אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק בכ-117% מתחילת השנה ובכמעט 230% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד, מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון הובילה עם קפיצה של יותר מ-300% בשנה האחרונה, הפניקס מנורה כלל והראל הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה.

כל זה התרחש על רקע שיפור דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר כיום במכפילים שנעים בין 1.4 למגדל ועד 2.7 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק.

מאחורי הראלי

הראלי בסקטור הביטוח נתמך במספר גורמים, כאשר נקודת המוצא הגיעה מהמאקרו. אחרי תקופה ארוכה של חוסר יציבות, שוק ההון המקומי הפך אטרקטיבי גם למשקיעים זרים. כלכלה צומחת תחת סביבת ריבית גבוהה יחסית, אינפלציה תחת שליטה, והמשך גיוסי ההון בהייטק, כל אלה בצל מלחמה ארוכה שמציגה את העליונות הצבאית של ישראל. הכסף הזר שנכנס לבורסה הישראלית הצית את הריצה בסקטור, ומשם ההמשך הגיע כמעט טבעית. ברגע שמתחיל מומנטום, כולם מגדילים חשיפה וממשיכים להזרים כספים.

ברקע גם הגיע השיפור החד בביצועים. חברות הביטוח למדו בשנים האחרונות לשים את הדגש על פעילויות הליבה, רווחי הביטוח והפרמיות, ושם נרשמה קפיצה מרשימה. אפשר לראות זאת בדוחות האחרונים של מגדל, כאשר הרווח מפעילויות ליבה זינק ברבעון האחרון בכ-36%. הנתון הזה משקף כי החברות הצליחו לייצר רווחיות יציבה, שאינה תלויה רק בתנודתיות של שוק ההון.

• מחירי ביטוח הרכב צפויים לרדת לקראת סוף השנה
• מנורה מצטיינת בשירות הפנסיה, אבל יכולה להשתפר בחלק משירותי הביטוח
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ועדיין, אי אפשר להתעלם מהמרכיב הפיננסי. רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים תרמו בצורה דרמטית לשורה התחתונה. מגדל רשמה רווחי נוסטרו משמעותיים בשנה האחרונה, ובאיילון חלק ניכר מהשיפור נבע מהכנסות השקעה, שאם היה נשמר היה מציב את המכפיל של החברה על 3 בלבד. למעשה, במבנה של החברות האלו, כל שנה חיובית בשווקים מתורגמת כמעט מידית לרווחיות חריגה.

גילת טלקום גלובל  GILAT  פרסמה היום את דו"חותיה הכספיים לרבעון השני של 2025, שעל פיהם רווח ה-Non-GAAP לרבעון הגיע לכ-2 מיליון דולר, לעומת 777 אלף דולר בלבד בתקופה המקבילה אשתקד. בחישוב חצי שנתי, הסתכם הרווח בכ-2.8 מיליון דולר, לעומת 640 אלף דולר בלבד בתקופה המקבילה בשנה שעברה. מדובר בזינוק חד, על פי הודעת החברה, אך המספרים עצמם עדיין נמוכים מאוד.

הנהלת החברה מסבירה את השיפור ברווחיות כתוצאה ישירה של האסטרטגיה העסקית החדשה, הממוקדת בצמיחה מבוקרת ובמבנה סיכונים נמוך יותר לעומת העבר. מנכ"ל החברה, איציק בן אליעזר, אמר לאחר פרסום הדו"חות כי, "תוצאות הרבעון השני של שנת 2025 הינם תוצאה ישירה של האסטרטגיה העסקית שלנו - לטווח קצר וארוך. אנחנו ממשיכים להציג רווח באופן עקבי. גילת טלקום של השנים האחרונות היא חברה עם רווחיות עקבית ובעלת מרכיב סיכון נמוך בהרבה מבעבר".

אחת המגמות הבולטות בדו"חות היא התרחבות פעילות ה-ISP (ספקית גישה לאינטרנט) של החברה, שחדרה לשוק בקצב מהיר הרבה מהתחזיות המוקדמות. החטיבה הציגה רווח ישיר של כ-114 אלף דולר ברבעון השני - זינוק חד של יותר מ-700% לעומת הרבעון המקביל ב-2024. החברה אף מציינת כי היא צפויה לעמוד כבר השנה ביעד שהוגדר לשימוש ב-18 אלף קווים, וזאת במחצית מהזמן שתוכנן מלכתחילה. לשם כך מתנהלים מגעים לרכישת קווים נוספים בעלות מופחתת.

תרומה משמעותית נוספת נרשמה מצד חטיבת הממשלה, הממשיכה לשמש מנוע צמיחה מרכזי. החטיבה הציגה הכנסות של כ-11.9 מיליון דולר ברבעון, לעומת 9.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה - עלייה של כ-30%. החברה מציינת כי בזכות גיבוש אסטרטגיה חדשה, היא השיגה התקשרויות עם חברות גדולות במשק וצברה צבר הזמנות משמעותי לשנים הקרובות. בנוסף על כך, נרשמה צמיחה גם בפעילות האינטרנט הלווייני לעסקים בישראל, לרבות התקשרויות עם חברות ענק מקומיות.

• אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
• אינרום מציגה רבעון חזק: זינוק בהכנסות וברווח הנקי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חטיבת אפריקה, שנחשבת רזה ובעלת מבנה הוצאות נמוך, ממשיכה להתמקד ברווחיות תוך שילוב טכנולוגיות חדשות, ביניהן טכנולוגיית Mpower. הפעילות הזו הביאה להתקשרויות חדשות עם לקוחות מוסדיים בעלי פרופיל גבוה, ומאפשרת לחברה לשמר נוכחות יציבה גם בשווקים מתפתחים גם בגזרת שוק ההון נרשמה התפתחות משמעותית: בתי ההשקעות מור ופסטרנק הובילו ביולי האחרון השקעה בגילת בהיקף של כ-6.8 מיליון שקל, באמצעות הנפקה פרטית של כ-7.7 מיליון מניות. המהלך נתפש כהבעת אמון מובהקת של המשקיעים המוסדיים בפוטנציאל הצמיחה של גילת טלקום.