבה השלישית לדעת UBS לחוזקה שיפן צפויה להפגין היא ש"מניות יפניות נוטות להיות גמישות יותר ופגיעות פחות ביחס לשווקים אחרים כשמתרחשת עלייה בריבית הריאלית בארה"ב. אנו צופים שהתשואה הנומינלית בארה"ב ל-10 שנים תעלה ל-2% במחצית השנייה של השנה, וזאת מכיוון שהשוק כבר מתמחר את האינפלציה קרוב לתחום היעד של הבנק המרכזי האמריקאי (הפדרל ריזרב)".

בשורה התחתונה, UBS שוריים על השוק היפני וסבורים כי הוא "אטרקטיבי להשקעה" ומשדרגים את יפן ל"מועדפת ביותר" באסטרטגיית ההשקעות של הבנק.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
מחשוב קוונטי גטי תמונותמחשוב קוונטי גטי תמונות

המירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה מחשב קוונטי מניות טכנולוגיה

הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד. 

בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.

עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.


מבט על השחקניות המובילות בבורסה

כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum 1.2%   מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ -0.47%  זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing -1.14%  , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.

ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.

להמשך הכתבה לחץ כאן
נייקי
צילום: טוויטר

בכירי נייקי קונים מניות והמניה קופצת ב-4%

המנכ"ל אליוט היל ודירקטורים, בהם טים קוק, הגדילו אחזקות במניה; בוול סטריט רואים במהלך איתות אמון בתהליך ההבראה, למרות ירידה של כ־19% מתחילת השנה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נייקי

מניית נייקי Nike Inc 4.31%  עולה ב-4%, לאחר שנחשף כי בכירים ודירקטורים בחברה רכשו מניות בסוף שנה שנחשבת לאחת הקשות של החברה בעיני המשקיעים. העלייה הגיעה על רקע רצף של רכישות פנימיות, שנתפסות בשוק כאיתות אמון ביכולת ההתאוששות של יצרנית ההנעלה והביגוד.


בין הרוכשים הבולטים נמצא טים קוק, מנכ"ל אפל ודירקטור ותיק בנייקי, שהגדיל משמעותית את אחזקותיו בחברה. קוק רכש כ־50 אלף מניות, מהלך שהגדיל את חלקו בכ־90%. מדובר באחת הרכישות המשמעותיות שביצע בדירקטוריון החברה בשנים האחרונות. לצדו, גם רוברט הולמס סוואן, דירקטור נוסף בנייקי ולשעבר מנכ"ל eBay ואינטל, הגדיל את החזקתו בכ־8,700 מניות. הרכישה ייצגה גידול של כ־24% בפוזיציה האישית שלו במניה, על פי נתוני דיווח פיננסיים.


הרכישה הבולטת ביותר מבחינת השוק בוצעה על ידי מנכ"ל נייקי עצמו, אליוט היל. היל רכש כ־16.4 אלף מניות בעסקה בהיקף של כ־מיליון דולר, והגדיל את אחזקתו האישית בכ־7%. מדובר ברכישה ישירה שביצע במהלך 2025, לאחר שבשנים קודמות קיבל בעיקר תגמולים הוניים מבוססי ביצועים.


הרכישות הגיעו בעיתוי רגיש עבור החברה. מניית נייקי איבדה כ־19% מערכה מאז תחילת השנה, ונמצאת בדרכה לשנה רביעית רצופה של ירידות. בשלוש השנים האחרונות איבדה המניה כמעט מחצית משוויה, על רקע חולשה בביצועים התפעוליים ושחיקה באמון המשקיעים. במהלך השנה האחרונה התמודדה נייקי עם שורה של אתגרים, ובראשם האטה במכירות בסין, שוק מפתח עבורה, והשפעות של מכסים שהכבידו על שרשרת האספקה. לכך נוספו לחצים תחרותיים ושינויים בטעמי הצרכנים, שפגעו בקצב הצמיחה.


תהליך ההבראה של נייקי

אליוט היל נכנס לתפקיד המנכ"ל באוקטובר 2024, ומאז הוא מוביל תהליך הבראה שמטרתו לייצב את פעילות החברה ולהחזיר אותה למסלול צמיחה. במסגרת זו פועלת נייקי לצמצום מלאים ישנים, לרענון קווי מוצרים ולהתמקדות מחודשת בערוצי מכירה מרכזיים. עם זאת, צעדים אלה גבו מחיר בטווח הקצר. ניקוי המלאים וההשקעות במוצרים חדשים פגעו בשולי הרווח, ובדו"חות האחרונים נרשמה ירידה ברווחיות, גם אם ההכנסות עצמן היו מעט מעל תחזיות השוק.


להמשך הכתבה לחץ כאן