אחרי משאל העם - יש כבר דד-ליין נוסף וברור מאוד לקריסת יוון
יוון כעת זה כבר ברור. אזרחי יוון אמרו "לא" בקול חד וברור להצעת הנושים האירופים. עכשיו השאלה היא מה הלאה? הראשון שיצטרך להגיב הוא כנראה הבנק המרכזי האירופי. הפעולה הראשונה של ממשלת יוון ברגע שהתבררו תוצאות המשאל (ועוד לפני התוצאות הסופיות) הייתה פניה בהולה לבנק המרכזי האירופי שישחרר את הברז ויאפשר את פתיחת הבנקים ביוון. במילים אחרות, יו"ר הבנק המרכזי האירופי דראגי יצטרך להחליט אם הוא קופץ לזירה הפוליטית ומזרים חמצן לכלכלה היוונית הקורסת - או שהוא מחכה למרקל והולנד.
כבר מחר (יום ב') יפגשו השניים (מרקל והולנד) בפריס בכדי לתכנן את המהלך הבא. טרם המשאל הבהירו מארל, הולנד ושאר מנהיגי אירופה כי אם אזרחי יוון יצביעו "לא" במשאל העם - המשמעות היא יציאה מהגוש האירופי. ציפראס מצידו חזר וטען בפני אזרחי יוון כי המנהיגים האירופים מבלפים - ולמעשה בחירה ב"לא" רק תביא לשיפור עמדות במו"מ לקבלת סיוע. נראה שאזרחי יוון קנו את האמירה של ציפראס, עכשיו נשאר לראות אם הוא באמת מסוגל לסגור הסכם בתנאים טובים יותר. אנחנו סקפטיים, מאוד.
למה ספקטיים? אחד זה בגלל שמה שלא הושג במשך 5 חודשים של מו"מ מתיש ובלתי נגמר, ספק אם יושג לפתע כעת. ושתיים זה בגלל שהאירופים לא יכולים לזוז במ"מ מהעמדות שלהם, כל תזוזה תיפגע אנושות ביכולת העמידה של מנהיגי הגוש מול כלכלות בעייתיות וגדולות הרבה יותר - כמו ספרד או איטליה. ב-20 בדצמבר ספרד הולכת לבחירות כלליות, אם מפלגת ה'סיריזיה' תצליח לגרד הישג מול הנושים, מפלגת 'פודמוס' הספרדית (המקבילה של 'סיריזיה' בספרד) תצבור כוח אדיר. מרקל והולנד ימנעו זאת בכל תוקף.
בדויטשה בנק כתבו לאחרונה לגבי התרחישים הצפויים כי במקרה של "לא", אז ככל שהפער יהיה גדול יותר - כל עולה הסבירות ליציאה של יוון מהגוש. בג'י פי מורגן אומרים הלילה כי התרחיש של יציאה יוונית מגוש האירו הוא כרגע התרחיש הסביר ביותר.
- אקסון מצטרפת לאנרגי'אן בקידוח ראשון לחיפוש גז ביוון מ-1981
- השביתה המקומית שהובילה לשינוי בכל כלכלת פולין ומה קרה היום לפני 37 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכבר יש דד-ליין. תרשמו את ה-20 ביולי, יום שני בעוד שבועיים ויום. עד לתאריך זה צריכה יוון להחזיר חוב אג"חי בהיקף של 3.5 מיליארד אירו, הפעם לאיחוד האירופי. כמובן שליוון אין את הכסף. אי עמידה בהחזר החוב יביא בסבירות גבוהה את ה-ECB לסגור סופית את הברז. ובכדי לפתוח את הבנקים במצב שכזה, יוון תהיה חייבת להדפיס מטבע חדש. זה אומר סוף דרכה בגוש האירו, או במילים אחרות - grexit.
לגבי תגובת הבורסות, מדובר באירוע שלילי ולכן המסכים צפויים להיות אדומים (והאירו צפוי לחטוף). עם זאת, כל עוד האירוע הוא אירוע יווני, זה נסבל והאירופים יוכלו להכיל את זה. החשש הוא מהידבקות של מדינות כמו ספרד, איטליה או פורטוגל - בהן ההתאוששות הכלכלית היא מאוד שבירה. מחר ובתקופה הקרובה נכון יהיה לשים לב לתשואות האג"חים של מדינות אלו.
כתבה קשורה:
- 13.תמיד המלווה לא יושן 06/07/2015 06:34הגב לתגובה זומי המציא עניין הלוואות משכנתאות וכל חרטא הזו
- 12.רוני 06/07/2015 03:01הגב לתגובה זוצלחת שבורה....
- 11.גרייס 06/07/2015 00:39הגב לתגובה זואז לא פלא שאמרו לא ברור. מפליא שמרקל והמוסדות ממשיכים באותה השיטה גם לאחר שהוכח שהיא לא עובדת....
- מני 06/07/2015 11:23הגב לתגובה זוכלכלת יוון היא כלכלה ברמה של גנון ליד כלכלות אירופיות ברמה של אוניברסיטה. היוונים לא השכילו ליצור מנועי צמיחה וליעל את שוק העבודה שלהם. ביוון ממשיכים לגדל זיתים ולצאת לגמלאות בגיל 55. מול כלכלות ענק אירופיות שבהן יש הייטק, תעשיה כבדה, מסחר. 5 שנים האחרונות של יוון שהן המשך שלעשרות שנים שהם לא מזיזים את עצמם לשום מקום. מתנהגים כמו תינוקות. אבל מקום נחמד לטייל
- 10.אלי 06/07/2015 00:22הגב לתגובה זוהפיראטים של הזמן החדש, הם פשוט שדדו את אירופה.
- 9.שגיא 05/07/2015 22:46הגב לתגובה זואבל איטליה וספרד ירוויחו הם יקבלו תמיכה גדולה לאג"ח ע"ח יוון שתצא.
- 125 מליארד. (ל"ת)רונן 05/07/2015 23:12הגב לתגובה זו
- 8.יתכן שיוון תוכל לתקן את כלכלתה בחוץ אבל זה לא מובטח כלל (ל"ת)יוון מדינה מקסימה 05/07/2015 22:40הגב לתגובה זו
- 7.רון 05/07/2015 22:31הגב לתגובה זותודה
- 6.מוטי 05/07/2015 22:26הגב לתגובה זובתמורה נקבל גישה חופשית לרודוס
- 5.הבורסות צוללות 05/07/2015 22:24הגב לתגובה זואין מה לברבר יותר. ניתוח המצב הוא ברור ונכון. היוונים לא יחזירו גרוש בטווח הנראה בעין- כי אין להם!!! נשארה רק אופציה אחת: יציאה מגוש האירו, הקפאת חובות והדפסת דרכמות. .....והבורסות צוללות!!!!
- 4.ירון 05/07/2015 21:46הגב לתגובה זוככה זה שנמצאים כל היום בטברנות ומאמינים לבעלי אגו נפוח
- 3.שמטוב 05/07/2015 21:44הגב לתגובה זויוון יכולה להציע לרוסיה בסיס יבשתי וימי תמורת סיוע ודלק זול.
- אפשר לחשוב רוסיה תעזור לה?!..גם היא גמורה... (ל"ת)tpar 05/07/2015 23:03הגב לתגובה זו
- רוסיה מחפשת מי יעזור לה (ל"ת)יעקב 05/07/2015 22:21הגב לתגובה זו
- צדק 05/07/2015 22:07הגב לתגובה זורוסיה הגיע כמעט למצב קריסה, עוד טיפה והיא במצב אנוש. כמעט כל דבר עלה פי 2 ברוסיה, כאשר שכר ירד ב10-60%. איזה אזרח רוסי יתאהב בלעזור ליווני בזבזן? (רוסיה אגב תמיד הייתה חסכנית ותושביה גם, ויחס חוב תוצר תמיד היה סביר+, בין הנמוכים בעולם)
- 2.דודו 05/07/2015 21:42הגב לתגובה זוסוף סוף אפשריהיה לזרוק דרכמות
- 1.חדלת פרעון כבר אמרנו.אמרנו אין הפתעות (ל"ת)רמי 05/07/2015 21:40הגב לתגובה זו
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
