למה מנכ"ל ברנד עוזב אחרי שהמניה זינקה 37% בחצי שנה?
ברנד דיווחה היום כי ירון סילש, שמכהן כמנכ"ל החברה כבר 4 שנים, יעזוב את החברה; המהלך מגיע על רקע מהלכים אסטרטגיים שברנד מתכננת, כולל פיצול והנפקת לודן טק בבורסה והגדלת הפעילות בתחום הצבאי; בנוסף, למרות הזינוקים האחרונים, מאז כניסתו של סילש לתפקיד המניה צנחה ב-39%; וגם - האם האופציות של סילש שוות משהו נכון להיון?
ירון סילש מכהן כמנכ"ל ברנד ברנד -0.4% העוסקת בתכנון והקמת תשתיות ומערכות חשמל ואנרגיה ב-4 השנים האחרונות, אבל התקופה הזו לפי דיווח של החברה עומדת להיגמר - ברנד דיווחה הבוקר כי החברה וסילש הגיעו לסיכום על סיום תפקידו, כאשר המועד המדויק ייקבע בהמשך, ולפי ההערכות צפוי להיות בעוד מספר חודשים.
המהלך מגיע על רקע מספר מהלכים אסטרטגיים שברנד מתכננת. אחד מהם הוא פיצול הפעילות של לודן, שבשליטת ברנד (45%), כאשר החברה המפוצלת, לודן טק, תכלול את מגזר פעילות התכנה והבקרה מלודן הנדסה. הפיצול יתבצע כחלוקת דיבידנד בעין של לודן טק לבעלי המניות, כך שבסיום המהלך תהפוך לודן טק לחברה אחות. לאחר הפיצול לודן טק תפעל ב-3 מגזרים: המגזר הביטחוני, אבטחה ותקשורת, שאת השליטה בה (51%) רכשה לאחרונה לודן, מזגר התחבורה הציבורית ומגזר הטכנולוגיה.
המהלך גם צפוי קדם את היקפי הפעילות של ברנד בתחום הבטחוני, תחום שהיא רואה בו כמשמעותי לשנים הבאות כאשר לאחרונה היא גם רכשה את השליטה (51%) בחברה בתחום - RT לטא מערכות המתמחה בפיתוח, תכנון, ייצור, אספקה ותפעול של בלוני תצפית למטרות מודיעין, אבטחה ותקשורת. רכישת המניות נעשית באמצעות רכישת החזקות ישירה מבעלי המניות של RT, שמכהנים כמנכ"ל ומשנה למנכ"ל, וכן בדרך של הזרמת הון ל-RT כנגד הקצאת מניות.
ברנד רוצה להפוך לחברה שפרוסה על מספר גדול יותר של תחומים בעזרת הפיצול של לודן והפעילות שלה בתחום הבטחוני. חברה שכזאת כבר דורשת ניהול אחר מזה שברנד הייתה צריכה עד היום וייתכן ששני הצדדים מסכימים שסילש הוא לא האדם להוביל את החברה הזו. בעוד מניית ברנד זינקה בכ-37% בחצי השנה האחרונה, היא עדיין נמוכה בכ-39% מאז שסילש נכנס לתפקיד ב-2021, יכול להיות שגם זה חלק מסל השיקולים שעמד בפני החברה. מחיר המניה הוא בסופו של דבר אחד המדדים הישירים ביותר לתפקודות של מנכ"ל.
- לקראת הפיצול - לודן טק חתמה על הסכם בהיקף 30 מיליון שקל
- יו"ר ברנד, לירן גלעדי: הכנסות של מיליארד וחצי ב-2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ירון סילש מונה כאמור למנכ"ל ברנד ב-2021 אחרי המיזוג בין ברנד לבין חברת מיזוג בין חברת מרגל מערכות. בעברו כיהן סילש כמנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה מתחדשת. סילש מחזיק בכ-11,538 מניות שמהוות כ-0.02% מהון המניות ומוערכות בכ-34.6 אלף שקל, והוא גם מחזיק עדיין בכל האופציות שקיבל עם מינויו ב-2021. כל האופציות כבר הבשילו אבל כולן מחוץ לכסף - מחירי המימוש שלהן נעים בין 5.5-9.5 שקל למניה, בעוד נכון להיום מניית ברנד נסחרת ב-3 שקל למניה ושווי של 156.5 מיליון שקל.
קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה עם מלאי אלומיניום יקר
ענקית האלומיניום מכרה יותר במלחמה אבל התקשתה לתרגם את זה לשורה התחתונה: ההכנסות צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, אבל קליל רשמה הפסד נקי של 1.1 מיליון שקל לעומת רווח של 1.5 מיליון שקל אשתקד; בקליל מנסים להפיל על הסינים את תוצאות הרבעון, "קליל עדיין לא חזרה להיקפי הפעילות מלפני המלחמה, בשל תחרות לא הוגנת כתוצאה מייבוא מסין"
זה היה אמור להיות רבעון חלום לקליל. ענקית האלומיניום שמייצרת פרופילים לדלתות וחלונות הייתה אמורה לסלוק את השפעות המלחמה. יכלו לראות את זה גם בשוק: אחרי כמה טילים בליסטיים שנחתו באזור המרכז ופירקו אלפי חלונות, המשקיעים הזניקו את המניה. בתוך שלושה ימים היא זינקה ב־52%, מאזורי ה־183 שקל כמעט עד 280, משווי שוק של 408 מיליון שקל לשיא של 615 מיליון. כבר אז אמרנו שזה לא הגיוני. כדי להצדיק כזה שווי קליל הייתה צריכה להחליף את החלונות לא רק של כל גוש דן, אלא גם של תל אביב וירושלים גם יחד. אפילו המנכ"ל נאלץ להודות בדיבורים עם התקשורת שהזינוק לא מתכתב עם קרקע המציאות. באמת, השוק עיכל את המשמעויות ותיקן בחדות, והמניה חזרה להיסחר סביב שווי שוק של כ־480 מיליון שקל.
רכבת ההרים במניית קליל - מבט שנתי
קליל לא הגיעה מוכנה למלחמה והרבעון ה"חלומי" הסתכם בהפסד. תקראו לזה "הזגג הולך יחף", היא אולי לא באמת הייתה צריכה להחליף את כל הפרופילים של כל המטרופולינים, אבל אפילו באזורים שבהם הייתה פגיעה נקודתית לא היו לה מספיק צוותים כדי לתת מענה. אבל מעבר למצוקת כוח האדם, הייתה משקולת הרבה יותר כבדה, האלומיניום.
קליל הצטיידה במלאים יקרים בדיוק כשהמחיר בעולם התחיל לרדת, ככה שמצאה את עצמה עם חומרי גלם במחסנים מול שוק שבו המחירים הולכים ונשחקים. המלאי קפץ בכ-20% והסתכם ב-96.2 מיליון שקל, לעומת 80.1 מיליון שקל בסוף 2024 ו־73.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- התנפצו לכם החלונות בזמן מלחמה? המדריך המלא לקבלת פיצוי
- אחרי זינוק של 50%, האם העלייה במניית קליל מוצדקת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקרי התוצאות
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, בהשוואה ל-68.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מעלייה בכמויות המכירה.
אייל רביד מנכ"ל ויקטורי. צילום: שלומי יוסףויקטורי שומרת על יציבות, עם גידול במכירות ושיפור ברווח הגולמי
הכנסות הרבעון עלו ל-661 מיליון שקל, שיעור הרווח הגולמי התרחב, אך ההוצאות הגבוהות פגעו בשורה התפעולית והנקייה; במקביל החברה חילקה דיבידנדים, רכשה מניות עצמיות והרחיבה את שטחי המסחר
ויקטורי רשת הסופרמרקטים ויקטורי ויקטורי -1.25% דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2025, והציגה עלייה של כ-2.5% בהכנסות שהסתכמו בכ-661 מיליון שקל עיקר העלייה נבע מפתיחת שני סניפים חדשים בחריש ובעמק חפר, בעוד שבמהלך התקופה נסגר
סניף אחד. תחום המכירות המקוונות ממשיך לגדול ועלה במחצית הראשונה של השנה לכ-6.5% מכלל המכירות, עלייה של כ-40% לעומת התקופה המקבילה. החברה מציבה יעד להגיע לשיעור של כ10% מהמחזור בטווח הקצר. הפדיון למ"ר נותר יציב ואף השתפר במקצת, עם 9.1 אלף שקל למ"ר בממוצע, לעומת
9 אלף שקל בתקופה המקבילה. בחנויות זהות נרשם גידול מתון של 0.4%.
הרווח הגולמי של ויקטורי ברבעון השני הסתכם בכ-161 מיליון שקל, עלייה של כ-4.5% לעומת כ-154 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווח הגולמי עמד על 24.3%, עלייה לעומת 23.9% אשתקד, וזאת בניגוד לרבעון של רמי לוי רמי לוי -0.64% , שם ירד הרווח הגולמי של החברה את כתוצאה מהעמקת המבצעים והנחות שהחברה מעניקה ללקוחותיה במטרה לשמור על המחירים הנמוכים ביותר בשוק.
מנגד, הרווח התפעולי נשחק וירד בכ-7.5% ל-21.5 מיליון שקל, בעיקר בשל גידול בהוצאות מכירה ושיווק, הוצאות הנהלה וכלליות, עליית שכר בסניפים, וכן הוצאות גבוהות יותר בגין פחת, ארנונה וחשמל. שיעור הרווח התפעולי ירד ל-3.25%.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי עמד על 9.5 מיליון שקל, ירידה קלה לעומת 9.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווח הנקי עמד על 1.44%, אך בנטרול השפעת תקן החשבונאות IFRS16 עמד על כ-13.1 מיליון שקל, כ-1.98% מההכנסות. ההבדל נובע מהשפעת היוון הסכמי שכירות חדשים בריבית גבוהה יחסית.
- ויקטורי: הרווח נחתך ב-81.5% ל-2.1 מ' שקל, ההכנסות ירדו ב-2.2%
- תשואת חסר בויקטורי - אולי זו הזדמנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נזילות גבוהה, דיבידנדים ורכישה עצמית
ויקטורי ממשיכה לשמור על נזילות גבוהה: נכון לסוף יוני 2025, יתרות מזומנים ונכסים פיננסיים לזמן קצר עלו בכ-18% לכ-109 מיליון שקל. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון גם הוא עלה בכ-9% ועמד על כ-51.1 מיליון שקל. ההון העצמי עלה בכ-6.1% והסתכם בכ-396 מיליון שקל.
