אחרי משאל העם - יש כבר דד-ליין נוסף וברור מאוד לקריסת יוון

יוסי פינק | (18)
נושאים בכתבה יוון

כעת זה כבר ברור. אזרחי יוון אמרו "לא" בקול חד וברור להצעת הנושים האירופים. עכשיו השאלה היא מה הלאה? הראשון שיצטרך להגיב הוא כנראה הבנק המרכזי האירופי. הפעולה הראשונה של ממשלת יוון ברגע שהתבררו תוצאות המשאל (ועוד לפני התוצאות הסופיות) הייתה פניה בהולה לבנק המרכזי האירופי שישחרר את הברז ויאפשר את פתיחת הבנקים ביוון. במילים אחרות, יו"ר הבנק המרכזי האירופי דראגי יצטרך להחליט אם הוא קופץ לזירה הפוליטית ומזרים חמצן לכלכלה היוונית הקורסת - או שהוא מחכה למרקל והולנד.

כבר מחר (יום ב') יפגשו השניים (מרקל והולנד) בפריס בכדי לתכנן את המהלך הבא. טרם המשאל הבהירו מארל, הולנד ושאר מנהיגי אירופה כי אם אזרחי יוון יצביעו "לא" במשאל העם - המשמעות היא יציאה מהגוש האירופי. ציפראס מצידו חזר וטען בפני אזרחי יוון כי המנהיגים האירופים מבלפים - ולמעשה בחירה ב"לא" רק תביא לשיפור עמדות במו"מ לקבלת סיוע. נראה שאזרחי יוון קנו את האמירה של ציפראס, עכשיו נשאר לראות אם הוא באמת מסוגל לסגור הסכם בתנאים טובים יותר. אנחנו סקפטיים, מאוד.

למה ספקטיים? אחד זה בגלל שמה שלא הושג במשך 5 חודשים של מו"מ מתיש ובלתי נגמר, ספק אם יושג לפתע כעת. ושתיים זה בגלל שהאירופים לא יכולים לזוז במ"מ מהעמדות שלהם, כל תזוזה תיפגע אנושות ביכולת העמידה של מנהיגי הגוש מול כלכלות בעייתיות וגדולות הרבה יותר - כמו ספרד או איטליה. ב-20 בדצמבר ספרד הולכת לבחירות כלליות, אם מפלגת ה'סיריזיה' תצליח לגרד הישג מול הנושים, מפלגת 'פודמוס' הספרדית (המקבילה של 'סיריזיה' בספרד) תצבור כוח אדיר. מרקל והולנד ימנעו זאת בכל תוקף.

בדויטשה בנק כתבו לאחרונה לגבי התרחישים הצפויים כי במקרה של "לא", אז ככל שהפער יהיה גדול יותר - כל עולה הסבירות ליציאה של יוון מהגוש. בג'י פי מורגן אומרים הלילה כי התרחיש של יציאה יוונית מגוש האירו הוא כרגע התרחיש הסביר ביותר.

וכבר יש דד-ליין. תרשמו את ה-20 ביולי, יום שני בעוד שבועיים ויום. עד לתאריך זה צריכה יוון להחזיר חוב אג"חי בהיקף של 3.5 מיליארד אירו, הפעם לאיחוד האירופי. כמובן שליוון אין את הכסף. אי עמידה בהחזר החוב יביא בסבירות גבוהה את ה-ECB לסגור סופית את הברז. ובכדי לפתוח את הבנקים במצב שכזה, יוון תהיה חייבת להדפיס מטבע חדש. זה אומר סוף דרכה בגוש האירו, או במילים אחרות - grexit.

לגבי תגובת הבורסות, מדובר באירוע שלילי ולכן המסכים צפויים להיות אדומים (והאירו צפוי לחטוף). עם זאת, כל עוד האירוע הוא אירוע יווני, זה נסבל והאירופים יוכלו להכיל את זה. החשש הוא מהידבקות של מדינות כמו ספרד, איטליה או פורטוגל - בהן ההתאוששות הכלכלית היא מאוד שבירה. מחר ובתקופה הקרובה נכון יהיה לשים לב לתשואות האג"חים של מדינות אלו.

כתבה קשורה: 

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    תמיד המלווה לא יושן 06/07/2015 06:34
    הגב לתגובה זו
    מי המציא עניין הלוואות משכנתאות וכל חרטא הזו
  • 12.
    רוני 06/07/2015 03:01
    הגב לתגובה זו
    צלחת שבורה....
  • 11.
    גרייס 06/07/2015 00:39
    הגב לתגובה זו
    אז לא פלא שאמרו לא ברור. מפליא שמרקל והמוסדות ממשיכים באותה השיטה גם לאחר שהוכח שהיא לא עובדת....
  • מני 06/07/2015 11:23
    הגב לתגובה זו
    כלכלת יוון היא כלכלה ברמה של גנון ליד כלכלות אירופיות ברמה של אוניברסיטה. היוונים לא השכילו ליצור מנועי צמיחה וליעל את שוק העבודה שלהם. ביוון ממשיכים לגדל זיתים ולצאת לגמלאות בגיל 55. מול כלכלות ענק אירופיות שבהן יש הייטק, תעשיה כבדה, מסחר. 5 שנים האחרונות של יוון שהן המשך שלעשרות שנים שהם לא מזיזים את עצמם לשום מקום. מתנהגים כמו תינוקות. אבל מקום נחמד לטייל
  • 10.
    אלי 06/07/2015 00:22
    הגב לתגובה זו
    הפיראטים של הזמן החדש, הם פשוט שדדו את אירופה.
  • 9.
    שגיא 05/07/2015 22:46
    הגב לתגובה זו
    אבל איטליה וספרד ירוויחו הם יקבלו תמיכה גדולה לאג"ח ע"ח יוון שתצא.
  • 125 מליארד. (ל"ת)
    רונן 05/07/2015 23:12
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    יתכן שיוון תוכל לתקן את כלכלתה בחוץ אבל זה לא מובטח כלל (ל"ת)
    יוון מדינה מקסימה 05/07/2015 22:40
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רון 05/07/2015 22:31
    הגב לתגובה זו
    תודה
  • 6.
    מוטי 05/07/2015 22:26
    הגב לתגובה זו
    בתמורה נקבל גישה חופשית לרודוס
  • 5.
    הבורסות צוללות 05/07/2015 22:24
    הגב לתגובה זו
    אין מה לברבר יותר. ניתוח המצב הוא ברור ונכון. היוונים לא יחזירו גרוש בטווח הנראה בעין- כי אין להם!!! נשארה רק אופציה אחת: יציאה מגוש האירו, הקפאת חובות והדפסת דרכמות. .....והבורסות צוללות!!!!
  • 4.
    ירון 05/07/2015 21:46
    הגב לתגובה זו
    ככה זה שנמצאים כל היום בטברנות ומאמינים לבעלי אגו נפוח
  • 3.
    שמטוב 05/07/2015 21:44
    הגב לתגובה זו
    יוון יכולה להציע לרוסיה בסיס יבשתי וימי תמורת סיוע ודלק זול.
  • אפשר לחשוב רוסיה תעזור לה?!..גם היא גמורה... (ל"ת)
    tpar 05/07/2015 23:03
    הגב לתגובה זו
  • רוסיה מחפשת מי יעזור לה (ל"ת)
    יעקב 05/07/2015 22:21
    הגב לתגובה זו
  • צדק 05/07/2015 22:07
    הגב לתגובה זו
    רוסיה הגיע כמעט למצב קריסה, עוד טיפה והיא במצב אנוש. כמעט כל דבר עלה פי 2 ברוסיה, כאשר שכר ירד ב10-60%. איזה אזרח רוסי יתאהב בלעזור ליווני בזבזן? (רוסיה אגב תמיד הייתה חסכנית ותושביה גם, ויחס חוב תוצר תמיד היה סביר+, בין הנמוכים בעולם)
  • 2.
    דודו 05/07/2015 21:42
    הגב לתגובה זו
    סוף סוף אפשריהיה לזרוק דרכמות
  • 1.
    חדלת פרעון כבר אמרנו.אמרנו אין הפתעות (ל"ת)
    רמי 05/07/2015 21:40
    הגב לתגובה זו
ניר כהן מנכל הראל
צילום: טל שחר
דוחות

הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%

הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה הראל ביטוח

חברת הביטוח הראל הראל השקעות -3.3%  היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.

הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.

הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024. הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.

ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.

תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

המדדים יורדים עד 0.9%; ליברה מזנקת 10.8%, טרמינל נופלת 8%, הביטחונית יורדות בהובלת ארית 5.5%

הביטחוניות יורדות לאור התקרבות אוקראינה להסכם וארית ונקסט ויז'ן יורדות 6% ו-2.4% בהתאמה; הקמעונאיות תחת לחץ מהצעת סמוטריץ' להכפיל את הפטור על מע"מ בייבוא אישי עשויה לפגוע בהכנסות; הימים האחרונים של עונת הדוחות מספקים לנו הצצה לענף הביטוח עם דוחות הראל, ביטוח ישיר וליברה; סלקום בדיבידנד לראשונה מזה 12 שנים - מטפסת
מערכת ביזפורטל |

המדדים עברו לירידות, לאחר פתיחה חיובית מתונה כהמשך למומנטום החיובי אמש - ת"א 35 יורד 0.9% ות"א 90 יורד ב-0.7%. 

במגזר הפיננסים התמונה מעורבת, כאשר מדד הבנקים יורד 0.2%, בעוד ת"א ביטוח מוחק את העליות ויורד כ-3.5% זה בהמשך לזינוק של 4% אתמול ופריצת שיא כל הזמנים, מתחילת השנה השיג ת"א ביטוח כ-149% תשואה בעוד ת"א בנקים עלה כ-51%. גם בשאר הסקטורים התמונה מעורבת - ת"א נדל"ן בירידות של 1.2% לאחר (שזינק אתמול ב-2.3%), בעוד ת"א נפט וגז יציב.


ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה



מניות איי.סי.אל 0.45%   והחברה לישראל חברה לישראל 0.04%   קופצות על רקע חוזה אשלג מול סין לשנת 2026 ב- 348 דולר לטון. בלידר מעדכנים כי על פי הדיווחים בתקשורת, סין חתמה על חוזה אשלג מול רוסיה לשנת 2026 במחיר של 348 דולר לטון. מחיר החוזה משקף עלייה של 2 דולר לטון ביחס לחוזה שנסגר לשנת 2025. למרות שהמחיר נותר יציב, מדובר בהתפתחות חיובית עבור יצרניות האשלג, שכן החוזים מול סין נתפסים בדרך כלל כרף התחתון של המחירים בשוק העולמי. קיבוע מחיר כזה לשנת 2026, מחזק את ההערכה, כי שוק האשלג צפוי להמשיך ולהתנהל בסביבת מחירים יציבה וחזקה גם בשנה הבאה.


רשתות האופנה נסחרות תחת לחץ, עם נפילה דו-ספרתית בטרמינל איקס טרמינל איקס -8%   וירידות גם בקסטרו קסטרו -3.67%   ובפוקס פוקס -4.51%  . זה מגיע בהמשך למהלך שמקדם שר האוצר סמוטריץ' ובו יוכפל הפטור ממע"מ על יבוא אישי. מ-75 דולר כיום לכ-150-200 דולר. זה יאפשר לצרכנים להזמין מחו"ל בלי לשלם 18% מע"מ, בעוד ברשתות המקומיות ישלמו את המס במלואו, מה שמעמיק את הפער בין הקמעונאות הישראלית לבין אתרי הסחר הבינלאומיים. למרות שבעולם דווקא מצמצמים פטורים כאלה כיוון שהם פוגעים בהכנסות ממיסוי, גם כאן החשש הוא שההרחבה של הפטור תעמיק עוד יותר את הלחץ על הרשתות שכבר מתמודדות עם ירידה בביקושים ועם תחרות אגרסיבית מצד ענקיות באונליין כמו אמזון, עליאקספרס ואחרות.


גם ריטיילורס מצטרפת למגמה השלילית של הקמעונאיות אך אצלה המומנטום שלילי עוד מהתוצאות החלשות. לפני חצי שנה, בעקבות דו"חות הרבעון הראשון החלש של ריטיילורס ריטיילורס -8.16%   , זכיינית נייקי בישראל ובעולם, אמר המנכ"ל וחתנו של הראל ויזל, תומר צפניק, שחשוב לו להיות שקוף עם המשקיעים של החברה, שנמצאת עם נייקי Nike Inc 1.31%   באיזשהו סייקל שלילי שעוד נמשך - אבל ש-2025 היא שנת מיצוי הדעיכה. צפניק העריך אז שמיולי ועד סוף השנה נראה שיפור בנייקי. "המצב יהיה יותר טוב. צריך להסתכל על יולי אוגוסט כנקודת הבסיס", אמר אז צפניק. אולי זה חוסר ניסיון או סתם אופטימיות יתר, אבל הדו"חות של הרבעון השלישי פורסמו שלשום, ולא רק שלא חל שיפור - אלא חלה הרעה נוספת במצב העסקי העדין של החברה.