דלתא גליל רוכשת את חברת ההלבשה התחתונה Bogart תמורת דולר אחד
חברת דלתא היצרנית הבינלאומית ומשווקת של מוצרי הלבשה תחתונה, הודיעה היום (ב') על חתימת הסכם לרכישת קבוצת Bogart מהונג קונג, תמורת דולר אחד. דלתא תשלם סכום סמלי על רקע מצבה הפיננסי של יצרנית החזיות ובגדי הים מהונג-קונג, אשר כולל חוב של 105 מיליון דולר, בתוספת תשלום מותנה יעדים.
דלתא מעריכה שלרכישה צפויה השפעה חיובית שולית על תוצאותיה במחצית השנייה של 2019 ותתרום לרווחיותה בשנת 2020. החברה מעריכה שהעסקה תושלם בתחילת הרבעון השלישי של 2019.
בתמורה למניות הקבוצה הנרכשת, תשלם דלתא כ-1 דולר, על רקע מצבה הפיננסי של הקבוצה. התחייבויותיה הפיננסיות של הקבוצה מוערכות, נכון למועד ההשלמה של העסקה, לאחר הסדר אליו הגיעה החברה עם הבנקים המממנים של הקבוצה בהונג-קונג, בכ-105 מיליון דולר, מתוכם, כ-26 מיליון דולר הן הלוואות שנתנה דלתא לקבוצה.
תשלום מותנה יעדים עד שנת 2024
בהתאם לדיווח, תשלם דלתא גם תשלום מותנה בהשגת יעד EBITDA שנתי של 20 מיליון דולר לפחות. במקרה זה התשלום הנוסף יהיה של 20%-10% משווי Bogart אשר יחושב לפי מכפיל 6 על ה-EBITDA השנתי של הקבוצה, בניכוי החוב הפיננסי נטו.
- דלתא מותגים: צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווח הנקי
- דלתא מורידה תחזיות - הרווח יקטן ב-18%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד להשלמת העסקה, בכוונת דלתא להזרים ל-Bogart עד 50 מיליון דולר נוספים, כאשר חלק מסכום זה יועבר לפני מועד ההשלמה, לצורך מימון פעילותה השוטפת של הקבוצה. החברה תממן את העסקה באמצעות מקורותיה העצמיים הכוללים מזומנים ושווי מזומנים ומסגרות אשראי קיימות העומדים לרשותה. בעתיד הקרוב, מתכוונת החברה לפעול לקבלת מימון בנקאי לקבוצת Bogart כנגד נכסי הקבוצה.
יצרנית חזיות ובגדי ים מהונג-קונג
Bogart, הממוקמת בהונג-קונג, היא יצרנית וורטיקלית העוסקת בעיצוב, פיתוח ושיווק של מוצרי הלבשה תחתונה, ובעיקר חזיות ובגדי ים, עבור מותגים פרטיים של לקוחות בפלח שוק עליון בארה"ב ובאירופה. מחזור המכירות של החברה הסתכם בכ-230 מיליון דולר בשנת 2018 לעומת כ-232 מיליון דולר בשנת 2017. ה-EBITDA המתואם הסתכם בכ-12.2 מיליון דולר בשנת 2018, לעומת כ-20.6 מיליון דולר בשנת 2017.
Bogart היא שותפה אסטרטגית של כמה ממותגי האופנה הגדולים בעולם בהם, Jockey
Victoria’s Secret ,Tommy Hilfiger ,Adore Me ,Vanity Fair ,Lane Bryant ועוד. בנוסף לרכישה של קבוצת Bogart, דלתא רוכשת גם את חברות הבת שלה: Brunet
שהינה יצרנית תחרה מובילה ו-B&B שהינה יצרנית פדים מובילה.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")