מיטב: הדולר יחתוך את טבע כי"ל וההיי-טק

ציפיות להעלאות ריבית באירופה, חששות מהגרעון המסחרי התופח של ארה"ב, עסקת ישקר, ההערכות כי גל העלאות הריבית בארה"ב קרוב לסיום, האטה כלכלית במעצמה מספר אחת בעולם, נפילות בשווקים מתעוררים וחזרת כסף הביתה, היו בין הפרמטרים העיקרים אשר הובילו לחולשתו של המטבע האמריקאי בעולם וכלפי השקל במהלך הרבעון השני של 2006. למעשה, המאפיין הבולט של הרבעון החולף הינו תיסוף השקל אל מול הדולר, כאשר מנגד אל מול האירו נרשם פיחות קל.

מי הרוויח ומי הפסיד מפערי השערים

במיטב בדקו כיצד ישפיעו השינויים בשערי המטבעות על החברות. לדבריהם, חברות המדווחות דולרית, כגון: טבע, כי"ל, מכתשים אגן, דלתא ומרבית חברות ההיי- טק, צפויות להפגע בשל הגידול שיחול במרכיב העלויות השקלי שלהם, כאשר מנגד התמורה הדולרית פוחתת.

מאידך, חלק ניכר מהחברות שמייצאות לאירופה, צפויות להרוויח מתיסוף האירו מול השקל ומול הדולר, ביניהן: כי"ל (40% ממכירות החברה הן לאירופה), מכתשים אגן,על בד, אלקטרה צריכה ודלתא.

השפעה כפולה תחול על חברת דלק רכב אשר תסבול ברבעון החולף הן מהירידה בשער היין (מאזדה), והן מהתחזקות האירו (פורד). התמוטטות הלירה הטורקית, אשר צפויה להשפיע לשלילה על ליפמן-וריפון, נייר חדרה.

איך השפיעה העליה במחירי האנרגיה?

במיטב מציינים, כי עקב עלייה במחירי האנרגיה, צפויה להיות השפעה שלילית מהותית על מרבית החברות היצואניות בבורסה, בעיקר בענפי הכימיה, הפלסטיק והנייר.

השפעות אלו באו לידי ביטוי כבר בדו"חות הרבעון הראשון. קמעונאיות הדלק הגדולות סונול (המוחזקת ע"י גרנית), דור אנרגיה ודלק מוכרות דלק לצרכנים במרווח שיווק קבוע פחות או יותר בשקלים. ועל כן, להתייקרות הדלק השפעה שלילית על חברות אלו הואיל והיא מגדילה את צרכי ההון החוזר שלהם - ללא פיצוי הולם ברמת הרווחיות התפעולית.

בצד החיובי נציין, כי אפריקה ישראל (המחזיקה באלון) וקבוצת דלק (באמצעות דלק ארה"ב) צפויות ליהנות ברבעון השני מגידול של עשרות אחוזים במרווחי הזיקוק. יבואניות המתכות הגדולות (כגון סקופ ופקר פלדה) עשויות ליהנות ברבעון השני מרווחי מלאי גדולים, על רקע העלייה החדה במחירי המתכות במהלך הרבעון.