ארצות הברית
צילום: unsplash

הגירעון הפדרלי האמריקאי מתרחב ל-1.3 טריליון דולר

הגירעון האמריקאי מזנק ב-167 מיליארד דולר בהשוואה לשנה שעברה; הכלכלנים מזהירים מפני השלכות ארוכות טווח

אדיר בן עמי | (6)


משרד האוצר האמריקאי חשף ביום חמישי נתונים המצביעים על התרחבות משמעותית בפער בין ההכנסות הפדרליות להוצאות הממשלה. הגירעון הגיע לסכום של 1.307 טריליון דולר בתקופה שבין אוקטובר למרץ, ששת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2025. זהו הגירעון השני בגודלו בהיסטוריה האמריקאית למחצית הראשונה של שנת כספים, כאשר רק הגירעון של 1.706 טריליון דולר במחצית הראשונה של שנת הכספים 2021 היה גדול יותר.


לעומת התקופה המקבילה בשנת הכספים 2024, הגירעון הנוכחי מציג עלייה משמעותית. בתקופה המקבילה אשתקד, הגירעון עמד על מעט יותר מטריליון דולר על בסיס לא מותאם. כאשר מביאים בחשבון התאמות הקשורות ללוח השנה בהוצאות, הגירעון המותאם עמד על 1.14 טריליון דולר, מה שמצביע על עלייה של כ-167 מיליארד דולר בגירעון השנה.


בחודש מרץ בלבד, ממשלת ארצות הברית הוציאה 244 מיליארד דולר יותר מכפי שהכניסה, על בסיס מותאם. מחסור זה היה גבוה ב-24 מיליארד דולר בהשוואה למרץ 2024, מה שמדגיש את המגמה המתמשכת של התרחבות הגירעון. יחד עם זאת, על בסיס לא מותאם, הגירעון החודשי היה למעשה קטן יותר מאשר בשנה שעברה.


הכלכלנים בארה"ב מביעים דאגה מהמגמה המתמשכת של גידול בגירעון הפדרלי. הגירעון הגדל עלול להשפיע על שיעורי הריבית, אינפלציה, וכן על יכולתה של הממשלה להגיב למשברים עתידיים. החוב הלאומי של ארצות הברית ממשיך לעלות, ועם המשך הגירעונות הגדולים, עלות שירות החוב צפויה להפוך לנטל הולך וגדל על התקציב הפדרלי.


הגורמים לגירעון הגדל הם מורכבים וכוללים שילוב של מדיניות מס, הוצאות ביטחוניות, תשלומי זכאות, והשפעות מתמשכות של משברים כלכליים קודמים. בעוד שהכלכלה האמריקאית הציגה סימנים של התאוששות בשנים האחרונות, ההכנסות ממיסים לא גדלו בקצב המספיק לכסות את ההוצאות הממשלתיות הגדלות.


הקונגרס והבית הלבן ניצבים כעת בפני אתגר בניסיון לאזן בין הצורך בצמצום הגירעון לבין דרישות הציבור לשירותים ממשלתיים. החלטות תקציביות קשות יידרשו בחודשים הקרובים, כאשר קובעי המדיניות מנסים למצוא דרכים לשלב בין צמיחה כלכלית, יציבות פיסקלית, והתמודדות עם צרכים חברתיים דחופים.

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    אבי 11/04/2025 10:22
    הגב לתגובה זו
    החוב של ארצות הברית מגיע למעלה 50 טריליון דולר. בפועל ארהב התמכרה לחוב שמתחזק את רמת החיים הגבוהה ורמות המיסוי הנמוכות. כל זה הולך להיגמר. הירידה בבורסה תימשך. ימים רעים לפנינו
  • 4.
    עושה חשבון 11/04/2025 07:17
    הגב לתגובה זו
    לקצץ 3 טריליון מהתקציב הפדרלי בלתי אפשרי . הבעייה בהכנסות . חברות צוברות רווח במקלטי מס .
  • 3.
    ארהב בחדלות פרעון 11/04/2025 04:21
    הגב לתגובה זו
    הסינים ילכו עם מלחמת המסחר עד הסוף הסוף של כלכלת ארצות הברית.
  • 2.
    מצחיק 11/04/2025 03:17
    הגב לתגובה זו
    עם מיסים נמוכים על העבודה והעשיריםתוכנית נוספת לקיצוץ במיסיםושטויות שהגרעון יסגר עם יוטלו מיסים גבוהים על יבואמבטיח גירעון הולך וגדלבמורד הדרך ארהב תפשוט רגלוממשל טראמפ רק מאיץ את המגמה
  • 1.
    אנונימי 10/04/2025 23:18
    הגב לתגובה זו
    אין שם איש אחראי אחד מי ילווה להם כסף בכלל בסוף
  • אחד 16/04/2025 01:01
    הגב לתגובה זו
    כל העולם.
אנבידיהאנבידיה

"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות

המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית

ליאור דנקנר |

מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. 0.86%   נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.

הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.

בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.

הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות

בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.

האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.

קולט קרס (אנבידיה)קולט קרס (אנבידיה)

סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"

מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. 0.86%  ) עולה ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8%. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.  

קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.

מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..

Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.