החלטת בנק ישראל - הודאה על הסיכון במערכת הבנקאית?
זמנים קשיים מחייבים צעדים קיצוניים. באיחור רב, בנק ישראל הצטרף היום לשורה ארוכה של בנקים מרכזיים בעולם והודיע על תוכנית רכישות בשוק האג"ח הקונצרני. לנוכח ההחרפה המחודשת במשבר הקורונה - מדובר בצעד מתבקש והוא צפוי להעניק "חומת מגן" למערכת הבנקאית בישראל.
ע"פ ההודעה שפורסם היום, הבנק צפוי לרכוש אג"ח בהיקף של 15 מיליארד שקל, על בסיס סמן רחב של ניירות ערך. הסמן כולל אך ורק חברות בדירוג –A ומעלה, ואינו כולל אג"ח של חברות זרות, אג"ח בעלות מרכיב הוני ואג"ח שלא צמודות לשקל ואינן בריבית קבועה. שווי שוק האג"ח הקונצרני בישראל הוא כ-341 מיליארד שקל, וסמן זה מהווה כ-75% מהשוק.
על פניו, לא ברור מדוע בנק ישראל החליט על התערבות בשוק האג"ח הקונצרני כאשר אין כל כך מצוקת אשראי בשוק האג"ח המקומי - החברות בדירוגים הגבוהים ובפרט הגדולות יכולות לגייס כעת כסף די בקלות ובתשואה נמוכה.
עם זאת, כאשר מסתכלים על המערכת הבנקאית במבט מאקרו, מדובר במהלך נדרש. משבר הקורונה בישראל נכנס כעת לחודש החמישי, כאשר הדיווחים בימים האחרוני מצביעים כי הסיכויים לסגירה מחודשת של הכלכלה הישראלית לא נמוכים. למרות שהמערכת הבנקאית בישראל יציבה יחסית וביצעה דחיית תשלומים כמו משכנתא (לכתבה המלאה), ככל שעובר הזמן כך הפגיעה במערכת הבנקאית צוברת תאוצה: בצד הנכסים, הערך של ההלוואות/נכסים יורד. בצד ההתחייבויות, משבר כלכלי בדרך כלל גורם למשיכה של פיקדונות מהסיבה הפשוטה שהפרט/חברה זקוקים לכסף הזה בשעת מצוקה.
- חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים" - המלצות הצוות הבין משרדי
- מי יציל את העו"ש שלכם ומה הריבית שתקבלו על היתרה בחשבון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תוכנית רכישות בשוק המשני מצד בנק מרכזי (ולא משנה אם היא בשוק האג"ח הקונצרני או הממשלתי וגם לא משנה מה הנכס שהבנק קונה), יוצרת פיקדונות ורזרבות במערכת הבנקאית (להסבר המלא) - מדובר ב"חומת הגנה" על המערכת הבנקאית. בנק ישראל הולך בדרך של הפד' ויתר הבנקים המרכזיים בעולם ומחליט "לשנות את חוקי הטבע".
המהלך של בנק ישראל הוא מחויב במציאות, שכן אחרת היינו עשויים למצוא את עצמנו במשבר בנקאות בעוד מספר חודשים. אפשר לטעון כמובן כי בנק ישראל מתחיל לחלץ הבנקים הגדולים בישראל, אך צריך לזכור כי כאשר הבנקים בבעיה - הכלכלה בבעיה.
- 27.שיפלו 07/07/2020 16:08הגב לתגובה זוהלוואי הלוואי הלוואי הבנקים
- 26.האם רכישות בנק ישראל הם סוג של הרצת ני״ע ?? האם הב 07/07/2020 15:49הגב לתגובה זוהאם רכישות בנק ישראל הם סוג של הרצת ני״ע ?? האם הבנק רוכש כדי לעשות סיבוב על חשבון המשקיע הקטן שפחד וברח ואו לטובת בעלי המניות או רק שמזהה פוטנציאל לרווח גדול . בנק ישראל מעתיק שיטת נלוזה מעבר לים שרק מיטיבה עם העשירים !!! צריך לתת לכוחות השוק לעבוד וכניסת שחקו מסדר גודל כזה הינה הפרעה לכוחות השוק !
- 25.האם רכישות בנק ישראל הם סוג של הרצת ני״ע.ובסיכומו 07/07/2020 15:41הגב לתגובה זוהאם רכישות בנק ישראל הם סוג של הרצת ני״ע.ובסיכומו של עניין ימכור בנק ישראל ברווח את ני״ע ! אז הוא לטובת בעלי המניות או לטובת המשקיע הקטן שברח והפסיד ו....הוא למעשה עושה סיבוב . ותחשבו על זה ........
- 24.ברבור שחור 07/07/2020 14:50הגב לתגובה זוצריך להעביר את הכסף ישירות לאזרחים שיוכלו לצרוך ולגרום לפירמות להמשיך ולהעסיק עובדים. לא למדנו כבר מהמקרה של פוקס ? . בנקים הם לא שונים
- 23.דיסלקציה 07/07/2020 13:12הגב לתגובה זובול שיט... אם הבנקים לא רוצים לקרוס כדי לחלץ את העזרך שמשלם משכנתה. רק בישראל וארהב מחלצים חברים.
- 22.כל נוטל משכנתא שני לא משלם כבר חודשיים ..מה זה אומר ? (ל"ת)אלי בן מוחא 07/07/2020 12:19הגב לתגובה זו
- 21.דוד 07/07/2020 10:03הגב לתגובה זולמה לחברה אסור ליפול? אם תאגיד יפול אחרים יקנו אותו בזול וייעלו אותו. הדמוקרטיות הקפיטליסטיות הפכו להיות סוציאליזם מושחת.
- 20.גדעון 07/07/2020 09:39הגב לתגובה זוהורדת דירוג בקרוב ושריפת כסף
- 19.איך כל התוכנית המהוללת הזו עוזרת לפתוח את המשק. מה בדיוק בנק ישראל חשב לעצמו לבזבז כסף ככה על מי שלא צריך ? (ל"ת)סתיו 07/07/2020 08:59הגב לתגובה זו
- 18.בסך הכל עוד לבנה במשבר הסאאב פריים הישראלי. (ל"ת)חושף מושחתים 07/07/2020 08:48הגב לתגובה זו
- 17.פשוט מדינה מטומטמת עם בנק מטומטם תיראו על מה ועל מי הם משקיעים זה לא יאמן שבימים בהם הכנסות המדינה צונחות ממיסים ומאות אלפי עסקים נמצאים בצניחה ממיסים והם משקיעים בקומץ קטן של נהנתנים - אי אפשר לדמיין כמה האיוולת כה גדולה . לאזרח הקטן מוציאים לו את הנשמה (ל"ת)אפריים 07/07/2020 08:05הגב לתגובה זו
- 16.מי אישר לבנק לחלק 07/07/2020 08:02הגב לתגובה זואלוהים ישמור, מנהלי השקעות מקצועיים מפסידים תתחתונים אז מי אלה מי, ראינו אותם בדולר כבר עכשיו מוכרים את כל הדולרים כדי לממן את זה כשהעם יבין יהיה פה בלגאן גדול
- 15.איזה ממשלה מטומטמת הצילו את הטייקונים במקום להציל עסקים קטנים ואיך זה בדיוק יועיל למשק ולבורסה , סתם תוכנית אדיוטית שמבזבזת את הרזרבות של הציבור , שיותר אנשים יכלו להינות ממנה במקום קומץ של עשירים שלא זקוקים לזה . הלוואי שהבורסה תגיב הפוך לתוכנית ותיפול ל (ל"ת)לביא 07/07/2020 08:00הגב לתגובה זו
- 14.רפי 07/07/2020 07:46הגב לתגובה זובנק ישראל תמיד נגרר אחרי בנקים מרכזיים וללא שום מנהיגות כלכלית. קניית האג"ח הקונצרניות הינה בסכום מאוד קטן יחסית לרזרבות של הבנק וכרגיל, מאוד מאוחר לאחר כל הבנקים המרכזיים. נגיד הבנק חושב שתפקידו לערוך מחקרים ולא לתת סיוע של ממש. ישראל זקוקה בדחיפות לנגיד בנק רציני.
- 13.מני 07/07/2020 02:24הגב לתגובה זוראו הוזהרתם!!!
- 12.נדב 07/07/2020 01:44הגב לתגובה זויש לו ממי ללמוד . הרצת מניות מתחילה. קורעים לנו את התחת..אבל אשחק את המשחק ובסוף ישלמו לי על הכל. 1520 קרוב מתמיד..יסונכרן עם פסגה כפולה באס אם פי. אין מה לעשות אחים שוראיסטים. צריך להשלים עם זה. וברור שהיד כל הזמן על ההדק. לא לשכוח שאנחנו לפני קריסה.
- 11.אנונימי 07/07/2020 01:28הגב לתגובה זוכמה חברות נפגעו בגלל חידלון התנהלות של בנק ישראל? כל העולם הבנקים המרכזיים סייעו מתחילת המשבר, כאן מחכים לחרב כדי להתערב. בושה, כך גם ממשלת המנותקים.
- 10.שלום 07/07/2020 00:59הגב לתגובה זוהלאמה של חברות על ידי הבנק, על ידי יצירת כסף יש מאין ופגיעה בערך הכסף הקיים בשוק - זה שאנו מחזיקים ביצירת מס אינפלציוני
- 9.שלום 07/07/2020 00:55הגב לתגובה זוצפו לגל הדף בהמשך
- 8.שלום 07/07/2020 00:54הגב לתגובה זומה הבנק קונה ואילו חב' הוא מציל שלא בצדק ואנו נשלם באינפלציה - זמן להשקיע בזהב
- 7.הבורסה הולכת ל-1520 (ל"ת)עמי 06/07/2020 21:52הגב לתגובה זו
- 6.bb 06/07/2020 21:39הגב לתגובה זוסוף סוף צעד נבון. כשציבור מוכר ללא הכרה, צעד מתבקש הוא לקלוט היצעים של חוב חברות איכותיות במחיר הזדמנותי. אכן צעד נבון !!!
- שלום 07/07/2020 01:13הגב לתגובה זואיכותיות יותר או פחות, זה השוק החופשי יודע לומר הכי טוב כסף זול רק יגלגל את הבעיה קדימה וייצור בועה פיננסית בשוק ההון עם אופציה למשבר אינפלציוני
- 5.משה 06/07/2020 21:37הגב לתגובה זוקניית אג״ח לא תעזור
- 4.מערכת הבנקאות במרווחים האלה לא היתה בשום סכנה המהל 06/07/2020 21:32הגב לתגובה זומערכת הבנקאות במרווחים האלה לא היתה בשום סכנה המהלך באגח קוצרני באה לתת רצפה לחברות על מנת שיוכלו בריביות אפס לגלגל את החוב באופן נוחומשדר לשוק הפוך אין ממה לחשוש
- 3.רמי 06/07/2020 21:31הגב לתגובה זוהמדינה שולטת .
- התכוונת אמריקה זה פה (ל"ת)שלום ברננקי 07/07/2020 01:12הגב לתגובה זו
- 2.יאללה ביטקוין (ל"ת)06/07/2020 21:29הגב לתגובה זו
- 1.מגן הציבור 06/07/2020 21:23הגב לתגובה זופירמידה ענקית מבעבעת מתחת לעולם הפיננסי. אנחנו ממש שם... זה ייגמר ברע
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
