הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
וולגרינס
צילום: טוויטר

וולגרינס עוצרת את הדיבידנד לראשונה אחרי 93 שנה, המניה נופלת

רשת בתי המרקחת מתקשה כבר תקופה ארוכה להגדיל את שולי הרווח, ועכשיו היא מודיעה כי היא משהה את חלוקת הדיבידנד, אחרי ששילמה דיבידנד בעקביות בכל רבעון מאז 1933; החברה טוענת שהיא צריכה מזומנים בשביל להתמודד עם תביעה ובשביל למחזר את החוב, והמשקיעים מורידים את המניה 

רוי שיינמן |
נושאים בכתבה וולגרינס דיבידנד

ענקית בתי המרקחת וולגרינס Walgreens Boots Alliance 1.26%   הודיעה על השהיית הדיבידנד, לראשונה מאז 1933. החברה מסבירה את ההחלטה בצורך לשמור על נזילות בשל התחייבויות משפטיות ומיחזור חוב. המניה נפלה ב-56% בשנה האחרונה והיא נסחרת לפי שווי של 8.55 מיליארד דולר.


הדיבידנד הרבעוני של וולגרינס היה אחד העוגנים היציבים של החברה, גם כשהיא חוותה שחיקה ברווחים והתרסקות במחיר המניה. כעת, הרצף נשבר. בהודעה שפורסמה החברה ציינה שהשעיית הדיבידנד תסייע לה להתמודד עם לחצים פיננסיים, ככל הנראה בעקבות תביעה שהוגשה לאחרונה על ידי משרד המשפטים האמריקאי בשל מדיניותה בנוגע למרשמי אופיואידיים.


המשקיעים מופתעים, אבל היו סימנים מקדימים

למרות התגובה השלילית של וול סטריט, המהלך לא היה אמור להפתיע. החברה כבר צמצמה את הדיבידנד כמעט במחצית בשנה שעברה, וכבר ב-10 בינואר, בשיחה עם משקיעים, רמז סמנכ"ל הכספים מאנו מהאג'אן כי החברה "שוקלת לבצע התאמות במדיניות הדיבידנד". החברה שילמה את הדיבידנד האחרון שלה בנובמבר,25 סנט למניה, לעומת 48 סנט ב-2023. לפני ההשהיה, תשואת הדיבידנד של וולגרינס עמדה על 5%.


לפי האנליסטית ב-Evercore ISI, אליזבת אנדרסון, השהיית הדיבידנד תאפשר לחברה לחסוך 650 מיליון דולר בשנת הכספים 2025, ולמעלה מ-850 מיליון דולר ב-2026 ואילך. היא מדרגת את המניה ב-"In Line" עם מחיר יעד של 12 דולר, אפסייד של 21%.


האנליסטים מסכימים כי המהלך הגיוני מבחינה אסטרטגית. "מדיניות הדיבידנד ארוכת השנים של החברה הפכה לבלתי תואמת את המציאות, הן מבחינת התשואה שהיא יצרה והן מבחינת השימוש במזומן - שהיה צריך להיות מופנה לפרעון חובות ולבנייה מחדש של העסק", כתב האנליסט מייקל צ'רני מ-Leerink Partners. צ'רני מדרג את מניית וולגרינס ב-"Market Perform" עם מחיר יעד של 11.50 דולר, אפסייד של 16%.


המשבר המתמשך וההשלכות העתידיות

וולגרינס מתמודדת עם קשיים בדומה לרשתות הפארם הגדולות האחרות בארה"ב, הכוללים לחצים על המודל העסקי והשקעה כושלת ברשת מרפאות ראשוניות. בנוסף, החברה נמצאת בתהליך סגירת סניפים מאסיבי - בסוף השנה שעברה הודיעה על כוונתה לסגור למעלה מ-1,000 מתוך כ-8,000 סניפיה בארה"ב.


השפעת השהיית הדיבידנד על המניה עשויה להיות משמעותית, במיוחד עבור קרנות סל המתמקדות במניות דיבידנד. עם זאת, מצבה הפיננסי של החברה הותיר לה מעט מאוד ברירות. בנוסף לחוב ארוך טווח של 7.6 מיליארד דולר (לפי הדוחות האחרונים), החברה נאלצת להתמודד עם תביעה חדשה ממשרד המשפטים האמריקאי, שעלולה לגרור קנסות משמעותיים. האנליסט צ'רני ציין כי המסמכים המשפטיים של התביעה מצביעים על "פוטנציאל לקנסות גבוהים מאוד", אך הוסיף כי ההליכים עשויים להימשך זמן רב.

קיראו עוד ב"גלובל"


הדוחות האחרונים והאם היא יכולה לקבל חבל הצלה?

את הרבעון הרביעי של 2024 (שהוא הרבעון הראשון הפיסקאלי של החברה) סיימה וולגרינס עם רווח מתואם של 51 סנט למניה, גבוה משמעותית מתחזיות וול סטריט שעמדו על 38 סנט למניה. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-39.5 מיליארד דולר, מעל לתחזיות האנליסטים שצפו הכנסות של 37.4 מיליארד דולר. מדובר בצמיחה של 7.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כאשר החברה ציינה כי הצמיחה נרשמה בכל מגזרי הפעילות. החברה גם אישררה את תחזית הרווח המתואם למניה לשנת הכספים 2025 בטווח של 1.40-1.80 דולר, כאשר האנליסטים צופים רווח של 1.52 דולר למניה.


לפני כחודש, המניה זינקה על רקע הדיווחים כי החברה עשויה לקבל חבל הצלה בצורה של רכישה. על פי דיווח ב"וול סטריט ג'ורנל", רשת בתי המרקחת נמצאת במגעים מתקדמים למכירתה לקרן ההשקעות הפרטית סיקמור פרטנרס. עם זאת, האנליסטים בלירינק פרטנרס, בהובלת מייקל צ'רני, מתייחסים בזהירות לדיווחים. "בשלב זה הפרטים מעטים והדרך לעסקה אפשרית עדיין לא ברורה", כתבו האנליסטים. "הדיווח עשוי ליצור רצפת מחיר למניה בטווח הנראה לעין, אך לאור אי-הוודאות הן לגבי תוצאות החברה והן לגבי עסקת הרכישה, אנחנו שומרים על המלצת 'תשואת שוק'".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים לצרכן CPI

זינוק חד במדד המחירים ליצרן - הורדת הריבית תידחה?

הזינוק החודשי החד ביותר במדד המחירים ליצרן מאז יוני 2022, עם זאת המשקיעים לא "שוברים את הכלים" שכן חלק מהעלייה נבעה מסעיפים כמו שירותי ניהול תיקים וטיסות

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה מדד המחירים ליצרן

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בארה"ב פרסמה את מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש יולי, שהפתיע כלפי מעלה עם עלייה חודשית של 0.9, לעומת צפי לעלייה של 0.2% ולאחר יציבות ביוני. בשיעור שנתי נרשמה האצה ל-3.3%, מעל התחזיות ל-2.5% ולאחר 2.3% ביוני.

גם מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה, זינק ב-0.9% בחודש יולי, מול תחזית ל-0.2%, ובקצב שנתי עלה ל-3.7% לעומת צפי ל-3.0%. המדד בניכוי מזון, אנרגיה ומסחר עלה ב-0.6% בחודש וב-2.8% בשנה, שניהם גבוהים מהתחזיות.

העלייה החדה נובעת בעיקר מקפיצה של 2% במרווחי השירותים הסופיים (final demand trade services), רכיב שמודד את פער המחירים בין מכירה לסיטונאי לקמעונאי. בנוסף, נרשמה האצה במחירי האנרגיה, בקורלציה עם עליית מחירי הנפט בתקופה האחרונה. 



מדד המחירים ליצרן, שינוי חודשי


המשמעות היא שלחצי המחירים אינם מגיעים רק מהסחורות, אלא בעיקר מהשירותים, מה שמאתגר את ההנחה שהאינפלציה נובעת בעיקר מהשפעות זמניות של מכסים או חומרי גלם. נזכיר כי שוק התעסוקה חווה לחצים מנוגדים, כאשר ישנה ירידה במספר המשרות מול עלייה בשכר שנובעת מגירוש של עובדים זרים, דבר שגורר עלייה בשכר העובדים המקומיים.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הנשיא טראמפ. צילום: טוויטרהנשיא טראמפ. צילום: טוויטר
הטור של גרינברג

הטור של גרינברג: האם הפעם יצליח הממשל האמריקאי להפריט את ענקיות המשכנתאות?

כבר שנים מנסים קברניטי וושינגטון הבירה להוציא לפועל את ההיפרדות מפאני מיי ופרדי מק, מהלך שיכניס לקופת הממשל עשרות מיליארדי דולרים חיוניים, אך ללא הצלחה. מאז ניצחונו של טראמפ בבחירות, קפצו שתי המניות במאות אחוזים מתוך הנחה שהפעם זה יקרה, ודיווחים על פגישות עם בנקי השקעות תרמו עוד למומנטום, אבל יש גם סיכונים במהלך כך שמוקדם לדעת אם יבשיל



שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה פאני מיי פרדי מק ביל אקמן טראמפ

יותר ויותר עולה השאלה מדוע התקשורת הפיננסית בוול סטריט טועה כל כך בשנים האחרונות, ומה שקרה עם "המכסים של טראמפ" זו דוגמה מעניינת. הכתבה הבאה כוללת טבלה שמציגה את תחזיותיהם של 12 אנליסטים חשובים בוול סטריט, על מצב מדד ה-S&P 500 כפי שהם העריכו לפני פרסום המכסים, לאחר הפרסום והמצב היום. הנשיא טראמפ, כדרכו, לועג לאנליסטים ובראשם לגולדמן זאקס והמנכ"ל שלה דיוויד סולומון, שם העריכו לפני ההודעה, שהמדד יגיע בסוף השנה ל-6,500 נקודות. לאחר ההודעה עדכנו ל-5,700 וכעת הם חוזים 6,600.

"דיוויד סולומון וגולדמן זאקס מסרבים לתת קרדיט היכן שמגיע קרדיט", כתב טראמפ בפוסט שפורסם ביום שלישי ברשת Truth Social שלו תוך שהוא משבח את ההכנסות ממכסים ואת שוק המניות ששובר שיאים. "הם כבר נתנו תחזית גרועה לפני זמן רב הן לגבי השלכות השוק והן לגבי המכסים עצמם והם טעו, בדיוק כמו שהם טועים לגבי הרבה דברים אחרים. אני חושב שדיוויד צריך לצאת ולמצוא לעצמו אנליסט חדש או שאולי הוא צריך פשוט להתמקד בלהיות דיג'יי, ולא לטרוח לנהל מוסד פיננסי גדול". 

בגולדמן זאקס סירבו כמובן להגיב לפוסט אבל הנשיא צודק. זה לא רק שם. במקרה של ישראל זה בולט הרבה יותר, שהרי אם היינו מקשיבים לעצת כל המומחים המובילים בארץ הקודש, הדולר היה צריך להיסחר היום בשווי של 4.5 שקלים וכנראה יותר והכלכלה הייתה חייבת להתרסק מזמן. למה זה לא קורה? כי התקשורת מתעלמת מהעובדות. השקל לא יורד כי כסף גדול נכנס לישראל לרכישות והשקעות במקום ש"יברח לחו"ל" כפי שהבטיחה התקשורת, ואלביט מערכות (סימול:ESLT), כדוגמה אחת, הודיעה ביום רביעי כי זכתה בחוזה בשווי 1.635 מיליארד דולר לאספקת מגוון פתרונות ביטחוניים למדינה אירופאית אנונימית. החברה גם העלתה משמעותית את תחזיותיה.

חבל רק שרפאל או התעשיות הצבאיות אינן מפרסמות נתוני מכירות. חס וחלילה עוד יסתבר שאפילו הצרפתים קונים מאתנו (איני רואה ש-THLES ביקנעם נסגרה במחאה על "הרעב בעזה"). אז למה שהכלכלה תתרסק? אולי הגיע הזמן שנירגע מעט. המצב טוב בהרבה מכפי שמתארת לנו התקשורת. איך אומר החבר שלי האוונגליסט מפנסיקולה? "Don’t worry be happy, Somebody up there likes you".

טראמפ דוחף להפרטת הסוכנויות הממשלתיות

אבל הסיפור הגדול באמת, שכבר מתגלגל 17 שנים, תפס שוב תאוצה בשבוע שעבר כאשר המניות של שתי ענקיות המשכנתאות, פאני מיי ופרדי מק, התעוררו שוב ובעוצמה גדולה לאור הדיווח שהנשיא טראמפ מדבר עם בנקי ההשקעות הגדולים על הנפקת השתיים. מסתבר שהיה צריך שני אנשי עסקים רציניים, האחד נדל"ניסט מומחה, שעשה מיליארדים בנדל"ן ונבחר לנשיא, והשני מנהל השקעות, מיליארדר יהודי, שמבין בערכים, בוול סטריט ובנפש המשקיעים, על מנת לתת, סוף-סוף, לפאני מיי (סימול:FNMA) ולפרדי מק (סימול:FMCC) את הכבוד שמגיע להן. אבל אנחנו שוב רק בהתחלה וכדאי להיזהר, אז הנה הסיפור, שוב:

להמשך הכתבה לחץ כאן