הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אינטל
צילום: טוויטר
לקראת הדוחות

המאבק על עתידה של אינטל: מה צפוי בדוחות ענקית השבבים?

לקראת פרסום הדוחות ביום חמישי: החברה צפויה לדווח על הפסד של יותר מ-700 מיליון דולר וירידה של 10% בהכנסות; בוול סטריט מתגברות השמועות על רוכשת מסתורית שעשויה להציל את ענקית השבבים שקרסה

אדיר בן עמי | (6)
נושאים בכתבה אינטל שבבים בינה מלאכותית


אינטל Intel Corp 1.49%  נמצאת בצומת דרכים קריטי בתולדותיה. לאחר פיטוריו של המנכ"ל פט גלסינגר בחודש שעבר, החברה מחפשת מנהיג חדש שיוביל אותה מתוך המשבר העמוק אליו נקלעה, כאשר מנייתה איבדה 54% מערכה בשנה החולפת. הנפילה החדה בשווי השוק, שהותירה את אינטל עם שווי של 86 מיליארד דולר בלבד - פחות מ-2% משווייה של אנבידיה - משקפת את האתגרים העצומים עמם מתמודדת החברה: איבוד נתחי שוק משמעותיים בתחום פיתוח השבבים, השקעות עתק במפעלי ייצור שטרם הניבו תשואה, ופספוס מוחלט של מהפכת הבינה המלאכותית וכעת נשאלת השאלה, מה יהיה בדוחות ולמה האנליסטים צופים שברודקום תרכוש את אינטל?


אינטל צפויה לפרסם את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ביום חמישי לאחר סגירת המסחר, כאשר האנליסטים צופים שיצרנית השבבים תעבור להפסד לעומת רווח בתקופה המקבילה אשתקד.  התחזיות מצביעות על ירידה של 10% בהכנסות לרמה של 13.8 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. החברה צפויה לרשום הפסד נקי של 710 מיליון דולר, או 14 סנט למניה, לעומת רווח של 2.66 מיליארד דולר, או 63 סנט למניה, בתקופה המקבילה. זה יהיה הדוח הכספי הראשון מאז עזיבתו של המנכ"ל פט גלסינגר בחודש שעבר.


לקראת הדוחות, בוול-סטריט מתרוצצות שמועות רבות בנוגע לרכישה אפשרית של אינטל על ידי אחת מענקיות השבבים, כאשר אנליסטים בסיטי מעריכים כי ברודקום היא "החברה הסבירה ביותר" שעשויה להתעניין ברכישת אינטל, והוסיפו כי יצרנית השבבים המתחרה עשויה למכור את פעילות הייצור המתקשה של אינטל.


המנכ"ל הבא והאתגרים

בראש רשימת המועמדים לתפקיד המנכ"ל נמצא ליפ-בו טאן, דמות מוערכת בתעשיית השבבים שכיהן בעבר בדירקטוריון החברה. טאן, שעזב את הדירקטוריון ב-2024 בשל חילוקי דעות עם גלסינגר, נחשב למועמד המוביל בזכות ניסיונו העשיר בהובלת שינויים אסטרטגיים.


מועמדת בולטת נוספת היא רנה ג'יימס, יזמית שהקימה את Ampere Computing ועבדה שנים רבות באינטל. ג'יימס נחשבת לאסטרטגית מבריקה, אך יחסי העבודה המורכבים שלה עם דירקטוריון אינטל בעבר עלולים להוות מכשול.


אחד האתגרים המרכזיים שיעמדו בפני המנכ"ל החדש הוא התמודדות עם הפסדי מגזר הייצור. אינטל השקיעה עשרות מיליארדי דולרים בהקמת מפעלים חדשים בארה"ב, אך הפעילות ממשיכה להפסיד כסף ומכבידה על תזרים המזומנים של החברה. בתחום פית וח השבבים, המצב אף חמור יותר. אינטל איבדה את ההובלה הטכנולוגית ל-AMD ו-TSMC, כאשר העיכובים בפיתוח טכנולוגיות ייצור מתקדמות הובילו לאובדן נתחי שוק משמעותיים.


בוול-סטריט צופים כי המנכ"ל החדש יידרש לבצע "ניקוי אורוות" משמעותי כבר ברבעון הראשון לכניסתו לתפקיד, כולל פיטורים נרחבים וארגון מחדש של פעילויות החברה.  אפשרות נוספת שעומדת על הפרק היא פיצול החברה לשתי ישויות נפרדות: חברת ייצור שבבים וחברת פיתוח. מהלך כזה עשוי לאפשר לכל פעילות להתמקד בליבת העסקים שלה ולשפר את היעילות התפעולית.

קיראו עוד ב"גלובל"


הפספוס הגדול

הפספוס הגדול ביותר של אינטל הוא בתחום הבינה המלאכותית. בעוד אנבידיה שולטת בשוק עם נתח של למעלה מ-80% ו-AMD תופסת את המקום השני, אינטל נותרה הרחק מאחור עם נוכחות שולית בלבד.


בזמן שאנבידיה זיהתה מוקדם את הפוטנציאל והשקיעה משאבים רבים בפיתוח שבבים ייעודיים ל-AI, אינטל נקטה בגישה מהוססת. רכישת חברות כמו Habana Labs ו-Nervana Systems לא הצליחה לספק לאינטל את הבסיס הטכנולוגי הנדרש כדי להתחרות באפקטיביות בשוק המתפתח במהירות.


האיחור בכניסה לתחום הבינה המלאכותית עלה לאינטל ביוקר. בעוד שאנבידיה נסחרת כיום בשווי של 3.1 טריליון דולר, בעיקר הודות להצלחתה בשוק ה-AI, אינטל נותרה מאחור עם שווי שוק של 86 מיליארד דולר בלבד. המנכ"ל החדש שייבחר יצטרך להציג אסטרטגיה ברורה לכניסה משמעותית לתחום, אך השאלה היא האם לא מאוחר מדי עבור אינטל לתפוס נתח משמעותי בשוק שכבר נשלט על ידי מתחרותיה.


אינטל במצוקה

המצב הפיננסי של אינטל מדאיג במיוחד. החברה צפויה לייצר תזרים מזומנים חיובי של כ-4 מיליארד דולר בלבד, בעוד ההשקעות במפעלים דורשות 20-25 מיליארד דולר בשנה.  המצוקה התזרימית הובילה את אינטל לחפש משקיעים חיצוניים למפעלים החדשים שהיא מקימה, מהלך שמשקף את השחיקה המשמעותית ביתרות המזומנים של החברה.


החששות מתגברים גם בנוגע לאיכות כוח האדם. דיווחים מצביעים על מעבר הדרגתי של עובדים מוכשרים למתחרות, מה שמקשה על החברה לשמור על היתרון הטכנולוגי שלה. בנוסף, תחום השרתים, שהיה בעבר מעוז של אינטל, החברה מאבדת נתחי שוק ל-AMD. מעבדי EPYC של המתחרה מציעים ביצועים טובים יותר וצריכת חשמל נמוכה יותר.


גם בשוק הסיני, שמהווה שוק מפתח עבור אינטל, החברה מתמודדת עם תחרות גוברת מצד יצרניות מקומיות של שבבים. החברה נאלצת להתמודד עם יצרניות סיניות כמו Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) שמקבלות תמיכה ממשלתית נרחבת, וכן עם הנוכחות החזקה של TSMC הטייוואנית. המאמצים של אינטל לשמור על נתח השוק באסיה נתקלים בקשיים גוברים, במיוחד לאור הפער הטכנולוגי שנפער בינה לבין המתחרות בתחום טכנולוגיות הייצור המתקדמות.


מה האנליסטים חושבים

אנליסטים בגולדמן זאקס רואים אפסייד של 51% במניה בשנה הקרובה, אם כי תחזית זו מותנית בבחירת מנכ"ל מתאים ובהצלחת תוכנית ההבראה. האנליסטים רואים באינטל הזדמנות השקעה "שלא תחזור". הם מצביעים על התמיכה הממשלתית במסגרת חוק CHIPS, שצפויה לסייע לאינטל בהרחבת פעילות הייצור המקומית בארה"ב. עם זאת, גם הם מכירים באתגרים המשמעותיים העומדים בפני החברה, במיוחד בתחום הבינה המלאכותית שבו החברה מפגרת משמעותית אחרי המתחרות.


השמועות על אפשרות רכישת החברה, שהקפיצו לאחרונה את המניה, מדגישות את הפוטנציאל הטמון באינטל למרות הקשיים. עם זאת, בהיעדר פרטים קונקרטיים, השוק נותר ספקני.


מתוך 13 אנליסטים שעוקבים אחר המניה, 12 נתנו המלצת "החזק" או דירוג מקביל, ואנליסט אחד המליץ על "מכירה". מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על 24 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של 15% ממחיר הסגירה ביום שני שעמד על 20.29 דולר.

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    עדיין פה 31/01/2025 18:02
    הגב לתגובה זו
    היחידה שלא מייצרת בטיוואן .לא רחוקה בביצועים מהמתחרות.רה ארגון.אוםטימיזציה התייעלות.
  • 4.
    דעה 30/01/2025 20:29
    הגב לתגובה זו
    אבל אני דווקא חושב שהכל תמון במי שיביאו כמנכל. אם המנכל שעזב רכש מניות אינבידיה השבוע זה אומר שכל התקופה הוא באצם היה סופר בינוני פחד להתחרות. השוק הראה לו שאפשר ומה עשה המשיך הדרך שהביאה אותו ואת אינטל למצבה.
  • 3.
    עידו 29/01/2025 18:21
    הגב לתגובה זו
    אין סיכוי היא תגיע לאפס
  • 2.
    רמי 29/01/2025 08:28
    הגב לתגובה זו
    בסוף החברה הזו היא החברה הכי חשובה בשוק האמריקאי
  • 1.
    ירדן 28/01/2025 23:04
    הגב לתגובה זו
    עודף מנהלים ועודף בעובדים ותיקים.חצי מהמנהלים לא עושים כלום ומיותרים.
  • נו באמת 29/01/2025 09:20
    הגב לתגובה זו
    יש רק גנרלים גרועים
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן