גונדלך: "השוק לחלוטין לא מאמין למתווה הריבית של הפד'"

בעוד תחזית הפד' מדברת על מספר העלאות ריבית במהלך 2019, השווקים מתחילים לתמחר הערב הורדת ריבית כבר בסוף 2019. "מלך האג"ח": "פאואל צריך להתנהל כעת בזהירות"
עמית נעם טל |

ברקע לירידות החדות בשוקי המניות, נראה כי עיקר הדרמה מתרחשת ביומיים האחרונים בשוקי האג"ח. החששות מהידבקות של כלכלת ארה"ב מהאטה העולמית גורם ביומיים האחרונים לירידות חדות בתשואות הממשלתיות, כאשר המשקיעים חוזרים לנכסים שהם "חוף מבטחים". התשואה ל-10 שנים יורדת כעת לרמה של 2.94%.

בתוך כך, עקום התשואה האמריקני, כלומר ההפרש בין התשואות של אגרות החוב לטווחים השונים, ממשיך להשתטח, ואף מתהפך בחלק מהעקום: התשואה על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של שנתיים ו-3 שנים גבוה כעת מהתשואה לתקופה של 5 שנים. ההיפוך של העקום מפעיל כעת לחץ כבד על סקטור הבנקאות האמריקני.

לאחר שהצפי של הפד' עמד עד בין 3-4 העלאות ריבית במהלך 2019, השווקים בשוק מתחילים כעת לתמחר הורדה של הריבית כבר לקראת סוף 2019. נזכיר כי המהלך המשמעותי של הבנקים המרכזיים צפוי להגיע רק בעוד כחודש, כאשר קצב הרכישות של 5 הבנקים המרכזיים הגדולים צפוי לרדת לראשונה מאז 2008 לטריטוריה השלילית. ובמילים פשוטות: הבנקים המרכזיים עדיין לא סיימו את התמריצים הקודמים, והשוק מצפה מהם כבר להתחיל בהרחבה נוספת.

ברקע למהלכים החדים, ג'פרי גונדלך, מנהל קרן הגידור מנהל קרן DoubleLine  Capital LP , ומי שמכונה בשנתיים האחרונות "מלך האג"ח", טוען כי הסיטואציה שבה נמצא הפד' ממשיכה להסתבך.

"אם שוק האג"ח משקף את ציפיות המשקיעים לצמיחת הכלכלה, אך העקום הנוכחי מצביע על צמיחה רכה מאוד. השוק לגמרי לא מאמין כעת במתווה הריבית של הפד'" טוען גונדלך.

 "אם זה המקרה, ההתאוששות האחרונה במחירי המניות נמצאת בסכנה מהאטה בפעילות הכלכלית. מסר זה נשמע בשוק האג"ח זבל (JUNK BONDS), שם ההתאוששות הרבה פחות מרשימה".

גונדלך טוען כי פאואל צריך להיות זהיר במיוחד בפגישת הפד' הקרובה, ולא לעשות את "הטעות של הטירונים" שעשה בתחילת אוקטובר.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טיילר דורדן מועדון קרב
צילום: צילום מסך: Youtube

הבלוגר הסודי שחצי וול סטריט עוקבת אחריו - החליט בסופ"ש לפרוש ולשבור את "כלל מספר 1", וזה קשור גם לחיזבאללה

בשנים האחרונות רבים תהו מי כותב את התכנים בבלוג שמשגע את המקצוענים בוול סטריט 
מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה בלוג וול סטריט
טיילר דירדן הפר את כלל מספר אחת של 'מועדון קרב' (שזה גם כלל מספר שתיים) - לא מדברים על 'מועדון קרב'. והכוונה היא לטיילר דירדן של וול סטריט. בסוף השבוע נחשף בבלומברג מי עומד מאחורי הבלוג החשאי והאנטי ממסדי - 'Zero Hedge' - בלוג שמסקר את השווקים הפיננסים בקצב מסחרר, עם מעל ל-320 אלף עוקבים בטוויטר. אפשר להגיד שחצי וול סטריט יושבת על הבלוג הזה, מבלי בכלל לדעת מי כותב שם את הפוסטים והכתבות. עד היום. קוראים לו קולין לוקיי, ולטענתו לפני מספר שבועות הוא הגיע לבית חולים בשל תשישות מעודף עבודה וחשש להתקף חרדה. אז ככל הנראה הוא החליט לפרוש - ולפוצץ את הכל. לדבריו הוא כתב 15 כתבות של 1,500 מילים כל אחת, ביום - כל יום. בשיחה עם בלומברג טוען קולין בן ה-32 שההתמקדות בהשגת טראפיק לצד הנטייה הפוליטית הברורה שאימץ הבלוג - הביאו אותו לפרוש. והוא פורש ברעש גדול. כאמור, אחת השאלות הגדולות בוול סטריט הייתה מי עומד מאחורי התכנים שעולים בבלוג, וכעת קולין חושף כי הוא אחד משלושת הכותבים היחידים בבלוג. השניים האחרים לדבריו הם Daniel Ivandjiiski בן ה-37, סוחר לשעבר ממוצא בולגרי שהואשם בעבר ב'מידע פנים' והוא גם מייסד הבלוג ב-2009 ולגביו כבר נשמעו קולות כי הוא קשור לבלוג. השני הוא Tim Backshall בן ה-45, אסטרטג אשראי מוכר בשוק. במייל ששלח קולין, הוא משגר עקיצה ברורה לגבי השניים, האחד גר באחוזה בשווי עצום בניו ג'רזי והשני בפרברים היוקרתיים של סן פרנסיסקו, "שני חבר'ה שגרים בבתים שאפשר רק לחלום עליהם, ומתיימרים לדבר בשם הציבור". ברד פיט כטיילר דירדן, חי בבית מוזנח ומטונף. "אי אפשר שלא לשים לב לאירוניה הזו", אומר קולין. וכמה הרוויח קולין שהצטרף לאתר לפני כשנה (עבר מ'סיקינג אלפא')? 6,000 דולר לחודש ועוד בונוס שנתי של 50 אלף דולר. אבל קולין מתעקש שהוא לא עוזב בגלל השכר, אלא בגלל שהוא לא מסכים עם הגישה המערכתית של האתר שהדבר שמניע הוא קליקים. Ivandjiiski שהגיב לדברים אמר כי אכן יש רצון להגדיל הכנסות, אבל זה לא פוגע בגישה המערכתית של הבלוג. ויש גם את העניין של הגישה הפוליטית.  לא פעם בשיחות עם גורמים בשוק המקומי בישראל הוזכר שמו של הבלוג ככזה שמציג דעות אנטי ישראליות ברורות. קולין שלדבריו כתב את מרבית הכתבות הפוליטיות של הבלוג, אומר שהקו הברור היה שרוסיה זה טוב, אובמה - אידיוט, אסד מנהיג גדול, פוטין - המנהיג הגדול בהיסטוריה ועוד. וכך הוא כתב בתחילת אפריל ל-Ivandjiiski: "אני לא יכול לעבוד 24 שעות ביממה בלהיות המעודדת של חיזבאללה, מוסקבה, טהארן, בייג'ין וטראמפ. זו טעות. נקודה. אני יודע שזה משרת את הגישה שלך, אבל זה הורס את הבלוג בטווח הארוך. זו לא מהפכה, זו בדיחה".      בסרט 'מועדון קרב' (Fight Club) שיצא לאור ב-1999 והפך לקאלט מסביב לעולם, יוצא בראד פיט נגד הצרכנות המטורפת והשיטה המושחתת של "המערכת". בבלוג Zero Hedge, יש סיקור שוטף של מצב השווקים, אבל יש גם נטיה לתכנים חתרניים וכאלה שכביכול יוצאים נגד השיטה: באופן ספציפי הבלוג טוען ללא הפסק שרכישות האג"ח בטריליוני דולרים עוד יתפוצצו לכולנו בפרצוף.