IPO

הביקורת עזרה: קרסו נדל"ן מורידה את מחיר ההנפקה ב-41%

החברה רצתה להנפיק לפי שווי של  מעל 3 מיליארד שקל, ביזפורטל הסביר מדוע אסור להתקרב להנפקה הזו; השווי התכווץ ל-1.9 מיליארד שקל
נתנאל אריאל | (17)
נושאים בכתבה IPO נדלן קרסו

קרסו נדל"ן מורידה את מחיר המניה לצורך ההנפקה (IPO) בבורסה המקומית מ-66 שקל ל-38.8 שקל. אתם כאילו קונים בהנחה של 41%, זו לא באמת הנחה, זה פשוט מחיר יותר ריאלי. אם ההנפקה היתה מתבצעת לפי 66 שקל, סיכוי מאוד טוב, כפי שהסברנו כאן בעבר שהמחיר היה צונח.

אז איך המחיר התכווץ ב-41% בתוך כמה שבועות בודדים. הרי אנחנו מדברים על נדל"ן, ככה פתאום צנחו מחירי הנדל"ן והיתה קטסטרופה בשוק. ברור שלא. פשוט - בקרסו ניסו פשוט להנפיק במחיר גבוה. שיטת מצליח - מצליח, נהדר, לא מצליח, לא קרה כלום. מנסים במחיר נמוך יותר (או ליתר דיוק - פחות גבוה). דווקא ההתעקשות להמשיך ולצאת להנפקה ולא לבטל את קיומה, מוכיחים מצד אחד בגרות והפנמה שזה המצב וזו האמת, ומצד שני - שהתשקיף הראשון היה ניסיון למחטף. ניסיון לחטוף את הכסף שלכם.

הקרדיט להפחתת המחיר ואנחנו לא מביעים דעה על המחיר, אלא רק על ההפחתה,  מגיע לגופים המוסדיים שהפעם התעקשו להוריד מחיר, ואם הביקורת שלנו על משפחת קרסו ומחיר ההנפקה, עזרו להם לקבל החלטה, אז עשינו את שלנו

כך או אחרת, קרסו פועלת בשלושה תחומים - נדל"ן מניב, ייזום מגורים ותמ"א. בתחום הנכסים המניבים לחברה 16 נכסים שכוללים 75.5 אלף מ"ר שמניבים NOI שנתי של 51.5 מיליון שקל. כמו כן, לחברה 227 אלף מ"ר בייזום שצפויים להניב עם השלמת הפרויקטים NOI נוסף של 187 מיליון שקל.

בתחום הנדל"ן למגורים לחברה 55 פרויקטים בהם נבנים 11,100 יחידות דיור. ההכנסה הצפויה בפרויקטים האלו - 18.7 מיליארד שקל והרווח הגולמי הצפוי בפרויקטים - 3.7 מיליארד שקל.

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    מי החתם שניסה ככה להשחיל את הציבור ? (ל"ת)
    דן 16/07/2022 11:26
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    יריב 15/07/2022 21:45
    הגב לתגובה זו
    הורדה של 20-25% מהמחיר המבוקש זה סטנדרט שכל חתם דורש מכל מנפיק. כאן פשוט ניסו להשחיל יותר, ועודבת-וםה שהשווקים קורסים והריביות עולות. מה הסיכוי שבאוקטובר המחיר יהיה גבוה יותר ממחיר ההנפקה? לא יקרה. אם בקרסו רצעתם להשקיע, תנו למניה קצת לרדת וקנו בזול בעוד 3-4 חודשים.
  • 12.
    ג 14/07/2022 16:51
    הגב לתגובה זו
    שווה את העליה ב 50%?
  • 11.
    חיים בסרט שבגלל ביזפורטל הורידו מחיר בהנפקה (ל"ת)
    אסולין 14/07/2022 14:57
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    המוסדיים מבינים שהבורסה היא רק בתחילת הדרך ל50/54%מינוס (ל"ת)
    רק 14/07/2022 12:11
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    קש 14/07/2022 12:06
    הגב לתגובה זו
    חובות לזמן ארוך או קצר בנוסף ההכנסות מהנכסים .לפי דעתי הנדל"ן מיצה את עצמו מעל ומעבר לשפיות ולכן הדרך למטה החלה בתחילת השנה אך עליית מחירי חומרי הגלם וההובלה הימית עזרו להנשמה אחרונה
  • 8.
    ירמיהו 14/07/2022 10:13
    הגב לתגובה זו
    תשומת לב להנפקת KSP שביקשה שווי הזוי של 1.5 מיליארד ש"ח. נראה שהבעלים החליטו לדחות עקב חוסר הסכמה עם הגופים המוסדיים על המחיר. דומה למה שקרה כאן. סה"כ רשת חנויות למכירת מוצרי מחשב ובית. אולי שווים חצי מזה.
  • 7.
    מני 14/07/2022 09:52
    הגב לתגובה זו
    חיים בסרט. יש לחברות כל כך הרבה שיקולים פנימיים אחרים שימו את עצמכם אפילו לא בסוך הרשימה.
  • למוסדיים לא אכפת, ביזפורטל הציפו את הבעיה (ל"ת)
    צחי 14/07/2022 19:44
    הגב לתגובה זו
  • מנפקים במכפיל הון מוגזם ראו אקוואריוס (ל"ת)
    יוסי 14/07/2022 11:30
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    איפה השוק החולה ? 14/07/2022 09:35
    הגב לתגובה זו
    עוד לא נסחרים יום אחד וכבר ניסו לגנוב את הציבור !!! שומר נפשו ירחק ! אבל פה במועדון המוסדיים ירוצו לקנות אצלם כי אין פה שום עקרונות או הוגנות או הגינות ! מזל שיש את ביזפורטל !
  • 5.
    יוסי 14/07/2022 09:34
    הגב לתגובה זו
    חברות על סמך מידע כביכול טוב מבקשות מחיר גבוה .לאחר ההנפקה מתגלה הכל שקרי והמניה מתרסקת.ראו מניות אקווריוס,רייזור ירדו 65% 93% בהתאמה .הבורסה אינה בבודקת מידע שמפרסמת אמת
  • 4.
    מיכה 14/07/2022 09:33
    הגב לתגובה זו
    לחייב מוסדות לפרסם כל שנה את התשואות השנתיות בניירות ערך שנרכשו מהנפקות .הפרסום יחשוף קומבינציות
  • 3.
    שי 14/07/2022 09:28
    הגב לתגובה זו
    שינפיקו ב700 מילארד מי שחכם גם בשקל וחצי לא יקנה מניה שלהם (כי יום למחרת היא תיפול בחמישים אחוז)
  • נחום 14/07/2022 17:56
    הגב לתגובה זו
    לא מבין אותך, אתה מעדיף שביזפורטל יעצמו עיניים ? עובדה שאתה כן נכנס לאתר, וחשוב לך לקרוא מה הכתבים המצויינים כותבים פה.
  • 2.
    גדוד 14/07/2022 09:17
    הגב לתגובה זו
    קרסו ניסתה סבוב על משקיעם תמימים. אני לא היתי משקיע בחברה שעל ההתחלה עושה סבוב על המשקיע
  • 1.
    אנונימי 14/07/2022 09:11
    הגב לתגובה זו
    וגם לביזפורטל שהציף את הנושא
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳