מדד אג"ח הזבל מגיע לשיא שנתי - האם מצביע על ראלי מחודש בוול סטריט?

הקורלציה בין ה-S&P 500 לבין שוק אג"ח הזבל הדוקה יותר ממה שניתן לתאר בתוך כך זו מדליקה אור ירוק
אלמוג עזר | (2)
נושאים בכתבה אג"ח זבל

מבחינה היסטורית שוק האג"ח זבל הינו השוק בתחום החוב אשר קרוב ביותר בהתנהגותו לשוק המניות. בתוך כך בשוק המניות האמריקני, הקורלציה בין מדד ה-S&P 500 לבין מדדי האג"ח זבל בוול סטריט.

אג"ח זבל, הינו כינוי שניתן לאיגרות חוב בעלות סיכון גבוה. בגלל הסיכון, ניתן לקבל בעבור איגרות חוב כאלה תשואה גבוהה שמזכירה את התשואה בשוק המניות. בדרך כלל הריבית על אג"ח המשתייכות לסקטור זה תהיה גבוהה בכ-4%-3% מהריבית חסרת הסיכון (ריבית על אג"ח ממשלתית לאותה תקופה). לפי כלל אצבע, אג"ח בעלת תשואה דו-ספרתית תיחשב לאג"ח זבל. 

בחמש השנים האחרונות, הקורלציה הייתה כמעט תמיד חיובית (עלייה במדד המניות לוותה בעלייה במדד האג"ח ולהפך). בתקופה זו ההתאמה בין שני המדדים עמדה בין מינימום של 22% לכדי מקסימום של כמעט 70%. אחד ההסברים המקוריים לכך הוא שבדומה למניות, גם התנועה באג"ח זבל מונעת מצמיחה כלכלית גבוהה מהחזוי, אם ברמת החברה, ואם ברמת הכלכלה כמכלול.

בארה"ב תעודת הסל העיקרית אשר מודדת את התנועה בשוק האג"ח זבל היא תעודת HYG. ביום חמישי האחרון, התעודה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מזה שנה ובתוך כך היא מהווה אינדיקציה נוספת לכך שהגאות בשוק ההון האמריקני הינה משותפת לכל הנכסים ולאו דווקא לשוק המניות. 

 

נזכיר כי העליות בשערי המניות בחודש האחרון הופיעו בארה"ב אך גם בשווקים המתעוררים - מדד שנחאי 0.04%  עלה בשיעור של 2.5% בחודש האחרון, נראה כי הראלי בעיקר מגיע מאופטימיות של השווקים. האופטימיות טמונה בכך שהצמיחה העולמית והצמיחה האמריקנית עוד יפתיעו ויציגו את השיעורים ההסיטוריים שלהם בשנים האחרונות (3% בשנה בארה"ב, 6% בסין). 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ראלי בדרך תתכוננו.מימושון קטן ואז (ל"ת)
    סוחר 22/08/2016 20:41
    הגב לתגובה זו
  • התחיל הירידות 22/08/2016 23:26
    הגב לתגובה זו
    תזהרו

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 -0.09% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.23% נאסד"ק -0.04% S&P 500 -0.09% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.