צילום: יח"צ

לא רק המשקיעים חוגגים: כך הצליחה טאואר להקטין דרמטית את ההתחייבויות

הזינוק בטאואר סיפק נחת לבעלי המניות - אך גם לחברה שתצליח להקטין חובות של 800 מיליון שקל עד סוף השנה

תומר קורנפלד | 04/03/2015 08:00 (10)

נושאים בכתבה טאואר

מניית טאואר 4.01% לא עוצרת. מהלך העליות המסחרר של 37% מתחילת השנה שמצטרף ל-160% בשנת 2014 מספקים נחת לא רק לבעלי המניות שרואים תשואה אדירה אלא גם לחברה עצמה. מהלך העליות סייע לחברה להקטין בצורה משמעותית את התחייבויותיה ב-380 מיליון שקל עד כה. עד סוף שנת 2015 היקף ההתחייבויות צפוי לקטן ב-460 מיליון שקל נוספים.

רק אתמול דיווחה טאואר על עסקה אסטרטגית משמעותית עם ענקית השבבים אינטל. בתגובה, מניית החברה זינקה יותר מ-6% במסחר תוך שהיא מרכזת מחזור חריג של יותר מ-120 מיליון שקל

הירידה הדרמטית בחובות באה בעקבות המרה של איגרות חוב של החברה מסדרה ו'. -

טאואר אג ו. איגרות החוב הונפקו לראשונה בשלהי 2010 בהיקף של 400 מיליון שקל - בפברואר 2012 גייסה החברה עוד כ-300 מיליון שקל ובסוף 2012 הרחיבה את סדרת האג"ח פעם נוספת כשגייסה עוד כ-100 מיליון שקל.

השיפור הדרמטית במניה של החברה גרם לכך שאיגרות החוב שהונפקו נמצאות נכון להיום עמוק בכסף וקיימת כדאיות ברורה להמרתן למניות. למעשה, נכון להיום עבור המשקיעים איגרות החוב מספקות הצמדה מלאה למניית החברה ולביצועיה (למעלה או למטה).

לאורך השנה האחרונה הייתה פעילות ערה באיגרות החוב של החברה. סוחרי ארביטראז' יצרו פוזיציה שבה רכשו את איגרות החוב להמרה (לונג) וכנגדם מכרו בחסר את המניה (שורט). כך מצליחים הסוחרים לקבע לעצמם את הפוזיציה במלואה תוך שהם ממשיכים לגזור "קופון" מאיגרות החוב (3.9 אגורות בכל חצי שנה).

איגרות החוב של החברה אמורות להיפרע בשני תשלומים שווים - חצי בסוף שנת 2015 וחצי בסוף שנת 2016. מאחר ואיגרות החוב נמצאות היום עמוק בתוך הכסף - המחזיקים ירוצו להמיר את הרוב המכריע של איגרות החוב עד לסוף השנה. הסיבה לכך היא שאם לא יעשו כן, איגרות החוב ייפרעו על ידי החברה במחיר של כ-110 אגורות בשעה שמחירן בשוק הוא 198 אגורות.

עד כה כאמור הומרו כ-380 מיליון ערך נקוב של איגרות חוב למניות ועד סוף השנה צפויים להיות מומרים למניות עוד 460 מיליון ערך נקוב. מצד אחד, הדבר מדלל את בעלי המניות ותורם להגדלת שווי השוק. מצד שני, המרת האג"ח למניות מקטין את היקף ההתחייבויות של החברה ומשפר את איתנותה הפיננסית.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בסוף שנת 2014 היו בקופת המזומנים של טאואר 187 מיליון דולר. כנגד מזומן זה החזיקה טאואר בהתחייבות לזמן קצר בהיקף של 120 מיליון דולר ובהתחייבויות לזמן ארוך של 267 מיליון דולר. כאמור, למעלה מ-100 מיליון דולר מההתחייבויות של החברה צפויות להתבטל עד סוף שנת 2015, כמובן, כל עוד לא קורה אירוע דרמטית שמפיל את המניה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
מחזיק ולא משחרר 04/03/2015 09:40
הגב לתגובה זו
טאואר תהיה מניית השנה ותעלה עד סוף השנה עוד 50%
8.
atuk19 04/03/2015 09:33
הגב לתגובה זו
נכנסתי לפני 3 שנים לאגח טאואר ע"מ להנות משני העולמות. גם תשואה לפידיון (כולל ריבית) , גם הצמדה חלקית למניה. כשהאגח מחוץ לכסף היא בעצם כמו אגח רגילה + אופציה. טאואר הייתה מתומחרת נמוך מדי ביחס לשווי האופציה. גם עכשיו יש כמה אגח להמרה עם פרמיה נמוכה יחסית לריבית שהן צפיות לשלם ויחסית לשווי האופציה הגלומה בהן. הן לא תחליף מלא למניה. הן אומורות לעלות חצי או שליש מהמניה - אבל בירידות יש רשת ביטחון. לכן אפשר לסכן בהם פי 2-3 כסף מבמניה לקבל אותה תשואה, אבל יותר ביטחון מפני ירידות.
דניפה 08/03/2015 11:54
הגב לתגובה זו
כך שאתה צודק רק בתיאוריה...
7.
שיפור דרמטית...אירוע דרמטית ? עברית תת-רמתית (ל"ת)
רוני 04/03/2015 09:32
הגב לתגובה זו
6.
atuk19 04/03/2015 09:21
הגב לתגובה זו
מי שמאמין בחברה ורוצה להשקיע בה לפחות עד יוני - רק אגח. כל 36.277 אגח הן למעשה מניה. ניתן להמיר כל יום למניה. אבל כדאי לחכות לריבית של 39 סנט ביוני. כלומר זו מניה שמחלקת ריבית. צמודה למחיר המניה + נותנת ריבית בגובה 2.2%. הפרמיה כרגע סיבב 1% - ושווה לשלם אותה למי שנכנס לטווח של 4 חודשים.
5.
atuk19 04/03/2015 09:18
הגב לתגובה זו
כתבה חשובה תומר. ולהלן כמה תוספות: ב7.1 עשו פידיון מוקדם לאגח גאזז. וחסכו ריבית. וברור שגם המרות האגח למניות חסכו לחברה הרבה ריבית. ערך החוב כפי שכתוב במאמר 110. ולכן 380 מיליון ע.נ = הורדת ההתחיבויות ב420 מיליון ש"ח או 105M$.
4.
בחית אבוק אל תשלב ידיים תמשיך בכוח (ל"ת)
HAKY1 04/03/2015 09:14
הגב לתגובה זו
3.
למחזיקי קנון משתלם - חשיפה דרך קנון יתרון ! זולה (ל"ת)
גדיאן 04/03/2015 08:38
הגב לתגובה זו
2.
אזרח 04/03/2015 08:23
הגב לתגובה זו
שהנפיקו ב2014 אגח להמרה לקרנות אמריקאיות ב300 מיליון שח עם 8% ריבית וגם המרה. וזאת לאחר גיוסי ההון מבעלי המניות. חברה טובה אבל הכיסוי לשורטים בעייתי בלשון המעטה
1.
יוסף 04/03/2015 08:18
הגב לתגובה זו
טאואר בקרוב במעוף מניית העשור ללא ספק

צילום: תמר מצפי

ראש בראש

לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח

רמי לוי עולה, שופרסל יורדת - במכירות וגם בבורסה; הנה הסיבה

מנדי הניג | 27/11/2025 20:39

נושאים בכתבה רמי לוי שופרסל

חודשיים וחצי עברו מאז השיחה הקודמת שלנו עם רמי לוי. היא נסחרה אז ב-300 שקלים למניה, ונראה היה שהיא במחיר אטרקטיבי וציינו זאת. היום היא ב-339 שקל - תשואה של 13%. זה היה ראיון על האיש ועל החברה, לקראת חגיגות ה-70 של רמי לוי המייסד שהתחיל בקמעונאות, אבל מסתבר שיש לו הון גדול יותר דרך ההחזקה ברמי לוי נדל"ן שאוטוטו תונפק בבורסה (רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל).

נזכרנו בראיון הזה בהמשך לדוחות הכספיים שפרסם רמי לוי לחברת הקמעונאות. זה אמור להיות יום חג נוסף לרמי לוי - הוא פרסם דוחות שהיו טובים והמניה עלתה ב-3.5%. היום גם שופרסל של האחים אמיר פרסמה תוצאות - הדוחות חלשים והמניה איבדה 7.5%. אצל שופרסל מאבדים נתח שוק, אצל רמי לוי גדלים בנתח השוק.

לראיון הקודם (הקליקו וכנסו):

המכירות הקמעונאיות של רשת רמי לוי עלו מ‑1.73 מיליארד שקל ל‑1.81 מיליארד שקל, ובחישוב כולל עם פעילות גודפארם מ‑1.85 מיליארד שקל ל‑1.95 מיליארד שקל. לעומת זאת, שופרסל דיווחה על ירידה במכירות: מ‑4.07 מיליארד שקל ל‑3.69 מיליארד שקל. ירידה כ‑9.3%, בעוד רמי לוי צומחת ב‑5.4%. זה אומר שהסיבה היא לא רק ירידות במכירות בשוק כולו, אלא בעיקר צרכנים שחוזרים להשוות מחירים (אחרי שבמלחמה לא היה להם את הקשב לבדוק ולהשוות וכנראה לגלות ששופרסל יקרה לעומת רמי לוי. אלו חדשות רעות לשופרסל וכמובן טובות לרמי לוי.

השוק הבין שרמי לוי מנצח את שופרסל והמניה עלתה ב-3.5% בשעה ששופרסל ירדה ב-7.5%. זה חריג מאוד ששתי חברות באותו השוק, המקום הראשון והשני בשוק מתנהגות שונה, זה מעיד על DNA שונה מאוד בעסקים, אלו לא חברות דומות, למרות שהן פועלות באותו השוק. השוני נובע מהאסטרטגיה. רמי לוי - דיסקאונט-דיסקאונט-דיסקאונט. שופרסל פחות מתייחסת למחיר ויותר לכוח, פריסה, עומק של מוצרים. כנראה שיוקר המחייה שהולך ועולה גורם לצרכני שופרסל לעזוב לרמי לוי.

להמשך הכתבה לחץ כאן