הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ישי דוידי קרן פימי
צילום: יונתן בלום

עשות קיבלה הזמנה נוספת ממשרד הביטחון של 218 מיליון שקל

הצבר של עשות נותר יציב מאז תחילת השנה על 1.6 מיליארד שקל. פימי שרכשה את החברה לפני שנה כבר עשתה עליה תשואה של 26%; החברה תספק את ערכות המתלים וההינעים לטנק מרכבה 4 במהלך השנים 2024-2027 ובעשות מאמינים שיגיעו עוד הזמנות מצה"ל
נתנאל אריאל |
נושאים בכתבה אלי דמרי ישי דוידי עשות עשות אשקלון קרן פימי

חברת ייצור חלקים תעופתיים ממתכת כבדה עשות אשקלון עשות 0.8%  מאשקלון, קיבלה הזמנה של 218 מיליון שקל ממשרד הביטחון. ההזמנה היא לייצור של ערכות מתלים והינעים לרכבים קרביים משוריינים (רק"ם) מסוג טנק מרכבה סימן 4 ונגמ"ש מרכבה (נמ"ר) והחברה צופה לספק אותם מ-2024 ועד 2027.

לדברי החברה, מדובר בהזמנה שהיא חלק ממסגרת הזמנות והחברה צופה שיתקבלו הזמנות נוספות לאספקה של ממסרות, מתלים והינעים לרק"ם בין השנים 2021 ועד 2030, ממשרד הביטחון, בהיקף כולל צפוי של 1.27 מיליארד שקל.

הצבר הנוכחי של עשות עומד על 968 מיליון שקל אבל החברה אומרת שיש גם "הזמנות צפויות", שהיא מעריכה שיתקבלו ב"סבירות גבוהה" ויהפכו למחייבות ושם מדובר על עוד 594 מיליון שקל, לאורך 12 שנים. כלומר הצבר הכולל הוא 1.6 מיליארד שקל, בדומה לתחילת השנה.

מנכ"ל עשות, אלי דמרי: "קבלת ההזמנה מגדילה באופן משמעותי את צבר ההזמנות של החברה ומהווה ציון דרך חשוב מאד בחיזוק מעמדה של החברה כמובילה עולמית וטכנולוגית של מערכות הנעה, ממסרות ומכלולים בתחום הבטחוני."

עשות נשלטת (85%) ע"י קרן פימי של ישי דוידי, אחרי שנרכשה בשנה שעברה מאלביט תמורת 291 מיליון שקל. פימי כבר נהנית מתשואה של 20% על הרכישה, כאשר היא רכשה את המניות במחיר של 14.55 שקלים והמניה נסחרת כעת לפי 17.4. האמת היא שבפועל מדובר בתשואה של 26% שכן עשות חילקה מאז השלמת הרכישה דיבידנדים בהיקף של 1 שקל למניה.

מניית עשות נסחרת במחיר של 17.4 שקלים למניה ושווי שוק של 411 מיליון שקל. מתחילת השנה היא משלימה זינוק של 33% אבל זה מחזיר אותה לאותה נקודה שבה הייתה לפני 12 חודשים.

בדוחות לרבעון השני של השנה דיווחה עשות על ירידה של 6% בהכנסות בגלל ירידה במכירות במגזר הצבאי, על רווח גולמי של 17 מיליון שקל, עליה של 9% לעומת 15 מיליון אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ב-11 מיליון שקל, עליה של 6% לעומת 10 מיליון אשתקד (שיעור הרווחיות התפעולית עמד ברבעון על 12.9% לעומת 11.5% אשתקד). החברה עברה לרווח נקי של 9 מיליון שקל לעומת הפסד של 3.4 מיליון ברבעון המקביל בשנה שעברה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן