האנליסט שחושב שאפל תרד ב-33%: "מאמין בחברה - אבל לא במחיר"
האנליסט קרייג מופט מחזיק במחיר היעד הנמוך ביותר על אפל - 141 דולר למניה, מחיר יעד הנמוך בכ-33% ממחיר הסגירה האחרון ביום שישי; מופט גם מטיל ספק במהלך של אפל להעביר ייצור של חלק מהאייפונים להודו: "גם אם היא תצליח, אפל עדיין תהיה תלויה מאוד בסין"
למרות הפסימיות, מופט מבהיר כי דעתו אינה נובעת מחולשה מהותית באפל כחברה. "אני לא חושב על עצמי כ'דוב' הכי גדול על אפל", אמר, "אני מאוד מאמין
באפל, במותג שלה, במאזן שלה, באקו-סיסטם שלה. הבעיה היא פשוט שהמניה יקרה מדי ביחס למציאות הכלכלית". מופט טוען שהערכת השווי הנוכחית של אפל לא משקללת באופן מספק את הסיכונים החדשים שנובעים ממלחמת הסחר המתעצמת בין סין לארה"ב, מהעלייה במכסים ומהאפשרות להאטה ממשית
בביקושים של הצרכנים בעולם. המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-26.
הדאגות של מופט - קפיצה בעלויות וירידה בביקושים
אחת מהסיבות המרכזיות לפסימיות של מופט היא העלייה הצפויה בעלויות הייצור, כתוצאה ישירה מהמכסים שהממשל האמריקאי מטיל על מוצרים שמיוצרים בסין. לדבריו, אפל תתקשה לספוג את העלויות הנוספות, והן צפויות להתגלגל אל הצרכן הסופי, מה שעלול לפגוע בביקוש למכשירי האייפון. חברות הסלולר הגדולות בארה"ב, AT&T, ורייזון ו-T-Mobile, כבר הבהירו שלא יסבסדו את התייקרות המחירים שנובעת מהמכסים, מה שמעמיד את הצרכן בקו האש. "המכסים יפגעו בתעשיית הסלולר - והלקוחות ישלמו".
הדאגות של מופט לא נגמרות בתוך גבולות ארה"ב. הוא מזהיר גם מפני הרגשות הלאומיים הגוברים בסין, שהפכו את אפל למטרה נוחה במסגרת המאבק הכלכלי מול ארה"ב. על פי הנתונים, מכירות האייפון בסין צנחו ב-17% בשנת 2024, ל-42.9 מיליון יחידות בלבד, נתון שהפיל את אפל מהמקום הראשון למקום השלישי בלבד בשוק הסיני, מאחורי המתחרות המקומיות Huawei ו-Vivo. "זו בעיה אמיתית," אמר מופט, "הצרכנים הסינים מצביעים ברגליים".
- האייפון הדק ביותר בתולדות אפל מתקשה להמריא
- אפל עקפה את הציפיות - אך נחלשה במכירות האייפון ובהכנסות מסין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המעבר לייצור בהודו - לא פתרון קסם
בתגובה לאתגרים בסין, אפל מנסה בשנים האחרונות להעביר חלק ניכר משרשרת האספקה שלה למדינות אחרות. לפי דיווח של ה-Financial Times, החברה מתכננת להעביר עד סוף 2026 את כל ייצור האייפונים שמיועדים לשוק האמריקאי מהמפעלים בסין אל הודו. המהלך השאפתני דורש השקעות עתק, ואפל כבר החלה לפעול בכיוון: במרץ האחרון דיווחה החברה כי ספקיות רכיבים כמו פוקסקון וטאטה שלחו משלוחים מהודו בשווי של כמעט 2 מיליארד דולר, כולל הטסת מיליון וחצי מכשירי אייפון לשוק האמריקאי. אפל הרחיבה גם את העבודה באחד ממפעלי פוקסקון בצ'נאי שבהודו, ומפעילה כיום שלושה אתרי ייצור מרכזיים במדינה, תוך ניצול התמיכה הממשלתית המקומית שמעודדת השקעות זרות.
ואולם, מופט טוען שהמעבר להודו לא יספיק כדי לפתור את הבעיה. "הבעיה היא שרוב רכיבי האייפון, כמו המעבדים, המסכים והמצלמות, עדיין מיוצרים בסין", הסביר. "העברת ההרכבה הסופית להודו אולי תקל מעט על
עלויות המכס, אבל לא תנתק את התלות הקריטית שיש לאפל בשרשרת האספקה הסינית".
מופט גם הדגיש את הקשיים התשתיתיים והלוגיסטיים בהודו: הקמת מערך ייצור איכותי בקנה מידה כה גדול דורשת לא רק השקעה כספית עצומה, אלא גם גיוס והכשרה של כוח אדם
מיומן ומערכי שינוע והפצה יעילים, אתגרים שבלתי אפשרי לפתור תוך זמן קצר.
- בארנס אנד נובל מזנקת מעל 35% לאור צמיחה ורווחיות ודוחות מתוקנים
- אנבידיה צונחת 5.6% וגוררת איתה את הנאסד״ק; AMD נופלת ב-8%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- עובדי Wix הפסידו 400 מיליון דולר; כל עובד איבד 110 אלף דולר
הצפי לדוחות הקרובים
לצד כל ההתפתחויות, ביום חמישי הקרוב אפל תפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה. לפי תחזיות האנליסטים, ההכנסות צפויות לעמוד על כ-94.06
מיליארד דולר, והרווח למניה יגיע ל-1.61 דולר.
המשקיעים יעקבו בעיקר אחרי התחזיות שההנהלה תספק להמשך השנה. ההתמקדות תהיה בסוגיות כמו קצב ההתרחבות של הייצור בהודו, השפעת המכסים החדשים על הרווחיות, ומגמות הביקוש בשווקי המפתח, במיוחד
בארה"ב ובסין.
לאחר ירידה של כ-16% במניית אפל מתחילת השנה, שמביאים אותה לשווי שוק של כ-3.14 טריליון דולר, כל רמז לאי-ודאות נוספת או להאטה בגידול בהכנסות עשוי להכביד עוד יותר על מחיר המניה, ואולי אפילו לקרב אותה למחיר היעד הפסימי
שהציב מופט.
- 4.מוטי מלאכי 27/04/2025 19:07הגב לתגובה זוכנראה מכר הרבה לפני העליות האחרונות ...לא נעים
- 3.אפל תוך שנתיים בחדלות פירעון CHAPTER 11. (ל"ת)אפל מחוסלת. 27/04/2025 17:30הגב לתגובה זו
- 2.אז אמר... (ל"ת)ציון קובסי 27/04/2025 15:02הגב לתגובה זו
- 1.אז שישים עליה שורט מהכסף שלו (ל"ת)אנונימי 27/04/2025 13:26הגב לתגובה זו
שבבי AI (AI)אנבידיה - תחילת הסוף? המניה צונחת
החודש הרע של אנבידיה - החודש הטוב של גוגל שכבר מתקרבת לשווי של 4 טריליון ומאתגרת את ההובלה של אנבידיה בוול סטריט; האם היא גם תאתגר את ההובלה בתחום השבבים? וגם - שאלות ותשובות על שבבים ועל מלחמת השבבים
(עדכון 18:00: מניית אנבידיה מתרסקת בוול סטריט ב-6%, גוגל עולה ב-2%)
בחודשים האחרונים גוגל Alphabet 0.84% חוזרת למרכז הבמה ובשבועות האחרונים היא פשוט - "הדבר החם ביותר בוול סטריט". אם עד לא מזמן היא היתה מאוימת על ידי הרגולטור שרוצה לחתוך ממנה חלקים בגלל כוחה המונופוליסטי, הרי שדווקא הבינה המלאכותית שמחלישה בהדרגה את מנוע החיפוש המסורתי, הופכת את התחום לתחרותי ומפחיתה את החשש מהרגולטור. כמו כן, דווקא הבינה המלאכותית שהחלה כאיום מתבררת כמוקד כוח עצום לגוגל. בתחרות מול OpenAI גוגל מצמצת פערים וההשקה של ג'ימיני 3 קיבלה תשבוחות גדולות והזניקה את המניה. גוגל דומיננטית מאוד במהפכת ה-AI והמשקיעים מפנימים שזה לא יפגע בחברה, אלא יוסיף לה.
ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
בימים האחרונים המניה עולה כאילו היא "מניית יתר קטנה" - בשלושה ימים עלתה מעל 11%, אחרי סגירת המסחר היא עולה בכ-2.7% ובחודש האחרון עלתה ב-25%. השווי שלה נושק ל-4 טריליון (כשלוקחים בחשבון את העלייה אחרי המסחר אתמול היא ב-3.93 טריליון) וכל זה קורה כשמנגד - אנבידיה, מלכת שבבי ה-AI, מאבדת גובה וירדה בשבועות האחרונים כ-15% לשווי של 4.35 טריליון. אחרי המסחר אנבידיה NVIDIA Corp. -4.98% ירדה ב-3% וזה התמתן ל-2.1% - המגמה בתקופה האחרונה ברורה: גוגל עולה, אנבידיה יורדת וזה המשיך כאמור אחרי סגירת המסחר כשהסיבה היתה הצלחה לשבבי ה-AI של גוגל. כן, גוגל גם מפתחת שבבי AI ואתמול היתה לה בשורה.
גוגל עומדת לספק למטא שבבי TPU, שהם מעבדים ייעודיים לבינה מלאכותית, כך דווח בתקשורת האמריקאית וזה השפיע על המניות לאחר סגירת המסחר. זו דרמה גדולה, זה מעורר ספקות ראשונים לגבי הדומיננטיות של אנבידיה בשוק השבבים החם ביותר בעולם. מדובר בעסקה פוטנציאלית בשווי עשרות מיליארדי דולרים, שתכלול רכישה של שבבים למרכזי נתונים של מטא משנת 2027, לצד השכרה דרך שירותי הענן של גוגל כבר בשנה הבאה. המהלך הזה, שמגיע בעיצומו של בום AI, מדגיש את הלחץ הגובר על אנבידיה, ששולטת כיום בכ-85% משוק השבבים לאימון ולהרצת מודלים.
- אנבידיה ירדה, אבל האנליסט הזה מתעקש - "אפסייד של מעל 50%"
- תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השליטה של אנבידיה מתבטאת גם בנתח השוק האדיר וגם ברווחיות יוצאת דופן. אין חברה בשוק תחרותי ובטח שלא בשוק השבבים עם רווחיות תפעולית של מעל 60% וגולמית של כ-74%. ברור לכל שזה עניין של זמן וכשתגיע ותתגבר התחרות והפער הטכנולוגי יצטמצם, המרווחים ירדו. אם זה יקרה כמו שזה קורה בדרך כלל במקביל לירידה בנתח השוק זה יהיה כואב פעמיים - גם פגיעה במכירות (בנתח השוק) וגם פגיעה ברווחיות.
אנבידיה ירדה, אבל האנליסט הזה מתעקש - "אפסייד של מעל 50%"
מחיר יעד של 275 דולר, בעוד היא כ-180 דולר כיום, רווח למניה של 20-40 דולר עד 2030
בנק ההשקעות בנק אוף אמריקה (BofA) מפרסם דוח אופטימי במיוחד על אנבידיה. הוא חוזר על המלצת קניה עם יעד מחיר של 275 דולר - עלייה פוטנציאלית של 52%. האנליסט הראשי ויווק אריה שורי מאוד על המניה כבר תקופה ארוכה וזה נמשך. "מכירות בלקוול הן מחוץ לגרפים" אומר אריה ומוסיף - "לחברה הזדמנות לעבור 500 מיליארד דולר בביקוש לשנים 2025-2026".
ביקוש חסר תקדים: כל ה-GPU בענן אזלו מהמלאי
אחת האינדיקציות החזקות ביותר לחוזק הביקוש היא העובדה ש"GPU בענן אזלו מהמלאי, כולל מעבדי Ampere בני 6 שנים", כך לפי דברי הנהלת אנבידיה שצוטטו בדוח. זהו נתון מרשים במיוחד המעיד על רמת ניצול גבוהה של המעבדים ומפריך חששות מבניית יתר בתחום.
הדוח מציין כי אנבידיה הכריזה על פרויקטי "מפעל AI" חדשים הכוללים כ-5 מיליון GPU בענן, לקוחות ריבוניים, ארגוניים ומחקריים. בין הפרויקטים הבולטים: מרכזי נתונים בקנה מידה של 1 ג'יגה-וואט (כמו Colossus 2 של xAI) ופריסה של עד 150,000 יחידות Blackwell Ultra עם AWS והיומיין.
פלטפורמת GB300 "בלקוול אולטרה" החדשה ביותר צברה תאוצה ברבעון השלישי, עקפה את GB200 בנפח ותורמת כשני שלישים מסך הכנסות בלקוול. "זה מראה שלקוחות מאמצים במהירות את הפלטפורמות החדשות יותר של אנבידיה", מדגיש אריה.
- תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?
- היום בוול סטריט: האם התיקון יימשך ומה צפוי במניות הבולטות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לגבי הדור הבא, "פלטפורמת המחשוב ורה רובין עם שבעה שבבים נמצאת במסלול להתחלת ייצור במחצית השנייה של 2026", אריה מעדכן "כאשר החברה כבר קיבלה סיליקון ראשוני ומדווחת על תהליך הטמעה חלק.
