בת"א מקבלים את הריקושטים של התדרדרות הנדל"ן בארה"ב
אג"ח זבל חברות האג"ח "האמריקאיות" נכנסו לשוק המקומי על מנת לגייס חוב עבור פרויקטי נדל"ן שהן מנהלות ברחבי העולם. על פניו, לא כל כך ברורה הסיבה של אותן חברות מחו"ל לחפש דווקא בשוק הישראלי, ולא אצלן בבית - בארה"ב. אולי זו הריבית הזולה שהיתה אז, או ה"נדיבות" היחסית של המוסדיים פה.
אולם בעיות חריפות בשוק הנדל"ן שמזעזעות את וול-סטריט בשבועות האחרונים נותנות אותתיהן בשוק המקומי דרך אותם חברות נדל"ן. בימים האחרונים דיווחה חברת הרץ פרופרטיס גרופ העוסקת בנדל"ן מניב למשרדים בארה"ב כי בוטלה העסקה למכירת הנכס Tower One Capital. כתוצאה מכך חולט לטובת החברה הפקדון בסך כולל של כ-130 אלף דולר אשר הופקד על ידי הרוכש בעסקה האמורה. בהתאם לכך הודיעה החברה כי ביטול ההסכם משפיע לרעה על יכולתה לעמוד בתשלום סדרת האג"ח א' במלואו הרץ פרופרטיס אגח א , אשר צפוי לחול ביום 15 בינואר 2024.
כתוצאה מכך איגרות החוב של הרץ פרופרטיס סדרה א' ירדה היום בת"א ב-12%. האג"ח נסחרות בתשואה של 204% - מה שמשקף את הספקות של בעלי החוב לגבי יכולת החברה לעמוד בהחזרים.
בתזרים המזומנים החזוי שהוצג בדו"ח רבעון שני וכן במידע שפורט על ידי החברה בדו"ח ההפנייה, הניחה החברה כי תפיק תזרים עודף מעסקת המכירה בהיקף של כ-9.8 מיליון דולר, דבר שלדבריה אינו עוד אפשרי בשלב זה. לאור זאת אין לחברה את האמצעים לעמוד בתשלום ינואר 2024 במלואו.
- משבר הבנקים האזוריים ממשיך - האג"ח של NYCB דורג כזבל על ידי מודיס
- אג"ח של WIX לשנה ב-13.8% - למה השוק חושב שזה זבל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשבוע שעבר הודיעה הרץ כי חלו שינויים בהנחות שעמדו בבסיס דוח התזרים המקורי כתוצאה מהתרחשויות שאירעו לאחר מועד פרסום דוח התזרים המקורי ואשר יש בהם כדי להשפיע לרעה על יכולת החברה לעמוד בתשלום קרן אגרות החוב סדרה א' במלואו. כך למשל בנכס Energy Center החברה הניחה מימון מחדש של ההלוואה אשר יתרתה עומדת על כ-66 מיליון דולר ושמועד פירעונה ביום 1 באוקטובר 2023 באופן שצפוי היה ליצר לחברה עודף תזרימי של כמיליון דולר. עם זאת, החברה מעריכה כי לא יתאפשר מימון מחדש של ההלוואה במועד שנקבע וכן לא לפני מועד תשלום ינואר 2024. גם בנכס Gatewa Center הרץ מעריכה כי נדרש לבצע מימון מחדש על מנת שהתזרים העודף יחולק מחברת הנכס אליה, מה שצפוי להשפיע על התזרים בכ-2.3 מיליון דולר.
הרץ לא לבד, אליה מצטרפת חברת דלשה קפיטל העוסקת בנדל"ן מניב למגורים ולמסחר בניו-יורק. החברה דיווחה לאחרונה כי רשמה ירידה של כ-41.9 מיליון דולר בשווי נדל"ן להשקעה בנכסי החברה, בעיקר עקב עלייה בשיעורי היוון כדי לשקף את מצב השוק ועלייה בהוצאות מיסים ובהוצאות תפעוליות אחרות. בנוסף, חברות כלולות של החברה רשמו ירידת ערך של נכסי הנדל"ן להשקעה המוחזק ים על ידן. איגרות החוב של דלשה קפיטל סדרה ב' דלשה קפיטל אגח ב נסחרות בתשואה של 300%.
- 1.המגיב 26/09/2023 19:12הגב לתגובה זוכדי לקחת כספים, במקום בארה"ב ??? אולי כי היה להם ברור שהמרחק הפיסי, והשונות הרגולטורית, יאפשרו להם לערבב את גופי הפנסיה הגדולים בישראל, כך שיוכלו לקחת כסף, ולדעת מראש שאם לא יחזירו, לא יקרה להם כלום, ומי שיספוג את זה, יהיה החוסכים לפנסיה בישראל ? - ואז גם לא יקומו עליהם הרגולטורים או התקשורת בארה"ב, על הונאת פנסיות. בנוסף - החתמים קיבלו עמלה שמנה מאוד מאוד (מאוד מאוד), כך שגם להם לא באמת איכפת. הם קיבלו את שלהם, ושעשרות אלפי פנסיונרים לעתיד, יספגו 200 שקל לחודש לכל תקופת הפנסיה.
- כל פעם אני שואל את עצמי מה ישאר לי בפנסיה... (ל"ת)v 26/09/2023 21:28הגב לתגובה זו
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
