בניגוד לתחזיות: שוק האג"ח בעולם זינק בינואר, "זה היה חודש חריג"
אולי זה בהשפעת מזג האויר הקיצוני בארה"ב, ואולי פשוט הגיע הזמן לקצת שינוי אוירה. כך או כך, אף אחד לא היה יכול לצפות לפתיחת שנה כזו בשוק האג"ח. בניגוד מוחלט למה שראינו ב-2013, שוקי המניות ברחבי העולם איבדו גובה בחודש האחרון בעוד שמדד אגרות החוב רשמו את פתיחת השנה הטובה ביותר מאז 2008.
הרוב המוחלט של האסטרטגים בבתי ההשקעות וגופי המחקר המליצו עם תחילתה של 2014 להישמר ולא להתקרב לשוק האג"ח, כאשר הפד' צפוי לצמצם את רכישות האג"ח מדי חודש וכלכלות העולם צוברות תאוצה. יתכן שאף לא אחד מתוך אותם אסטרטגים צפה את המשבר שהיכה במספר מדינות בשווקים המתעוררים, ובמיוחד בסין, ארגנטינה וטורקיה.
"אין שאלה שזה תפס אותנו לא מוכנים", אמר לרשת בלומברג ניל אזוס, מייסד חברת המחקר Rareview Macro. "זה כואב". מדד שוק האג"ח העולמי של בנק אוף אמריקה מריל לינץ' הוסיף 1.4% בחודש ינואר, בזמן שמדד MSCI כל המדינות העוקב אחר מאות מניות ממדינות רבות בעולם איבד 3.5%. מחירי הסחורות איבדו בממוצע 0.9%, מלבד מחיר הזהב שדווקא טיפס 3.3% לאחר השנה הגרועה ביותר מזה 32 שנה.
האג"ח הממשלתי ל-10 שנים בארה"ב נסחר בתשואת שיא שנתית בגובה 3.04% בראשון לינואר, אך מאז ירדה התשואה ב-10.5% לרמה של 2.69%. תשואת ה-BUND הגרמני סיפקה ביצועים טובים עוד יותר, עם שיפור של 17.9% בחודש האחרון לתשואה של 1.61%. אצלנו טיפס מדד האג"ח הממשלתי כללי בכ-0.5% מתחילת השנה, כאשר דווקא האג"ח במח"מ ארוך מספק ביצועים טובים יותר, בניגוד להמלצות הכלכלנים. מדד ת"א 25 סיכם את חודש ינואר בנפילה של 2.25%.
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"זה היה חודש ינואר שונה מאוד", אמר ג'וזף קווינלן, אסטרטג בכיר בחטיבת ההשקעות הפרטית של בנק אוף אמריקה. "אנחנו בדיוק על חוד הסכין עם הצמצום ברכישות האג"ח של הפד' שינוי אדיר במדיניות המוניטרית. היינו צריכים לשים עין על השווקים המתעוררים כל הדרך, יש שם חולשה".
המגמה הטובה בשוק האג"ח באה לאחר שמשקיעים ברחבי העולם העדיפו להסיט את הכסף שהיה מושקע בנכסים מסוכנים, כמו מניות ואג"ח בשווקים מתפתחים, לעבר נכסים בסיכון נמוך כמו אג"ח בדירוג גבוה.
- 2.אהרון 31/01/2014 14:32הגב לתגובה זומשברים ברובם לא צפויים ובאים משום מקום
- 1.אלי 31/01/2014 12:54הגב לתגובה זוגיח צחיקי לספקולנטים למיניהם
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
