תחילת הרבעון השלישי - פתיחת המחצית השניה של השנה זה תמיד זמן טוב לעשות חשבון. לסקור את התיק ולהסתכל אחורה, קדימה וגם לצדדים - האם פספסנו משהו? האם התיזות שלנו עדיין מיושרות עם השוק? או שאנחנו צריכים לרענן את רשימת (או משקל) ההחזקות ולהתאים אותה לדינמיקה הכלכלית. יש תקופות קלות, השוק ממריא ו"כל מטאטא יורה" ואחרות שעתירות באי-וודאות כמו שני הרבעונים האחרונים שהצליחו להוציא משיווי המשקל את הטובים שבמומחים. 

הקודמים היו בסימן "מלחמות" - ממכסים ועד גרעין, שנים נרגעו וכנפי השלום שקשקו והצליחו להרים את השווקים מהשפלים שרשמו. אבל עדיין - המכסים לא נעלמו לחלוטין ועוד מדינות רבות מתעכבות בדרך למו"מ - טראמפ כבר מתחיל להכין מכתבי אזהרה והשווקים שוב מריחים את הפחד - אז איך אפשר להתכונן למחצית הבאה? אולי מותר לקבל עצה - נכון שהמומחים גם טועים אבל עצות וטיפים תמיד פותחים את המחשבה.

הדויטשה בנק Deutsche Bank AG -0.65%  מפרסם את העדכון הרבעוני שלו לרשימת ההשקעות המרכזיות בארצות הברית, עדכון שכולל מניות שהבנק רואה כהזדמנויות השקעה לטווח של שנה קדימה. הרשימה מסודרת על פי מגזרים, במסגרת מהלך אסטרטגי שמחבר בין שלושה עוגנים מאקרו-כלכליים מרכזיים: מומנטום חיובי בדוחות כספיים של חברות אמריקאיות, תמחור חסר מובהק במניות אירופאיות, וצמיחה מבנית בשווקים מתעוררים. בשוק האמריקאי, הבנק מתבסס על שילוב בין מגמות מאקרו, איתנות פיננסית, תמחור סביר ותחזיות צמיחה, תוך התמקדות בתחומים כמו טכנולוגיה, פיננסים, בריאות ותעשייה. 

לפי הבנק, מדד S&P 500 צפוי לצמוח בכ-14% בשנת 2025, כאשר מניות הטכנולוגיה, הצריכה והתקשורת יובילו את המגמה. באירופה, מדד STOXX Europe 600 נסחר לפי מכפיל נמוך ב-40% לעומת המקבילות האמריקאיות, והיעד השנתי שלו עומד על 525 נקודות. באסיה, כלכלות כמו הודו (צמיחה של 6.5%) וסין (השקעות בתשתיות) מהוות כר פורה להשקעות בתחומים כמו חומרי גלם וטכנולוגיה.

• "מניות אירופה מעולם לא היו זולות יותר"
• התחזית החיובית לכלכלה הישראלית - והאם הריבית תרד ל3% ב-2026?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההמלצות עצמן, בחלוקה לסקטורים

בראש הבחירות המובילות בתחום הפיננסים ופינטק נמצאת חברת , Synchrony, Synchrony Financial -0.31%  שנהנית מתמחור נמוך יחסית למתחרות (מכפיל רווח עתידי של כ-7.5), מה שהופך אותה לאטרקטיבית במיוחד בעיני הבנק והשילוב בין ביצועים יציבים לרכישה אסטרטגית תורם לשיפור התחזיות לרווח. Welltower  Welltower 0.53%  מקבלת המלצה עקב מגמות חיוביות בשוק הדיור המוגן לבני גיל הזהב בארה"ב, תוך ביצועים חזקים ורכישות ממוקדות. גם PNC Financial The PNC Financial Services Group 0.89%    נמצאת ברשימה, בזכות הפוטנציאל להתאוששות בעמלות והערכות להטבה ממדיניות ההון של הבנקים הגדולים לעומת האזוריים. Blackstone  Blackstone Group נהנית מהערכות להורדת ריבית בארה"ב, שעשויה לתמוך בהתאוששות מחירי נדל"ן והאצת רווחי דמי ניהול. Webster Financial Webster Financial Corp -0.13%  ו-Corebridge CCorebridge Financial -0.34%  מצטרפות אף הן בזכות מאזן יציב וחשיפה למגזרים דמוגרפיים צומחים. 

גם הבנק עצמו, Deutsche Bank Deutsche Bank AG -0.65%   , נהנה ממומנטום וזוכה לתמיכת האנליסיטים שלו, למרות האינטרס הברור לשמור על הכיסא, יש לאנליסטים לא מעט תירוצים להצדיק את ההמלצה הביתית: תשואה של כ-17.7% מתחילת השנה, תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של 950 מיליארד דולר, וגידול של 10% בהכנסות מהשקעות.

בתחום הבריאות, CVS Health CVS Health בולטת אחרי שנתיים מאתגרות, שהתאפיינו בשגיאות בניהול תחום ביטוחי הבריאות, עלייה חדה בעלויות הרפואיות ורגולציה הדוקה יותר, החברה שינתה כיוון מיישמת גמישות טקטית בהתנהלותה העסקית. גם Eli Lilly Eli Lilly and Co 0.08%  מקבלת חיזוק בזכות הפרדה מתמשכת מהמתחרות בשוק הסוכרת וההשמנה, עם צנרת תרופות מתקדמת. Option Care Health Option Care Health -0.24%  ו-Alkermes Alkermes Inc 0.14%  מציגות פוטנציאל צמיחה בהתמודדות עם אתגרים רגולטוריים והחזרת פוקוס לצמיחה בשווקים של מחלות כרוניות ואקוטיות. Concentra Concentra Group Holdings 0.25%  נתפסת כהחזקת ליבה למשקיעים מוסדיים הודות ליציבות תפעולית וצמיחה אורגנית מבוססת רכישות.

• טיילור סוויפט והמכסים על הודו מרימים את מניות היהלומים
• וול סטריט מול קללת ספטמבר - האם המומנטום החיובי ינצח את הסטטיסטיקה?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר

בסקטור התעשייה והלוגיסטיקה Constellium Constellium -0.28%  זוכה לאמון בזכות תמחור אטרקטיבי במיוחד לעומת מתחרותיה ופעילות שמרוויחה ממכסים חדשים. Dana Dana -0.93%  ממשיכה ליהנות מהמלצה חיובית, מתוך אמונה ביכולת המניה להמשיך לעלות. Archer AArcher Aviation -2.72%  נתפסת כהזדמנות מעניינת בעקבות תיקון בשער המניה, שותפויות תעשייתיות חזקות ואפשרות לרווחים מפרויקטי ביטחון יחד עם אנדוריל. גם Corteva בCorteva -0.17%  נמצאת ברשימה, בזכות יעד EBITDA חזק לשנת 2027 וצמיחה צפויה הודות לטכנולוגיות ביולוגיות ועריכת גנים. Woodward 'Woodward Governor Co -0.99%   ו-Johnson Controls Johnson Controls, Inc מציעות פוטנציאל לשיפור במרווחים התפעוליים, ו-United Airlines United Continental -0.08%  בולטת כמי שעשויה להציג רווחיות גבוהה במיוחד השנה, בזכות פורטפוליו הכנסות מגוון. FedEx FFedEx Corp נהנית מאפשרויות לשיפור רווחיות ותזרים מזומנים חופשי, ו-Pentair Pentair Inc. -1.51%  מתמקדת בתהליך טרנספורמציה תפעולית שצפוי להוביל לצמיחה רב-שנתית ברווח. לצד אלו, דויטשה בנק רואה גם פוטנציאל במניית Trex TTrex Co. Inc -1.96%   , למרות המלצה שמרנית, מתוך ציפייה לחזרת הצמיחה הדו-ספרתית לאחר 2025. גם Golar LNG Golar LNG Ltd -2.34%  נבחנת כמועמדת לצמיחה בזכות מספר קטליזטורים בפרויקטים הקרובים. 

בסקטור הטכנולוגיה והחדשנות, אמזון Amazon.com Inc. -1.12%  בולטת כמנוע הצמיחה המרכזי, בזכות התחזקות תחום ה-AI בענן (AWS), שיפור הרווחיות המסחרית, וצמיחה יציבה במכירות אונליין. Confluent Confluent -0.95%   מצטרפת לרשימה כחלוצה בתחום זרימת הנתונים, עם שיפור בתמחור לאחר עדכון תחזיות מוקדם יותר השנה. מטא Meta Platforms מקבלת מקום בזכות המוניטיזציה של וואטסאפ וצפי לצמיחה בהכנסות מפרסום מבוסס AI. מניות כמו Cellebrite -1.86%  סלרבייט, Equinix Equinix Inc -0.02%  ו-Monolithic Power Monolithic Power Systems Inc מוצגות כהשקעות יציבות לטווח ארוך, במיוחד בתחום התשתיות הדיגיטליות. 

בשורה התחתונה, האסטרטגיה של דויטשה בנק ממליצה להתמקד בבניית תיק ליבה עם מניות אמריקאיות בעלות תחזיות רווח יציבות, תוך שילוב בין מגזרים חדשים (AI, קריפטו) לתחומים מסורתיים (פיננסים, בריאות). מי שמוכן להישען על ניתוח כמותי ולא להתרגש מרעשי רקע, עשוי למצוא ברשימה הזו מסד לפוזיציה אסטרטגית חזקה.