האנליסט שחושב שאפל תרד ב-33%: "מאמין בחברה - אבל לא במחיר"
האנליסט קרייג מופט מחזיק במחיר היעד הנמוך ביותר על אפל - 141 דולר למניה, מחיר יעד הנמוך בכ-33% ממחיר הסגירה האחרון ביום שישי; מופט גם מטיל ספק במהלך של אפל להעביר ייצור של חלק מהאייפונים להודו: "גם אם היא תצליח, אפל עדיין תהיה תלויה מאוד בסין"
למרות הפסימיות, מופט מבהיר כי דעתו אינה נובעת מחולשה מהותית באפל כחברה. "אני לא חושב על עצמי כ'דוב' הכי גדול על אפל", אמר, "אני מאוד מאמין
באפל, במותג שלה, במאזן שלה, באקו-סיסטם שלה. הבעיה היא פשוט שהמניה יקרה מדי ביחס למציאות הכלכלית". מופט טוען שהערכת השווי הנוכחית של אפל לא משקללת באופן מספק את הסיכונים החדשים שנובעים ממלחמת הסחר המתעצמת בין סין לארה"ב, מהעלייה במכסים ומהאפשרות להאטה ממשית
בביקושים של הצרכנים בעולם. המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-26.
הדאגות של מופט - קפיצה בעלויות וירידה בביקושים
אחת מהסיבות המרכזיות לפסימיות של מופט היא העלייה הצפויה בעלויות הייצור, כתוצאה ישירה מהמכסים שהממשל האמריקאי מטיל על מוצרים שמיוצרים בסין. לדבריו, אפל תתקשה לספוג את העלויות הנוספות, והן צפויות להתגלגל אל הצרכן הסופי, מה שעלול לפגוע בביקוש למכשירי האייפון. חברות הסלולר הגדולות בארה"ב, AT&T, ורייזון ו-T-Mobile, כבר הבהירו שלא יסבסדו את התייקרות המחירים שנובעת מהמכסים, מה שמעמיד את הצרכן בקו האש. "המכסים יפגעו בתעשיית הסלולר - והלקוחות ישלמו".
הדאגות של מופט לא נגמרות בתוך גבולות ארה"ב. הוא מזהיר גם מפני הרגשות הלאומיים הגוברים בסין, שהפכו את אפל למטרה נוחה במסגרת המאבק הכלכלי מול ארה"ב. על פי הנתונים, מכירות האייפון בסין צנחו ב-17% בשנת 2024, ל-42.9 מיליון יחידות בלבד, נתון שהפיל את אפל מהמקום הראשון למקום השלישי בלבד בשוק הסיני, מאחורי המתחרות המקומיות Huawei ו-Vivo. "זו בעיה אמיתית," אמר מופט, "הצרכנים הסינים מצביעים ברגליים".
- אינטל זינקה ב-9% - 120% מתחילת השנה; הפעם הסיבה היא אפל
- הכישלון של סירי והמחיר: ראש צוות AI של אפל עובר למטא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המעבר לייצור בהודו - לא פתרון קסם
בתגובה לאתגרים בסין, אפל מנסה בשנים האחרונות להעביר חלק ניכר משרשרת האספקה שלה למדינות אחרות. לפי דיווח של ה-Financial Times, החברה מתכננת להעביר עד סוף 2026 את כל ייצור האייפונים שמיועדים לשוק האמריקאי מהמפעלים בסין אל הודו. המהלך השאפתני דורש השקעות עתק, ואפל כבר החלה לפעול בכיוון: במרץ האחרון דיווחה החברה כי ספקיות רכיבים כמו פוקסקון וטאטה שלחו משלוחים מהודו בשווי של כמעט 2 מיליארד דולר, כולל הטסת מיליון וחצי מכשירי אייפון לשוק האמריקאי. אפל הרחיבה גם את העבודה באחד ממפעלי פוקסקון בצ'נאי שבהודו, ומפעילה כיום שלושה אתרי ייצור מרכזיים במדינה, תוך ניצול התמיכה הממשלתית המקומית שמעודדת השקעות זרות.
ואולם, מופט טוען שהמעבר להודו לא יספיק כדי לפתור את הבעיה. "הבעיה היא שרוב רכיבי האייפון, כמו המעבדים, המסכים והמצלמות, עדיין מיוצרים בסין", הסביר. "העברת ההרכבה הסופית להודו אולי תקל מעט על
עלויות המכס, אבל לא תנתק את התלות הקריטית שיש לאפל בשרשרת האספקה הסינית".
מופט גם הדגיש את הקשיים התשתיתיים והלוגיסטיים בהודו: הקמת מערך ייצור איכותי בקנה מידה כה גדול דורשת לא רק השקעה כספית עצומה, אלא גם גיוס והכשרה של כוח אדם
מיומן ומערכי שינוע והפצה יעילים, אתגרים שבלתי אפשרי לפתור תוך זמן קצר.
- מארוול מזנקת 9%, מייסיז' נופלת 6% - מה עושים החוזים העתידיים?
- openAI נלחמת על הבכורה ומכריזה על "קוד אדום" לשיפור ChatGPT
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...
הצפי לדוחות הקרובים
לצד כל ההתפתחויות, ביום חמישי הקרוב אפל תפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה. לפי תחזיות האנליסטים, ההכנסות צפויות לעמוד על כ-94.06
מיליארד דולר, והרווח למניה יגיע ל-1.61 דולר.
המשקיעים יעקבו בעיקר אחרי התחזיות שההנהלה תספק להמשך השנה. ההתמקדות תהיה בסוגיות כמו קצב ההתרחבות של הייצור בהודו, השפעת המכסים החדשים על הרווחיות, ומגמות הביקוש בשווקי המפתח, במיוחד
בארה"ב ובסין.
לאחר ירידה של כ-16% במניית אפל מתחילת השנה, שמביאים אותה לשווי שוק של כ-3.14 טריליון דולר, כל רמז לאי-ודאות נוספת או להאטה בגידול בהכנסות עשוי להכביד עוד יותר על מחיר המניה, ואולי אפילו לקרב אותה למחיר היעד הפסימי
שהציב מופט.
- 4.מוטי מלאכי 27/04/2025 19:07הגב לתגובה זוכנראה מכר הרבה לפני העליות האחרונות ...לא נעים
- 3.אפל תוך שנתיים בחדלות פירעון CHAPTER 11. (ל"ת)אפל מחוסלת. 27/04/2025 17:30הגב לתגובה זו
- 2.אז אמר... (ל"ת)ציון קובסי 27/04/2025 15:02הגב לתגובה זו
- 1.אז שישים עליה שורט מהכסף שלו (ל"ת)אנונימי 27/04/2025 13:26הגב לתגובה זו
אנבידיה"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית
מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. 0.86% נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.
הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.
בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.
הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות
בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.
- אמזון משיקה שבב AI חדש שיתחרה באנבידיה- "השבב שלנו יעיל יותר וחוסך בעלויות"
- אנבידיה תשקיע 2 מיליארד דולר בסינופסיס - עוד עסקה סיבובית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.
שוק פעיל – קרדיט: AIמארוול מזנקת 9%, מייסיז' נופלת 6% - מה עושים החוזים העתידיים?
השוק מנסה להמשיך במומנטום החיובי שקטע את הפתיחה השלילית לדצמבר - האם נראה "ראלי סוף שנה"? הכל תלוי בנתוני המאקרו וההשלכות שלהם על הריבית דוח ה-ADP היום, ה-PCE בשישי; מארוול מזנקת אחרי תוצאות חזקות מייסיס
וול סטריט וול סטריט מנסה להמשיך בשיפור שנרשם אתמול שהצליח להפוך את התמונה השלילית איתה פתחנו את דצמבר. אפשר לראות חזרה איטית לנכסים "מסוכנים" כמו קריפטו וגם ענפי הטכנולוגיה בשוק המניות אחרי כמה ימים תנודתיים. בינתיים החוזים ירוקים. החוזים על ה-S&P 500 מטפסים בכ-0.1% הדאו מוסיפים כ-0.18%, והחוזים על הנאסד"ק מתחזקים בשיעור דומה כ-0.1%.
העליות מגיעות על רקע יום מסחר חיובי שבו מניות הטכנולוגיה שיחקו תפקיד מרכזי, כולל אנבידיה NVIDIA Corp. 0.86% שעלתה. במקביל הביטקוין חוזר לעלות ועובר את רף 92 אלף הדולר. החזרה למגמת עלייה בקריפטו מוסיפה לשוק תחושת ביטחון, בעיקר אחרי יום של צניחה בתחילת השבוע.
המשקיעים שואלים האם המסורת של "ראלי סוף שנה" תחזור על עצמה החודש. דצמבר נחשב היסטורית לחודש חזק, והעובדה שנובמבר היה חלש יחסית עם נעילה שטוחה במדדים מחזקת את הציפייה שנראה איזושהי המשכיות למעלה.
אבל הפוקוס היום נמצא בנתוני המאקרו, ובראשם דו"ח התעסוקה של ADP לחודש נובמבר. הדו"ח יתפרסם ב-8:15 בבוקר לפי שעון ניו יורק, כלומר ממש תיכף ב-15:15 שעון ישראל. הצפי עומד על תוספת של כ-5,000 משרות בלבד, אחרי קריאה גבוהה בהרבה בחודש הקודם שעמדה על 42 אלף. זה גם מדגיש עד כמה שוק העבודה מתקרר בהדרגה, מה שיכול לחזק את ההיגיון שמאחורי הורדת ריבית.
- בואינג זינקה 10%, אינטל 8.7% והמניה שטסה ב-23%
- אינטל מתחזקת, אנבידיה עולה ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנתון הזה מגיע בזמן רגיש, כשקובעי המדיניות של הפד' יכריעו ב-10 בדצמבר על גובה הריבית. נכון להיום השוק מתמחר סיכוי של כ-89% שהפד' יוריד את הריבית ב-0.25 נ"ב מה שבעיקר ישפיע על זה אבל יהיה נתון ה-PCE שיפורסם בשישי שזה מדד ליבת האינפלציה החביב על הבנק המרכזי - רשמו את זה ביומן כי זה הולך ליצור תנודתיות שיא בשוק.
