גל הנפקות טכנולוגיה בוול סטריט; שוק ה-IPO מתחמם, מי הבאה בתור?

חברת הבנקאות הדיגיטלית צ'יים Chime Financial Inc 37.44%   השלימה את הנפקתה לציבור בנאסד"ק, ומחיר המניה נקבע על 27 דולר, מעל טווח היעד המקורי של 24-26 דולר. בכך מגיע שווי השוק של החברה לכ-9.8 מיליארד דולר, או 11.6 מיליארד דולר בדילול מלא. מדובר בירידה מהערכת השווי של 25 מיליארד דולר בסבב ההון הפרטי האחרון, אך ברקע הביצועים המרשימים של הנפקות קודמות ובראשן סירקל שעלתה ב-280% מאז ההנפקה, התקווה היא שהמניה תיהנה מעניין גבוה ביומה הראשון במסחר. 

צ'יים, שמזוהה במיוחד עם קהל צעיר ומציעה שירותים דיגיטליים כמו חשבונות עו"ש וחיסכון, גייסה קרוב ל-700 מיליון דולר בעצמה, בעוד בעלי מניות קיימים מימשו מניות בהיקף של עוד 165 מיליון דולר. בסך הכול הונפקו 32 מיליון מניות, 26 מיליון מהחברה עצמה והשאר מהמוכרים, החברה תתחיל להיסחר תחת הסימול CHYM.

צ'יים מתבלטת באסטרטגיה שמתמקדת בנגישות, שירותים כמעט ללא עמלות, ושיתופי פעולה עם בנקים מבוטחים בפדרל דיפוזיט. בין השירותים שבלטו במיוחד ניתן לציין את MyPay, שמאפשר גישה מוקדמת למשכורת ואת SpotMe, שירות הגנה על משיכת יתר. הכנסות החברה צמחו ביותר מ-30% ב-2024, ועוד 32% ברבעון הראשון של 2025. אחרי הפסד שנתי של 25 מיליון דולר בשנה שעברה (קטן מההפסד ב-2023), צ'יים הציגה רווח ברבעון האחרון, נתון שמשך תשומת לב רבה מצד המשקיעים.

בעוד בנקים מסורתיים מתקשים להדביק את קצב החדשנות, צ'יים וחברות דומות כמו Dave שזינקה ביותר מ-500% בשנה, נהנות מהזדהות הצרכנים עם מודלים יעילים, פשוטים ונגישים יותר. שחקני שוק כמו , סירקל, צ'יים ו-Voyager, מאותתים שגל הנפקות הטכנולוגיה הפיננסית חזר במלוא הכוח, כשוול סטריט מפגינה שוב רצון לתמוך בשחקנים צעירים שמאתגרים את הסדר הפיננסי הוותיק. היום תבחן צ'יים את השוק מקרוב, ואם הביצועים של סירקל ו-Voyager הם אינדיקציה, היא עשויה להפתיע לטובה.

• שוק ההנפקות מתחמם: אחרי הצלחת סירקל, צ'יים וויאג'ר נערכות להנפקה
• איטורו בשווי של 7 מיליארד דולר אחרי זינוק של 40%

סירקל זינקה 280% מיום ההנפקה

סירקל Circle Internet , שהונפקה בשבוע שעבר, ריכזה עניין עצום כשזינקה ב-280% מאז הנפקתה. החברה, שמפעילה את המטבע היציב USDC, השני בגודלו בשוק הקריפטו נהנית מאופטימיות גוברת סביב שינויי רגולציה צפויים בארה"ב תחת ממשל טראמפ, שמאמץ קו פרו-קריפטו מובהק. בניגוד לפלטפורמות מסחר כמו קוינבייס, המודל העסקי של סירקל נשען ברובו על רווחים מהחזקות באג"ח אמריקאיות המשמשות כגיבוי ל-USDC, מה שמייצר זרם הכנסות שונה ויציב יותר.

העניין החריג במניה הוליד כבר לפחות שלוש בקשות להקמת קרנות ETF ממנופות שמבוססות על המניה, כולל קרן עם אסטרטגיית "covered call" של Bitwise, המנסה לייצר תשואה נוספת מהנכס. בנוסף, המשקיעה קתי ווד רכשה מעל 3 מיליון מניות סירקל לקרן הדגל שלה ARKK, מהלך שנתפס כאות אמון משמעותי בשוק. כיום, סירקל מזוהה לא רק עם עולם הקריפטו, אלא גם כפלטפורמה פיננסית שמשכה עניין מוסדי עמוק.

וויאג'ר טכנולוגיות: ההנפקה שממריאה לחלל

עוד לפני צ'יים, חברת וויאג'ר  Voyager Technologies Inc. -12.36%   עוררה עניין חיובי בנאסד"ק עם הנפקה מוצלחת במיוחד. החברה, שפועלת בתחום תשתיות החלל והביטחון, תכננה מחיר התחלתי צנוע, אך הביקושים הגבוהים הובילו לתמחור גבוה משמעותית מהצפוי, והמניה זינקה ביותר מ-80% כבר ביום המסחר הראשון. וויאג'ר הצליחה להלהיב את השוק למרות הפסדים כבדים, והגיעה לשווי של כ-3.11 מיליארד דולר. 

• מניות הביטחון והנפט מזנקות, החוזים בירידה
• אדובי בתוצאות טובות ומעלה תחזית - אבל זה לא מספיק
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למרות הפסד של 65.6 מיליון דולר בשנת 2024. החברה גייסה 383 מיליון דולר בהנפקה, ומרכזת עניין בזכות חוזה ענק של 217 מיליון דולר מול נאס"א לפיתוח תחנת החלל המסחרית הבאה, "סטארלאב". 84% מהכנסות וויאג'ר מגיעות מהשוק הממשלתי האמריקאי, והחברה נחשבת לשחקנית מרכזית בגל ההפרטה של תשתיות חלל, תוך הסתמכות על קונסורציום עולמי הכולל את איירבוס, מיצובישי, MDA הקנדית ופלנטיר. גם קרנות ענק כמו יאנוס הנדרסון ו-וולינגטון נמשכו לפוטנציאל והודיעו על רכישת מניות בשווי 60 מיליון דולר.

וויאג'ר נהנית מהתלהבות גוברת סביב חדשנות בתחום הביטחוני והאזרחי כאחד, כשהיא מבקשת למצב את עצמה כספקית מערכות מודולריות לפרויקטי חלל, תחום שבשנים האחרונות מושך לא רק סוכנויות ממשלתיות, אלא גם ענקיות טכנולוגיה פרטיות. ההצלחה בהנפקה מהווה איתות ברור לכך שלשוק יש תיאבון גם לטכנולוגיות מתקדמות יותר, ולא רק לפינטק ולקריפטו.