אחרי שבוע של דשדוש ועליות קלות שנתנו תקווה למשקיעים, אנבידיה (NVDA ) חוזרת לירידות חדות - המניה מאבדת כ-5% ויש לזה לכאורה מספר סיבות קטנות וסיבה אחת גדולה שקשורה לאייטם מאתמול - "ה-AI מתחיל להיראות כמו בועה" - מי אמר ולמה סיכוי טוב שהוא צודק? כדאי לקרוא אותו כהקדמה לכתבה הזו. לא בטוח שהוא הסיבה לירידות, אבל הרציונל שלו חזק ועשוי לחלחל למחיר המניה בהדרגה. 

הירידות באנבידיה חריגות ביחס למניות השבבים האחרות, , AMD , אינטל, ברודקום מאבדות בין 2.5% ל-2.8%, אנבידיה הרבה יותר. זה אומר שהקשר בין הירידות ל-AI הוא הדוק, מבין כולן אנבידיה הכי מזוהה והכי תלויה ב-AI.

מניית אנבידיה כבר נראתה כאילו היא מתייצבת אחרי תקופה של תנודות וירידות שערים שקירבו אותה לשער 100 (היתה כבר מעל 150 דולר), ואז חזרה לעלות כשהיא לכאורה מתגברת על משבר דיפסיק שהציף לעולם פתרונות אחרים וטובים בעלויות נמוכות ובלי שבבים מתקדמית תוצרת אנבידיה. ג'נסן הואנג, המייסד והמנכ"ל של אנבידיה הצליח לשכנע שגם  דיפסיק ומודולי אחרים יצטרכו הרבה שבבים של אנביידה - והשוק "קנה את זה". המניה חזרה לעלות וחצתה את ה-120 דולר.  

המשקיעים התחילו להאמין שאנבידיה חוזרת למסלול העליות שהפכו אותה לכוכבת הראשית של מהפכת ה-AI. אבל הסיכונים לא באמת נעלמו, האיומים עדיין גדולים וזה התפרץ היום. האיומים ידועים והצטברו עליהם דיווחים מהיום על החמרה במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין שאנבידיה נמצאת באמצע - בין שתי המעצמות וסופגת מכל אחת בתורה מהלומה. הנושאים הידועים הם  - מתיחות גיאופוליטית, לחץ רגולטורי וסימני שאלה סביב ההשקעות הענקיות בבינה מלאכותית. ההגבלה של אספקת שבבים לסין היא משמעותית מאוד עבור אנבידיה ואם היתה הערכה שביידן שממש בימים האחרונים שלו כנשיא העביר זאת כמחטף שיתוקן על ידי טראמפ,, אז מתברר שטראמפ לא ממהר לשום מקום.

• טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
• ממשל טראמפ שוקל לאפשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

וזאת רק ההתחלה מול הסינים. מלחמת הסחר מולם עלולה להתרחב, אבל האמת שאיש לא יודע מה עובר במוחו של טראמפ. יום אחד הולכים להסדר, יום אחר, מסתבכים בהחרפת מלחמת הסחר. אתמול הוסיפה ממשלת ארה"ב עשרות חברות סיניות לרשימה השחורה שלה, מה שמגביל את היכולת שלהן לקנות טכנולוגיה אמריקאית מתקדמת – כולל את השבבים של אנבידיה, אינטל ו-AMD. בין השמות הבולטים ברשימה נמצאת Inspur Group, יצרנית השרתים הגדולה בסין ולקוחה חשובה של אנבידיה. כל עסקה עם החברות האלה דורשת עכשיו אישור ממשלתי מיוחד, וזה לא חדשות טובות לחברה שסומכת על השוק הסיני כמנוע צמיחה משמעותי. המשקיעים חוששים – ובצדק – שהסנקציות האלה עלולות לחתוך את המכירות של אנבידיה ולבלום את המומנטום שהיא בנתה בחודשים האחרונים והם גם חוששים מהתרחבות הסנקציות. 

התגובה של סין גם פוגעת באנבידיה

בצד השני של העולם, סין לא נשארת חייבת. הרגולטורים בבייג'ינג החליטו לשים מקלות בגלגלים של אנבידיה, ומונעים מחברות טכנולוגיה מקומיות לרכוש את השבב החדש שלה – ה-H20. השבב הזה תוכנן במיוחד כדי לעמוד בהגבלות הייצוא של ארה"ב. זה היה מבחינת אנבידיה הפתרון לחרם האמריקאי. אבל עכשיו סין טוענת שהוא לא עומד בתקני צריכת החשמל שלה. נראה שהסינים לא מוכנים להיות בעמדת נחיתות והם אומרים בעצם - "לא צריך טובות. אנחנו נסתדר". תירוץ או לא, רבים רואים בזה תגובה ישירה לסנקציות האמריקאיות – ואנבידיה נתקעת באמצע, בין הפטיש לסדן. אם המגמה הזו תימשך, החברה עלולה להיאלץ לפתח ולעצב מחדש את השבבים שלה, מה שיכול לפגוע בביצועים שלהם ולהפוך אותם לפחות אטרקטיביים בשוק התחרותי. בינתיים, הזמנות מלקוחות סיניים עלולות להיתקע, והצמיחה בהכנסות בסכנה.

ונחזור להקדמה. ההשקעות העצומות בבינה המלאכותית, שהפכו את אנבידיה ליקירת המשקיעים, מתחילות לעורר ספקות - האם הן באמת נחוצות? האם אי אפשר להגיע לפתרון טוב בעלויות משמעותית נמוכות יותר?  ג'ו צאי, יו"ר עליבאבא, שם את זה על השולחן בכנס השקעות בהונג קונג: "נדהמתי מהסכומים שחברות אמריקאיות שופכות על תשתיות AI – מאות מיליארדים על דטה-סנטרים, אבל למה בעצם?" הדברים שלו הדהדו בשוק, והמשקיעים מתחילים לשאול את עצמם: האם כל הכסף הזה באמת יחזיר את עצמו בקרוב? התהייה הזו לא פוסחת על אנבידיה, שנמצאת בלב המרוץ הזה, והיא מוסיפה שכבה גדולה של חוסר ודאות שדוחפת את המניה למטה.

• סין נגד ארה"ב: לא מוכנים לקבל מאנבידיה שבבים נחותים
• מה שמביא את הישראלים לאהוב את וויזאייר גורם למשקיעים לשנוא את המניה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט

זה לא רק הסיפור של אנבידיה, אלא תזוזה רחבה יותר במניות שקשורות ל-AI שמראה שהמשקיעים מודאגים מהביקוש העולמי לשבבים ומהלחץ הרגולטורי שמתהדק סביב הענף כולו, אבל אנבידיה בחזית - בדיוק כפי שהיא היתה הנהנית העיקרית מהצמיחה של ה-AI היא עלולה להיות הנפגעת הגדולה מהחולשה של ה-AI.

מה אומרים הגרפים? האם המניה תמשיך לרדת?

אנחנו מביאים את המידע הטכני, רק שתבינו איפה נמצאת המניה על הגרף ומה הטכנאים הגרפים מעריכים. ניתוח טכני הוא מידע שמוסיף ערך למשקיע, אבל צריך להתייחס אליו כגורם אחד לצד גורמים נוספים שצריך לקחת בחשבון. 

ממוצע נע ל-200 יום  - הממוצע הנע ל-200 יום נמצא כרגע סביב 127.76 דולר (על פי נתונים עדכניים ממקורות טכניים). המחיר הנוכחי נמוך ממנו משמעותית מה שמצביע על כך שהמניה נמצאת כרגע מתחת לקו טרנד ארוך טווח משמעותי. זהו סימן טכני שלילי בטווח הבינוני, שכן שבירה מתחת ל-200 יום נתפסת לעיתים כאות למגמה דובית. עם זאת, הקרבה לרמה הזו עשויה לרמז שהמניה עשויה לנסות לחזור ולבחון אותה בקרוב.

תמיכה קרובה: 118-115 דולר - רמת ה-118 דולר נתמכת על ידי הממוצע הנע ל-50 יום (סביב 118.69 דולר לפי נתונים עדכניים), והיא שימשה כתמיכה קלה בימים האחרונים. התמיכה הזו נשברה. רמת ה-115 דולר היא התמיכה הבאה המשמעותית – היא קרובה לנקודות נמוכות קודמות וליישור עם תנועות מחיר היסטוריות. שבירה מתחת ל-115 דולר עלולה להוביל לירידה נוספת לכיוון 106 דולר, שם נמצאת תמיכה חזקה יותר שנראתה בחודשים האחרונים.

התנגדות: 130-134 דולר - זה לא הכיוון עכשיו, אבל  רמת ה-130 דולר היא ההתנגדות הראשונה שצריך לעקוב אחריה. היא מייצגת שיאים קודמים מהחודש האחרון וקרובה לממוצע הנע ל-100 יום (כ-128.90 דולר). אם המניה תצליח לפרוץ את ה-130 דולר, היעד הבא יהיה סביב 134-135 דולר, שם נמצאת התנגדות חזקה יותר שמבוססת על שיאים קודמים ועל תגובות שוק היסטוריות