דלתא גליל DELG  פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2025, ומהן עולה כי החברה אמנם שמרה על יציבות במכירות, אך נאלצת להתמודד עם ירידה ברווחיות. ההכנסות הסתכמו ברבעון הזה בכ-470.1 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אך הרווח התפעולי ירד בחדות ל-31 מיליון דולר בלבד, לעומת כ-38 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2024. בשורה התחתונה נרשמה ירידה של כ-20% ברווח הנקי, שהגיע ל-16.7 מיליון דולר לעומת 21 מיליון דולר ברבעון השני של השנה שעברה. מניית החברה נסחרת כעת בעלייה קלה, של סביב 0.27%.

אחד הנתונים החיוביים בדו"ח הוא המשך שיפור ברווחיות הגולמית. הרווח הגולמי צמח ב-2% והגיע ל-201.3 מיליון דולר, שהם כ-42.8% מהמכירות - שיעור שיא לרבעון שני. העלייה מוסברת בעיקר בעלייה בחלקם של המותגים הנמכרים ישירות לצרכן (DTC), המניבים רווחיות גבוהה יותר, וכן מהשפעת שערי המטבע - התחזקות השקל והיורו מול הדולר. מנגד, המגמות האלה קוזזו בשל הירידה במענקי היצוא ממצרים והעלאת המכסים על יבוא לארה"ב.

ערוץ הקמעונאות הישיר של החברה ממשיך להיות מנוע צמיחה בולט. המכירות בחנויות ובאתרי האונליין של דלתא צמחו ברבעון בכ-9% לעומת השנה שעברה, ובמחצית הראשונה של השנה כולה אף נרשמה עלייה של 12%. המגמה הזו מציבה את החברה בחזית מגמות המסחר הקמעונאי העולמי, שבו מכירות ישירות לצרכן נהפכות ליותר מרכזיות ומשפרות את שיעורי הרווחיות.

ואולם לצד ההצלחה הזו, דלתא נאלצת להתמודד עם שורה של אתגרים. העלייה בהוצאות השיווק והמכירה, בין היתר בשל הרחבת רשת החנויות והפעילות המקוונת, פגע בשורה התפעולית. לכך נוספו הוצאות חדשות הקשורות למותג Passionata שרכשה החברה, והשפעת שערי המטבע השלילית. מנכ"ל החברה, אייזיק דבח, הסביר כי, "החברה הציגה תוצאות כספיות איתנות על אף תנאים מאקרו-כלכליים מאתגרים, לרבות השפעת העלייה במכסים, הירידה במענקי מצרים והשפעת מבצע 'עם כלביא'. אני מעודד במיוחד מהמשך השיפור ברווחיות הגולמית ומהצמיחה המואצת במכירות הישירות לצרכן".

• דלתא מותגים: צמיחה דו ספרתית בהכנסות וברווח הנקי
• המלחמה עברה לדלתא מעל הראש: הרווח הנקי נחתך "רק" ב-15%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במחצית הראשונה של השנה רשמה החברה הכנסות של כ-968.8 מיליון דולר - עלייה של 5% לעומת התקופה המקבילה, אך הרווחיות נותרה דחוסה. הרווח הנקי במחצית הסתכם ב-34.3 מיליון דולר בלבד, לעומת 33.1 מיליון דולר בשנה שעברה, נתון המשקף שיפור זעיר בלבד. ה-EBITDA (בנטרול תקן IFRS 16) הסתכם במחצית הראשונה ב-79.6 מיליון דולר, לעומת 84.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד - ירידה נוספת המעידה על שחיקת רווחיות התפעול.

החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד רבעוני של 30.65 סנט למניה - כ-8 מיליון דולר - שישולם למשקיעים בתחילת ספטמבר. המהלך הזה נועד לשדר יציבות ולתגמל את בעלי המניות, חרף האתגרים בשוק. במקביל, דלתא עדכנה את תחזיותיה ל-2025 והפחיתה את ציפיות הרווח הנקי לרמה של כ-100 מיליון דולר - ירידה של כ-18% לעומת התחזית הקודמת. לפי הערכות החברה, רק השפעת העלאת המכסים בארה"ב עשויה לגרוע עד 22 מיליון דולר מהרווח התפעולי השנתי. כדי להתמודד עם הפגיעה, נוקטת דלתא צעדי התייעלות ובהסטת ייצור למדינות שבהן שיעורי המכס נמוכים יותר, ובנוסף היא מנהלת מו"מ עם ספקים ולקוחות על חלוקת העלויות.

בסיכומו של דבר, דלתא גליל נכנסת למחצית השנייה של השנה עם בסיס יציב של הכנסות אך עם סימני שחיקה ברווחיות. החברה ממשיכה להציג יתרון יחסי במכירות הישירות לצרכן ובמודל תפעולי יעיל, אך תצטרך להתמודד עם אתגרים חיצוניים משמעותיים ובראשם מלחמת המכסים בארה"ב. בחברה מעריכים כי המהלכים לייעול והסטת ייצור יסייעו להחזיר את הרווחיות למסלול חיובי בהמשך, אך בינתיים המשקיעים מתבקשים להתכונן לשנה עם תוצאות פושרות ביחס לציפיות המוקדמות.

• שמיר אנרגיה קיבלה אור ירוק לקידום תחנת כוח בעמק חפר
• איך בונים תיק השקעות שלא יחטוף אפילו אם נחטף נשיא?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...