אפל ירידות; קרדיט: רוי שיינמןאפל נופלת ב-7% בטרום - איך המכסים ישפיעו עליה?
אפל מייצרת כ-85%-90% מהאייפונים בסין והשאר במדינות אחרות באסיה - כולן צפויות להיפגע ממכסים בשיעורים גבוהים; איפה אפל מייצרת את המוצרים שלה ואיך היא הולכת להיפגע?
המכסים של טראמפ גוררים תגובות חריפות כמעט בכל סקטור בשוק, וגם אפל Apple 1.76% - החברה הגדולה בעולם לפי שווי שוק - צפויה להיפגע. אפל פעלה בתקופה האחרונה לגוון את שרשרת האספקה והייצור שלה למדינות אחרות מחוץ לסין, כמו הודו וויטנאם, אבל גם המדינות האלה צפויות כעת להיפגע, והייצור שלה בסין עדיין משמעותי. בינתיים המניה נופלת ב-7% במסחר המוקדם, מה שעלול להתבטא ב-250 מיליארד דולר של שווי שוק שיעלמו. הנה הפגיעה שאפל צפויה לספוג.
מוקד הייצור הגדול - סין
סין היא המדינה בה אפל תלויה יותר מכל בכל הנוגע לייצור. היא מייצרת את המכשירים שלה שם בעיקר עם חברת Foxconn, כש-80% מסך המוצרים של אפל מיוצרים בסין וכ-85%-90% מסך האייפונים.
ממשל טראמפ הודיע אתמול על מכסים נוספים של כ-34% על מוצרים המיוצרים בסין, זאת בנוסף למכסים של כ-20% שכבר הוטלו, מה שמביא את המכסים הכוללים לרמה של 54%. לא ברור איך המכסים ישפיעו על מוצריה של אפל, שהיא בסופו של דבר חברה אמריקאית, אבל לאור התלות הגדולה של החברה בסין, פוטנציאל הפגיעה משמעותי.
המוקד החדשים - הודו וויטנאם
אפל נקטה מאמצים בשנים האחרונות על מנת להעביר חלק מהייצור מסין להודו, בין היתר גם הודות לממשל במדינה שמחפש למשוך אליו יותר חברות טכנולוגיה שישקיעו במדינה.
- רשת הפיצות המערבית פותחת סניף ראשון בלב הכלכלה הסובייטית ומה קרה היום לפני 45 שנה
- אירוע ההשקה של אפל: חשפה את האייפון 17 אייר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אפל שואפת לייצר כ-25% מסך האייפונים שלה בהודו, ונתח הייצור של הודו במכשיר הפופולארי עשוי להגיע לכ-15%-20% כבר בסוף השנה הנוכחית, לפי ההערכות של האנליסטים בברנשטיין. האנליסטים ב-Evercore ציינו שכבר היום אפל מייצרת בין 10%-15% מהאייפונים בהודו. על הודו הוטלו כעת מכסים של כ-26%.
אפל מגבירה את הייצור שלה גם בוויטנאם, כשלפי ההערכות כבר היום היא מייצרת שם כ-20% מהאייפדים שלה וכ-90% מהטכנולוגיה הלבישה, כולל האפל ווטצ'. על וויטנאם ממשל טראמפ הטיל מכסים משמעותיים של כ-46%.
מדינות נוספות שאפל מייצרת בהן וצפויות להיפגע
מדינה נוספת בה אפל מייצרת היא מלזיה, שם מייצרת החברה חלק משמעותי ממחשבי המאק שלה, והיא צפויה לספוג מכס של כ-25%. אפל מייצרת מחשבי מאק גם בתאילנד שצפויה לספוג מכס של כ-36%.
- בנק ההשקעות רוטשילד: מהפיכת ה-AI כבר מגולמת בשוק
- האם גוגל הפכה להיות "שחקן רע"?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
בנוסף, אפל רוכשת רכיבים אלקטרוניים ממדינות כמו יפן, טאיוואן ודרום קוריאה, שצפויות לספוג כעת מכסים של כ-24%, 32% ו-25% בהתאמה. המכסים האלה מעמידים בסימן שאלה את מרכז השרתים שאפל תכננה להקים בטקסס כחלק מתכנית ההשקעה בסך 500 מיליארד הדולר עליה הודיעה אפל לפני כחודש וחצי.
את הרבעון האחרון סיימה אפל עם רווח למניה של 2.4 דולר עם הכנסות של 124.3 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 2.35 דולר על הכנסות של 124.03 מיליארד. עם זאת, מכירות האייפון הסתכמו ב-69.1 מיליארד דולר, נמוך מהציפיות של וול סטריט שעמדו על 71 מיליארד דולר. נכון לטרם פתיחת המסחר, המניה נסחרת לפי שווי של כ-3.63 טריליון דולר אחרי ירידה של 10.5% מתחילת השנה ועלייה של 32.5% בשנה האחרונה.
- 1.סין פולשת לטייוואן. 03/04/2025 14:24הגב לתגובה זומכיוון שאין לאפל אלטרנטיבה ליצור השבבים וגם יקח עשר שנים להקים מפעל בטכנולוגיה מתקדמתהמשמעות שתוך שנתיים אפל נסגרת.
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
קמטק שבוע אחרי ש נובה 0.94% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 5.03% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.
בינה מלאכותית כספים; קרדיט: ChatGPT, רוי שיינמןבנק ההשקעות רוטשילד: מהפיכת ה-AI כבר מגולמת בשוק
"האופטימיות סביב הבינה המלאכותית כבר מגולמת בשוויין הגבוה של מניות הטכנולוגיה" בחטיבת ניהול ההון של הבנק האירופי נוקטים בעמדה ספקנית בריאה ומציעים לא להתרחק לחלוטין מהמגזר החזק בשוק, אך גם לא להתמסר בצורה עיוורת לאופוריה
בינה מלאכותית על רקע המהפכה הטכנולוגית שמניעה את שווקי ההון, כלכלני חטיבת ניהול העושר ב-Rothschild & Co טוענים כי "האופטימיות סביב בינה מלאכותית כבר מגולמת בשוויים הגבוהים של מניות הטכנולוגיה" בחטיבת ניהול ההון של הבנק האירופי נוקטים בעמדה ספקנית בריאה ומציעים לא להתרחק לחלוטין מהמגזר החזק בשוק, אך גם לא להתמסר בצורה עיוורת לאופוריה ומסבירים למרות ששוקי ההון נראים אופטימיים, יש לנקוט במשנה זהירות.
החשש: ריכוז אדיר של כוח בידיים מעטות
הסקירה מתמקדת בראש ובראשונה בשבע המופלאות, אפל, אמזון, אלפבת', מיקרוסופט, טסלה, מטא ואנבידיה. החברות הללו הפכו בשנים האחרונות לגרעין כמעט מוחלט של מדדי המניות המרכזיים. ב-2025, עשר החברות הגדולות במדד S&P 500 מהוות כבר קרוב ל-40% מהמדד, ריכוזיות שרוטשילד מגדירים כ-"חסרת תקדים". להשוואה, בועת הדוט-קום בשנות התשעים התאפיינה במשקל של 25% בלבד בסקטור זה.
במדד MSCI All Country World, רבע מהמדד כבר מורכב מאותן ענקיות. ריכוזיות זו מניעה עליות חזקות: לפי הסקירה, מרבית העליות במדד S&P 500 בתקופה האחרונה הן תוצאה ישירה של מדדי מניות הטכנולוגיה, ובייחוד של “המובילות הטכנולוגיות”.
אנבידיה כסמל לפסיכולוגיית השוק
אנבידיה, אחת מענקיות התחום, מוצגת בסקירה כתופעה מרכזית של התקופה. הביקוש לשבבים שלה, החיוניים לתעשיית הבינה המלאכותית ותשתיות הענן, הוביל את המניה לעליות יוצאות דופן בשנתיים האחרונות והפך אותה לאחת הגדולות בעולם בהיקפי השוק. ברוטשילד מדגישים שהתמחור הנוכחי של אנבידיה משקף כבר כעת ציפיות צמיחה אגרסיביות ביותר; כלומר, הרבה מההצלחה העתידית כבר מגולמת במחיר, ויש סיכון לאכזבה בטווח הבינוני, גם אם החברה תמשיך להציג רווחיות גבוהה מאוד.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- נביוס מזנקת 45% בעקבות הסכם עם מיקרוסופט בהיקף 17.4 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קונסולידציה או בועה? שוק דחוס, אבל לא בהכרח מסוכן
הסקירה מבקשת להבחין: שוק מרוכז אינו סימן ודאי לבועה פיננסית. נכון, יחס התמחור CAPE (חלוקת מחיר המניה הנוכחי בממוצע הרווחים שלה לאורך 10 שנים, תוך התאמה לאינפלציה) של מדד S&P 500 עומד על 20% מעל הממוצע ההיסטורי, רמה שנראתה בעיקר לפני בועות. עם זאת הכלכלנים מדגישים כי מדובר בתקופה שונה מהעבר שכן החברות המובילות רווחיות, בעלות תזרימי מזומנים איתנים, שלא כמו בבועת הדוט קום שהתאפיינה בסטארטאפים הפסדיים. ועדיין, תמחור גבוה משקף פוטנציאל מוגבל לעליות חדות בטווח הקצר.
