הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

הלמן-אלדובי השלים גיוס של 57 מיליון שקל לקרן P2P - מה התשואה?

היקף הנכסים המנוהל בקרן הוכפל פי 7 תוך שנה, הקרן משקיעה בהלוואות צרכניות בארה"ב בריבית ממוצעת של 15% 
ערן סוקול |
נושאים בכתבה P2P אורי אלדובי הלמן אלדובי חן לוי

בית ההשקעות הלמן-אלדובי דיווח בסוף השבוע על השלמת סבב גיוס נוסף בהיקף של כ-57 מיליון שקל לקרן הציבורית "הלמן-אלדובי P2P" המתמחה בהשקעה בהלוואות בתחום ה-Consumer Credit באמצעות פלטפורמות ה-P2P בארה"ב. מדובר בסבב הגיוס הגדול ביותר של הקרן עד כה. היקף הנכסים של הקרן, שהוקמה ביולי 2017 עם גיוס של כ-23 מיליון שקל, עומד כיום על כ-177 מיליון שקל, כאשר מהחברה נמסר כי הסבב הנוכחי אופיין בכניסה משמעותית של גופים מוסדיים להשקעה בקרן.

 

תשואה דולרית של כ-8.1% תוך שנה

נכון לסוף יולי 2018 הניבה הקרן למשקיעים תשואה דולרית מצטברת של כ-8.1% מאז החלה לפעול בחודש יולי 2017, זאת לעומת תשואה שלילית של 0.73% שהשיג מדד האג"ח הקונצרני בארה"ב בתקופה המקבילה. כמו כן, היות שמדובר בהשקעה דולרית, משקיעי הקרן שנכנסו אליה בשנה האחרונה נהנו גם מעלית שער הדולר אשר בעת הקמת הקרן עמד על כ-3.5 שקלים וכיום נסחר סביב 3.7 שקלים.

 

הלמן-אלדובי P2P, הינה קרן ציבורית לא סחירה, אשר פועלת, על פי תשקיף, בשקיפות מלאה ותחת ממשל תאגידי ציבורי, הכולל בין השאר, פרסום דוחות כספיים רבעוניים ושנתיים ופרסום דוחות חודשיים על ביצועי הקרן באתר המגנ"א של רשות ניירות ערך. יצוין, כי פעילות בתחום הלוואות ה-P2P מצויה גם בבתי השקעות נוספים, אולם נכון לעכשיו זו הקרן היחידה הפועלת על פי תשקיף ציבורי, וזו הקרן היחידה הפתוחה לציבור.  

 

על פי התשקיף, הקרן פועלת במבנה של שותפות מוגבלת כאשר תיק ההלוואות שהקרן משקיעה בו יהיה בהתאם למדיניות ההשקעות של הקרן השואפת לפזר את תיק ההלוואות בפיזור דומה לזה של הפלטפורמות באמצעותן היא משקיעה. הקרן משקיעה באמצעות  Prosper ו-Lending Club, שתי פלטפורמות ה-P2P הגדולות בארה"ב, שאינן פתוחות להשקעות ישירות של משקיעים ישראליים או משקיעים מחוץ לארה"ב.

 

דמי ניהול בטווח של 0.6%-1%, בתוספת דמי הצלחה

בהתאם לתשקיף, דמי הניהול עומדים על 0.6%-1% מההשקעה, כאשר משקיע שרכש יחידות השתתפות ב-50 אלף דולר (סכום המינימום להשקעה) ישלם את דמי הניהול המרביים, ומשקיע שרכש יחידות השתתפות תמורת 2.5 מיליון דולר ויותר ישלם 0.6%. בנוסף, דמי הצלחה בשיעור של 10%-12.5% בשנה ייגבו מעליית הערך בקרן, כאשר למשקיעים שרכשו יחידות בהיקף של יותר מחצי מיליון דולר ומוגדרים כמשקיעי פרימיום, ניתנת הטבה וייגבו מהם דמי הצלחה רק אם הקרן תשיג עליית ערך שנתית של יותר מ־5%.

בבית ההשקות מציינים כי השקעה בתחום האשראי הצרכני באמצעות פלטפורמות P2P הפכה לנפוצה בקרב גופים מוסדיים וקרנות גידור אמריקאיות לאור האפשרות ליהנות מתשואה פוטנציאלית גבוהה יותר מזו הקיימת במוצרי ההשקעה הקונבנציונאליים ובמיוחד על רקע סביבת הריביות הנמוכה השוררת כיום בעולם.

 

בשנים האחרונות העניקו הפלטפורמות המובילות בארה"ב, ובכללן Lending Club, Prosper ואחרות, הלוואות בהיקף העולה על 50 מיליארד דולר. ההבדל בין שוק ה-P2P  בישראל לזה שבארה״ב, מעבר להיקפים הכספיים, הינו ברמת המידע הפומבי ופירוט הנתונים הפיננסים על הלווים, הקיים בידי הפלטפורמות, נתונים המשפיעים על איכות מודל האשראי, על גובה הריבית והיכולת לאמוד את הסיכון של כל הלוואה. בארה"ב קיימות מזה מספר עשורים מערכות דירוג אשראי פרסונלי, כאשר על כל לווה קיים מידע פומבי ומלא של היסטוריית האשראי והתשלומים שלו וכן ציון אשראי (FICO) הניתן ע"י שלוש לשכות פדראליות לאשראי המוסמכות בארה"ב לעניין זה על פי חוק.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

השקעה בכ-2,500 הלוואות בריבית ממוצעת של 15%

מהנתונים עולה כי נכון לסוף חודש יולי 2018, הקרן משקיעה ב-2,509 הלוואות צרכניות בארה"ב, באמצעות הפלטפורמות של Prosper ו-Lending Club. שווי ההשקעה הממוצע בכל הלוואה עומד על כ-12.5 אלפי דולר והמח"מ הממוצע של ההלוואות עומד על כ-19 חודשים. עוד עולה מנתוני הקרן כי הריבית ממוצעת בה ניתנו ההלוואות עומד על כ-14.97%. גובה הריבית של כל הלוואה נקבע על ידי הפלטפורמות, לפי דירוג האשראי של נוטל ההלוואה, כאשר ציון דירוג האשראי (FICO) הממוצע המשוקלל של הלווים בקרן עמד על 705.

 

חן לוי, מנהל השקעות ותפעול ראשי של קרן ה-P2P  של הלמן-אלדובי: "אנו סוגרים בימים אלה שנה להקמת הקרן, שנה בה עשינו דרך ארוכה הן בגיוס משקיעים והן בתפעול וניהול כספי הקרן לטובת כלל מחזיקי יחידות ההשתתפות. תוצאות הגיוס הנוכחי משקפות את הדרך שעברו המשקיעים בשנה האחרונה בה הוכרה ההבנה כי בעידן של תנודתיות גבוהה בשווקים, ריביות נמוכות ותשואות נמוכות במרכיב האג"ח הקונצרני, יש צורך באלטרנטיבה שתניב תשואה גבוהה ויציבה.  ביצועי הקרן מהווים אישור נוסף ליכולותיה של הקרן להוות אלטרנטיבה ראויה להשקעה ותוצאות הגיוס הנוכחי משקפות זאת. כמו כן, כניסתם של גופים מוסדיים להשקעה בסבב הנוכחי מהווה הבעת אמון משמעותית בקרן, במנהליה וביכולותיהם בפרט, ובתחום ההשקעות האלטרנטיביות בכלל".

איך משקיעים בקרן?

החיסרון העיקרי של הקרן הוא היותה לא סחירה. בניגוד למניה או לקרן נאמנות, שאפשר למכור בכל עת, ההשקעה בקרן ההלוואות החברתיות של הלמן אלדובי היא לתשעה חודשים לפחות, ולאחר מכן משיכת הכספים מחייבת הודעה מוקדמת של 90 יום לפחות. כלומר, ההשקעה היא לשנה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |
נושאים בכתבה גיא בינשטוק עמיר שיווק

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

להמשך הכתבה לחץ כאן
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

הבורסה בעמדת המתנה - מה המשקיעים צריכים לעשות?

ספטמבר החזיר את הסנכרון בין תל אביב לוול סטריט כששני השווקים מטפסים בעצבנות ופורצים שיאים, מעבר לים ממתינים היום בדריכות ל'משוכה האחרונה' שתכריע לגבי הורדת הריבית - ה-CPI; אחרי קיץ חם במיוחד בשוק המקומי ורווחים פנטסטים "על הנייר" יותר ויותר מתחבטים בשאלה האם זה הזמן לממש?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

אם ביולי-אוגוסט תל אביב כמו קיבלה עצמאות והניבה תשואות עודפות, נראה שספטמבר מחזיר את הסנכרון בין וול סטריט לאחוזת בית. אפשר לראות את ההלימה בין השווקים, את הסנטימנט הכללי חוזר להתכתב ביחד. גולת הכותרת היא הורדת הריבית, כשההחלטה אם לעשות את הפיבוט תתקבל על ידי הבנק המרכזי ב-17 לחודש, הורדת ריבית שתניע גם אצלנו את שינוי המדיניות כשהנגיד פרופ' ירון יקבל בטחון מהקולגה האמריקאי ויקל מוניטרית. בנק ישראל פרסם תחזיות לפיהן תהיה אינפלציה מתונה יחסית, ריבית בירידה וצמיחה גבוהה. הבורסה מתמחרת אופטימיות וציפייה לסיום המלחמה ולתקופת שגשוג. אלא שצמיחה גבוהה ומהירה לא משתלבת עם ריבית נמוכה ולרוב גם לא עם ירידה באינפלציה. האם התחזיות של בנק ישראל להורדת ריבית ולצמיחה מוגזמות?

אתמול ה-PPI ההפתיע לטובה כשהוא ירד ב0.1% כשהצפי היה שהאינפלציה הסיטונאית תטפס ב-0.3%, זה הקפיץ את ההערכות להורדת ריבית אגרסיבית של אפילו 50 נ"ב לרמה של 12%. זה עדיין תרחיש פחות סביר אבל הוא משקף את הלך הרוח. היום ב-15:30 יגיע מדד המחירים לצרכן האמריקאי - ה-CPI הוא כמו "המשוכה האחרונה" שתכריע אם הפד' יוריד ריבית. כעת הקונצנזוס של האנליסטים הוא לעליה חודשית של 0.3%, וקצב שנתי של 2.9% - אם נראה קצב שנתי של פחות מ-2.9% אז התרחיש האגרסיבי של 50 נ"ב יקבל משנה תוקף וכן להפך, עליה משמעותית יכולה לסכל את ההורדה ולגרום לפד' להמשיך להמתין. 

ועוד כמה מילים על מאקרו - הדולר נחלש. שער הדולר הרציף מאבד היום כ-0.3% ונסחר סביב 3.33 שקלים לדולר - דולר שקל רציף -0.29%   יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות אומר לנו: "החשש מהסלמה ביטחונית, בולם את ייסוף השקל, גם בשעה שעודפי מט"ח גדולים פוקדים את השוק. הדולר ממשיך להיבלם מעל לרמת 3.32 שקלים לדולר. בעולם הדולר מתחזק קלות אל מול המטבעות המרכזיים ובשווקים מצפים לנתוני מדד המחירים לצרכן הצפויים להתפרסם היום בארה"ב, נתונים הצפויים להורות כי מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה בחודש אוגוסט בחישוב שנתי ב-2.9%, לעומת רמת 2.7% בחודש הקודם, דבר הצפוי לאתגר את הבנק המרכזי האמריקאי בישיבתו בשבוע הבא בדבר ההחלטה האם להפחית את הריבית כדרישת הנשיא ועל רקע החולשה בשוק העבודה, או להמתין עד לקבלת נתונים נוספים".


האם מניות תשתיות מעניינות? ידעתם שלארי אליסון מגדיר את אורקל כחברת תשתיות. היתרון הגדול של אורקל הוא במרכזי שרתים ענקיים ברחבי הגלובוס - 71 מרכזים ענקיים, זו התשתית של שרתי הענן. שמדברים איתכם על ענן, זה לא אומר שאין שרת פיזי, שאין מקום פיזי שבו נשמרים הקבצים, תמונות, מידע וכו'. יש שרתים, הם רק לא בארגון, או בבית. תשתיות זה נושא גדול - שרתים, סיבים אופטיים, אנרגיה מתחדשת, כבישי אגרה, תחנות כח, תקשורת ועוד. 

ביום שני הקרוב ביזפורטל מארח את ועידת ההשקעות בתשתיות. בזק, ניו-מד, שפיר, חברות אנרגיה מתחדשת, רגולטורים, יספקו לכם תובנות על התחום והחברות. השאלה הגדולה - האם המניות בתחום ימשיכו לספק תשואה עודפת? התשובה בוועידה. ועידת התשתיות - פרטים והרשמה


להמשך הכתבה לחץ כאן